Amaran AI Anthropic Adalah 'Bunyi' di 'Pasaran Bull Sekular: 'Bank of America Kata
Setiap syarikat kecerdasan buatan mungkin mahu perlumbaan menjadi perlahan. Tidak ada yang mampu menjadi orang pertama yang berhenti berlari.
Itulah jaw apan Bank of America terhadap pen jualan yang didorong oleh AI hari Isnin.
• Saham NVIDIA menghadapi rintangan. Apa yang mendorong stok NVDA lebih rendah?
Saham berkaitan semikonduktor dan AI tenggelam pada hari Isnin selepas Ketua Pegawai Eksekutif Anthropic Dario Amodei menerbitkan esei hujung minggu yang menggesa industri untuk memperlambat kadar pengembangan model sempadan, dengan Ketua Pegawai Eksekutif OpenAI Sam Altman dan Elon Musk menyokongnya.
Namun, penganalisis semikonduktor Bank of America Vivek Arya mengatakan pelabur memberi tumpuan kepada pemboleh ubah yang salah.
Persoalan utama bukanlah sama ada eksekutif AI mahukan lebih banyak kekangan. Ia adalah sama ada persaingan komersil dan geopolitik akan membenarkannya.
Arya menggambarkan kontroversi itu sebagai “bunyi bising” dalam “pasaran lembu sekular” yang boleh mendorong perbelanjaan modal AI tahunan melebihi $3 trilion menjelang 2030.
“Kontroversi makmal perbatasan baru-baru ini, termasuk kejadian Hugging Face OpenAI, pemergian penyelidik Antropik berprofil tinggi, dan rayuan awam Dario Amodei untuk menahan industri, telah meningkatkan perdebatan mengenai kadar AI. Kami melihat peristiwa ini sebagai bunyi bising berbanding dengan pasaran sekular di mana AI-Capex dapat melonjak 3x hingga $3tn+pada akhir dekad,” kata Arya.
Persaingan Adalah Pembolehubah, Bukan Peraturan
Arya membingkai AI sebagai dilema tahanan.
Setiap peserta boleh mendapat manfaat jika seluruh industri maju dengan lebih berhati-hati. Tetapi mana-mana syarikat yang melambatkan sendiri berisiko menyerahkan pelanggan, bakat dan kepimpinan teknologi kepada pesaing.
Logik yang sama beroperasi di beberapa bidang.
Makmal Amerika bersaing dengan pemaju Cina. Hyperscalers berlumba melawan penyedia awan khusus. Kerajaan membiayai sistem AI berdaulat, sementara OpenAI, Anthropic dan makmal lain mengejar model yang semakin kuat.
Hadiah ekonomi terlalu besar bagi mana-mana peserta untuk mempercayai bahawa pesaingnya akan menunggu secara sukarela.
Semua orang mahu brek. Tiada siapa yang mahu menyentuh mereka terlebih dahulu.
Itu menjadikan perlambatan yang diselaraskan mungkin dalam teori tetapi sukar dalam praktiknya.
Malah perjanjian keselamatan baru boleh mengubah cara sistem AI dibangunkan tanpa mengurangkan infrastruktur yang diperlukan untuk membinanya.
Permintaan Fizikal Masih Mempercepat
Bukti terkuat Arya berasal dari penggunaan infrastruktur dan bukannya ulasan eksekutif.
Kapasiti rangkaian AI beroperasi hampir 100%, sementara harga sewa meningkat walaupun untuk pemecut generasi lama.
Itu penting kerana teknologi penuaan biasanya menjadi lebih murah apabila produk baru memasuki pasaran. Kenaikan harga untuk cip lama sebaliknya menunjukkan permintaan masih melebihi penawaran yang ada.
Bukti fizikal ini bertentangan dengan idea bahawa pelaburan AI sudah sejuk.
Pasaran secara berkesan menilai perlambatan perbelanjaan masa depan sementara infrastruktur semasa masih digunakan sepenuhnya.
Penilaian Menjadi Hujah Sebenar
Indeks Semikonduktor Philadelphia telah meningkat 67% pada tahun 2026. Namun Arya mengatakan kumpulan itu berdagang pada kira-kira 19 kali pendapatan ke hadapan, secara meluas sepadan dengan S&P 500.
Perbezaannya ialah pertumbuhan.
Pendapatan semikonduktor telah meningkat 139% daripada setahun sebelumnya, kira-kira tujuh kali lebih cepat daripada pasaran yang lebih luas.
Melihat 24 bulan ke hadapan, Arya menilai indeks cip pada pendapatan 14.8 kali ganda. Itu mewakili diskaun 11% kepada S&P 500 walaupun terdapat pertumbuhan yang diunjurkan sekitar 30%.
Indeks ini juga telah diperbetulkan kira-kira 17% selepas hampir dua kali ganda pada separuh pertama.
Pada pandangan Arya, gabungan itu meninggalkan penilaian cip yang mencerminkan keraguan yang jauh lebih banyak daripada waran prospek pendapatan industri.
Saham Semikonduktor Pilihan BofA
“Kami tetap menaik pada separuh, walaupun kami menjangkakan turun naik jangka pendek dari kadar, ketegangan Timur Tengah, jangka pertengahan AS pada 2 November, dan penentangan yang semakin meningkat terhadap pengembangan pusat data,” kata Arya.
Pakar menjangkakan syarikat pengiraan, rangkaian dan semikonduktor analog kekal lebih berdaya tahan. Saham memori dan peralatan cip dapat pulih kemudian apabila momentum bertambah baik.
Jualan hari Isnin mengandaikan perdebatan mengenai keselamatan AI dapat menghentikan perlumbaan perbelanjaan AI.
Namun, sehingga setiap peserta bersetuju untuk melambatkan secara serentak, tidak ada yang mampu melakukannya.
| Syarikat | Harga | Hari | PO Bank of America | Tersirat tersirat |
|---|---|---|---|---|
| Tek@@ nologi Micron Inc. (NASDAQ: MU) | $913.93 | -6.3% | $1,550 | +69.6% |
| Tek@@ nologi Marvell Inc. (NASDAQ: MRVL) | $218.85 | -7.3% | $365 | +66.8% |
| Pada Sem i (NASDAQ: ON) | $72.14 | -5.3% | $120 | +66.4% |
| NVIDIA Corporation (NAS DAQ: NVDA) | $210.57 | -3.5% | $350 | +66.2% |
| Korporasi Intel (NASDAQ: INTC) | $96.53 | -6.2% | $145 | +50.2% |
| Korporasi Penyelidikan Lam (NASDAQ: LR CX) | $277.63 | -6.9% | $385 | +38.7% |
| Analog Devices Inc. (NASDAQ: ADI) | $360.85 | -4.7% | $500 | +38.6% |
| Peranti Mikro Lanjutan Inc. (NASDAQ: AMD) | $483.20 | -6.4% | $620 | +28.3% |