Transkrip Panggilan Pendapatan Noah Holdings Q2 2026

Noah Holdings (NYSE: NOAH) mengeluarkan hasil kewangan suku kedua dan menjadi tuan rumah panggilan pendapatan pada hari Selasa. Baca transkrip lengkap di bawah.

Transkrip ini dibawa kepada anda oleh API Benzinga. Untuk akses masa nyata ke keseluruhan katalog kami, sila lawati https://www.benzinga.com/apis/ untuk perundingan.

Akses panggilan penuh di https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=PKGdywVt

Ringkasan

NOAH Holdings Limited melaporkan peningkatan pendapatan operasi 34% tahun ke tahun kepada RMB 216 juta, dengan margin 34.8%, didorong oleh peralihan kepada model operasi yang didayakan AI.

Jabatan Pengurusan Kekayaan AI di Singapura mencapai keuntungan bulanan, menyumbang kepada peralihan daripada pertumbuhan pengurus hubungan tradisional (RM) kepada pengembangan global yang didorong oleh AI, mengurangkan jumlah pekerja RM luar negara sebanyak 36.2% manakala AUM denominasi USD meningkat sebanyak 11.7%.

Keutamaan masa depan termasuk meniru model Pengurusan Kekayaan AI di lebih banyak pasaran, meningkatkan keupayaan AI dan data untuk pelaburan, dan membina rangkaian rakan kongsi ekosistem global untuk menyokong pengembangan global.

Transkrip Penuh

PENGENDALI

Selamat hari, dan selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan suku kedua dan setengah tahun 2026 NOAH Holdings Limited. Semua peserta akan berada dalam mod pendengaran sahaja. Sekiranya anda memerlukan bantuan, sila memberi isyarat kepada pakar persidangan dengan menekan kekunci bintang diikuti dengan sifar. Selepas persembahan hari ini, akan ada peluang untuk bertanya. Untuk mengemukakan soalan, anda boleh menekan bintang kemudian satu pada papan kekunci telefon anda, dan untuk menarik balik soalan anda, sila tekan bintang kemudian dua.

Anda juga boleh mengemukakan soalan melalui siaran web. Sila ambil perhatian bahawa acara hari ini sedang dirakam. Saya kini ingin menyerahkan persidangan itu kepada Doreen Chu dengan Hubungan Pelabur. Tolong teruskan.

Doreen Chu, Hubungan Pelabur

Terima kasih. Selamat pagi dan selamat petang, semua orang. Selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan suku kedua NOAH 2026. Sertai saya dalam panggilan hari ini: Cik Wang, Pengasas Bersama dan Pengerusi; Encik Sander Yin, Pengasas Bersama, Pengarah dan Ketua Pegawai Eksekutif; Encik Grant Peng, CFO; dan Encik Jason Wu, Timbalan CFO. Encik Yin akan memulakan dengan gambaran keseluruhan sorotan perniagaan kami baru-baru ini, diikuti oleh Encik Peng, yang akan membincangkan hasil kewangan dan operasi kami. Mereka semua akan tersedia untuk mengambil soalan anda di bahagian Q & A yang berikut.

Harap maklum bahawa perbincangan hari ini akan mengandungi pernyataan berpandangan ke hadapan yang tertakluk kepada risiko dan ketidakpastian yang mungkin menyebabkan hasil sebenar berbeza secara signifikan daripada yang terdapat dalam pernyataan berpandangan ke hadapan kami. Risiko dan ketidakpastian yang berpotensi termasuk, tetapi tidak terhad kepada, yang digariskan dalam pemfailan awam kami dengan SEC dan Bursa Saham Hong Kong. NOAH tidak bertanggungjawab untuk mengemas kini sebarang pernyataan berpandangan ke hadapan kecuali seperti yang dikehendaki di bawah undang-undang yang berkenaan.

Dengan itu, saya ingin menyampaikan panggilan itu kepada Encik Yin. Tolong teruskan.

PENGENDALI

Halo, ini adalah pengendali. Talian anda terbuka. Adakah anda mungkin diredamkan?

Sander Yin, Pengasas Bersama, Pengarah dan Ketua Pegawai Eksekutif

Selamat pagi, semua orang. Terima kasih kerana menyertai panggilan pendapatan suku kedua NOAH Holdings 2026. Ketika kita memasuki suku kedua, transformasi NOAH mencapai tahap baru. Pada panggilan pendapatan suku pertama kami, kami mengatakan bahawa Q1 mewakili permulaan pengesahan model operasi baru NOAH. Selepas suku kedua, saya percaya kita boleh mengambil kesimpulan itu satu langkah lebih jauh. Pendapatan yang berkaitan dengan model warisan kami dihentikan secara teratur, sementara model operasi baru kami bukan sahaja disahkan, tetapi ia juga mula menjana pendapatan, pertumbuhan aset, dan keuntungan.

Yang paling penting, jabatan pengurusan kekayaan AI kami dan model operasi pejabat depan yang dikembangkan oleh AI yang telah kami kembangkan sejak tahun lalu kini telah mewujudkan titik bukti pertama yang bermakna. Di Singapura pada suku ini, kami memerhatikan tiga perkembangan yang semakin jelas. Pertama, Singapura telah membuktikan pengesahan bermakna pertama model jabatan pengurusan kekayaan AI kami. Dalam kira-kira 10 bulan, perniagaan mencapai keuntungan bulanan pada bulan Julai.

Kedua, pendapatan berasaskan prestasi mencapai RMB 238 juta pada separuh pertama tahun ini, menunjukkan bagaimana keupayaan pelaburan global yang telah kami bina selama bertahun-tahun semakin diterjemahkan menjadi pendapatan. Ketiga, sementara jumlah pekerja kami menurun 17% tahun ke tahun, AUM denominasi dolar AS meningkat sebanyak 11.7%. Lebih penting lagi, jumlah pekerja RM luar negara kami menurun sebanyak 36.2% tahun ke tahun sementara aset luar negara terus berkembang. Ini menunjukkan bahawa kita mula memisahkan pertumbuhan aset daripada pertumbuhan jumlah pekerja RM, hubungan yang secara historis sangat linear dalam pengurusan kekayaan tradisional. Ini juga merupakan mesej terpenting yang ingin kami sampaikan kepada pasaran hari ini. Bagi NOAH, AI bukan lagi hanya untuk meningkatkan kecekapan atau mengurangkan kos. Ia mula mengubah cara kami mengatur pejabat depan kami, bagaimana kami melayani pelanggan, dan bagaimana kami berkembang secara global.

Hari ini saya akan membincangkan prestasi kewangan kami, perniagaan China Tanah Besar kami, perniagaan antarabangsa kami, dan keutamaan utama kami untuk separuh kedua tahun ini. Pada suku kedua, kami menjana pendapatan bersih sebanyak 620 juta. Pendapatan operasi ialah 216 juta renminbi, meningkat 34% tahun ke tahun, dengan margin operasi sebanyak 34.8%. Pendapatan bersih bukan GAAP yang dikaitkan dengan NOAH adalah 238 juta renminbi, meningkat 25.9% tahun ke tahun dan 77.8% pada suku tahun. Untuk separuh pertama tahun ini, pendapatan bersih adalah renminbi 1.25 bilion, secara amnya rata tahun ke tahun. Pendapatan operasi mencapai renminbi 452 juta, meningkat 30.3% tahun ke tahun, dengan margin operasi sebanyak 36.3%, mewakili peningkatan sebanyak 8.4 mata peratusan daripada tempoh yang sama tahun lalu. Pendapatan bersih bukan GAAP adalah 372 juta renminbi, meningkat 3.9% tahun ke tahun. Suku ini juga menandakan keuntungan bukan GAAP suku ke-63 berturut-turut sejak IPO kami.

