Keputusan Laporan Teknologi Qifu Q2 2026: Transkrip Panggilan Pendapatan Penuh

Pada hari Selasa, Qifu Technology (NASDAQ: QFIN) membincangkan hasil kewangan suku kedua semasa panggilan pendapatannya. Transkrip penuh disediakan di bawah.

Transkrip ini dibawa kepada anda oleh API Benzinga. Untuk akses masa nyata ke keseluruhan katalog kami, sila lawati https://www.benzinga.com/apis/ untuk perundingan.

Akses panggilan penuh di https://edge.media-server.com/mmc/p/ro4ey9uh/

Ringkasan

QFIN Holdings melaporkan penurunan pendapatan bersih Q2 kepada $3.57 bilion, turun daripada $3.91 bilion pada Q1 dan $5.22 bilion setahun yang lalu, terutamanya disebabkan oleh penurunan pinjaman menanggung risiko dan harga pinjaman yang lebih rendah.

Syarikat itu menekankan tumpuannya pada pengurusan risiko dan kecekapan operasi di tengah-tengah pemeriksaan peraturan yang diperketat dan tekanan kecairan dalam industri.

Enjin keputusan kredit dan platform pengedaran aset yang dikuasakan AI QFIN melayani 168 institusi kewangan, dengan metrik risiko yang lebih baik dan pengurangan 13% dalam perbelanjaan pemerolehan pelanggan secara berurutan.

Syarikat itu mencatatkan penurunan keuntungan bersih bukan GAAP tahun ke tahun kepada $455 juta, sebahagian besarnya disebabkan oleh jumlah pinjaman yang lebih rendah dan perbelanjaan berkaitan cukai sekali yang signifikan.

Inisiatif strategik QFIN termasuk memajukan strategi 'satu teras dua sayap' mereka, menekankan penyelesaian teknologi untuk institusi kewangan dan pengembangan pasaran luar negara.

Melihat ke hadapan, QFIN menjangkakan pendapatan bersih bukan GAAP untuk Q3 2026 menurun sebanyak 67% kepada 73% tahun ke tahun, mencerminkan perancangan perniagaan yang berhati-hati di tengah-tengah cabaran peraturan dan pasaran.

Pengurusan menyoroti pelaksanaan dasar pengawalseliaan baru, yang membawa kepada keadaan pembiayaan yang lebih ketat dan cabaran operasi, tetapi menyatakan keyakinan terhadap potensi pertumbuhan jangka panjang melalui pengurusan risiko strategik dan peruntukan modal.

Transkrip Penuh

Aisha, Pengendali

Tuan-tuan dan puan-puan, terima kasih kerana bersedia dan selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan suku kedua QFIN holding 2026. Semua peserta berada dalam mod mendengar sahaja. Akan ada persembahan diikuti dengan sesi soalan-jawab. Sekiranya anda ingin bertanya, anda perlu menekan kekunci bintang diikuti dengan nombor satu pada papan kekunci telefon anda. Sila ambil perhatian bahawa acara hari ini sedang dirakam. Pada masa ini, saya ingin menyerahkan panggilan persidangan kepada Cik Kiranji, Pengarah Kanan Pasaran Modal. Tolong teruskan, Karen.

Karen, Pengarah Kanan Pasaran Modal

Terima kasih, Aisha. Halo semua orang dan selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan suku kedua QFIN holding 2026. Siaran pendapatan kami telah diedarkan lebih awal hari ini dan boleh didapati di laman web IR kami. Menyertai saya hari ini ialah Encik Wu Haishen, Ketua Pegawai Eksekutif kami, Encik Alex Xu, CFO kami, dan Encik Zheng Yan, CIO kami. Sekarang saya akan membincangkan dengan cepat Kenyataan Pelabuhan Selamat. Perbincangan hari ini mungkin mengandungi pernyataan berpandangan ke hadapan, terutamanya kenyataan mengenai perniagaan kami dan hasil kewangan, yang tertakluk kepada risiko dan ketidakpastian yang boleh menyebabkan hasil sebenar berbeza secara signifikan daripada yang terkandung dalam pernyataan berpandangan ke hadapan.

Sila rujuk kepada penyata Pelabuhan Selamat dalam keluaran pendapatan kami yang juga mengandungi penyesuaian langkah-langkah kewangan bukan GAAP dengan langkah-langkah kewangan GAAP. Sekarang saya akan menyerahkan panggilan itu kepada Encik Wu Haishen. Tolong teruskan.

Zheng Yan, Presiden

Helo semua orang. Terima kasih kerana menyertai kami hari ini. Sejak awal tahun 2026, industri kewangan pengguna China kekal di bawah tekanan. Menurut Bank Rakyat China, baki tunggak pinjaman pengguna isi rumah jangka pendek jatuh lebih daripada RMB 660 bilion dari awal tahun hingga akhir Q2, mencerminkan penurunan pemotongan secara sukarela dan sukarela yang berterusan di kalangan isi rumah. Sementara itu, pengawasan peraturan terus diperketat.

Serangkaian langkah diperkenalkan untuk menutup jurang peraturan dan mempromosikan persekitaran industri yang lebih sihat dan lebih patuh. Langkah-langkah ini membawa keseluruhan industri kredit di bawah rangka kerja yang lebih ketat yang meliputi harga, pemasaran, pembiayaan, kutipan dan pembayaran. Pada akhir bulan Jun, peristiwa industri yang tidak dijangka kemudian mencetuskan krisis keyakinan dalam sektor fasilitasi pinjaman. Ini menyebabkan kecairan semakin ketat di seluruh pasaran. Dengan latar belakang penyesuaian industri yang mendalam dan gangguan struktur ini, kami tetap komited untuk operasi yang berhemah, mengutamakan pematuhan, pengurusan risiko dan kecekapan berbanding skala.

Dengan terus mengoptimumkan gabungan pengguna dan struktur perniagaan kami, kami meningkatkan kecekapan operasi dan memperkuat daya tahan model perniagaan kami. Sehingga akhir Q2, enjin keputusan kredit berkuasa AI dan platform pengedaran aset kami melayani 168 institusi kewangan, memberikan perkhidmatan kredit digital pintar kepada lebih 65 juta pengguna talian kredit. Secara kumulatif, kami mengekalkan standard pengurusan risiko yang ketat sambil memacu peningkatan kos dan kecekapan.

