EKSKLUSIF: Penilaian $1.2 Trilion Anthropic Mempunyai Masalah SpaceX: Kekurangan, Bukan Asas

Penil@@ aian pasaran swasta Anthropic yang melam bung tinggi mungkin mengatakan banyak tentang kekurangan sahamnya dan kegilaan yang lebih luas di sekitar kecerdasan buatan seperti yang berlaku mengenai asas asas syarikat itu, kata pengasas Coin Bureau dan penganalisis silang aset Nic Puckrin kepada Benzinga.

Pusingan pembiayaan Siri H pada bulan Mei bernilai Anthropic pada $965 bilion. Transaksi pasaran kedua dilaporkan telah mendorong penilaian tersiratnya lebih tinggi. Anggaran kini berkisar antara $1.05 trilion hingga $1.5 trilion.

Puckrin mempersoalkan apakah harga pasaran sekunder itu semestinya mewakili apa yang akhirnya pelabur sanggup membayar untuk Anthropic setelah ia dipublikasikan. Ia serupa dengan Space X (NASDAQ: SPCX); Bekalan saham terhad dapat mendorong penilaian pasaran swasta untuk syarikat yang sangat dicari lebih daripada penilaian semula asas perniagaan.

“Dengan cara yang serupa dengan SpaceX, penilaian pra-IPO lebih didorong oleh kekurangan daripada asas,” kata Puckrin.

Dengan pemegang saham sedia ada enggan menjual dan pelabur ingin terdedah kepada salah satu syarikat AI terkemuka, ketersediaan saham terhad dapat mendorong harga pasaran sekunder lebih tinggi. Tetapi itu tidak semestinya bermakna pelabur pasaran awam akan menilai Anthropic 25% hingga 50% melebihi pusingan pembiayaan terbarunya.

Pertaruhan Pada Momentum Hari IPO

Puckrin berkata premium semasa kelihatan lebih seperti pertaruhan pada momentum hari IPO daripada isyarat pasti nilai jangka panjang Anthropic.

Perbezaan itu mungkin lebih penting setelah disenaraikan Anthropic secara terbuka. Walaupun pertumbuhan pendapatan syarikat yang kuat menyokong penilaian yang lebih tinggi, Puckrin berkata ujian sebenar keyakinan pelabur akan datang selepas tawaran awam awal, apabila saham mula diperdagangkan dengan kecairan yang lebih besar dan menghadapi pemeriksaan pasaran awam yang lebih luas.

“Minggu-minggu dan bulan selepas IPO akan menunjukkan apa yang pelabur benar-benar sanggup membayar untuk Anthropic,” katanya.

Puckrin juga tidak membandingkan penilaian Anthropic dengan gelembung dot-com, dengan menyatakan bahawa syarikat itu telah mengalami pertumbuhan pendapatan yang pesat. Namun, beliau mempersoalkan sama ada pertumbuhan yang kuat sahaja cukup untuk membenarkan penilaian yang semakin tinggi yang diberikan kepada syarikat AI.

Nvidia Menimbulkan Soalan Penilaian AI yang lebih luas

Kebimbangannya melampaui Antropik kepada ekosistem pembiayaan yang mengelilingi ledakan AI.

Puckrin menunjukkan perkongsian Nvidia dengan BlackRock dan pembiayaan untuk syarikat yang membeli cip Nvidia, dengan alasan bahawa pengaturan tersebut menimbulkan persoalan sama ada modal beredar melalui ekosistem AI dengan cara yang dapat memperkuat penilaian.

“Apa yang juga membuatkan saya meragui nombor penilaian adalah pembiayaan pekeliling yang nampaknya menyokong penilaian AI, bukan hanya untuk Anthropic,” kata Puckrin.

Bagi Anthropic, itu membuat pelabur mempertimbangkan sama ada penilaian pasaran swasta yang meningkat mencerminkan ekonomi perniagaannya atau sejumlah besar modal yang mengejar pendedahan kepada AI. Sekiranya kekurangan dan jangkaan untuk keuntungan hari IPO melakukan banyak kerja, Anthropic boleh menghadapi ujian penilaian yang lebih sukar setelah sahamnya mula diperdagangkan secara terbuka.

Foto: RixaiArt/Shutterstock — ek