Walaupun jumlah pendapatan tetap stabil berbanding tahun lepas, komposisi pendapatan dan kecekapan operasi kami telah berubah dengan makna. Saya ingin menerangkan perubahan ini dengan jelas. Di satu pihak, pendapatan yang berkaitan dengan model warisan sedang dihentikan secara teratur. Pendapatan pengagihan bersih menurun sebanyak 6% pertama tahun ke tahun pada penggal ketiga, termasuk penurunan 53.8% dalam produk berkaitan insurans. Penguncupan ini mencerminkan pilihan strategik yang disengajakan yang telah kita buat.

Saya akan membincangkan Tanah Besar China dan perniagaan antarabangsa secara berasingan dengan lebih terperinci kemudian. Sebaliknya, pendapatan yang berkaitan dengan keupayaan pelaburan kami semakin direalisasikan. Pendapatan berasaskan prestasi bersih, atau apa yang kita panggil carry, mencapai 238 juta renminbi pada separuh pertama, meningkat 364% tahun ke tahun. Pendapatan pengedaran daripada produk pelaburan meningkat 13.4%. Pendapatan pelaburan adalah 39.79 juta renminbi, berbanding dengan kerugian dalam tempoh yang sama tahun lepas.

Pada masa yang sama, kecekapan operasi terus meningkat. Kos operasi dan perbelanjaan menurun 11.6% tahun ke tahun pada separuh pertama, termasuk pengurangan 12.7% dalam kos kakitangan. Penambahbaikan ini mencerminkan pengurusan kos yang berdisiplin dan penyelarasan organisasi, tetapi yang lebih penting, kami percaya bahawa ia mencerminkan perubahan struktur dalam bagaimana NOAH mula beroperasi. Kami kini semakin beroperasi dengan model yang lebih kurus dan lebih digital yang lebih bergantung pada keupayaan platform dan kurang pada hanya menambah jumlah pekerja.

Ini adalah salah satu hasil struktur yang mula kita lihat setelah beberapa suku pelaburan berterusan dalam AI. Pandangan kami mengenai struktur pendapatan adalah jelas. Semasa tempoh transformasi, realisasi membawa dan disiplin kos memberikan sokongan untuk keuntungan, dan agar pendapatan berulang kembali ke pertumbuhan yang mampan, enjin pertumbuhan baru mesti datang dalam talian. Jabatan pengurusan kekayaan AI adalah salah satu enjin pertumbuhan baru yang kini kami mengesahkan secara aktif.

Ini akan menjadi salah satu keutamaan pengurusan yang paling penting pada separuh kedua tahun ini. Kami mengekalkan prospek yang kami berikan pada panggilan pendapatan suku pertama kami. Kami menjangkakan margin operasi sepanjang tahun kami kekal pada tahap yang sihat, kira-kira 30%, manakala hasil suku tahunan secara semula jadi mungkin berubah-ubah bergantung pada campuran produk dan masa perbelanjaan. Carry bukanlah hasil sekali-kali yang didorong oleh nasib. Ini adalah hasil daripada kemampuan pelaburan jangka panjang dan sistematik yang dapat menjana nilai secara berterusan merentasi kitaran pelaburan.

Model asas kami terdiri daripada tiga lapisan. Lapisan pertama adalah melabur sebagai LP dalam dana global terkemuka, yang memberi kita pendedahan kepada pandangan industri dan peluang pelaburan yang paling maju. Lapisan kedua ialah menggunakan portfolio dana dana kami untuk meluaskan rangkaian maklumat tersebut dan memerhatikan keputusan pelaburan kolektif institusi pelaburan global terkemuka. Lapisan ketiga adalah pelaburan bersama dan pelaburan langsung, di mana kami menukar kelebihan maklumat yang terkumpul melalui dua lapisan pertama menjadi sumber potensi pulangan dan pembawa yang lebih tertumpu.

Bersama-sama, ketiga-tiga lapisan ini membentuk asas portfolio produk kami yang terus berkembang. Dana yang ditubuhkan dalam vintage yang berbeza berada pada peringkat yang berbeza dalam kitaran hidup mereka. Oleh kerana dana sebelumnya secara progresif memasuki tempoh penuaian, ia mewujudkan asas untuk realisasi membawa berulang dan bukannya bergantung pada pelaburan atau keluar tunggal. Pada masa yang sama, AI dan keupayaan data semakin mengukuhkan sistem pelaburan ini.

Di sisi aset, kami meletakkan diri kita agak awal dalam beberapa segmen teras rantaian nilai AI global, dan banyak aset ini kekal pada peringkat awal hingga pertengahan realisasi nilai. Kami melihat hampir 60 dana asas dan menggunakan sistem data institusi dan pengesahan silang untuk memahami apa yang GP terkemuka dilaburkan bersama, di mana mereka meningkatkan pendedahan mereka, dan di mana trend modal dan industri berkumpul.

Di pihak pelanggan, AI membantu kami menangani soalan lain yang sama pentingnya. Ia bukan sahaja mengenai memilih produk yang betul; ia juga mengenai mengenal pasti pelanggan yang tepat dan memadankan produk yang betul dengan pelanggan yang tepat pada masa yang tepat. Penilaian pelaburan, pemahaman pelanggan, dan peruntukan aset semakin dihubungkan melalui data. Semakin mendalam data, semakin tepat penghakiman kita. Apabila pelanggan mencapai hasil pelaburan yang kukuh, asas pelaburan dan AUM dapat meningkat, yang seterusnya mewujudkan potensi untuk dibawa masa depan.

Ini adalah roda lalat jangka panjang yang sedang kami usahakan untuk membina. Platform Hong Kong kami secara historis telah mengedarkan US$158 juta dalam carry, menunjukkan rekod prestasi realisasi sebenar. Sudah tentu, pelaburan alternatif sememangnya kitaran, dan pengangkutan akan turun naik dari tahun ke tahun. Kami tidak akan menormalkan atau membuat andaian linear di sekeliling, dan kami akan terus memberikan kemas kini setiap suku tahun. Dari segi nilai transaksi, jumlah pengumpulan dana mencapai renminbi 40.5 bilion pada separuh pertama, meningkat 22.4% tahun ke tahun.

Pengumpulan dana produk berdenominasi dolar AS mencapai AS$2.45 bilion, meningkat 8.4% tahun ke tahun, menyumbang 41% daripada jumlah keseluruhan. Sehingga 30 Jun, Kumpulan AUM kembali ke pertumbuhan berurutan dan mencapai renminbi 140.9 bilion. AUM berdenominasi dolar AS mencapai AS$6.5 bilion, meningkat 11.7% tahun ke tahun, manakala AUA berdenominasi dolar AS mencapai US $9.78 bilion, meningkat 7.5%. Lembaran imbangan kami tetap kukuh. Sehingga 30 Jun, kami memegang kira-kira 5 bilion renminbi dalam bentuk tunai, setara tunai, dan pelaburan jangka pendek, dengan hutang tanpa faedah.

Kami juga membuat kemajuan penting pada suku ini dalam menyelesaikan masalah kaunseling warisan. Pada separuh pertama, kami menyelesaikan penerbitan saham kepada pelanggan yang sebelum ini memasuki perjanjian penyelesaian. Pada suku kedua, kami memperkenalkan cadangan penyelesaian baru untuk pelanggan yang belum selesai, dan jumlah pelabur yang menerima cadangan itu terus meningkat. Memandangkan cadangan yang mencukupi yang kami buat sebelum ini direkodkan, kami menyedari pembalikan sebahagian pada suku kedua.