Pada Q2, jumlah fasilitasi pinjaman dan jumlah asal di platform kami mencapai kira-kira RMB 63.4 bilion, turun 2.5% secara berurutan. Metrik risiko terus bertambah baik, disertai dengan kos pembiayaan yang lebih rendah dan kecekapan operasi yang lebih besar. Di tengah-tengah landskap industri yang berkembang pesat dan pengecutan berasaskan luas dalam bekalan kredit pengguna, kami mengekalkan keseimbangan yang berhati-hati merentasi risiko, skala dan keuntungan, menunjukkan daya tahan operasi yang kuat.

Pengurusan risiko menyokong setiap keputusan perniagaan yang kami buat dan sangat penting bagi kemampuan kami untuk menavigasi kitaran industri dan mencapai pertumbuhan yang mampan. Sejak separuh kedua tahun 2025, pengoptimuman risiko tetap menjadi keutamaan kami. Dengan memperluas pangkalan pengguna berkualiti tinggi kami dan mengoptimumkan gabungan perniagaan kami, kami telah mengekalkan tahap risiko pinjaman baru pada tahap terendah sejarah. Pada Q2, penunjuk risiko kami terus meningkat. Nisbah C2 M2 menurun sebanyak 17% secara berurutan kepada 0.66%, menghampiri tahap pada Q2 tahun lepas.

Peningkatan ini mencerminkan faedah penyesuaian campuran aset sebelumnya dan pengoptimuman strategi risiko, serta kemampuan pengurusan pasca pinjaman yang dipertingkatkan. Sepanjang suku tahun ini, kami memperbaiki lagi strategi risiko pra-pinjaman dan hasil kami, dengan pemantauan yang lebih dekat terhadap pelbagai pinjaman dan perubahan kecairan pelanggan. Dengan menganalisis pelbagai isyarat, termasuk tingkah laku pelanggan baru-baru ini, pendedahan pinjaman luaran dan perubahan dalam tahap hutang, kami dapat mengenal pasti pengguna dengan beban hutang yang tinggi atau penurunan kestabilan pendapatan.

Ini membolehkan kami mengetatkan strategi risiko dengan segera dan mengurangkan pendedahan kami kepada segmen berisiko tinggi. Untuk pengurusan pasca pinjaman, kami terus memperbaiki kad skor koleksi kami, atau kad skor C, meningkatkan keupayaan kami untuk membahagikan pengguna mengikut tahap risiko, kesediaan untuk membayar balik dan kapasiti pembayaran balik. Kami kemudian menyesuaikan strategi jangkauan kami dan menawarkan pelan pelepasan atau pembayaran balik yang disasarkan berdasarkan profil risiko setiap pelanggan dan keupayaan sebenar untuk membayar balik. Langkah-langkah ini telah meningkatkan pengalaman pelanggan dan menjadikan usaha pengumpulan kami lebih cekap.

Akibatnya, kadar pengumpulan 30 hari kami meningkat setiap bulan sepanjang Q2 dan rata-rata 88.1%, meningkat 2.3 mata peratusan secara berurutan. Kami juga menyertakan disiplin risiko lebih awal dalam proses pemerolehan pelanggan. Memandangkan persekitaran pengawalseliaan yang tidak menentu, kami menyederhanakan kadar perbelanjaan pemerolehan dan terus mengoptimumkan campuran pelanggan dan pinjaman kami. Pada Q2, perbelanjaan pemerolehan pelanggan menurun kira-kira 13% secara berurutan, sementara pengguna berkualiti tinggi menyumbang bahagian pinjaman yang lebih besar yang dikeluarkan kepada pengguna baru.

Kami juga mengekalkan disiplin yang ketat pada tempoh pembayaran balik. Dengan meningkatkan pengalaman pengguna, kami meningkatkan pengekalan dan pinjaman berulang, yang seterusnya meningkatkan nilai seumur hidup pengguna. Di samping itu, kami terus meningkatkan saluran API ekor panjang dengan kualiti pelanggan yang lebih lemah dan pulangan kurang stabil. Akibatnya, bahagian saluran API bagi pengguna talian kredit baru menurun sebanyak 11 mata peratusan secara berurutan, manakala sumbangan API kepada asal pinjaman baru jatuh sebanyak 3 mata peratusan.

Berikutan pelarasan ini, ROA untuk saluran API meningkat sekitar 1.87 mata peratusan. Apabila gabungan pengguna dan saluran kami bertambah baik, harga purata pinjaman baru menurun lagi kepada 18.2% pada Q2. Campuran pengguna berkualiti tinggi membolehkan kami menyelaraskan aset kami dengan lebih berkesan dengan permintaan pembiayaan sambil mengukuhkan lagi kualiti aset kami. Di bahagian pembiayaan, kami terus mengoptimumkan gabungan dana kami dengan meningkatkan sumbangan ABS kepada pembiayaan luaran dan secara proaktif meningkatkan aset marginal dengan kos pembiayaan yang lebih tinggi.

Akibatnya, kos pembiayaan keseluruhan kami menurun kira-kira 10 mata asas secara berurutan pada Q2, disokong oleh rekod prestasi aset stabil kami yang panjang. Penerbitan ABS kami meningkat 90% secara berurutan kepada RMB 5.5 bilion pada suku itu, sementara kos penerbitan menurun sekitar 20 mata asas. Berikutan peristiwa industri yang tidak dijangka pada akhir bulan Jun, institusi kewangan menjadi semakin menolak risiko. Penawaran pembiayaan telah jatuh dengan mendadak, meletakkan industri di bawah tekanan kecairan yang ketara.

Sebagai platform terkemuka, kami mendapat manfaat daripada sumber pembiayaan yang lebih pelbagai, prestasi risiko yang lebih kuat dan harga aset yang sesuai dengan panduan pengawalseliaan. Akibatnya, bekalan dana kami bertahan lebih baik daripada kebanyakan rakan sebaya kami. Kami menjangkakan keadaan pembiayaan kekal ketat pada separuh kedua tahun ini, dengan kos pembiayaan berpotensi meningkat. Kami akan terus membina kekuatan aset kami dan berusaha untuk mengekalkan bekalan dana yang stabil. Pada masa yang sama, kami akan memadankan pembiayaan dengan aset dengan lebih baik untuk meningkatkan kecekapan modal dan hasil portfolio keseluruhan.

