Pertumbuhan menarik tetapi angin hadapan berlimpah

SELEPAS musim pendapatan suku pertama (Q26) yang kurang baik, korporat Malaysia mencapai salah satu suku yang lebih baik sejak kebelakangan ini, dengan lebih banyak syarikat melaporkan pendapatan melebihi jangkaan, manakala syarikat yang kecewa turun dengan mendadak.

Walaupun begitu, poket kelemahan muncul, terutama di kalangan beberapa saham perbankan yang lebih besar dan nama pengguna terpilih.

Ketegangan berterusan di Timur Tengah juga mengangkat sektor minyak dan gas, terutamanya di kalangan penapisan, dengan Hengyuan Refining Co Bhd, menyaksikan lonjakan besar dalam pendapatan 2Q26, menjadikan pendapatan setengah tahun (1H26) sesaham kepada lebih daripada 90% daripada harga sahamnya sebelum kenaikan baru-baru ini.

Hibiscus Petroleum Bhd juga mendapat manfaat daripada harga minyak global yang lebih tinggi kerana pendapatan suku tahunnya melonjak 155.6% tahun ke tahun (tahun ke tahun).

Di antara saham FBM KLCI, Press Metal Aluminium Holdings Bhd menunjukkan pertumbuhan yang mengagumkan dengan pendapatan teras Q26 meningkat sedikit lebih dari 50% tahun ke atas harga komoditi yang lebih tinggi.

IOI Corp Bhd menyaksikan pertumbuhan pendapatan yang kukuh dalam tempoh 2Q26, dengan keuntungan bersih meningkat sebanyak 14.7% berbanding setahun yang lalu.

Walau bagaimanapun, Kuala Lumpur Kepong Bhd melaporkan penurunan keuntungan walaupun keuntungan ladang lebih tinggi, manakala prestasi SD Guthrie Bhd dirangsang oleh penjualan tanah.

Saham perbankan melaporkan satu set hasil yang baik, tetapi hampir tidak ada kejutan.

Walau bagaimanapun, Hong Leong Bank Bhd melaporkan pertumbuhan pendapatan tahun ke tahun yang lebih baik kerana keuntungan bersih meningkat lebih daripada 14% untuk suku tersebut. Ini membolehkan kumpulan perbankan menaikkan dividennya kepada 80 sen sesaham, meningkat 17.6% tahun ke tahun.

Komponen indeks yang baru ditambah IOI Property Group Bhd juga melaporkan prestasi yang kuat. Penggandaan dividennya kepada 16 sen sesaham daripada lapan sen tahun lepas pastinya mengejutkan.

Saham penjagaan kesihatan KPJ Healthcare Bhd, IHH Healthcare Bhd dan Sunway Healthcare Holdings Bhd menyaksikan garis dasarnya melonjak 26.6%, 29.3% dan 88.9%, masing-masing, kerana margin meningkat pada penghunian katil yang lebih tinggi.

YTL Power International Bhd menyaksikan sumbangan besar daripada segmen pusat data (DC), di mana pendapatan melonjak hampir lapan kali ganda manakala keuntungan segmen melonjak hampir 20 kali ganda kepada RM244.3 juta untuk Q4 yang berakhir pada 30 Jun.

Sumbangan segmen DC kepada syarikat kini hampir setara dengan sektor kuasanya, menghasilkan margin keuntungan melebihi 50%.

Tidak hairanlah YTL Power sedang bersiap untuk melepaskan segmen DCnya sebagai entiti tersenarai lain.

Di antara saham pembinaan, Sunway Construction Group Bhd meneruskan momentum pertumbuhan pendapatan yang kukuh dengan keuntungan bersih 2Q26 meningkat sebanyak 23.5% tahun ke tahun, manakala pertumbuhan pendapatan Westports Holdings Bhd yang menakjubkan 55.8% terutamanya didorong oleh tarif dan perkhidmatan nilai tambah yang lebih tinggi.

Nama-nama pengguna, secara umum, sekali lagi kecewa kerana pendapatan 2Q26 yang lebih lemah dilaporkan oleh Oriental Kopi Holdings Bhd, MR DIY Group (M) Bhd dan Heineken Malaysia Bhd, dengan pendapatan masing-masing jatuh sebanyak 5.3%, 15.2% dan 39.1% tahun ke tahun. Dalam kes Heineken Malaysia, penurunan pendapatan dan prospek suram menyeret harga sahamnya ke tahap terendah berbilang tahun baru.

Carlsberg (M) Bhd, walaupun melaporkan pertumbuhan kecil dalam pendapatan tahun ke tahun, juga menyaksikan tekanan jualan yang kuat sejak pesaingnya mengumumkan hasil suku tahunnya dan telah diperdagangkan pada tahap terakhir dilihat pada tahun 2016.

Ini bukan semua suram dan kekalahan bagi nama pengguna, kerana syarikat-syarikat seperti Fraser & Neave Holdings Bhd, 99 Speed Mart Retail Holdings Bhd dan Nestle (M) Bhd menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang baik sebanyak 10.3%, 13.4% dan 38.3% tahun ke tahun, masing-masing, mengukuhkan kekuatan syarikat-syarikat ini dalam sektor ini.

Pembuat sarung tangan mempunyai suku yang luar biasa, malah Supermax Corp Bhd beralih, membolehkannya melaporkan keuntungan suku tahunan pertamanya dalam empat belas suku tahun.

