Transkrip Panggilan Pendapatan Cameco Q2 2026

Cameco (NYSE: CCJ) melaporkan keputusan kewangan suku kedua pada hari Jumaat. Transkrip dari panggilan pendapatan suku kedua syarikat telah disediakan di bawah.

Transkrip ini dibawa kepada anda oleh API Benzinga. Untuk akses masa nyata ke keseluruhan katalog kami, sila lawati https://www.benzinga.com/apis/ untuk perundingan.

Akses panggilan penuh di https://dpregister.com/DiamondPassRegistration/register?confirmationNumber=10209696&linkSecurityString=104286a4340

Ringkasan

Keputusan kewangan Cameco Corporation untuk Q2 2026 lebih rendah berbanding tahun sebelumnya kerana sumbangan satu kali yang signifikan dari Westinghouse pada tahun 2025; namun, asas perniagaan yang mendasari tetap kuat dengan harga rata-rata yang direalisasikan meningkat.

Syarikat itu tetap berada di landasan yang betul dengan inisiatif strategiknya, menekankan penciptaan nilai jangka panjang dan mengekalkan pendekatan kontrak yang berdisiplin di pasaran uranium. Cameco telah memperkuat kedudukannya dengan meningkatkan pemilikannya di lombong Cigar Lake, aset uranium utama.

Prospek pengeluaran tahunan Cameco untuk tahun 2026 tetap tidak berubah walaupun terdapat beberapa cabaran operasi di tapak Saskatchewan utara mereka. Syarikat itu optimis mengenai sokongan global yang semakin meningkat untuk tenaga nuklear dan berada di kedudukan yang baik dengan pelaburan dan perkongsian strategik, termasuk Westinghouse.

Pasaran uranium menunjukkan kekuatan dengan harga jangka panjang mencapai paras tertinggi dekad, dan Cameco memanfaatkannya melalui kontrak selektif yang menyokong objektif strategik mereka.

Pengurusan menyoroti kepentingan strategik Westinghouse dalam rantaian nilai tenaga nuklear dan peranannya dalam pembinaan reaktor baru, meletakkan Cameco untuk mendapat manfaat daripada pertumbuhan yang diharapkan dalam permintaan tenaga nuklear.

Transkrip Penuh

PENGENDALI

Terima kasih kerana berdiri. Ini adalah pengendali persidangan. Selamat datang ke panggilan persidangan keputusan suku kedua Cameco Corporation 2026. Sebagai peringatan, semua peserta berada dalam mod pendengaran sahaja dan persidangan sedang direkodkan. Berikutan ucapan pengenalan, akan ada peluang untuk bertanya soalan. Untuk menyertai barisan soalan, anda boleh menekan bintang kemudian satu pada papan kekunci telefon anda. Sekiranya anda memerlukan bantuan semasa panggilan persidangan, anda boleh menghubungi pengendali dengan menekan bintang dan sifar.

Peserta diminta menunggu sehingga sesi Soal Jawab sebelum mengemukakan soalan mereka kerana maklumat yang mereka cari mungkin diberikan semasa persembahan. Sesi Soal Jawab akan berakhir pada jam 9:00 pagi Waktu Timur. Saya kini ingin menyerahkan persidangan itu kepada Corey Koss, Naib Presiden, Hubungan Pelabur. Tolong teruskan.

Cory Kos, Naib Presiden, Perhubungan & Komunikasi Pelabur

Terima kasih, pengendali, dan selamat pagi, semua orang. Selamat datang ke panggilan persidangan suku kedua Cameco 2026. Saya ingin mengakui bahawa kami bercakap dari pejabat korporat kami di Saskatoon, Saskatchewan, Kanada, yang berada di wilayah Perjanjian 6, wilayah tradisional orang Cree dan tanah air Metis. Bersama kami pada panggilan hari ini ialah Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif; Grant Isaac, Presiden dan Ketua Pegawai Operasi; Heidi Shockey, Naib Presiden Kanan dan Ketua Pegawai Kewangan; Rachelle Girard, Naib Presiden Kanan dan Ketua Pegawai Korporat; dan Dominic Kieran, Pengarah Urusan Global Cameco UK. Tim akan memberikan beberapa ulasan untuk memulakan panggilan dan kami kemudian akan membukanya untuk soalan anda. Panggilan hari ini akan kira-kira satu jam, berakhir pada pukul 9:00 pagi Waktu Timur. Matlamat kami adalah sentiasa terbuka dan telus dengan komunikasi kami, jadi jika anda tidak mempunyai masa untuk memikirkan soalan anda semasa panggilan ini atau jika anda ingin mendapatkan soalan pemodelan kewangan terperinci mengenai hasil suku tahunan, kami dengan senang hati akan menjawab dan menindaklanjuti sebarang pertanyaan.