Ketidakpastian yang berkaitan dengan perkara terakhir ini kini telah dikurangkan dengan makna. Perniagaan daratan China kami terus ke arah yang kami buat pada suku ketiga, kembali kepada asas pelaburan dan peruntukan aset dengan tumpuan yang lebih besar pada aset standard yang menawarkan nilai peruntukan jangka panjang yang mampan. Pada suku kedua, tanah besar China menjana pendapatan bersih Renminbi 384 juta. Untuk separuh pertama, pendapatan bersih berjumlah Renminbi 776 juta, meningkat kira-kira 20.7% tahun ke tahun. NOAH Upright mengumpulkan Renminbi 8.27 bilion pada separuh pertama dan menjana pendapatan bersih Renminbi 414 juta, meningkat 59.8% tahun ke tahun.

Untuk Upright, falsafah operasi kami menjadi semakin mudah. Ukuran kejayaan yang paling penting ialah sama ada pelanggan kami memperoleh keuntungan. Kami memberi tumpuan kepada keuntungan pelanggan, pengekalan pelanggan dan pulangan pelaburan berwajaran. Rak produk semasa kami tertumpu terutamanya pada strategi pertahanan seperti strategi kuantitatif neutral pasaran dan CTA. Dalam persekitaran pasaran semasa, kami tidak mendorong skala demi skala. Sebaliknya, kami memberi penekanan yang lebih besar pada kualiti aset, hasil pelaburan pelanggan dan kepercayaan jangka panjang.

Gopher menjana pendapatan bersih Renminbi 341 juta pada separuh pertama, secara amnya rata tahun ke tahun. Perniagaan insurans China daratan kami menjana pendapatan bersih Renminbi 3.382 juta pada separuh pertama. Kami secara proaktif mengurangkan dan secara beransur-ansur keluar dari model produk perlindungan komisen tinggi tradisional, sebaliknya beralih ke arah perkhidmatan komprehensif seperti penggantian keluarga dan perancangan warisan. Pelarasan ini bermula sebelum keperluan pengawalseliaan yang berkaitan dan mencerminkan penilaian jangka panjang kami sendiri mengenai nilai pelanggan.

Kedudukan masa depan perniagaan China daratan kami menjadi semakin jelas. Kami akan memberi tumpuan kepada pelaburan pasaran sekunder, melayani pelanggan melalui pelaburan profesional dan keupayaan peruntukan aset, dan menggunakan AI untuk meningkatkan penglibatan pelanggan dan kecekapan perkhidmatan. Izinkan saya terlebih dahulu mengkaji nombor untuk perniagaan antarabangsa kami. Pendapatan bersih dari segmen antarabangsa adalah Renminbi 469 juta pada separuh pertama, menyumbang 37.7% daripada pendapatan bersih kumpulan dan menurun 21.9% tahun ke tahun.

Penurunan ini perlu difahami dalam konteks. Hampir 90% penurunan itu berasal dari pengecutan perniagaan insurans kami yang disengajakan dan keluar dari saluran rujukan warisan. Tidak termasuk kedua-dua faktor tersebut, pendapatan daripada produk pelaburan berdenominasi dolar AS secara amnya rata dari tahun ke tahun sementara asas pelanggan dan aset kami yang terkawal terus berkembang. AUM denominasi dolar AS meningkat 11.7% tahun ke tahun. Sehingga 9 Jun, pelanggan luar negara berdaftar mencapai 21,059, meningkat 11% tahun ke tahun.

Pelanggan Luar Negara Diamond dan Black Card mencapai 1,791, meningkat 8.9%. Pelanggan luar negara aktif mencapai 3,494 pada suku kedua, meningkat 8.5% secara berurutan. Oleh itu, penilaian kami mengenai peringkat semasa perniagaan antarabangsa kami tetap tidak berubah. Kami tidak kehilangan pelanggan atau aset. Enjin warisan hanya dihentikan lebih cepat daripada enjin baru yang datang dalam talian. Ini selaras dengan peralihan campuran pendapatan yang telah kami bincangkan dengan pasaran sejak beberapa suku yang lalu.

Walau bagaimanapun, satu perkembangan pada suku kedua sangat penting. Sehingga akhir suku kedua, jumlah pekerja RM luar negara turun 36.2% tahun ke tahun manakala AUM denominasi dolar AS meningkat sebanyak 11.7%. Di bawah model operasi pengurusan kekayaan tradisional, kedua-dua hasil ini jarang berlaku pada masa yang sama. Dari segi sejarah, formula pertumbuhan industri adalah mudah: lebih banyak RM membawa kepada lebih banyak pelanggan, lebih banyak pelanggan membawa kepada lebih banyak AUM dan lebih banyak pendapatan.

Walau bagaimanapun, tahun lalu kami telah berusaha untuk mengubah persamaan itu. Pada panggilan pendapatan suku pertama kami, kami memperkenalkan tiga enjin pejabat depan yang kami percaya akan menentukan model operasi masa depan NOAH: pertama, RM yang diberi kuasa AI; kedua, Jabatan Pengurusan Kekayaan AI; dan ketiga, pengembangan ekosistem AI. Selepas suku kedua, kami mula melihat enjin pejabat depan kedua, Jabatan Pengurusan Kekayaan AI, beralih dari konsep organisasi menjadi model operasi sebenar.

Jadi apakah Jabatan Pengurusan Kekayaan AI? Ini bukan sekadar memberi RM tradisional beberapa alat AI tambahan. Pada intinya, ia mewakili cara baru untuk mengatur pejabat depan perniagaan pengurusan kekayaan. Dari segi sejarah, satu pelanggan biasanya dikaitkan dengan satu RM. Pengalaman pelanggan, pemahaman produk, kekerapan penglibatan dan selalunya sejumlah besar maklumat pelanggan sangat bergantung pada RM individu tersebut.

Ini menjadikan industri pengurusan kekayaan tradisional sememangnya sukar untuk dipertingkatkan. Jabatan Pengurusan Kekayaan AI berusaha untuk merancang semula proses ini. AI dan pasukan pengurusan kekayaan berpusat mengendalikan sebahagian besar penglibatan pelanggan frekuensi tinggi, standard dan digital dan perkhidmatan harian. Profesional berlesen bertanggungjawab untuk peringkat kritikal yang memerlukan penghakiman, pematuhan dan akauntabiliti profesional. Rakan kongsi ekosistem kemudian mengembangkan jangkauan pelanggan kami.

Di bawah model ini, pelanggan tidak lagi menjadi milik RM individu. Pelanggan dilayan oleh gabungan kemampuan keseluruhan platform NOAH. Di sinilah kami percaya AI secara asasnya dapat mengubah pengurusan kekayaan. Ini bukan sekadar membantu satu RM menyediakan bahan dengan lebih cepat. Ini adalah mengenai memberi peluang kepada pengurusan kekayaan untuk bergerak dari model produktiviti individu ke arah model produktiviti yang dilembagakan. Singapura adalah pasaran pertama di mana kami telah menguji sepenuhnya model ini.

Dari pelancarannya pada suku keempat tahun lalu, AUM Singapura meningkat daripada kurang daripada US $100 juta kepada lebih daripada AS$400 juta pada suku kedua dan perniagaan mencapai keuntungan bulanan pada bulan Julai. Apa yang lebih penting ialah bagaimana pertumbuhan itu dicapai. Hari ini, 92% pelanggan dilindungi oleh model perkhidmatan berdayakan AI kami untuk penglibatan sehari-hari manakala profesional berlesen tetap bertanggungjawab untuk aktiviti yang dikawal selia, penghakiman profesional dan penyampaian pematuhan.