Keadaan pembiayaan yang lebih ketat juga akan mempengaruhi tahap risiko industri secara signifikan. Untuk mempersiapkan potensi turun naik ke hadapan, kami akan terus menyempurnakan strategi pengurusan risiko dan pengagihan aset kami sambil mengoptimumkan peruntukan sumber pengumpulan kami secara proaktif. Langkah-langkah ini akan membantu kami mengekalkan margin keselamatan yang mencukupi dalam persekitaran pasaran yang tidak menentu. Dalam bidang pengawalseliaan, keperluan baru yang meliputi pembiayaan komprehensif, kos pinjaman peribadi, pendedahan dan pemasaran dalam talian produk kewangan berkuat kuasa pada Q3.

Bersama-sama, langkah-langkah ini menetapkan piawaian yang lebih tinggi untuk ketelusan dan perlindungan pengguna di seluruh industri. Mereka juga menaikkan bar untuk pelaksanaan operasi kami. Sementara itu, kempen pengawalseliaan di seluruh negara yang berterusan yang mensasarkan industri pengumpulan telah menyebabkan kekurangan kapasiti pengumpulan yang teruk di seluruh dunia dan memberi tekanan jangka pendek yang signifikan terhadap kos dan kecekapan pengumpulan. Walau bagaimanapun, dalam jangka masa panjang, langkah-langkah ini akan membantu memupuk ekosistem industri yang lebih sihat dan lebih mampan.

Kami menjangkakan sumber industri semakin menumpukan perhatian di kalangan pemain terkemuka dengan harga yang berpatutan, pengurusan risiko yang kuat dan operasi yang berdisiplin. Ketika kami mengukuhkan asas perniagaan kredit kami dan memperbaiki ekonomi unit kami, kami terus memajukan strategi dua sayap teras kami, memperluaskan teknologi dan keupayaan kredit kami yang terbukti kepada penyelesaian teknologi untuk institusi kewangan dan perniagaan luar negara kami. Pada Q2, jumlah pinjaman yang diaktifkan oleh perniagaan penyelesaian teknologi kami mencapai RMB 10.5 bilion, meningkat kira-kira 515% tahun ke tahun, sementara baki pinjaman tertunggak mencapai sekitar RMB 16.1 bilion pada akhir suku tahun, meningkat 313%.

Melalui FocusPro dan penyelesaian lain, kami memasukkan kemampuan kami merangkumi pemerolehan pelanggan, pengurusan risiko produk, operasi dan pengurusan pasca pinjaman ke dalam aliran kerja institusi kewangan, membolehkan bank melayani segmen pelanggan yang biasanya berharga antara 3% dan 12%. Strategi kredit AI kami juga membuat kemajuan yang bermakna baru-baru ini. Kami menjamin dua projek pembangunan ejen AI dengan bank yang meliputi pertumbuhan pemasaran dan pengurusan risiko kredit.

Pegawai Pinjaman AI kami akan digunakan di seluruh perniagaan perbankan runcit, PKS dan korporat bank, menyokong pengurus hubungan daripada pengenalan utama dan penglibatan pelanggan hingga penukaran. Pegawai Kredit AI kami akan menyokong pinjaman PKS dalam bidang seperti analisis transaksi, usaha wajar audio dan video, dan semakan dan kelulusan kredit, yang akan membantu bank meningkatkan penilaian kredit dan kecekapan kelulusan. Kemenangan ini menunjukkan pengiktirafan yang semakin meningkat terhadap kemampuan ejen AI kami dalam persekitaran dunia sebenar di institusi kewangan.

Dengan kedua-dua projek memasuki pelaksanaan, kami kini berada di kedudukan untuk memberikan sokongan yang lebih mendalam untuk transformasi digital dan pintar institusi kewangan. Kemajuan ini datang apabila rangka kerja pengawalseliaan untuk AI dalam perkhidmatan kewangan memasuki fasa baru. Sejak Julai, pengawal selia telah mengeluarkan satu siri dokumen dasar utama, termasuk panduan mengenai pembangunan selamat dan penggunaan AI dalam sektor perbankan dan insurans. Dasar ini menandakan bahawa AI plus kewangan beralih daripada menggalakkan inovasi kepada mengutamakan keselamatan dan pematuhan.

Kami percaya pergeseran ini akan mewujudkan peluang pasaran yang lebih besar untuk penyelesaian AI kami, yang selamat, patuh dan bersepadu secara mendalam ke dalam aliran kerja kewangan dunia sebenar. Pasaran luar negara mewakili peluang pertumbuhan jangka panjang bagi kami. Dengan menggabungkan teknologi dan pengetahuan yang telah kami kembangkan di pasaran kredit China dengan operasi tempatan yang kuat, kami cuba membina model yang cekap dan dapat ditiru untuk pengembangan luar negara. Sepanjang suku tahun ini, kami terus memperbaiki model risiko kami dan memperdalam pemahaman kami tentang pasaran Eropah dan Amerika Latin.

Berdasarkan data sampel berskala kecil, model kami telah menunjukkan prestasi kompetitif di pasaran terpilih. Dengan pengulangan dan penyempurnaan yang berterusan, kami percaya kekuatan kami dalam pengurusan risiko dan teknologi akan membezakan kami. Di pasaran luar negara di Asia Tenggara, kami terus memajukan usaha pelesenan, meneroka peluang perkongsian dan membina pasukan tempatan. Kami menjangkakan lebih banyak kemajuan pada separuh kedua tahun ini. Pada peringkat ini, kami mengambil pendekatan berdisiplin untuk pengembangan luar negara, dengan berhati-hati mengimbangi risiko dan penggunaan modal untuk memastikan peruntukan modal yang cekap.

Di peringkat organisasi, kami meneruskan transformasi kami menjadi syarikat asli AI. Kami secara beransur-ansur mengubah pengetahuan dan keupayaan yang terkumpul di seluruh pasukan, dokumen dan sistem kami menjadi aset organisasi yang dapat difahami dan digunakan oleh AI. Kami juga telah mula membina platform ejen proprietari kami. Nilai transformasi asli AI melampaui keuntungan kecekapan. Ini adalah mengenai mengubah pengalaman individu dan pasukan menjadi keupayaan organisasi yang dikongsi dan boleh diguna semula dan mewujudkan bentuk leveraj organisasi baru.