Terdapat beberapa cara anda boleh menghubungi kami dengan soalan tambahan. Anda boleh menghubungi kenalan yang disediakan dalam siaran berita kami. Anda boleh menghantar soalan melalui pautan Hantar Mesej kepada kami di bahagian Pelabur di laman web kami, atau anda boleh menggunakan borang Tanya Soalan di bahagian bawah skrin siaran web dan kami dengan senang hati akan membuat susulan selepas panggilan tersebut. Jika anda menyertai panggilan persidangan melalui halaman acara laman web kami, terdapat slaid yang akan dipaparkan semasa panggilan untuk rujukan anda.

Gedaran pelabur suku tahunan kami juga tersedia untuk dimuat turun dalam fail PDF di laman web kami di cameco.com. Panggilan persidangan hari ini terbuka kepada semua ahli komuniti pelaburan, termasuk media. Semasa sesi Soal Jawab, sila hadkan diri anda kepada dua soalan dan kemudian kembali ke barisan. Sila ambil perhatian bahawa panggilan persidangan ini akan merangkumi maklumat berpandangan ke hadapan yang berdasarkan andaian semasa kami dan hasil sebenar mungkin berbeza secara signifikan.

Anda tidak boleh bergantung pada pernyataan berpandangan ke hadapan dan kami tidak merancang untuk mengemas kininya selepas panggilan ini kecuali seperti yang dikehendaki oleh undang-undang. Untuk maklumat lanjut mengenai andaian yang telah kami buat dan faktor risiko yang terlibat, sila lihat borang maklumat tahunan terbaru kami dan MD&A, dan dengan itu saya akan menyerahkannya kepada Tim.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Corey, dan selamat pagi, semua orang. Terima kasih kerana menyertai kami untuk membincangkan keputusan suku kedua dan separuh pertama Cameco 2026. Nah, tahun ini sedang berlalu. Ia adalah pertengahan musim panas di Saskatchewan, Kanada, yang benar-benar merupakan titik infleksi di mana orang di sini telah berhenti mengeluh tentang musim sejuk yang lalu dan mereka mula bimbang tentang musim sejuk yang akan datang ketika kita melepasi separuh titik tahun ini. Saya ingin mulakan dengan memperkuat mesej konsisten yang telah anda dengar dari kami untuk sementara waktu sekarang.

Strategi kami dibina untuk penciptaan nilai jangka panjang, dan keputusan dan aktiviti kami akan berpusat pada strategi tersebut. Akibatnya, kami kini berada di landasan yang betul dengan jangkaan kami untuk tahun ini. Tahun hingga kini, kita telah melihat sokongan untuk tenaga nuklear bukan sahaja berkembang tetapi menjadi lebih ketara. Di seluruh dunia, kerajaan, utiliti, industri intensif tenaga dan orang ramai menyedari bahawa tenaga nuklear adalah penting untuk keselamatan tenaga, keselamatan negara, daya saing ekonomi dan objektif dekarbonisasi.

Kami melihat pengiktirafan itu diterjemahkan kepada sokongan dasar, perbincangan binaan baru, keputusan lanjutan hayat, peningkatan, inisiatif keselamatan mendorong dan persepsi masyarakat yang lebih baik. Di Kanada, kerajaan persekutuan mengeluarkan Strategi Tenaga Nuklear pada bulan Jun. Strategi ini menyoroti peranan nuklear yang diharapkan dapat dimainkan dalam mencapai keselamatan tenaga negara dan objektif ekonomi sambil menyokong pengurangan pelepasan. Di Amerika Syarikat, komitmen bersyarat Jabatan Tenaga untuk menyokong penggunaan reaktor AP1000 adalah satu lagi petunjuk yang sangat penting mengenai penjajaran yang semakin meningkat antara teknologi Gen 3 yang terbukti dan sedia untuk digunakan dan keperluan untuk dilaksanakan. Kami telah berkali-kali mengatakan bahawa fasa pertumbuhan nuklear seterusnya akan ditakrifkan dengan penghantaran. Cita-cita penting, tetapi pelaksanaannya adalah apa yang membawa megawat ke dalam grid dan, penting bagi kami di Cameco, membawa keperluan bahan api ke pasaran. Itulah sebabnya kami terus percaya bahawa nilai teknologi yang terbukti, pengendali yang berpengalaman dan rantaian bekalan yang mapan akan menjadi penting bagi persamaan ketika sektor bergerak dari aspirasi ke pelaksanaan.

