IREN Memerhatikan $4 Bilion ARR sebagai Perniagaan Awan AI Menggantikan Perlombongan Bitcoin

Saham IREN Limited (NASDAQ: IREN) didagangkan prapasaran yang lebih rendah pada hari Khamis selepas syarikat melaporkan hasil fiskal suku keempat 2026 yang lebih lemah daripada yang dijangkakan.

Gambaran Pendapatan

Syarikat itu melaporkan kerugian sesaham yang disesuaikan sebanyak 74 sen, kehilangan anggaran penganalisis kerugian 49 sen. Pendapatan sebanyak $137.2 juta terlepas anggaran konsensus $142.32 juta.

Pendapatan menurun $7.6 juta secara berurutan kerana IREN menyahaktifkan perkakasan perlombongan sebelum pemasangan GPU.

Syarikat itu melaporkan kerugian bersih $684 juta, terutamanya mencerminkan penurunan nilai bukan tunai $450.4 juta, sebahagian besarnya berkaitan dengan penyahaktifan perkakasan perlombongan, dan penurunan $102.1 juta dalam nilai saksama perkakasan perlombongan yang dipegang untuk dijual.

Tawaran Awan yang Kuat

Syarikat itu menandatangani perjanjian awan berbilang tahun dengan Cohere, Prometheus, Perplexity, Figure AI, Higgsfield AI dan makmal AI sempadan terkemuka yang tidak didedahkan. IREN menyampaikan Horizon 1 kepada Microsoft, penggunaan 50-MW pertamanya, dengan Horizons 2—4 dijangka pada suku Disember.

IREN menjangkakan operasi perlombongan akan dinyahaktifkan dengan berkesan menjelang akhir Disember 2026.

Syarikat itu keluar dari suku keempat dengan kira-kira $500 juta ARR, yang meningkat kepada $1 bilion selepas Microsoft menerima Horizon 1. Ini tidak termasuk kenaikan pendapatan 2027 seperti ARR $700 juta yang terikat dengan penghantaran kontrak Nvidia Cloud.

Ia menjangk akan ARR akan melebihi $4 bilion men jelang akhir suku Disember berikutan Horizons 2-4. ARR yang dikontrak bernilai $4 bilion mewakili kurang daripada 10% daripada portfolio sambungan terjamin grid lebih daripada 5-GW IREN.

Syarikat itu memperoleh pembiayaan GPU $6.5 bilion selama tiga bulan, yang, bersama-sama dengan bayaran pendahuluan pelanggan, meliputi lebih daripada 100% GPU CapEx yang berkaitan. Daripada jumlah ini, $2.8 bilion tidak memerlukan penawar gred pelaburan dan membawa harga kadar faedah tunggal digit.

Harga kontrak tiga tahun telah meningkat kira-kira 125% sejak November, manakala harga lima tahun telah meningkat sekitar 70%. Perjanjian tiga tahun baru-baru ini berharga melebihi $20 juta per MW beban IT, dengan pelaburan pengiraan menghasilkan bayaran balik dalam kira-kira dua tahun, sementara perbincangan pelanggan semasa adalah sekitar $25 juta per MW.

IREN menyasarkan kira-kira 300 MW beban IT pada tahun 2026 dan 500 MW lagi pada tahun 2027, mengambil kapasiti platform kasar kepada kira-kira 1.2-1.25 GW.

Kemas Kini Utama

Horizon 1 mencapai status Nvidia Exemplar Cloud pada GB300 NVL72, menunjukkan keupayaan IREN untuk mengintegrasikan dan mengendalikan timbunan perkakasan, rangkaian dan perisian.

IREN mempunyai lebih daripada 5 GW kapasiti yang diumumkan yang disokong oleh saluran paip pembangunan multi-gigawatt.

Syarikat itu merancang untuk menukar Canal Flats sepenuhnya kepada penyejukan cecair untuk GB300 untuk memaksimumkan nilai kapasiti kuasa sedia ada. Keseluruhan portfolio pusat datanya, termasuk Horizons 1—4, kekal 100% tidak dibebankan, memberikan peluang untuk pembiayaan yang disokong aset.

Pembiayaan GPU Melonjak Pantas

GPU menyumbang kira-kira dua pertiga daripada kos pusat data dan GPU yang dimuatkan sepenuhnya, bermaksud prapembayaran pelanggan yang meliputi kira-kira 50% daripada GPU CapEx dapat membiayai 100% kos pusat data dengan berkesan.

Pengurusan berkata pembiayaan GPU telah berkembang pesat daripada produk kredit swasta yang menawarkan pulangan pertengahan remaja kepada pembiayaan gred pelaburan sekitar 6%, dengan penyertaan kini merangkumi pasaran swasta dan awam serta modal gred pelaburan dan sub-pelaburan.

Bagi Microsoft, IREN mengumpulkan pembiayaan GPU gred pelaburan $3.6 bilion pada kadar faedah purata wajaran kira-kira 6%, dengan bayaran pendahuluan pelanggan meliputi kira-kira 96% daripada GPU CapEx yang berkaitan. Ia juga memperoleh pembiayaan peralatan $2.8 bilion untuk penggunaan gred bukan pelaburan, termasuk $2.4 bilion pada kadar tetap 9% untuk Mackenzie, meliputi kira-kira 90% daripada GPU CapEx.

Tindakan Harga IREN: Sah am Iren turun 5.90% pada $38.14 semasa perdagangan pra-market pada hari Jumaat, menurut data Benzinga Pro.

Foto melalui Shutterstock