Ini membolehkan para profesional kami menghabiskan lebih sedikit masa untuk kerja pentadbiran berulang, organisasi maklumat dan perkhidmatan standard dan lebih banyak masa untuk perkara-perkara yang benar-benar memerlukan kemampuan manusia: memahami pelanggan, membina kepercayaan, mengenal pasti keperluan dan berkomunikasi mengenai keputusan penting. Pada masa yang sama, rakan ekosistem luaran menyumbang 42% daripada AUM baru kami. Singapura mengumpulkan AS$150 juta pada separuh pertama, meningkat 126% tahun ke tahun, dan pertumbuhan ini dicapai tanpa bergantung pada pengembangan besar dalam jumlah pekerja RM.

Bagi kami, kepentingan angka ini jauh melampaui pertumbuhan perniagaan Singapura itu sendiri. Buat pertama kalinya, mereka menunjukkan bahawa NOAH mungkin dapat secara beransur-ansur mengalihkan pengurusan kekayaan daripada model pertumbuhan yang sangat bergantung pada merekrut lebih banyak RM ke arah model yang didorong oleh platform AI, profesional berlesen ditambah rakan ekosistem. Sekiranya model ini terus disahkan, ia berpotensi untuk mengubah ekonomi unit, rentang pengurusan dan kemampuan untuk meniru perniagaan kami secara global.

Inilah sebabnya mengapa kami melihat Jabatan Pengurusan Kekayaan AI sebagai lengkung pertumbuhan baru yang berpotensi penting untuk NOAH. Melihat perniagaan antarabangsa kami mengikut segmen, NOAH Wealth menjana pendapatan bersih Renminbi 193 juta pada separuh pertama, termasuk Renminbi 88.65 juta pada suku kedua. Gopher Asset Management menjana pendapatan bersih Renminbi 198 juta pada separuh pertama. Pengumpulan dana ekuiti swasta denominasi dolar AS mencapai US $410 juta, meningkat 13.4% tahun ke tahun.

Produk berstruktur denominasi dolar AS dan pengumpulan dana lindung nilai mencapai AS$590 juta, meningkat 33.2%. Gopher menjana pendapatan bersih Renminbi 78.524 juta pada separuh pertama manakala rangkaian broker bebas berkembang menjadi 238 profesional. Strategi antarabangsa kami tidak berubah. Kami tetap fokus untuk melayani keluarga bernilai bersih tinggi Cina di seluruh dunia. Aset, keluarga, aplikasi tempat tinggal dan perancangan generasi akan datang mereka menjadi semakin global.

Dari segi sejarah, melayani pelanggan ini secara serentak di Hong Kong, Singapura, Jepun, Kanada, Australia, UK, Eropah dan Amerika Syarikat memerlukan RM tempatan yang besar dan organisasi operasi di setiap pasaran. Itu menjadikan liputan global yang cekap dari segi ekonomi sangat sukar. Namun Jabatan Pengurusan Kekayaan AI mengubah struktur teras pasaran kumpulan yang sebelumnya tidak dapat dilindungi secara ekonomi kerana kepadatan pelanggan yang tidak mencukupi dan mungkin semakin dapat ditangani melalui gabungan Jabatan Pengurusan Kekayaan AI, profesional berlesen tempatan dan rakan ekosistem.

Inilah sebabnya mengapa kita sering mengatakan AI memungkinkan untuk pertama kalinya bagi NOAH untuk melayani keluarga bernilai bersih tinggi Cina di seluruh dunia dan pada skala. Menjelang ke bahagian terakhir persembahan ini akan menjadi keutamaan separuh kedua: dari satu titik bukti ke sistem yang boleh ditiru. Pada suku pertama kami memperkenalkan tiga enjin pejabat depan yang mula membentuk model operasi baru: RM yang diberi kuasa AI, Jabatan Pengurusan Kekayaan AI dan pengembangan ekosistem AI.

Sekiranya suku pertama adalah mengenai memperkenalkan dan pada mulanya mengesahkan model ini, maka kemajuan yang paling penting pada suku kedua adalah bahawa Jabatan Pengurusan Kekayaan AI menghasilkan titik bukti operasi pertamanya. Keutamaan kami untuk separuh kedua adalah untuk bergerak dari satu titik bukti ke arah sistem yang boleh ditiru di seluruh pasaran. Kami akan memberi tumpuan kepada empat bidang utama. Pertama, meniru model Jabatan Pengurusan Kekayaan AI Singapura di lebih banyak pasaran.

Model Singapura telah menyelesaikan peringkat pertama pengesahan dari pelancaran hingga pertumbuhan AUM hingga keuntungan bulanan. Kami kini berusaha untuk meniru model ini di Hong Kong dan Jepun, dengan rancangan untuk berkembang secara beransur-ansur ke Kanada, Australia, UK dan Eropah. Kami tidak berhasrat untuk meniru model pengurusan kekayaan tradisional untuk membina jejak fizikal yang berat di setiap pasaran. Seni bina asas kami akan menjadi keupayaan pengurusan kekayaan AI berpusat ditambah profesional berlesen tempatan ditambah rakan ekosistem tempatan.

AI memperkasakan keupayaan perkhidmatan profesional berlesen platform memberikan penghakiman profesional dan penyampaian pematuhan. Rakan kongsi ekosistem membolehkan kami menjangkau lebih banyak pelanggan dengan asas kos tetap yang lebih rendah. Sekiranya model ini dapat ditiru dengan jayanya, kami percaya ia dapat meningkatkan ekonomi unit masa depan perniagaan antarabangsa kami dengan makna. Ya, Sanjay. Kedua, gunakan AI untuk mengukuhkan keupayaan pelaburan dan realisasi pengangkutan yang mampan. Di sisi aset, kami melihat 60 dana asas Lilly dan terus menganalisis pelaburan bersama dan keputusan pelaburan susulan GP robo terkemuka. Di sisi pelanggan, kami menggunakan keupayaan AI dan data untuk meningkatkan kualiti pemadanan produk ke pelanggan. Ini bukan sekadar cadangan produk. Objektif kami adalah untuk memahami keperluan sebenar pelanggan, toleransi risiko, peruntukan aset sedia ada dan tingkah laku pelaburan sejarah, dan kemudian kami dapat mengenal pasti aset yang paling sesuai untuk pelanggan kami.

Apabila pelanggan mencapai hasil pelaburan yang kuat, kadar kepuasan dan pelaburan semula akan bertambah baik. Pelaburan semula mendorong pertumbuhan AUM, dan apabila aset berkualiti tinggi akhirnya menyedari nilai yang mereka hasilkan, roda kereta telah mula berubah. Pada separuh kedua, kami berhasrat untuk memperdalam asas data dan meningkatkan kecekapan sistem ini. Ketiga, kami akan terus mengukuhkan infrastruktur operasi antarabangsa kami. Sepanjang suku tahun ini, Kumpulan terus mengukuhkan infrastruktur operasi yang menyokong pembangunan perniagaan antarabangsa kami.

Kumpulan ini menjalin perkongsian dengan institusi perbankan berlesen AS Column Bank, atau Column National Association, untuk meningkatkan pembukaan akaun, penyelesaian pelbagai mata wang dan keupayaan pemprosesan pembayaran untuk pelanggan antarabangsa kami. Perkongsian ini adalah sebahagian daripada infrastruktur pejabat pertengahan dan belakang antarabangsa yang telah kami bina sejak 2024 dan direka untuk meningkatkan kecekapan perkhidmatan pelanggan dan skalabiliti operasi di seluruh entiti berlesen kami di Hong Kong, Singapura, Amerika Syarikat dan Jepun.