Analisis terperinci pendapatannya sebelum faedah, cukai, susut nilai, dan pelunasan (Ebitda) menunjukkan perubahan dalam Ebitda dalam istilah mutlak bahkan lebih besar daripada perubahan pendapatan jika dibandingkan dengan tempoh suku tahunan yang sepadan sebelumnya.

Di tempat lain, Hartalega Holdings Bhd, Top Glove Corp Bhd dan Kossan Rubber Industries Bhd menyaksikan pendapatan masing-masing meningkat 5.5 kali, 2.3 kali dan 2.1 kali setahun, menandakan kembali normal walaupun sama ada harga jualan purata yang lebih tinggi semasa dapat dikekalkan masih boleh dilihat.

Di antara saham automotif, Sime Darby Bhd mempunyai suku besar kerana keuntungan teras meningkat 55%, manakala kedua-dua MBM Resources Bhd dan Bermaz Auto Bhd juga mempunyai tahap 2Q26 yang baik kerana pendapatan masing-masing melonjak 32.2% dan 120% tahun ke tahun.

Sektor teknologi, yang telah menyaksikan prestasi tinggi tahun ini, menyaksikan pertunjukan yang mengagumkan daripada syarikat seperti VitroX Corp Bhd dan MI Technovation Bhd, dengan pendapatan melonjak lebih daripada tiga kali ganda, manakala pendapatan bersih Frontken Corp Bhd dan Kellington Group Bhd melonjak sebanyak 42.5% dan 25.7% tahun ke tahun, masing-masing.

Pertumbuhan yang baik

Musim pendapatan 2Q26 adalah salah satu yang terbaik yang kita lihat sejak kebelakangan ini kerana pendapatan suku tahunan berkembang sebanyak 12.6% q-o-q dan 12.2% y-o-y, membolehkan keuntungan bersih 1H26 meningkat sebanyak 7.4% y-o-y.

Secara keseluruhan, terdapat juga lebih banyak kejutan daripada kehilangan, kerana syarikat yang melaporkan pendapatan yang melebihi jangkaan meningkat kepada 18.6% (1Q26:12.2%), sementara syarikat yang mengecewakan pasaran turun kepada 22.5% daripada 26.2% pada musim pelaporan suku sebelumnya.

Peningkatan bilangan syarikat yang mengalahkan anggaran dan bilangan syarikat yang lebih kecil yang terlepas jangkaan pasaran diterjemahkan kepada nisbah mengecewakan yang lebih rendah sebanyak 1.21 kali, yang merupakan peningkatan yang ketara daripada 2.14 kali yang diperhatikan pada suku sebelumnya.

FBM KLCI pada 1,762 mata

Sebilangan besar broker mengekalkan sasaran FBM KLCI mereka selepas musim keputusan 2Q26, dengan konsensus kini melihat 1,760 mata sebagai nilai saksama baharu, berbanding 1,766 mata pada suku sebelumnya, berdasarkan pertumbuhan pendapatan kira-kira 8.5% untuk 2026 dan harga ke pendapatan pasaran berganda sebanyak 15.2 kali ganda.

Untuk tahun 2027, pertumbuhan pendapatan telah diturunkan sedikit daripada anggaran sebelumnya sebanyak 6.8% kepada 6.2%. Menariknya, di antara lapan broker yang ditinjau, nilai saksama pasaran agak sempit dan dalam jarak yang ketat antara 1,750 mata dan 1,780 mata.

Penutupan Selat Hormuz tetap menjadi risiko utama yang berpanjangan bagi pasaran, dan walaupun pasaran global sebahagian besarnya menilai sifat bekalan minyak dan gas yang mengganggu dari rantau ini, mungkin terdapat penurunan risiko jika penutupan itu melampaui pilihan raya pertengahan jangka AS pada bulan November.

Satu lagi kebimbangan utama bagi pasaran adalah penjualan baru-baru ini di pasaran bon, yang telah menyebabkan hasil penanda aras 10 tahun AS melambung ke tahap terakhir dilihat tiga tahun yang lalu, sementara bon 30 tahun Jepun baru-baru ini melepasi paras 4%.

Ini jelas menunjukkan bahawa pasaran menjangkakan kenaikan kadar akan berterusan kerana tekanan inflasi tetap meningkat di kebanyakan ekonomi.

Secara tempatan, walaupun Bank Negara Malaysia tidak mungkin menaikkan kadar dalam masa terdekat, kenyataan Mesyuarat Dasar Monetari yang terakhir menunjukkan bahawa bank pusat telah berubah sedikit teruk.

Tumpuan pelabur sepanjang bulan-bulan yang tersisa tahun 2026 kini akan menjadi pembentangan Belanjawan 2027 pada 9 Oktober, yang kebanyakannya menjangkakan menjadi ekspansif dan mesra orang.

Walaupun korporat Malaysia telah berjaya dalam musim pelaporan Q26, kelemahan di kalangan saham berpaut indeks besar merosakkan prestasi keseluruhan FBM KLCI.

Dengan pengembangan indeks penanda aras 30 saham kepada 50 konstituen dalam tinjauan Disember, jumlah konstituen yang diperbesar akan menambah lebih luas dan kedalaman kepada FBM KLCI, terutama untuk sektor yang tidak diwakili dalam komposisi semasa.