Samaiden memasuki FY27 dengan kedudukan yang kuat

PETALING JAYA: Kumpulan Samaiden Bhd memasuki tahun kewangan 2027 (FY27) dengan momentum pendapatan yang kukuh.

Ini berlaku selepas rekod keuntungan bersih teras suku keempat 2026 (4Q26) sebanyak RM14.9 juta, meningkat sebanyak 85.7% pada suku ke suku tahun, menjadikan pendapatan teras sepanjang tahun kepada RM36.2 juta, meningkat 67.4% tahun ke tahun.

Menurut Penyelidikan Bank Pelaburan Hong Leong (HLIB), prestasi diperlabuh oleh pengembangan margin kasar kepada 29.7%, didorong oleh perolehan panel strategik menjelang semakan rebat cukai China bersama dengan kejuruteraan nilai rantaian bekalan.

Margin yang tinggi ini harus berterusan selama dua hingga tiga perempat lagi sebelum normal secara berterusan.

Rumah penyelidikan berkata keterlihatan pendapatan Samaiden dijamin dengan buku pesanan tanpa bil sebanyak RM435.8 juta dengan pihak pengurusan memerhatikan sasaran RM1bilion pada FY27, dengan menyebut pertumbuhan disokong oleh saluran tender RM3.5 bilion yang didominasi oleh Skim Bekalan Tenaga Boleh Perbaharui Korporat (RE) berskala utiliti sekitar 70% dan 10% peluang Large Scale Solar (LSS) 5+.

Skim LSS6 yang akan datang berfungsi sebagai pemangkin jangka sederhana utama.

“Samaiden telah menjamin tanah di wilayah selatan, memberikan keyakinan kepada pihak pengurusan untuk mencapai kira-kira 20% bahagian pasaran.

“Walau bagaimanapun, kami mengekalkan anggapan kami sebanyak 15% bahagian pasaran buat masa ini.

“Kami menjangkakan margin kejuruteraan, perolehan, pembinaan dan pentauliahan (EPCC) kekal tidak berubah secara meluas dalam julat satu digit tinggi walaupun terdapat kandungan sistem penyimpanan tenaga bateri (Bess) yang lebih besar,” kata HLIB Research.

Rumah penyelidikan mengekalkan cadangan “beli” dengan harga sasaran (TP) RM2.35.

“TP sum-of-parts (SOP) kami didorong oleh harga ke pendapatan berganda sebanyak 24 kali ganda dalam perniagaan EPCC dan aliran tunai yang didiskaun bagi aset pendapatan berulang.”

Sementara itu, TA Research menjangkakan profil margin kasar Samaiden yang tinggi akan berterusan melalui sebahagian besar FY27, disokong oleh perolehan modul awal dan pelaksanaan projek LSS5.

Walaupun margin EPCC dijangka normal apabila fokus beralih kepada perkembangan LSS5+ dan LSS6 menuju 4Q27, keuntungan keseluruhan akan disimpan oleh aset penjanaan kuasa masuk (Program Tenaga Hijau Korporat dan LSS5) melalui FY29.

Rumah penyelidikan menyatakan bahawa Samaiden secara agresif menyasarkan sehingga 20% bahagian pelancaran LSS6 2.65-gigawatt di seluruh EPCC dan peranan pemaju aset, melebihi kadar jangka masa 8% hingga 17%.

“Memandangkan penekanan LSS6 terhadap projek di wilayah selatan Semenanjung Malaysia, kumpulan itu telah memperoleh plot tanah yang berpotensi di kawasan itu untuk projek LSS6.

“Tawaran tarif LSS6 dijangka lebih tinggi berbanding kitaran LSS sebelumnya, memandangkan integrasi Bess, kos tanah yang lebih mahal, penyinaran matahari yang lebih rendah di wilayah selatan dan kos modul solar yang lebih tinggi sekarang,” tambah TA Research.

Rumah penyelidikan mengekalkan penarafan “beli” pada TP berasal dari SOP yang tidak berubah sebanyak RM2.38.

“Kami terus menyukai Samaiden sebagai salah satu benefisiari utama peningkatan dalam penanaman RE yang disokong oleh buku pesanan yang kukuh, lembaran imbangan yang kukuh dan saluran aset RE yang besar untuk meningkatkan pendapatan berulang.”

MBSB Research juga mengekalkan penarafan “beli” di Samaiden, menaikkan TP berasal dari SOP kepada RM2.45 daripada RM1.88 selepas meningkatkan ramalan pendapatan FY27 dan FY28 masing-masing sebanyak 22.1% dan 16.2%.

Ia menyatakan bahawa stok modul solar harga rendah akan mengekalkan margin dinaikkan selama dua hingga tiga suku sebelum menormalkan ketika sebut harga panel meningkat 5% hingga 10%.

“Pengurusan percaya pendapatan daripada aset milik boleh menyumbang sekitar 10% daripada pendapatan kumpulan, memberikan aliran pendapatan yang lebih stabil bersama perniagaan teras EPCC.”