Perkhidmatan yang berkaitan hanya diberikan kepada pelanggan pemastautin China bukan tanah besar yang memenuhi keperluan undang-undang dan peraturan yang berkenaan. Mengapa infrastruktur ini penting? Kerana jika jabatan Pengurusan Kekayaan AI akhirnya akan berskala di seluruh pasaran, AI di pejabat depan hanyalah satu bahagian persamaan. Pembukaan akaun, transaksi, pembayaran, pematuhan dan pelaksanaan aset juga mesti beroperasi melalui infrastruktur bersepadu dan cekap.

Transformasi AI pejabat depan dan pemperibadian back-end mesti berlaku bersama agar pengembangan global menghasilkan ekonomi skala sebenar. Akhir sekali, membina rangkaian rakan kongsi ekosistem global yang dikuasakan oleh AI. Platform berfokus perusahaan kami kini telah mengumpulkan lebih daripada AS$33 juta dalam AUM. Program rakan kongsi perniagaan kami telah dilancarkan dengan kumpulan institusi rakan kongsi pertama yang didaftarkan di Hong Kong dan Singapura. Semua aktiviti yang dikawal selia dijalankan oleh profesional berlesen.

Kami mula melihat enjin pejabat depan ketiga kami, pengembangan ekosistem AI, berhubung dengan jabatan Pengurusan Kekayaan AI. Pada masa akan datang, rakan ekosistem tidak perlu membina semula keseluruhan infrastruktur yang meliputi penyelidikan produk, teknologi, akaun dan pematuhan produk. Setelah NOAH membina infrastruktur ini, rakan kongsi kami dapat memanfaatkan keupayaan ini dalam kerangka peraturan yang sesuai untuk melayani pelanggan mereka sendiri dengan lebih baik.

Kami membina infrastruktur kewangan sekali dan rangkaian global dapat menggunakannya semula dengan cepat. Ini adalah model yang kami nantikan, dan kami berusaha untuk memperluas jangkauan perkhidmatan kami melalui keupayaan platform dan bukannya mengembangkan jejak organisasi kami melalui kos tetap. Kita kekal di tengah-tengah transformasi. Titik tekanan jangka pendek adalah telus dan kami tidak akan mengelakkannya. Tetapi berbanding dengan beberapa suku yang lalu, keyakinan kami terhadap model operasi masa depan semakin disokong oleh data operasi sebenar.

Pada suku pertama, model operasi baru mula menunjukkan tanda-tanda awal pengesahan. Menjelang suku kedua kita sudah melihat keuntungan. Pertumbuhan AUM bertambah baik, positif, titik bukti Singapura yang berfungsi dan model yang mula menunjukkan keupayaan yang lemah. Yang paling penting, pelaksanaan jabatan Pengurusan Kekayaan AI telah memberi kita pandangan yang lebih jelas tentang sesuatu yang kami percaya adalah asas. AI bukan sekadar membantu NOAH melakukan apa yang sudah kita lakukan dengan lebih cepat dan dengan kos yang lebih rendah.

Ini mungkin membolehkan kita melakukan perkara-perkara yang tidak mungkin dilakukan secara ekonomi di bawah model pengurusan kekayaan tradisional. Di bawah model tradisional, pengembangan global bermaksud mengupah lebih banyak RM secara berterusan, membuka lebih banyak pejabat dan menambah lebih banyak kos tetap. Namun di bawah model baharu, kami bertujuan untuk melayani keluarga bernilai bersih tinggi China di pelbagai pasaran melalui gabungan platform berkuasa AI ditambah profesional berlesen dan infrastruktur kewangan global serta rangkaian rakan kongsi ekosistem.

Sekiranya model ini terus disahkan, pertumbuhan masa depan NOAH akan menjadi semakin kurang bergantung pada berapa banyak orang yang kami tambahkan dan semakin bergantung pada, pertama, berapa banyak pelanggan platform kami dapat melayani; kedua, seberapa mendalam AI kami dapat memahami pelanggan tersebut; ketiga, berapa banyak nilai platform pelaburan kami boleh dibuat; dan berapa banyak rakan profesional yang dapat disambungkan oleh ekosistem kami. Ini, menurut pandangan kami, adalah transformasi asas syarikat pengurusan kekayaan di era AI.

NOAH berkembang daripada institusi pengurusan kekayaan tradisional menjadi platform pengurusan kekayaan global yang didorong oleh AI yang melayani keluarga bernilai bersih tinggi China di seluruh dunia. Transformasi ini tidak akan berlaku semalaman, tetapi bermula suku ini ia tidak lagi cekap, ia menjadi model operasi sebenar dengan pelanggan, AUM, pendapatan, keuntungan, dan semakin banyak bukti penghantaran balik di seluruh pasaran. Pengurusan kekayaan adalah komitmen seumur hidup.

Terima kasih atas masa anda dan sekarang saya akan menyerahkan panggilan kepada CFO kami, Grant, yang akan membimbing anda melalui hasil kewangan kami dengan lebih terperinci.

TIDAK DIKETAHUI, CFO

Terima kasih, Doreen, dan terima kasih, Sander, dan hari yang baik kepada semua orang yang menyertai kami. Seperti yang dinyatakan oleh Sander dengan terperinci sekarang, kami berada di titik perubahan untuk meningkatkan perniagaan kami. Suku kedua kami adalah mengenai kualiti keuntungan kami dan bukannya pertumbuhan pendapatan tulen. Keuntungan operasi kami adalah RMB 216 juta pada suku kedua, meningkat 34% tahun ke tahun, dengan margin operasi pada 34.8%. Pendapatan bersih bukan GAAP adalah RMB 238 juta, meningkat 25.9% tahun ke tahun dan 77.8% secara berurutan.

Untuk separuh pertama tahun 2026, keuntungan operasi adalah RMB 452 juta, meningkat 30.3%, dengan margin setengah tahun yang rekod sebanyak 36.3%. Ini juga merupakan suku ketiga berturut-turut pertumbuhan keuntungan operasi tahun ke tahun. Pengoptimuman kos di sebalik pengembangan margin adalah struktur dan bukannya kitaran. Kos operasi jatuh 13.7% tahun ke tahun, dan jumlah pekerja diperkemas sekitar 17%. Untuk separuh pertama, kos turun 11.6% berdasarkan pertumbuhan pendapatan yang rata. Menyampaikan pendapatan yang sama dari asas kos yang lebih kecil adalah apa yang menghasilkan margin dan kecekapan.

Yang penting, ini lebih daripada sekadar mengurangkan kos umum. Ia mencerminkan model operasi yang lebih kurus yang diaktifkan oleh AI dan reka bentuk semula proses. Seperti yang dibincangkan oleh Ketua Pegawai Eksekutif kami, AUM dolar AS meningkat 11.7% tahun ke tahun walaupun jumlah pekerja IAM luar negara menurun 36.2%. Ini adalah bukti kewangan awal bahawa kami mula menyokong asas aset yang lebih besar dengan organisasi yang lebih cekap. Carry, atau pendapatan berasaskan prestasi, adalah RMB 138 juta pada suku tahun dan RMB 238 juta pada separuh pertama.

Carry bukanlah acara sekali sahaja dalam model kami. Kami telah mengiktiraf pendapatan prestasi setiap tahun yang telah kami laporkan dan meningkat 78% pada tahun 2025. Di Hong Kong sahaja kami telah mengagihkan US $158 juta sehingga kini. Menyokong cerita ini adalah asas aset dolar AS yang terus berkembang: AUM dolar AS naik 11.7% dan AUA dolar AS meningkat 7.5% tahun ke tahun. Sudah tentu sukar untuk meramalkan pendapatan membawa kerana realisasi bergantung pada keadaan pasaran, peluang keluar, dan masa realisasi portfolio yang mendasari.

