Fitch menurunkan Genting kepada 'BBB' dan Resorts World Las Vegas menjadi 'BB+'

PETALING JAYA: Fitch Ratings telah menurunkan penarafan lalai penerbit jangka panjang (IDR) Genting Bhd kepada 'BBB' daripada 'BBB', dan IDR Genting Overseas Holdings Ltd (GOHL) kepada 'BBB' daripada 'BBB' dan Resort World Las Vegas LLC (RWLV) kepada 'BB+' daripada 'BBB-'.

Dalam satu kenyataan, Fitch berkata pandangan itu stabil.

“Penurunan nilai mencerminkan jangkaan kami bahawa pendapatan gabungan secara proporsional Genting sebelum faedah, cukai, susut nilai dan nisbah leveraj bersih pelunasan (ebitda) akan kekal melebihi 4 kali untuk tiga tahun akan datang.

“Kami menjangkakan kadar penurunan wang akan menjadi perlahan kerana perbelanjaan modal yang besar (capex) untuk mengembangkan hartanah utama, termasuk di Singapura dan New York.”

Fitch berkata ini dipertingkatkan dengan peningkatan ebitda yang lebih lambat daripada yang dijangkakan di Genting New York LLC kerana kos operasi permulaan yang tinggi, serta pemulihan yang lebih beransur-ansur di seluruh operasi permainan Genting yang lain.

“IDR GOHL disamakan dengan Genting, manakala RWLV dinilai satu tahap lebih rendah. GOHL dan RWLV dimiliki sepenuhnya oleh Genting.

Fitch berkata ia menjangkakan capex Genting New York kekal tinggi pada rata-rata sekitar AS$800 juta setahun dalam jangka sederhana, berikutan pemberian lesen New York.

“Daripada baki US $4.4 bilion yang dijanjikan untuk pengembangan itu, kira-kira AS$700juta telah dibelanjakan setakat ini, termasuk US $500 juta untuk yuran lesen.

“Selebihnya AS $3.7 bilion akan digunakan dalam tempoh lima tahun akan datang, dan akan memberi tekanan kepada metrik kredit Genting New York semasa tempoh pembinaan.”

Fitch menambah bahawa Genting Singapore Ltd juga melancarkan pengembangan Resort World Sentosa 2.0 dengan kekal kapasex komited sekitar S$4Bil sehingga 2030, yang akan mengakibatkan aliran tunai bebas negatif semasa fasa pengembangan.

Fitch berkata ia menjangkakan ebitda Genting New York meningkat kepada US $208 juta pada tahun 2026 apabila kasino meningkat.

“Ini sedikit lebih rendah daripada jangkaan kami sebelumnya iaitu AS$215 juta kerana kos operasi permulaan yang tinggi.

“Ramalan kami menganggap bahawa menjelang 2028, ebitda dari Genting New York akan mencapai sekitar US $450 juta apabila lebih banyak meja dan mesin slot ditambah, sementara margin ebitda bertambah baik apabila kos normal.”

Fitch menambah bahawa kasino ini mempunyai kelebihan penggerak pertama di New York dan mendapat manfaat daripada populasi yang padat dan aliran pendapatan tinggi.

“Kami meramalkan pendapatan permainan rata untuk Genting Singapore Ltd pada tahun 2026 kerana ia terus mengubahsuai kawasan hotel dan kasinonya untuk meningkatkan pengalaman pelanggannya.

“Kami menjangkakan pertumbuhan pendapatan yang diredam bagi hartanah Malaysia, di tengah-tengah kos perjalanan yang tinggi dan ketidakpastian makroekonomi. Kami menganggarkan ebitda RWLV 2026 akan meningkat kepada kira-kira AS$160 juta, disokong oleh Pusat Konvensyen Las Vegas yang baru diperluas, yang dibuka pada awal tahun 2026.”