Dari masa ke masa, ini akan mempercepat pembelajaran dan pengulangan di seluruh organisasi sambil terus meningkatkan kecekapan pelaksanaan dan siling apa yang dapat kita capai. Melihat ke separuh kedua, penyesuaian industri masih dijalankan dan turun naik pasaran mempercepat keluar platform yang lebih lemah. Dalam proses itu, kami telah melihat banyak pesaing meninggalkan pasaran. Akibatnya, kos pemerolehan pelanggan telah jatuh dengan mendadak dan amalan yang tidak mematuhi semakin berkurangan.

Setelah habuk menetap, kami menjangkakan persekitaran pengawalseliaan yang lebih stabil dan dapat diramalkan. Kami akan tetap berdisiplin dan waspada dalam pendekatan kami terhadap peraturan dan risiko. Di bawah rangka kerja pengawalseliaan baru, kami akan terus mengukuhkan keupayaan kami, memperbaiki model perniagaan kami dan meningkatkan kecekapan operasi. Preseden dari pasaran luar negara menunjukkan bahawa ketika pasaran beralih dari gangguan ke pesanan, bahkan pemimpin industri sering mengalami kesakitan jangka pendek.

Ini adalah bahagian proses yang tidak dapat dielakkan. Walau bagaimanapun, mereka yang berjaya menavigasi peralihan akan muncul di kedudukan yang lebih baik untuk pertumbuhan yang mampan dan kejayaan jangka panjang. Ke hadapan, kami akan tetap komited dengan strategi dua sayap satu teras kami, yang berlabuh oleh perniagaan kredit domestik kami dan disokong oleh pengkomersialan penyelesaian teknologi dan pengembangan luar negara. Semasa kami memajukan strategi ini, kami akan terus meneruskan pertumbuhan berkualiti tinggi yang mampan.

Kami yakin bahawa kami akan berkembang maju dalam jangka masa panjang. Terima kasih. Dengan itu saya sekarang akan menghantar panggilan kepada Alex.

Karen, Pengarah Kanan Pasaran Modal

Terima kasih, Haexion. Selamat pagi dan selamat petang, semua orang. Selamat datang ke panggilan pendapatan suku kedua kami. Ini adalah suku yang sangat penuh peristiwa di mana krisis yang tidak dijangka pada beberapa rakan sebaya pada akhir bulan Jun mencetuskan tekanan kecairan di seluruh industri, ditambah dengan pemeriksaan peraturan yang semakin ketat, yang menyebabkan perubahan ketara dalam tingkah laku industri dan membentuk semula landskap. Buat masa ini, keutamaan pengurusan kami adalah untuk mengekalkan disiplin kewangan dan memberi tumpuan kepada pengurangan kos dan pengurangan risiko.

Jumlah pendapatan bersih untuk Q2 adalah $3.57 bilion berbanding $3.91 bilion pada Q1 dan $5.22 bilion setahun yang lalu. Pendapatan daripada Service Capital Heavy yang didorong oleh kredit adalah $2.6 bilion pada Q2 berbanding $2.96 bilion pada Q1 dan $3.57 bilion setahun yang lalu. Penurunan tahun ke tahun dan berurutan terutamanya disebabkan oleh penurunan pinjaman yang menanggung risiko serta penurunan harga purata pinjaman. Kos pembiayaan keseluruhan menurun kira-kira 10 mata asas Q-on-Q kerana sumbangan daripada ABS meningkat dalam campuran dana dan pinjaman luar lembaran imbangan semakin merosot pada Q2.

Pendapatan daripada Platform Service Capital Light adalah $969.8 juta pada Q2 berbanding 950 51.9 juta pada Q1 dan $1.65 bilion setahun yang lalu. Penurunan tahun ke tahun terutamanya disebabkan oleh sumbangan ICE yang jauh lebih rendah disebabkan oleh perubahan drastik dalam keadaan pasaran pada suku tahun ini. Purata IRR bagi pinjaman yang kami hasilkan dan/atau difasilitasi adalah 18.2% berbanding 18.7% pada suku sebelumnya kerana kami terus memberi tumpuan untuk menarik dan mengekalkan pengguna berkualiti tinggi.

Melihat ke hadapan, kita mungkin melihat turun naik sederhana dalam harga purata di bawah rangka kerja pengawalseliaan semasa. Perbelanjaan jualan dan pemasaran menurun 13% Q-on-Q dan 40% tahun ke tahun. Kami menambah kira-kira 830,000 pengguna talian kredit baru pada Q2 berbanding 1.19 juta pada Q1. Kami mengambil pandangan yang lebih berhati-hati dalam pemerolehan pelanggan dan akan terus mengekalkan kadar terkawal untuk memperoleh pengguna baru dalam jangka masa terdekat sebagai tindak balas kepada persekitaran pasaran yang tidak menentu dan perubahan peraturan yang ketat. Kadar kenakalan 90 hari adalah 2.83% pada Q4 berbanding 3.5% pada Q1, yang mencerminkan peningkatan prestasi risiko pada awal tahun 2026. Sebagai peringatan, kadar kenakalan 90 hari adalah petunjuk ketinggalan dan mempunyai sedikit kekuatan ramalan metrik risiko masa depan. Kadar kenakalan Hari 1 adalah 5.6% pada Q2 berbanding 5.7% pada Q1. Kadar kutipan 30 hari adalah 88.1% pada Q2 berbanding 85.8% pada Q1. C2M2, yang mewakili kadar kenakalan tertunggak selepas pengumpulan 30 hari, adalah 0.66% pada Q2 berbanding 0.8% pada Q1.

Peningkatan risiko yang ketara pada Q2 terutamanya berkaitan dengan langkah-langkah pengetatan risiko kami dan peralihan campuran pinjaman ke arah pinjaman baru. Walaupun prestasi risiko keseluruhan pada bulan Julai sebahagian besarnya tidak berubah dari bulan Jun, trend positif mengalami pembalikan secara tiba-tiba pada bulan Ogos. Selepas krisis kecairan di beberapa rakan sebaya dan tindakan pengawalseliaan di seluruh negara terhadap operasi kutipan kredit baru-baru ini menyebabkan gangguan yang ketara dalam pengurusan risiko di seluruh industri perkhidmatan kewangan.