Jadi dengan itu, izinkan saya membawa anda melalui butirannya. Hasil bersih: pendapatan bersih suku kedua ialah RMB 620 juta, turun 1.5% tahun ke tahun dan 0.9% secara berurutan. Hasil bersih separuh pertama ialah RMB 1.25 bilion, sejajar dengan tahun lepas. Komisen satu kali adalah RMB 87 juta, turun 44.1% tahun ke tahun. Penurunan ini terutamanya disebabkan oleh pendapatan insurans, di mana komisen jatuh 58.2% tahun ke tahun. Ini juga mencerminkan persaingan yang dipergiat di pasaran ini dan kedudukan kita sendiri untuk menjauhkan diri dari perniagaan yang tidak memenuhi standard margin dan kesesuaian kami.

Yuran pengurusan berulang adalah RMB 360 juta, turun 10.8% tahun ke tahun dan 5% secara berurutan apabila aset ekuiti swasta RMB warisan habis. Sebentar lagi berterusan, kerana ia sering dibaca sebagai angin - tidak. Sebabnya ialah struktur. Izinkan saya jelaskan mengapa ia berulang. Pertama, kerja pelaburan kami dilembagakan di 67 dana ekuiti swasta yang dibina selama lebih dari satu dekad. Kami telah melihat pegangan di lebih daripada 50 sub-dana. Pelbagai dana kami telah melabur di pelbagai vintage sejak pusingan pembiayaan awal pegangan terkenal seperti ByteDance dan Anthropic.

Apabila realisasi pengangkutan bergantung pada masa dan bentuk keluar, portfolio yang pelbagai ini merentasi vintage menyediakan asas asas yang luas dari mana pendapatan berasaskan prestasi masa depan dapat direalisasikan dari masa ke masa ke masa. Untuk mengingatkan bahawa pengangkutan didorong oleh direalisasikan dan tidak akan lancar atau linear dari tempoh ke tempoh dan tidak boleh disusun setiap suku tahun. Jumlah terakru bergerak dengan penilaian ke kedua-dua arah. Kami tidak mengumpulkan pengangkutan atau ramalan pengangkutan.

Kami merekodkannya secara tunai. Kami tidak membuat belanjawan pada puncak, dan keuntungan sekali tidak memasuki asas kos tetap kami. Beralih kepada pemacu, nilai transaksi pengagihan adalah RMB 17.2 bilion pada suku itu, pada 1.1% tahun ke tahun dan turun 26.4% secara berurutan. Jumlah separuh pertama ialah RMB 40.5 bilion, meningkat 22.4%. Produk dolar AS meningkat 8.3% tahun ke tahun dan merupakan enjin pada suku tersebut. Dua perkara mendorong penurunan berurutan. Suku pertama adalah suku pengumpulan dana RMB yang sangat kuat, dan dengan rancangan pada bulan Jun untuk meletakkan kedudukan menjelang penyesuaian saham A yang berlaku pada bulan Julai.

Kami mengesan garis ini dengan teliti kerana jumlah mendorong komisen hari ini dan membina asas aset yang membayar yuran pengurusan kemudian. Pangkalan aset dolar AS kami berkembang. AUM dolar AS mencapai US $6.5 bilion, meningkat 11.7% tahun ke tahun. AUA mencapai US $9.8 bilion, meningkat 7.5%. Pelanggan berdaftar antarabangsa meningkat 11% tahun ke tahun. Itulah bukti paling jelas gabungan kami bergerak ke arah perniagaan yang berkaitan dengan pelaburan. Lebih penting lagi, pertumbuhan aset ini dicapai apabila jumlah pekerja IAM luar negara menurun 36.2% tahun ke tahun.

Kami melihat ini sebagai pemisahan awal antara pertumbuhan aset dan pertumbuhan jumlah pekerja IAM sebagai petunjuk penting mengenai leveraj operasi yang ingin kami bina melalui servis yang didayakan AI dan model pejabat depan kami yang berkembang. Seperti yang baru dibentangkan oleh Sander, seperti yang diketengahkan sebelumnya, jumlah kos operasi dan perbelanjaan terus menurun. Melihat pecahan, jumlah pampasan dan faedah untuk suku kedua jatuh 13.1% tahun ke tahun kepada RMB 260 juta; untuk separuh pertama, pampasan turun 12.7% kepada RMB 527 juta.

Ini meneruskan kerja kecekapan yang telah kami bincangkan selama beberapa suku, dengan reka bentuk semula proses AI membolehkan organisasi yang lebih kecil membawa liputan perkhidmatan yang sama. Seperti yang dibincangkan oleh Andrew, Jabatan Pengurusan Kekayaan AI mewakili evolusi selanjutnya model ini, menggunakan AI dan keupayaan perkhidmatan terpusat untuk penglibatan pelanggan frekuensi tinggi dan standard. Walaupun profesional berlesen tetap bertanggungjawab untuk aktiviti yang dikawal selia, penghakiman profesional, dan penyampaian pematuhan, bukti kewangan awal menggalakkan.

IAM luar negara jatuh tahun ke tahun sekitar 36%, manakala AUM dolar AS meningkat 11.7%. Di Singapura, di mana kami menguji model ini dari akhir hingga akhir, AUM telah berkembang daripada kurang dari US $100 juta kepada lebih daripada US $400 juta, dan perniagaan mencapai keuntungan bulanan pada bulan Julai. Jelas sekali masih awal, tetapi jika model ini terbukti dapat ditiru, pertumbuhan aset masa depan dapat menjadi semakin kurang bergantung pada peningkatan berkadar dalam jumlah pekerja IAM dan kos tetap.

Di sisi bukan personel, perbelanjaan penjualan suku kedua menurun 10% tahun ke tahun, sementara untuk separuh pertama mereka turun 18.6% kepada RMB 92 juta. Bergerak, keuntungan operasi dan pendapatan bersih bukan GAAP: keuntungan operasi untuk suku kedua ialah RMB 216 juta, meningkat 34% tahun ke tahun, memberikan margin operasi sebanyak 34.8%, meningkat 9.2 mata peratusan daripada 25.6% setahun yang lalu. Secara berurutan, keuntungan operasi turun 8.7%, mengesan pendapatan bersih suku tahunan yang lebih rendah.

Untuk separuh pertama, keuntungan operasi mencapai RMB 452 juta, meningkat 30.3% tahun ke tahun, dengan margin rekod 36.3%. Pengambilan utama adalah kecekapan penukaran. Walaupun pada pendapatan tetap, disiplin kos kami membolehkan bahagian pendapatan yang jauh lebih tinggi mengalir terus ke pendapatan operasi. Pada dasarnya, pendapatan bersih bukan GAAP suku kedua mencapai RMB 238 juta, meningkat sekitar 26% tahun ke tahun dan 77.8% secara berurutan, dengan margin bersih bukan GAAP berkembang menjadi 38.4%.

Untuk separuh pertama, pendapatan bersih bukan GAAP mencapai RMB 372 juta, meningkat sekitar 4% tahun ke tahun. Berdasarkan GAAP, pendapatan bersih suku kedua yang dikaitkan dengan pemegang saham adalah RMB 232 juta, meningkat 30% tahun ke tahun dan 86.2% secara berurutan. Item rekod kekal sederhana, dengan pampasan berasaskan saham jatuh 44% tahun ke tahun kepada RMB 7.2 juta pada suku tersebut. Dua item bukan tunai di bawah garis operasi juga menyumbang kepada hasil itu, yang secara semula jadi mungkin menimbulkan persoalan, jadi saya ingin menjelaskan di sini.