Bagi Cameco, penjajaran itu sangat membina. Kami berada di kedudukan merentasi kitaran bahan api nuklear dengan aset uranium peringkat satu dalam bidang kuasa yang stabil, keupayaan perkhidmatan bahan api, pelaburan strategik di Westinghouse dan Global Laser Enriquation, dan hubungan pelanggan jangka panjang yang kukuh yang dibina selama beberapa dekad. Di sisi pasaran uranium dan bahan api, keadaan terus bertambah baik pada separuh pertama tahun ini. Harga uranium jangka panjang mengukuh ke paras tertinggi dekad dan kami melihat peningkatan aktiviti kontrak di pasaran dan luar pasaran.

Pelanggan terus memberi tumpuan kepada keselamatan bekalan dengan minat yang ketara dari pembeli bahan api berdaulat dan komersil. Pada masa yang sama, disiplin kontrak kami tetap menjadi salah satu kelebihan daya saing utama kami. Kami terus bersabar dan selektif dalam melakukan bekalan. Kami meletakkan jumlah di mana kami melihat kontrak yang menyokong strategi kami dan di mana kami percaya kami dapat menggabungkan tahap perlindungan kelemahan yang sesuai dengan pendedahan untuk memperbaiki keadaan pasaran masa depan.

Disiplin itu penting kerana penawaran mampan tidak hanya muncul kerana permintaan semakin meningkat. Ia memerlukan kontrak jangka panjang untuk menyokong pelaburan jangka panjang yang dirancang oleh pengendali yang berkemampuan dan berpengalaman. Selama lima tahun akan datang, kami mempunyai kontrak untuk penghantaran tahunan purata lebih daripada 28 juta paun uranium setahun. Dan, ketika pasaran terus bertambah baik, kami menjangkakan untuk terus berlapis dalam jumlah yang menangkap peningkatan masa depan yang lebih besar.

Kami meneruskan trajektori kontrak positif pada Q2. Walau bagaimanapun, hasil suku tahunan dalam perniagaan kami akan sentiasa mencerminkan kebolehubahan normal jadual penghantaran pelanggan, campuran produk dan masa aktiviti merentasi kitaran bahan api. Suku kedua tahun 2026 tidak terkecuali. Keputusan kewangan kami lebih rendah daripada suku kedua dan separuh pertama yang kuat yang kami laporkan tahun lalu, sebahagian besarnya kerana 2025 termasuk sumbangan penting dari Westinghouse yang berkaitan dengan penyertaannya dalam projek pembinaan reaktor Dukovany di Republik Czech.

Tetapi melihat ke atas kesan pembayaran itu, asas asas perniagaan kami tetap kuat. Beberapa metrik prospek kami berubah akibat kekuatan dolar AS, yang mendorong perubahan kepada andaian kadar pertukaran kami. Purata harga yang direalisasikan terus meningkat dalam kedua-dua segmen perkhidmatan uranium dan bahan api kami, dan prospek pengeluaran tahunan kami tidak berubah. Rancangan 2026 yang tidak berubah yang memerlukan bahagian pengeluaran kami antara 19.5 dan 21.5 juta pound U3O8 adalah penting.

Ini kerana setakat ini pada tahun 2026 kita telah diingatkan bahawa aset perlombongan dan penggilingan uranium kompleks yang kompleks dan dikawal dengan selamat di Saskatchewan utara terpencil tidak pernah tanpa cabaran. Keadaan jalan musim bunga mempengaruhi laluan bekalan utara sepanjang suku itu, menyumbang kepada gangguan operasi sementara yang tidak dirancang di Key Lake dan McArthur River, dan berikutan akhir suku tahun, kami juga mengalami cabaran operasi yang menyebabkan pengeluaran Cigar Lake ditangguhkan selama beberapa minggu.