Sebagai tindak balas kepada dinamik industri yang berubah secara drastik, kebanyakan peserta mula mengangkat bar risiko mereka pada bulan Ogos, yang seterusnya menyebabkan pengetatan penawaran kecairan di pasaran. Kami memerhatikan ayunan menaik C2M2 yang mendadak dalam beberapa minggu kebelakangan ini, yang boleh memberi kesan ketara kepada operasi kami sepanjang tahun ini. Walaupun kami sudah mengambil langkah-langkah proaktif sejak akhir bulan Jun dan tindakan yang lebih tegas pada bulan Ogos, mungkin masih memerlukan sekurang-kurangnya 2 hingga 3 suku untuk mengembalikan nisbah C2M2 ke tahap yang munasabah memandangkan persekitaran makro dan perubahan peraturan semasa.

Kami terus mengambil pendekatan yang berhemah untuk menempah peruntukan terhadap kemungkinan kerugian kredit. Jumlah peruntukan baru untuk pinjaman menanggung risiko pada Q2 adalah kira-kira $1.72 bilion berbanding $1.68 bilion pada Q1. Nisbah tempahan peruntukan baharu, yang ditakrifkan sebagai jumlah peruntukan baru dibahagikan dengan jumlah jumlah pinjaman menanggung risiko suku tahunan, mencapai paras tertinggi sejarah pada 5.36% pada Q2. Penulisan balik peruntukan sebelumnya adalah kira-kira $649 juta pada Q2 berbanding $308 juta pada Q1.

Nisbah liputan peruntukan, yang ditakrifkan sebagai jumlah peruntukan tertunggak dibahagikan dengan jumlah baki pinjaman menanggung risiko tertunggak antara 90 dan 180 hari, adalah 472% pada Q2 berbanding 391% pada Q1. Keuntungan bersih bukan GAAP adalah $455 juta pada Q2 berbanding $946 juta pada Q1 dan $1.85 bilion setahun yang lalu. Penurunan keuntungan tahun ke tahun yang ketara disebabkan terutamanya oleh jumlah pinjaman dan harga yang lebih rendah dan penurunan pendahagihan dalam operasi. Pada Q2 kami menanggung perbelanjaan berkaitan cukai sekali sebanyak kira-kira RMB 500 juta, yang disebabkan oleh perubahan dalam rawatan cukai entiti tertentu berdasarkan tafsiran terkini peraturan cukai berkaitan oleh pihak berkuasa cukai. Akibatnya, kadar cukai efektif untuk Q2 adalah 60.3%, jauh lebih tinggi daripada biasa. Berdasarkan panduan pihak berkuasa cukai, kami kini menjangkakan kadar cukai efektif untuk operasi adalah sekitar 20% pada masa hadapan. Nisbah leveraj, yang ditakrifkan sebagai baki pinjaman menanggung risiko dibahagikan dengan ekuiti pemegang saham, adalah 2.1 kali pada Q2 berbanding 2.4 kali pada Q1. Oleh kerana baki pinjaman menanggung risiko yang lebih rendah, kami menjangkakan dapat melihat nisbah leveraj turun naik di sekitar tahap ini dalam masa terdekat.

Kami menjana kira-kira $1.09 bilion wang tunai daripada operasi pada Q2 berbanding $2.1 bilion pada Q1. Jumlah wang tunai dan setara tunai dan pelaburan jangka pendek adalah $10.63 bilion pada Q2 berbanding $10.79 bilion pada Q1. Pada Q2 kami mengumpulkan pembelian semula kira-kira 463,000 ADS kami di pasaran terbuka dengan jumlah keseluruhan kira-kira $7 juta termasuk komisen, pada harga purata $15.19 setiap ADS. Kami menggantung pembelian semula pada akhir bulan Jun kerana pecahnya krisis kecairan secara tiba-tiba di beberapa rakan sebaya yang mencetuskan tekanan dan panik kecairan seluruh industri.

Selaras dengan dasar dividen semasa kami, lembaga kami telah meluluskan dividen sebanyak US$23 setiap saham biasa Kelas A atau US$46 setiap ADS untuk separuh pertama tahun 2026, kepada pemegang rekod saham biasa Kelas A dan ADS pada penutupan perniagaan pada 9 September 2026, waktu Hong Kong dan waktu New York, masing-masing. Nisbah pembayaran dividen adalah kira-kira 30%. Seperti yang telah kita bincangkan, memandangkan persekitaran pasaran yang tidak menentu dan kecelakaan serius di kalangan beberapa rakan sebaya dan pemeriksaan pengawalseliaan yang semakin intensif, kami terus menghadapi masalah yang kuat pada suku akan datang.

Kami percaya keutamaan utama bagi syarikat dan pihak pengurusan pada masa ini adalah untuk mengurangkan risiko, menyelaraskan operasi, mengurangkan kos, menyokong inisiatif strategik. Sementara itu, kita mungkin perlu membina penimbal kewangan tambahan dalam jangka masa pertengahan untuk mengatasi sebarang turun naik industri yang tidak dijangka. Walau bagaimanapun, dalam jangka masa panjang, kami masih percaya bahawa peruntukan modal yang dioptimumkan adalah kunci untuk mendorong nilai jangka panjang bagi syarikat dan pihak berkepentingan. Akhirnya, mengenai prospek perniagaan kami, memandangkan masalah makro dan peraturan, kami akan mengambil pendekatan yang lebih berhati-hati dalam perancangan perniagaan untuk sepanjang tahun 2026.

Untuk suku ketiga tahun 2026, syarikat menjangkakan menjana pendapatan bersih bukan GAAP antara RMB 400 juta dan RMB 500 juta, mewakili penurunan tahun ke tahun antara 67% dan 73%. Tinjauan ini mencerminkan tinjauan semasa dan awal syarikat, yang tertakluk kepada perubahan material. Dengan itu, saya ingin menyimpulkan ucapan kami yang disediakan. Pengendali, kami kini boleh mengambil beberapa soalan.