Pendapatan pelaburan adalah RMB positif 42 juta pada suku itu berbanding kerugian RMB 14 juta setahun yang lalu, dan RMB 40 juta pada separuh pertama berbanding kerugian RMB 8 juta. Itulah portfolio kami sendiri di tempat kerja. Pendapatan daripada sekutu ekuiti adalah keuntungan sebanyak RMB 55 juta pada suku itu, selepas caj pada suku pertama, meninggalkan kerugian RMB 10 juta untuk separuh berbanding keuntungan RMB 36 juta pada separuh pertama tahun lalu. Walaupun ini adalah item bukan tunai, ada titik yang lebih luas.

Akses dan pengedaran produk adalah komoditi; apa yang tahan lama dalam perniagaan ini adalah keupayaan untuk menghasilkan wang pelanggan dan hanya dibayar apabila mereka melakukannya. Begitulah cara kita dibina. Kami melabur bersama dana dan pelanggan kami, membayar hanya selepas mereka memperoleh keuntungan, dan yuran berterusan hanya jika mereka tinggal. Portfolio pelaburan dan pengangkutan kami adalah dua pandangan mengenai keupayaan yang sama. Mengenai perkara warisan Kensing, kami membuat kemajuan sebenar suku ini. Kami mempercepat insurans saham yang berkaitan, yang menghilangkan ketidakpastian yang signifikan, dan kami melancarkan rancangan penyelesaian baru untuk koloni yang tinggal.

Penyelesaian diselesaikan secara purata di bawah tahap sementara kami sekarang. Liabiliti kontingen adalah RMB 455 juta pada 30 Jun, turun daripada RMB 505 juta pada 31 Mac. Beralih ke lembaran imbangan dan pulangan pemegang saham, kami mengakhiri suku tahun ini dengan RMB 5.0 bilion dalam bentuk tunai dan pelaburan jangka pendek, tanpa hutang yang mempunyai faedah, dan nisbah semasa 4.3 kali. Ekuiti pemegang saham adalah RMB 9.8 bilion. Kami berdagang pada kira-kira separuh daripada nilai buku, penilaian yang gagal mencerminkan nilai intrinsik sebenar dan keupayaan pendapatan asas kami, seperti yang ditunjukkan oleh pulangan ekuiti bukan GAAP tahunan suku kedua kami sebanyak 9.7% dan ROE tahunan separuh pertama sebanyak 7.6%. Untuk memberikan pulangan yang mampan, kami menyelesaikan pengagihan dividen 2025 kami pada bulan Julai 2026, menjadikan tahun ketiga berturut-turut mengekalkan nisbah pembayaran pendapatan bersih 100% dan membawa dividen terkumpul dari 2022 hingga 2025 kepada kira-kira RMB 2.4 bilion. Secara selari, di bawah program pembelian semula saham kami yang dilancarkan pada tahun 2024, pelaksanaan kumulatif mencapai lebih 3.2 juta saham ADS untuk lebih daripada US $34 juta. Tindakan penggunaan modal ini menyerlahkan komitmen kami untuk meningkatkan nilai pemegang saham dan keyakinan kami terhadap potensi pendapatan jangka panjang NOAH.

Untuk menutup, saya ingin meninggalkan anda dengan tiga pengambilan utama. Pertama, apa yang berubah? Kami menunjukkan daya pendapatan platform kami yang dinaik taraf, memberikan peningkatan keuntungan operasi 34% tahun ke tahun, margin operasi pertengahan 30-an, dan pertumbuhan keuntungan suku ketiga berturut-turut, didorong oleh pengurusan kos yang berdisiplin dan model operasi yang semakin cekap. Kami juga mula melihat bukti kewangan awal model operasi baru. Seperti yang dinyatakan oleh Sander, AUM USD terus berkembang, meningkat 11.7% tahun ke tahun, sementara jumlah pekerja IAM di luar negara menurun.

Singapura telah memberikan titik bukti pertama yang bermakna bahawa model pengurusan kekayaan yang didayakan AI dapat menyokong pertumbuhan aset tanpa peningkatan kadar dalam jumlah pekerja. Kedua, apa yang memerlukan kerja? Komisen teras dan yuran pengurusan kedua-duanya jatuh kerana pertumbuhan pulangan tahun hingga kini dan masalah pengawalseliaan diperketat dengan ketara. Ketiga, apa yang mendasari asas kita? Perniagaan antarabangsa kami terus berkembang dalam jumlah aset dan pelanggan, francais pelaburan kami mengekalkan rekod prestasi tahunan yang tidak terputus dalam menjana hasil, dan lembaran imbangan kami tetap bebas hutang dengan kecairan yang kuat menyokong sepenuhnya komitmen pembayaran kami yang tinggi.

Objektif kewangan di sebalik transformasi kami adalah mudah: untuk membina perniagaan di mana AUM, jumlah, dan pendapatan terus berkembang lebih cepat daripada kos tetap dan jumlah ibu pejabat. Oleh itu, terima kasih atas kepercayaan, masa, dan perkongsian berterusan anda. Kami kini gembira untuk menjawab soalan anda.

Doreen Chu, Hubungan Pelabur

Hai, Doreen di sini. Oleh kerana kami mempunyai siaran web, kami menerima beberapa soalan. Biar saya membaca yang pertama dan biarkan pihak pengurusan melakukan jawapannya. Soalan pertama adalah dari Kevin dari Citibank, dan dia bertanya mengenai perbelanjaan luar jangka dan liabiliti yang berkaitan. Kami menyedari terdapat pembalikan perbelanjaan litigasi kontinjen sejak suku kedua. Bolehkah pihak pengurusan memberi lebih banyak warna pada perkembangan litigasi baru-baru ini dan bolehkah kita mengharapkan lebih banyak pembalikan dalam beberapa suku akan datang?

Terima kasih.

Jason Wu (Timbalan CFO)

Baiklah, saya akan mengambil soalan itu. Oleh itu, seperti yang baru disebutkan oleh Ketua Pegawai Eksekutif, pada suku kedua kami memperkenalkan rancangan penyelesaian baru yang berkaitan dengan Kempsing. Sehingga hari ini, lebih daripada 80% pelanggan kami yang terjejas telah menerima pelan penyelesaian, jadi pendedahan risiko warisan kami telah menurun dengan ketara. Oleh kerana kami telah membuat peruntukan pada tahun-tahun sebelumnya untuk risiko litigasi yang berkaitan dengan semua pelanggan yang tidak diselesaikan, kami kini membuat penyesuaian dalam baki peruntukan setiap suku tahun sejajar dengan kemajuan penyelesaian sebenar.

Kami terus terlibat dengan pelanggan yang masih tidak selesa, tetapi malangnya kami tidak dapat membuat ramalan mengenai pembalikan peruntukan masa depan kerana kami masih mengesan kemajuan penyelesaian, dan kami akan terus memberi tumpuan kepada keuntungan operasi teras.

Doreen Chu, Hubungan Pelabur

Terima kasih, Jason. Mungkin kita harus membuka talian untuk melihat apakah ada sesiapa yang menggunakan telefon dengan soalan.

PENGENDALI

Sebagai soalan, sila tekan bintang kemudian satu. Soalan pertama kami hari ini datang dari Peter Zhang di JPMorgan. Tolong teruskan.