Walaupun kami dapat menangani dan mengatasi perkembangan yang tidak dijangka tanpa kesan pada prospek tahunan, ia adalah peringatan yang baik mengapa kami telah membina fleksibiliti dalam strategi bekalan kami dan mengapa pengalaman operasi, pengurusan risiko dan pasukan yang boleh dipercayai sangat penting dalam industri ini. Aset kami bertaraf dunia, tetapi ia bukanlah aset sederhana. Mereka memerlukan perancangan berdisiplin, keupayaan teknikal dan perhatian berterusan terhadap keselamatan dan kebolehpercayaan.

Dan itulah yang dibawa pasukan kami di seluruh syarikat ke meja setiap hari. Pada suku tahun ini kami menutup perjanjian kami untuk meningkatkan kepentingan pemilikan kami di lombong Cigar Lake. Lombong Cigar Lake bertaraf tinggi adalah salah satu lombong uranium terpenting di dunia, dan meningkatkan minat kami mengukuhkan komitmen kami untuk memiliki dan mengendalikan aset langka, terbukti, peringkat satu ini yang kami harapkan akan menjadi penting dalam menyokong pertumbuhan tenaga nuklear.

Dalam segmen Westinghouse kami, prestasi pada separuh pertama adalah kuat, seperti yang saya katakan, setelah anda melihat melepasi faedah yang kami sedar berkaitan dengan projek Dukovany tahun lalu. Sebagai perniagaan operasi dengan pendedahan mendalam di seluruh rantaian nilai tenaga nuklear, Westinghouse tertanam dalam keperluan harian industri nuklear global sementara juga berada di kedudukan yang baik untuk mendorong gelombang seterusnya kapasiti nuklear baru melalui teknologi AP1000, AP300 dan eVinci.

Kapasiti nuklear baru mewujudkan permintaan jangka panjang untuk uranium dan penukaran serta fabrikasi bahan api dan perkhidmatan yang berkaitan. Itulah sebabnya Westinghouse sangat penting secara strategik untuk tesis pertumbuhan kami yang lebih luas. Ini memberi kita pendedahan kepada kitaran bahan api nuklear penuh dan teknologi yang dapat membantu membentuk era penggunaan nuklear seterusnya. Oleh itu, mesej kami untuk separuh kedua adalah mudah. Rancangan tahunan kami tetap utuh, pasaran terus mengukuh dan kedudukan strategik jangka panjang Cameco menjadi lebih menarik.

Kami mempunyai bekalan yang fleksibel, lembaran imbangan yang kuat, peruntukan modal yang berdisiplin dan pengalaman berdekad mengendalikan aset di bidang kuasa yang boleh bergantung kepada pelanggan. Kami percaya risiko untuk bekalan terus melebihi risiko permintaan, dan kami tidak bersedia untuk mencairkan nilai aset kami dengan melakukan penawaran ke dalam kontrak yang tidak mencerminkan ketahanan asas pasaran dengan sewajarnya. Dengan aset peringkat satu, pelaburan strategik merentasi kitaran hayat bahan api dan reaktor, hubungan pelanggan yang kukuh dan rekod prestasi operasi yang terbukti, Cameco berada di kedudukan unik untuk menyokong pertumbuhan tenaga nuklear yang berterusan sambil mewujudkan nilai jangka panjang yang mampan untuk pemegang saham, pelanggan dan komuniti kami. Oleh itu, terima kasih atas minat dan sokongan berterusan anda. Sebelum beralih kepada soalan, saya ingin mengenali Dominique Minier, yang telah meletak jawatan dari Lembaga Pengarah Cameco berkuat kuasa 26 Julai 2026, untuk memberi tumpuan kepada komitmen profesionalnya yang lain. Encik Minier telah berkhidmat sebagai pengarah sejak 2023 dan telah menjadi ahli Jawatankuasa Sumber Manusia dan Pampasan, Jawatankuasa Teknikal dan Jawatankuasa Keselamatan, Kesihatan dan Alam Sekitar sejak beliau menyertai Lembaga.