Aisha, Pengendali

Terima kasih. Jika anda ingin bertanya, sila tekan bintang satu di telefon anda dan tunggu nama anda diumumkan. Jika anda ingin membatalkan permintaan anda, sila tekan bintang dua. Jika anda menggunakan telefon pembesar suara, sila ambil telefon bimbit untuk bertanya soalan anda. Bagi mereka yang boleh berbahasa Cina, sila mulakan soalan anda dalam bahasa Cina diikuti dengan terjemahan Inggeris untuk memberi masa yang cukup untuk menghubungi semua orang dalam panggilan. Sila simpan pada satu soalan dan satu susulan, dan kemudian kembali ke barisan jika anda mempunyai lebih banyak soalan.

Terima kasih. Soalan pertama datang dari Richard Zhu dengan Morgan Stanley. Tolong teruskan.

Richard Zhu, Penganalisis di Morgan Stanley

Pada asasnya, saya mempunyai dua soalan. Salah satunya adalah mengenai pengetatan kecairan pada suku ketiga. Pada dasarnya, apakah langkah-langkah yang diambil oleh syarikat untuk mengawal kualiti kredit, dan apakah peningkatan kerugian vintaj yang diharapkan? Dan juga, adakah ruang dalam peruntukan untuk mengurangkan kesannya? Kedua, memandangkan pengetatan dasar pengumpulan, apakah jangkaan nisbah pemulihan, dan apakah langkah-langkah yang diambil oleh syarikat untuk mengurangkan masalah tersebut?

Karen, Pengarah Kanan Pasaran Modal

Terima kasih. Baiklah, terima kasih. Terima kasih, Richard. Saya fikir kedua-dua soalan adalah mengenai masalah pengurusan risiko dan pengumpulan. Jadi saya akan serahkan kepada En.

Zheng Yan, Presiden

Di bahagian pengurusan pasca pinjaman, keutamaan jangka pendek kami adalah untuk menstabilkan kapasiti kakitangan dan pengumpulan, mengoptimumkan peruntukan kes, dan mencegah kemerosotan selanjutnya dalam aliran masuk kenakalan dan kadar kutipan. Untuk segmen berisiko tinggi seperti yang mempunyai pinjaman pelbagai platform yang ketara, kenakalan berulang, atau skor risiko tinggi daripada kad skor koleksi kami, kami campur tangan lebih awal dengan kakitangan berdedikasi dan menawarkan rancangan bantuan. Dalam jangka sederhana, kami berhasrat untuk membina keupayaan pengurusan pasca pinjaman yang mampan yang mengimbangi prestasi pemulihan dengan pematuhan peraturan melalui alat rundingan pintar, penyelesaian bantuan yang berbeza, dan integrasi yang lebih dekat antara proses pra-pinjaman dan selepas pinjaman. Dan sekarang saya akan menyerahkan kepada CFO untuk soalan mengenai peruntukan.

CFO

Baiklah, berdasarkan peruntukan, memandangkan keadaan pasaran semasa, turun naik, dan cabaran penting terhadap kualiti aset, kami telah mengekalkan pendekatan penyediaan yang sangat berhemah pada Q2. Seperti yang saya nyatakan, peruntukan baru sebagai peratusan pinjaman menanggung risiko mencapai paras tertinggi sejarah pada kira-kira 5.4%. Seperti yang anda ketahui, sasaran kawalan risiko normal kami adalah untuk mengekalkan kerugian vintaj sebahagian besarnya dalam lingkungan 3% hingga 3.5%, dan secara historis kami hanya mempunyai dua perempat untuk melanggar tahap itu sekitar 4%.

Oleh itu, pada dasarnya, walaupun di bawah andaian yang paling melampau, kami percaya tahap penyediaan semasa kami lebih daripada mencukupi untuk menampung potensi kerugian dalam mana-mana industri dramatik atau peristiwa pasaran.

Aisha, Pengendali

Seterusnya. Soalan seterusnya datang dari Alex Yu dengan UBS. Tolong teruskan.

Alex Yu, Penganalisis di UBS

Jadi saya akan menterjemahkan untuk soalan saya. Berapakah kadar pelaksanaan jumlah pinjaman semasa untuk bulan Julai dan Ogos? Berapa banyak ia menurun dari tahap Q2? Dan adakah penurunan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh kekurangan bekalan dana, atau adakah ia lebih disebabkan oleh kawalan selera risiko proaktif anda? Dan patutkah kita menganggapnya sebagai kejutan sementara memandangkan kesukaran industri yang berterusan? Dan katakan jika kita melihat bekalan dana menjadi normal selepas itu, adakah kita mengharapkan jumlah pinjaman ini akan pulih ke tahap Q2 anda?

Terima kasih.

Zheng Yan, Presiden

Baiklah, biar saya ambil yang ini. Dari segi jumlah pinjaman, bermula pada bulan Julai kami melihat pengetatan ketara dalam bekalan kewangan seluruh industri. Perniagaan ICE kami adalah segmen yang paling terjejas. Model modal ringan mengalami kesan kecil, sementara pembiayaan untuk pinjaman lembaran imbangan dan modal berat tetap tidak terjejas. Isu kecairan menyebabkan kira-kira 10% kesan langsung terhadap jumlah pinjaman kami pada bulan Julai. Pada masa yang sama, memandangkan tanda-tanda awal pinjaman bersama pelanggan dan tekanan kecairan, kami juga secara proaktif memperketatkan beberapa pendedahan risiko.

Digabungkan, faktor-faktor ini menyebabkan penurunan 15% dalam jumlah pinjaman Julai. Pada bulan Ogos, pembiayaan ICE semakin diperketat, sementara pembiayaan untuk pinjaman lembaran imbangan dan pinjaman modal berat dan modal ringan tetap mencukupi. Walau bagaimanapun, memandangkan prestasi risiko kami sendiri dan penilaian kami terhadap persekitaran pasaran semasa, termasuk tekanan kecairan dan kekangan terhadap sumber pengumpulan, kami memutuskan untuk mengamalkan strategi risiko yang lebih konservatif dan memperketatkan lagi dari bulan Julai.