Peter Zhang, Penganalisis di JPMorgan

Terima kasih kerana memberi saya peluang untuk bertanya. Ini Peter Zhang dari JPMorgan. Tahniah atas hasil suku kedua yang sangat kuat, dan saya mempunyai dua soalan. Pertama, disebutkan bahawa kita kini berada dalam tempoh peralihan dan strategi AI telah mendapat momentum yang sangat kuat. Saya ingin memahami berapa lama tempoh peralihan ini boleh mengambil masa dan metrik apa yang akan anda cadangkan pelabur untuk memantau untuk mengesan kemajuan peralihan ini, dan adakah kami mempunyai sasaran jangka panjang untuk strategi AI ini, katakan sebarang sasaran dalam tiga hingga lima tahun akan datang.

Soalan kedua saya juga mengenai pengurusan kekayaan AI. Saya ingin memahami, untuk KPI yang anda berikan kepada pengurus hubungan anda, bagaimana KPI baru di bawah model pengurusan kekayaan AI baru kelihatan dan bagaimana ini dibandingkan dengan KPI dalam model lama, dan bagaimana NOAH mengembangkan pangkalan pelanggan anda di bawah model pengurusan kekayaan AI yang baru. Dan bolehkah anda juga memberikan contoh bagaimana AI telah meningkatkan kita—katakanlah, bagaimana AI telah meningkatkan produktiviti untuk RM, misalnya bilangan pelanggan yang dapat memberikan perkhidmatan kepada RM dan jumlah AUM yang dapat dilayan oleh RM.

Terima kasih.

Doreen Chu, Hubungan Pelabur

Biar saya buat terjemahan. Terima kasih, Peter, untuk soalan-soalan. Apa yang Charlie cuba dijelaskan - apa yang telah kami huraikan sepanjang pagi - adalah sistem baru yang cuba dibina oleh NOAH, yang tidak lagi hanya bergantung pada RM dan berapa banyak pelanggan yang dapat dilayan oleh satu RM. Apa yang telah kita bicarakan secara berulang adalah bagaimana kami menggunakan tiga platform, iaitu AI dan Cloud RM. Kami masih menghargai manusia, dan AI boleh menjadi alat untuk memperkasakan prestasi, tetapi pada masa yang sama ia lebih mengenai bagaimana kami telah membina jabatan pengurusan kekayaan AI, dan juga kami mempunyai platform ini yang disebut pengembangan ekosistem AI-plus.

Untuk memberi anda beberapa contoh: di Singapura, dengan hanya enam orang, kami dapat menampung 500 pelanggan, yang pada masa lalu pada dasarnya mustahil. Dengan sistem baru yang sedang dibina oleh syarikat, kami mendapati bahawa ia meningkatkan lebih daripada sekadar kecekapan dan lebih daripada sekadar bilangan pelanggan setiap RM. Juga, pengalaman kami dengan platform ekosistem AI ialah kami dapat bekerjasama dengan pakar dari industri yang berbeza yang mungkin mempunyai pelanggan yang mempunyai keperluan pengurusan kekayaan tetapi tidak mempunyai lesen.

Dengan bekerjasama dengan kami, kami memberikan yuran kepada mereka, dan pada masa yang sama mereka dapat melayani pelanggan dengan lebih baik juga, dan mereka boleh merujuk pelanggan kepada kami untuk keperluan pengurusan kekayaan. Oleh itu, ia bukan lagi cara yang sangat tradisional untuk melihat perniagaan pengurusan kekayaan di bawah model ini. Sasaran 3-5 tahun mungkin bukan yang terbaik, kerana di bawah era AI perubahan boleh menjadi sangat cepat. Mengambil Singapura sebagai contoh, kami hanya memulakan perniagaan pada bulan September tahun lepas dengan AUM sekitar 86 juta, tetapi kini ia sudah melebihi 400 juta—dengan AUM yang benar-benar margin tinggi dan berkualiti tinggi.

Apa yang kami cuba tekankan di sini ialah di bawah syarikat yang didayakan AI kita bukan lagi model tradisional. Ini bukan mengenai pengambilan lebih banyak RM dan semoga RM dapat mendapatkan pelanggan; akhirnya ia mengenai AUM. Kami telah berusaha untuk mengembangkan jejak global kami, dan dalam ucapan Sander kami telah menyebutkan kami kini meniru model AI dari Singapura ke Hong Kong, dan kami akan mengembangkan lagi pejabat ke bandar-bandar yang berbeza juga. Pada masa yang sama, kos akan terkawal, dan ia bukan lagi model syarikat pengurusan kekayaan tradisional.

Kami percaya bahawa ia akan mengalami perubahan drastik dalam masa yang agak lebih pendek berbanding model lama. Kami mencuba di Hong Kong ketika penyelidikan datang ke sini, tetapi nampaknya bukan pengalaman yang sangat berjaya, dan itulah sebabnya di Singapura kami menemui jalan menuju kejayaan, dan kami akan mengulanginya di banyak bandar yang berbeza juga.

PENGENDALI

Tiada soalan audio lagi pada masa ini. Saya menyerahkan panggilan semula kepada syarikat itu.

Doreen Chu, Hubungan Pelabur

Terima kasih. Kami mempunyai soalan lain di sini, iaitu soalan kedua. Ini dari Cik Wang, dan dia bertanya: adakah anda dapat memberitahu kami lebih lanjut mengenai jangkaan dividen untuk tahun fiskal semasa dan tempoh yang akan datang? Berikutan persembahan mengenai strategi pembangunan AI, bolehkah kami meminta pandangan anda mengenai kesan yang dijangkakan terhadap pendapatan dan keuntungan dalam jangka sederhana hingga panjang? Saya rasa kami pada dasarnya telah menjawab bahagian kedua soalan mengenai bagaimana pembangunan AI akan membantu pendapatan dan keuntungan pada masa akan datang, jadi saya ingin pihak pengurusan menangani dasar dividen kami.

TIDAK DIKETAHUI, CFO

Oleh itu, seperti yang baru kita sebutkan, selama tiga, empat tahun yang lalu, sejak 2022, kami secara kumulatif memberikan kira-kira 2.2 bilion RMB. Memandangkan kedudukan kami yang kukuh dalam lembaran imbangan dan kecairan yang sangat diuruskan, kami menjangkakan untuk terus mengagihkan sebahagian besar pendapatan kepada pemegang saham kami untuk mengekalkan pulangan yang tinggi. Tetapi kami belum memutuskan bahagian atau nisbah dividen masa depan dengan tepat. Kami percaya kami akan kekal konsisten pada peruntukan aset dan juga dasar pengembalian pemegang saham kepada pemegang saham kami.

Kedua, kami percaya bahawa, seperti yang telah disebutkan oleh Charity Lee dan Ketua Pegawai Eksekutif, apabila AI terus mendorong keuntungan dan daya pendapatan kami dan meningkatkan model perniagaan, kami akan dapat mengekalkan sekurang-kurangnya tahap pulangan pemegang saham yang setanding pada masa akan datang.

Doreen Chu, Hubungan Pelabur

Ya, terima kasih, Grant. Bolehkah saya menyemak jika ada sebarang pertanyaan dari telefon?

PENGENDALI

Tiada soalan telefon lagi pada masa ini.

Doreen Chu, Hubungan Pelabur

Sekiranya demikian, saya fikir kami akan menyelesaikan persembahan hari ini, dan terima kasih kepada semua orang kerana menyertai kami pagi ini. Saya faham bahawa masih ada soalan lanjut. Sila hubungi pasukan IR mengikut kemudahan anda, dan saya tidak sabar-sabar untuk bercakap dengan anda dengan lebih terperinci dalam masa terdekat. Terima kasih banyak.

PENGENDALI

Terima kasih. Ini menyimpulkan persidangan kami untuk hari ini. Kami mengucapkan terima kasih kepada anda semua kerana menghadiri persembahan hari ini. Anda kini boleh memutuskan sambungan talian anda.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.