US $100 Brent menghadapi cabaran

PETALING JAYA: Rang bil subsidi yang berpotensi lebih tinggi disebabkan kenaikan harga minyak mentah Brent baru-baru ini mungkin menyukarkan Malaysia untuk mencapai sasaran penyatuan fiskalnya.

Ini termasuk tugas yang berpotensi lebih mencabar ke arah mencapai sasaran defisit fiskal kerajaan sebanyak 3.5% daripada produk domestik kasar (KDNK) tahun ini.

Profesor ekonomi Universiti Sunway Yeah Kim Leng berkata tempoh berpanjangan harga minyak mentah melebihi AS $100 setong akan memerlukan pemerintah untuk menyemak semula anggapan harga minyak yang digunakan dalam menyiapkan Belanjawan 2027. Belanjawan 2027 dijadualkan dibentangkan bulan depan pada 9 Oktober.

“Memandangkan ketidakpastian mengenai keadaan Timur Tengah, terutamanya peningkatan pengeboman yang berterusan dan penyasaran kapal tangki minyak dan kemudahan di rantau ini, semakan semula anggapan harga minyak kepada AS$80 hingga US $90 setong mungkin akan dipertimbangkan untuk Bajet 2027,” katanya kepada StarBiz. Jika itu menjadi kenyataan,

Ya berkata peruntukan subsidi bahan api perlu meningkat dengan ketara dalam keadaan sedemikian.

“Rang bil subsidi untuk tahun 2026 boleh naik melebihi RM40 bilion jika minyak mentah kekal melebihi AS $100 setong, berbanding RM15 bilion pada mulanya yang diperuntukkan di bawah Belanjawan 2026,” katanya.

Walau bagaimanapun, kesannya sebahagiannya akan dikurangkan oleh kedudukan Malaysia sebagai pengeksport tenaga bersih, kerana Yeah menganggarkan kerajaan akan mengumpulkan kira-kira RM3bilion pendapatan tambahan bagi setiap kenaikan AS $10 dalam harga minyak mentah Brent.

Minyak mentah Brent terakhir didagangkan pada AS$101.32 setong di pasaran spot.

“Walau bagaimanapun, perbelanjaan subsidi yang lebih tinggi akan mencabar sasaran penyatuan fiskal Malaysia, menjadikannya lebih sukar untuk mencapai sasaran 3.5% tahun ini,” katanya.

“Penyimpangan sekali sahaja yang timbul daripada kejutan luar yang luar biasa besar, bagaimanapun, tidak membimbangkan pelabur asing dan agensi kredit berdaulat selagi kerajaan tetap komited terhadap trajektori penyatuan fiskalnya,” tambah Yeah.

Beliau menjangkakan harga tenaga yang berterusan akan menghasilkan kesan campuran di seluruh sektor korporat Malaysia.

“Sektor pengangkutan, logistik, penerbangan, pembuatan, pembinaan dan perusahaan kecil dan sederhana akan berada di bawah tekanan yang besar kerana kos bahan bakar dan input yang lebih tinggi memampatkan margin dan, ditambah dengan kuasa harga yang terhad, penyerapan kos penuh akan menjadi sukar,” katanya.

Sebaliknya, pengeluar minyak dan gas dan syarikat yang terlibat dalam infrastruktur berkaitan tenaga boleh mendapat manfaat daripada harga tenaga yang tinggi.

Ya memberi amaran bahawa kesan inflasi masih akan ketara walaupun subsidi bahan api tersedia untuk pengguna dan perniagaan.

“Kos tenaga yang tinggi dijangka mendorong inflasi harga pengguna melebihi 2.5% dan inflasi harga pengeluar boleh meningkat melebihi 10% jika harga minyak mentah kekal melebihi AS $100 setong untuk tempoh yang lama,” kata Yeah.

“Perbelanjaan pengguna mungkin sederhana kerana isi rumah memperuntukkan lebih banyak pendapatan kepada keperluan, sementara perniagaan mungkin membelanjakan lebih sedikit kerana permintaan yang lemah,” katanya.

Walau bagaimanapun, Yeah berkata ekonomi telah menunjukkan daya tahan sejak permulaan kejutan tenaga global, disokong oleh status pengeksport tenaga bersih Malaysia, pengurangan pergantungan kepada pendapatan petroleum, sistem perbankan yang kuat dan mekanisme subsidi yang disasarkan seperti Budi95 dan Budi Diesel.