Oleh kerana pengoptimuman risiko memerlukan masa, kami menjangkakan untuk tetap berhati-hati pada asal sepanjang Q3. Oleh itu, penurunan jumlah pada bulan Julai sebahagiannya disebabkan oleh ketersediaan dana, sementara penarikan balik pada bulan Ogos dan September lebih banyak mengenai pengetatan selera risiko kita sendiri. Sebagai platform terkemuka, kami mempunyai pembiayaan yang lebih pelbagai, prestasi risiko yang lebih kuat, dan harga yang diselaraskan dengan peraturan, memberikan kami daya tahan pembiayaan yang jauh lebih besar daripada kebanyakan rakan sebaya. Berdasarkan pengalaman masa lalu, pengoptimuman risiko biasanya mengambil masa dua hingga tiga perempat, jadi kami tidak menjangkakan jumlah pinjaman akan kembali ke tahap Q2 dalam masa terdekat.

Di sisi pembiayaan, dengan ketidakpastian peraturan masih ada dan gegaran pemain yang lebih kecil masih berterusan, kami akan tetap berhati-hati dan mengutamakan kualiti aset. Dalam jangka masa terdekat, kami akan meninjau semula pertumbuhan selepas persekitaran industri stabil. Terima kasih.

Aisha, Pengendali

Soalan seterusnya datang dari Emma Xu dengan BofA Securities. Tolong teruskan.

Emma Xu, Penganalisis di BofA Securities

Oleh itu, memandangkan persekitaran industri yang semakin merosot ditambah dengan kekangan pengawalseliaan yang mengetatkan, adakah syarikat akan menyesuaikan dasar pulangan pemegang saham?

CFO

Baiklah, Emma, saya akan mengambil yang ini. Walaupun kami masih menjana pendapatan yang baik dan aliran tunai operasi yang kukuh, pelarasan industri yang berterusan jelas memberi tekanan kepada keuntungan dan aliran tunai kami untuk beberapa suku akan datang. Dalam jangka masa terdekat, apabila ketidakpastian peraturan berlarutan dan turun naik pasaran semakin meningkat, kami telah menetapkan satu set keutamaan yang jelas dari segi peruntukan modal. Keutamaan pertama dan utama kami adalah untuk mengatasi ribut dan melindungi keselamatan syarikat serta kestabilan operasi jangka panjang syarikat.

Di samping itu, kami akan terus meletakkan sumber kepada inisiatif strategik jangka panjang kami. Dan tentu saja, dalam jangka masa panjang, kami masih berhasrat untuk mengekalkan dasar pulangan pemegang saham yang munasabah. Dan ke hadapan, ketika industri dan persekitaran pengawalseliaan berkembang, kami akan terus menilai dan mengoptimumkan strategi peruntukan modal kami berdasarkan pendapatan normal dan aliran tunai kami yang mampan. Terima kasih.

Aisha, Pengendali

Soalan seterusnya datang dari Cindy Wang dengan China Renaissance. Tolong teruskan.

Cindy Wang, Penganalisis di China Renaissance

Terima kasih kerana menjawab soalan saya. Jadi, saya mempunyai satu soalan. Bolehkah pihak pengurusan memberitahu kita andaian utama di sebalik panduan Q3? Apakah faktor utama di sebalik perubahan tersebut? Dan bagaimana pihak pengurusan melihat trend jangka panjang metrik ini? Terima kasih.

CFO

Baiklah, Cindy, saya akan ambil yang ini juga. Pada Q3, kami jelas beroperasi dalam persekitaran pasaran yang sangat tidak menentu. Bekalan pembiayaan di seluruh industri telah menjadi sangat ketat dengan tekanan kecairan yang teruk terhadap pemain pasaran. Pelaksanaan pelbagai dasar pengawalseliaan baru juga menambah ketidakpastian operasi. Pada masa yang sama, gelombang platform kecil menghadapi keluar yang dipercepat kerana kekurangan dana dan kualiti aset yang merosot, meningkatkan lagi turun naik pasaran.

Dalam persekitaran seperti itu, saya fikir kita mesti kekal sangat berdisiplin. Kawalan risiko dan kecekapan didahulukan dan pertumbuhan mengambil tempat duduk belakang untuk Q3. Dari segi jumlah pinjaman, kami menganggap penurunan yang bermakna dari Q2 kerana kami telah mengetatkan langkah kawalan risiko kami dengan ketara dalam keadaan pasaran yang mencabar ini. Walau bagaimanapun, memandangkan tekanan kecairan dan kesan kempen pengawalseliaan yang berterusan terhadap koleksi, dan fakta bahawa platform utama semuanya menarik balik pada masa yang sama, kami masih menjangkakan CM2 untuk Q3 meningkat dengan ketara dari tahap Q2.

Mengenai peruntukan, seperti yang saya nyatakan sebelumnya, kami akan terus mengambil pendekatan yang berhemah untuk mencerminkan prestasi risiko sebenar dan perubahan dalam dinamik pasaran. Dan dari segi kos pembiayaan, kami telah melihat kos pembiayaan luaran meningkat sekitar 25 mata asas pada bulan Julai dan Ogos. Kami menjangkakan turun naik risiko baru-baru ini dapat meningkatkan kebimbangan rakan kongsi pembiayaan dan mengetatkan lagi bekalan dana. Pada masa yang sama, beberapa pelabur institusi menjadi lebih menolak risiko dalam langganan ABS mereka.

Akibatnya, kami menjangkakan kos pembiayaan keseluruhan akan meningkat pada separuh kedua tahun ini, dan kami akan mengambil pendekatan yang lebih konservatif untuk pemerolehan pelanggan. Seperti yang disebutkan oleh Hashim sebelumnya, bukannya mengejar jumlah, kami akan memberi tumpuan kepada mempertajam kecekapan pemerolehan, meningkatkan kualiti pelanggan, dan meningkatkan nilai kitaran hidup pengguna. Sepanjang dua bulan yang lalu, hampir setiap elemen utama perniagaan kami telah berubah secara dramatik dan semuanya dengan cara yang saling berhubung antara satu sama lain dan sukar untuk dibongkar.

Ini bukan isu khusus syarikat. Ini adalah fenomena seluruh industri menjadikan persekitaran operasi kami jauh lebih kompleks. Oleh itu, ketika penyatuan industri berlaku, kami menjangkakan keadaan menjadi normal dan kebanyakan faktor ini akan kembali ke lintasan normal mereka sepanjang beberapa suku akan datang. Terima kasih.

Aisha, Pengendali

Soalan seterusnya datang dari Yoyo Fan dengan CICC. Tolong teruskan.

