Kenaikan Fed, Hasil 5%, Minyak $100: Mengapa Wall Street Tidak Akan Pecah

Rizab Persekutuan secara meluas dijangka menaikkan kadar faedah pada hari Rabu. Hasil Perbendaharaan 10 tahun menggoda 5% dan minyak mentah berada di utara $100 setong. Apabila anda mendengar ketiga-tiga tajuk utama itu bersama-sama, anda membayangkan Wall Street tenggelam dan teknologi dibuang.

Itu bukan apa yang berlaku. S&P 500 - dikesan oleh SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SP Y) - kekal hanya 1.8% di bawah rekod penutupannya 7,798.99 yang ditetapkan pada 13 Ogos dan naik 11.85% tahun hingga kini.

Jurang antara keadaan kewangan yang mengetatkan dan pasaran ekuiti yang enggan pecah menjadi satu perkara, dan ia dapat dilihat dalam data dan bukannya dalam sentimen.

Pendapatan Melampaui Kejutan Makro

“Kedua-dua pembangunan biasanya cukup untuk memecahkan pasaran global dalam saham. Tiada juga setakat ini. Ini kerana pendapatan korporat terus meningkat,” tulis Ed Yardeni, presiden Yardeni Research, pada hari Ahad.

Hasil bon yang lebih tinggi mengurangkan nilai sekarang keuntungan korporat masa depan dan menjadikan hutang kerajaan lebih menarik berbanding saham. Tetapi tekanan penilaian itu menjadi kurang merosakkan apabila pendapatan yang didiskaun meningkat dengan pesat.

Penganalisis menjangkakan pendapatan S&P 500 meningkat 28.7% tahun ke tahun pada suku ketiga dan 26.3% pada keempat, menurut FactSet.

Ini akan menandakan suku ketiga berturut-turut di atas 25% dan suku kelapan berturut-turut pertumbuhan dua digit.

Pendapatan sepanjang tahun diunjurkan meningkat 32%.

Kekuatannya tidak terhad kepada Amerika.

Yardeni menyatakan bahawa pendapatan ke hadapan untuk MSCI All Country World bekas A.S. Indeks telah meningkat 40.4% sepanjang tahun lalu, berbanding pertumbuhan pendapatan 10.5%. Margin keuntungan hadapannya telah mencapai rekod 12.6%.

Mengapa Kenaikan Fed Tidak Mungkin Memecahkan Perhimpunan

Niaga hadapan dana Fed telah memasukkan sebahagian besar langkah tersebut, membolehkan hasil Perbendaharaan dan penilaian ekuiti menyesuaikan sebelum pengumuman Rabu.

Alat FedWatch CME meletakkan kebarangkalian kenaikan 25 mata asas pada 85.5% pada 12 September, yang akan menaikkan julat sasaran dari 3.50% -3.75% semasa.

Kenaikan kedua hampir berharga sepenuhnya menjelang akhir tahun.

Pasaran menyerap kadar yang lebih tinggi, tetapi tidak kebal terhadapnya

Pergerakan berterusan dalam hasil 10 tahun melebihi 5%, lonjakan minyak lain atau panduan yang tidak dijangka daripada Pengerusi Fed K evin Warsh dapat memaksa pelabur untuk mempertimbangkan semula matematik penilaian.

Rabu adalah mesyuarat Ringkasan Unjuran Ekonomi, jadi plot titik itu bersama-sama dengan keputusan itu. Kenaikan harga; plot titik yang menunjuk kepada beberapa lagi tidak.

Pasaran boleh menyerap kadar diskaun yang lebih tinggi manakala pendapatan meningkat 28%.

Ia tidak dapat menyerap kadar diskaun yang lebih tinggi sementara anggaran pendapatan mula jatuh. Musim pelaporan suku ketiga, yang bermula dalam tiga minggu, akan mengujinya.

Namun, buat masa ini, pertumbuhan pendapatan memenangi tarikan perang.

Imej: Shutterstock