Bagi pihak Lembaga dan pasukan pengurusan, saya ingin mengucapkan terima kasih kepada Dominique atas sumbangannya kepada Cameco dan kami mengucapkan kejayaan berterusan dalam banyak usaha beliau. Jadi dengan itu, pengendali, kami kini bersedia untuk mengambil soalan.

PENGENDALI

Kami kini akan memulakan sesi soalan dan jawapan. Untuk kepentingan masa, kami meminta anda menghadkan diri anda kepada satu, dengan satu tambahan. Sekiranya anda mempunyai soalan tambahan, anda dialu-alukan untuk menyertai semula barisan. Untuk menyertai barisan soalan, anda boleh menekan bintang kemudian 1 pada papan kekunci telefon anda. Anda akan mendengar nada yang mengakui permintaan anda. Jika anda menggunakan telefon pembesar suara, sila ambil telefon bimbit anda sebelum menekan sebarang kekunci. Untuk menarik balik soalan anda, sila tekan bintang kemudian 2.

Peserta siaran web dialu-alukan untuk mengemukakan soalan melalui kotak di bahagian bawah bingkai siaran web. Pasukan hubungan pelabur Cameco akan menindaklanjuti anda melalui e-mel selepas panggilan. Sekali lagi, sesiapa sahaja di panggilan persidangan yang ingin mengemukakan soalan boleh menekan star one pada masa ini. Soalan pertama hari ini datang dari Brian Lee dengan Goldman Sachs. Tolong teruskan.

Brian Lee, Penganalisis di Goldman Sachs

Hei kawan-kawan, selamat pagi. Terima kasih kerana mengambil soalan. Hargai banyak pendedahan saluran paip AP1000 ini dalam MD&A. Jadi saya ingin bertanya terlebih dahulu mengenai perkara itu. Anda tahu, melihat ini, nampaknya proses DOE dengan pembiayaan pinjaman $17.5 bilion dari EDF, itu agak menuju ke puncak timbunan dari segi masa, potensi. Satu, adakah itu pencirian yang adil? Dan kemudian dua, bolehkah anda menerangkan jenis tonggak apa yang dapat kita lihat pada proses itu antara sekarang dan, katakan, akhir tahun dan kemudian apa jenis penglibatan yang anda lihat dari utiliti sejak dilancarkan atau diumumkan beberapa bulan yang lalu?

Dan saya mempunyai tindak lanjut.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, terima kasih banyak, Brian, untuk soalan anda. Kami mempunyai pengarah urusan global kami, Dominic Kieran, di sini bersama kami pagi ini. Jadi saya akan menyerahkannya kepada Dominic untuk mengatakan beberapa perkataan mengenai Westinghouse.

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Tim, terima kasih. Selamat pagi, semua orang di panggilan. Selamat pagi, Brian. Izinkan saya mulakan dengan komen bahawa, seperti yang disebutkan oleh Tim, saya sangat terhad mengenai apa yang boleh saya katakan mengenai tawaran di Brookfield yang diumumkan oleh Westinghouse pagi ini. Tetapi, Brian, izinkan saya masuk ke dalam soalan anda. Jadi pada bulan Jun 2026, Westinghouse mengumumkan komitmen bersyarat 17 setengah bilion dolar AS dari Pasukan Pembiayaan Dominasi Tenaga Jabatan Tenaga.

Dan ini benar-benar untuk memudahkan pesanan item plumbum panjang AP1000. Dan mengapa ini penting? Kerana ini adalah peluang untuk mempercepat penggunaan AP1000 di AS. Jadi untuk soalan khusus anda mengenai apakah langkah seterusnya yang boleh anda lihat? Nah, langkah seterusnya ialah kita akan beralih ke perjanjian muktamad. Dan itulah langkah seterusnya yang harus anda cari, adalah berita dari kami tentang maju ke perjanjian pasti, yang akan melibatkan, jelas, utiliti khusus di AS dan juga Jabatan Tenaga.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Brian, saya sepatutnya menyebut juga bahawa Dominic, seperti yang mungkin semua orang tahu, adalah ketua lembaga Westinghouse. Jadi saya hanya mahu memasukkannya ke dalam konteks. Grant ada di lembaga, Heidi juga di lembaga.