Yoyo Fan, Penganalisis di CICC

Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Ini adalah Yoyo Fan dari CICC. Dua soalan di sini. Pertama, banyak platform kecil hingga sederhana kini menghadapi tekanan kecairan. Jadi bagaimana anda melihat persekitaran pasaran semasa dan landskap kompetitif? Dan apakah strategi pemerolehan dan pertumbuhan pelanggan anda untuk separuh kedua tahun ini? Kedua, kita telah melihat perubahan yang agak besar dalam persekitaran operasi domestik sejak enam bulan yang lalu. Bagaimana anda mempertimbangkan untuk mempercepatkan strategi luar negara?

Bolehkah anda membimbing kami melalui kemas kini terkini di pasaran luar negara? Terima kasih.

Zheng Yan, Presiden

Baiklah, terima kasih. Biar saya mengambil kedua-duanya juga. Dari segi persaingan, kejadian terkenal itu telah memperketatkan pembiayaan industri dan mendorong penurunan perbelanjaan pemerolehan secara keseluruhan. Perbelanjaan seluruh industri jatuh hampir 50% bulan ke bulan pada bulan Julai dengan 20% lagi pada bulan Ogos. Hari ini hanya segelintir platform, termasuk kita, masih membelanjakan dengan bermakna. Sebilangan besar rakan sebaya telah menarik balik dengan mendadak dan pemain ekor panjang bahkan meninggalkan pasaran. Jadi semata-mata mengenai kos pemerolehan dan intensiti perbelanjaan, persaingan pasaran telah jelas sederhana berbanding masa lalu.

Walau bagaimanapun, dari perspektif kami, kecairan tetap ketat, peraturan masih berkembang, dan kualiti pelanggan baru juga memerlukan pemantauan berterusan. Oleh itu, kami memberi tumpuan kepada pulangan sebenar dari perbelanjaan pemerolehan. Pada peringkat ini, kami memberi penekanan yang lebih besar pada pulangan daripada perbelanjaan pemerolehan kami dan bukannya hanya mengejar jumlah pelanggan baru. Kami berhasrat untuk meningkatkan nilai jangka panjang yang dihasilkan oleh setiap dolar yang dibelanjakan sambil mengekalkan pendekatan berdisiplin untuk pelaksanaan risiko.

Kami membida secara berbeza mengikut risiko dan nilai pengguna, mengutamakan pengguna LTV yang lebih tinggi sambil mengawal kos pemerolehan. Kami juga meningkatkan pengalaman dan penglibatan pengguna untuk meningkatkan pengekalan dan kadar ulangan di saluran API. Kami menyusun semula sumber secara dinamik berdasarkan keuntungan, mengurangkan saluran ekor panjang dengan kualiti dan kestabilan yang lebih lemah untuk membina margin keselamatan. Berikutan pelarasan kami pada separuh pertama tahun ini, saluran API kami meningkat lebih daripada 1 mata peratusan, seterusnya mengukuhkan daya tahan keseluruhan perniagaan kami terhadap turun naik pasaran.

Melihat separuh kedua, kami menjangkakan penyesuaian industri dan keluaran platform yang lemah akan berterusan untuk beberapa waktu. Oleh itu, fokus jangka pendek kami adalah untuk mengukuhkan asas-asas perniagaan kami, meningkatkan gabungan pelanggan dan saluran kami, serta meningkatkan kecekapan pembiayaan peniaga dalam jangka masa panjang. Kami percaya industri akan menjadi lebih sihat selepas pusingan penyesuaian ini dan bahagian pasaran cenderung menjadi semakin tertumpu di kalangan platform terkemuka.

Bagi kami, ini bukan sahaja proses menyempurnakan struktur perniagaan kami tetapi juga peluang untuk mengukuhkan lagi kedudukan kompetitif kami. Setelah pasaran menjadi lebih masuk akal dan persaingan kembali ke tahap normal, kami akan berada di kedudukan yang baik untuk menyesuaikan perbelanjaan pasaran kami tepat pada masanya dan menangkap peluang pertumbuhan baru. Dan untuk soalan kedua anda, dari segi pengembangan luar negara, kami telah membuat kemajuan yang stabil di Eropah dan Amerika Latin, memperdalam pengetahuan pasaran, melokalisasikan model risiko dan mengimbangi pertumbuhan dan risiko melalui model perniagaan yang pelbagai.

Di Amerika Latin, model buatan sendiri kami sudah menunjukkan hasil awal yang menggalakkan dan kami mengulangi model dan strategi pemilihan pengguna. Di Eropah, kami telah menggunakan model kami sendiri dan memanfaatkan biro kredit tempatan dan data perbankan terbuka untuk mempertajam pengesanan risiko. Di Asia Tenggara dan pasaran berpotensi tinggi yang lain, kami memajukan pasukan pembinaan lesen dan meneroka perkongsian di setiap pasaran kami. Kami memperlakukan peraturan dan risiko dengan penuh hormat.

Kami juga tahu bahawa pengesahan model risiko dan penambahbaikan ekonomi unit memerlukan masa. Kami masih awal di semua pasaran ini dengan pasukan kecil, modal kecil, ujian dan belajar sederhana mengenai model perniagaan, pemerolehan pelanggan dan kawalan risiko, risiko dihargai dengan dekat. Semasa kami membuktikan keupayaan kami, kami akan membawa dana luaran untuk mengurangkan beban pada lembaran imbangan kita sendiri. Bagi kami, pengembangan luar negara adalah permainan yang panjang dan saya fikir kami mempunyai kesabaran yang cukup. Itu sahaja.

Terima kasih.

Aisha, Pengendali

Tiada soalan telefon lagi pada masa ini. Sekarang saya akan menyerahkannya kembali kepada pihak pengurusan untuk ucapan penutupan. Tolong teruskan.

Karen, Pengarah Kanan Pasaran Modal

Baiklah. Terima kasih sekali lagi kerana menyertai kami. Jika anda mempunyai soalan tambahan, sila hubungi kami di luar talian. Terima kasih.

Aisha, Pengendali

Terima kasih. Itu menyimpulkan panggilan persidangan kami untuk hari ini. Terima kasih kerana menyertai. Anda kini boleh memutuskan sambungan.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.