“Walau bagaimanapun, jika konflik berterusan pada intensiti semasa selama enam bulan atau lebih, Malaysia boleh menghadapi inflasi berterusan, tekanan kos sara hidup yang baru, pelaburan swasta yang berhati-hati dan pertumbuhan global yang lebih perlahan mempengaruhi eksport, dengan pertumbuhan KDNK berpotensi sederhana ke hujung unjuran asas 4.5% hingga 5%,” katanya.

Sementara itu, OCBC Research berkata minyak adalah pemacu utama pasaran kewangan semalaman, dengan minyak mentah Brent meningkat melebihi AS $100 setong kerana peningkatan serangan yang melibatkan Amerika Syarikat dan Iran, bersama-sama dengan serangan baru ke atas infrastruktur tenaga Arab Saudi, meningkatkan ketakutan akan gangguan selanjutnya terhadap bekalan Timur Tengah.

“Aliran melalui Selat Hormuz kekal di bawah norma sebelum perang, sementara ketidakpastian mengenai jumlah sebenar dan gangguan penghantaran yang berterusan menjadikan pasaran fizikal ketat dan menyokong premium risiko geopolitik dalam harga minyak,” katanya.

Kenaikan harga minyak menimbang secara sederhana pada ekuiti dan menghidupkan semula kebimbangan mengenai inflasi, sementara hasil sekuriti Perbendaharaan AS selama 10 tahun mendekati 4.84%.

Emas juga meningkat di tengah-tengah ketidakpastian geopolitik yang baru, walaupun dolar AS yang lebih luas kekal agak rendah kerana kekuatan yen terus menimbang pada Indeks Dolar AS.

“Dalam jangka masa terdekat, minyak mungkin kekal sebagai pemacu silang aset penting. Pergerakan berterusan di atas US $100 akan mengukuhkan risiko inflasi dan kadar faedah dan boleh menjadi penghalang yang lebih besar bagi ekonomi Asia yang mengimport minyak tidak termasuk Jepun,” kata OCBC Research.

Sebaliknya, tanda-tanda aliran perkapalan kembali normal akan mengurangkan beberapa tekanan terhadap persekitaran pelaburan yang lebih luas, tambahnya.

Mengulas lebih lanjut, rakan pengurusan SPI Asset Management Stephen Innes berkata dalam nota makronya bahawa kenaikan minyak mentah melebihi AS$101 setong telah mengubah prospek inflasi dan kadar faedah dengan ketara.

“Brent melebihi AS$101 setong mengubah perbualan inflasi. Semakin lama harga minyak mentah dan produk kekal tinggi, semakin sukar bagi pasaran untuk menganggap kejutan itu sebagai sementara,” katanya.

Walaupun minyak mentah terus bergerak melalui saluran paip, Innes berkata keadaan di pasaran produk halus menimbulkan ancaman inflasi yang sangat serius.

“Keretakan diesel dan produk lain kekal sangat tinggi, inventori nipis, dan serangan Ukraine yang berterusan terhadap kapasiti penapisan Rusia menambah satu lagi lapisan tekanan kepada pasaran produk yang sudah ketat,” katanya.

Ini penting kerana pengguna dan perniagaan akan merasakan kejutan melalui kos diesel, pengangkutan dan pengangkutan, tanpa mengira pergerakan niaga hadapan minyak mentah.

“Jika minyak mentah kekal tinggi dan pasaran produk tetap ketat, dorongan inflasi menjadi lebih sukar untuk ditolak sebagai sesuatu yang hanya akan mencuci sistem,” kata Innes.

Beliau menyatakan bahawa premium geopolitik dalam harga minyak tidak lagi dikenakan pada keadaan bekalan yang selesa, kerana harga minyak mentah fizikal dan produk halus sudah menandakan kekurangan.

Trafik perkapalan melalui Selat Hormuz telah jatuh mendadak, sementara serangan ke atas kapal berisiko merosakkan pemindahan kapal ke kapal di Teluk Oman, salah satu saluran alternatif yang membolehkan minyak terus mencapai pembeli antarabangsa.

“Brent telah melepasi AS $100 setong kerana pasaran tidak lagi menilai harga gangguan singkat diikuti dengan penetapan semula diplomatik. Ini memberi harga kemungkinan bahawa lebih sedikit kapal akan berlayar, insurans akan kekal mahal, dan saluran improvisasi yang mengekalkan tong Teluk bergerak akan mula gagal,” kata Innes.

Beliau menambah bahawa pasaran akan terus memberi tumpuan kepada jumlah penghantaran sebenar dan bukannya jaminan diplomatik.

“Sehingga kapal mula bergerak melalui Hormuz dalam sesuatu yang menghampiri jumlah biasa, pasaran minyak akan mempercayai data lalu lintas lebih daripada janji politik,” katanya.