Kejutan Jumaat Boleh Menghancurkan Kes Kenaikan Fed

Boleh dikatakan persoalan terbesar di mana-mana pasaran pada tahun 2026 adalah sama ada Federal Reserve akan menyentuh kadar faedah. Harapan pasaran bermula sejajar dengan kehendak politik Washington. Namun pelonggaran monetari tidak pernah berlaku, sebahagian besarnya disebabkan oleh tekanan inflasi dari perang Iran.

Untuk memburukkan keadaan, Pengerusi Fed baru Kevin Warsh mengubah dasar komunikasi, menjaga kad lebih dekat dengan dadanya dan meninggalkan pasaran untuk kebanyakannya menavigasi data.

Hasilnya adalah gelombang pasang surut jangkaan kadar faedah, meningkat dan tenggelam dengan setiap pergeseran titik data - terutamanya data buruh dan inflasi.

Begitu juga minggu lalu, kerana debut Jackson Hole warsh yang berharga merebak kemungkinan kenaikan kadar September kepada kira-kira 57%, sementara hasil Perbendaharaan 2 tahun yang sensitif terhadap dasar meningkat kepada 4.32%.

Bagi pelabur, pelepasan gaji bukan ladang yang akan datang adalah pemangkin seterusnya. Laporan yang kuat dapat mengunci pertaruhan mengetatkan; yang lemah dapat melepaskannya dengan cepat.

Pasaran Buruh Kurang Berdaya Tahan

Di bawah kadar pengangguran utama sebanyak 4.1%, pasaran buruh menunjukkan tanda-tanda keletihan. Pengambilan pekerja telah perlahan ketika perniagaan bertengkar dengan ketidakpastian ekonomi, sekatan imigresen dan penggunaan kecerdasan buatan yang semakin meningkat. Semakan rasmi kini mengembalikan nada yang lebih lembut itu.

Menurut Reuters, pelarasan penanda aras awal Jabatan Buruh minggu lalu mencadangkan gaji swasta meningkat hanya 24,000 sebulan pada tahun hingga Mac, turun daripada anggaran sebelumnya sebanyak 38,000.

Jumlah pekerjaan disemak semula lebih rendah sebanyak 79,000 pekerjaan pada dasar yang tidak disesuaikan secara bermusim, sementara pekerjaan swasta jatuh sebanyak 178,000.

Oleh itu, jika gaji seterusnya menunjukkan kehilangan tajam, atau jika pengangguran meningkat - ia secara langsung akan mencabar kes untuk pengetatan tambahan. Pedagang bon mungkin akan bertindak balas dengan mendorong hasil akhir pendek lebih rendah dan meningkatkan lengkung apabila risiko kemelesetan mendapat kembali perhatian.

Perdagangan Bantuan

Kejutan buruh yang sopan bukan sahaja akan menilai harga semula. Ia juga dapat menghidupkan semula perdagangan bantuan dalam aset yang mendapat manfaat daripada kos pinjaman yang lebih rendah dan hasil yang lebih lemah.

Emas, yang jatuh sekitar 3.3% selepas Jackson Hole, mempunyai ruang untuk pulih jika naratif berubah lagi. Perak mungkin akan mengikuti, dengan kedua-dua logam bertindak sebagai lindung nilai jeda dasar.

Saham bernilai kecil mungkin menawarkan ekspresi pelepasan domestik yang lebih langsung. Syarikat i@@ Shares Russell 2000 ETF (NYSE: IWM) cenderung lebih terdedah kepada keperluan pinjaman dan pembiayaan semula kadar terapung daripada firma teknologi besar dengan rizab tunai yang lebih mendalam.

Sekiranya pelabur menyimpulkan kenaikan itu tidak diperlukan, tekanan pembiayaan semula akan berkurang, dan gandaan penilaian dapat berkembang. Peralihan itu akan mendorong putaran keluar dari nama terbesar pasaran dan ke saham sensitif kredit.

Imej melalui Shutterstock