Brian Lee, Penganalisis di Goldman Sachs

Ya, saya menghargai kepekaan di sekitar komponen yang berbeza yang terlibat. Cukup adil. Soalan kedua, mungkin hanya pada segmen uranium. Cukup menggembirakan untuk melihat uranium per paun ASP yang direalisasikan meningkat sedikit di sini. Ingin tahu. Adakah itu semua kerana harga pasaran yang lebih kuat atau adakah itu ada kaitan dengan penyusunan semula kontrak? Dan kemudian bagaimana kita harus memikirkan harga, pembinaan menuju tahun depan? Saya tahu menjelang tahun 2026 pandangan anda kebanyakannya rata, jadi senang melihat kenaikan ini separuh tahun ini.

Adakah ini mungkin juga bukan jenis asas yang diharapkan untuk trend menuju tahun depan juga? Ada sebarang pemikiran di sana?

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih. Terima kasih, Grant.

Grant Isaac, Presiden & Ketua Pegawai Operasi

Ya, Brian. Bahagian uranium pasaran terus bergerak dari kekuatan ke kekuatan secara umum di seluruh industri. Saya rasa perkara yang paling ketara untuk dipertimbangkan ialah kita masih tidak mendapat permintaan kadar penggantian di seluruh industri. Kami masih tidak mempunyai utiliti yang datang dan secara kolektif membeli pada jumlah yang menggantikan apa yang mereka gunakan di bawah kontrak sedia ada. Namun kami mendapati diri kita kembali ke harga uranium jangka panjang pertengahan 90-an dalam perjalanan ke tiga digit kemungkinan.

Dan itu jika tiada permintaan kadar penggantian. Dan seperti yang saya ingatkan orang, kita tidak pernah berada pada harga uranium seperti ini di hujung depan kitaran kontrak uranium. Kami hanya pernah mendapati diri kami pada harga ini di bahagian belakang. Jadi ini benar-benar sangat membina untuk ruang uranium yang pada permintaan yang sangat sedikit harga jangka panjang yang mendasari terus meningkat. Dan sebabnya sangat mudah. Dan utiliti dan mereka yang prihatin terhadap pengeluaran masa depan mula menyedari bahawa mereka perlu membayar harga ekonomi pengeluaran untuk memastikan bahawa bekalan ada di masa depan.

Jadi itu cerita berita yang sangat baik. Sekarang anda bercakap mengenai harga purata kami yang direalisasikan. Sudah tentu itu berasal dari kontrak yang telah kami tangkap, dari perniagaan yang telah kami tangkap, untuk penghantaran yang hanya kita buat, bukan penjualan baru. Dan sebenarnya kenaikan harga itu adalah fungsi kontrak yang kami sampaikan, harga yang lebih kuat di pasaran tercermin dalam komponen berkaitan pasaran, serta beberapa kesan kadar pertukaran, dolar AS yang kuat berbanding dolar Kanada.

Tetapi ini semua adalah sebahagian daripada strategi pemasaran kami untuk berdisiplin. Kontrak lama itu menunjukkan leveraj menaik ke pasaran yang kami katakan akan mereka lakukan. Dan kontrak baru ke hadapan sedang dilakukan dalam persekitaran harga yang sangat membina dan lebih kuat. Dan kami belum berkontrak kadar penggantian lagi. Ia adalah segmen yang sangat menarik.

Brian Lee, Penganalisis di Goldman Sachs

Baiklah, terima kasih atas semua warna di sana. Saya menghargainya.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Brian.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari Orest Wowkodaw dengan Scotiabank. Tolong teruskan.

Orest Wowkodaw, Penganalisis di Scotiabank

Hai, selamat pagi. Soalan mengenai pendedahan ini di sekitar Borang S-1 berkenaan dengan potensi IPO untuk Westinghouse. Saya sedar tidak banyak yang boleh anda katakan, tetapi bolehkah anda memberi kita idea tentang rasional strategik untuk ini? Adakah semacam ini, patutkah kita memikirkannya sebagai mendapatkan nilai pasaran untuk perniagaan di luar Cameco dan Brookfield, atau adakah ini mengenai rakan kongsi yang tidak mempunyai wang tunai ke dalam perniagaan untuk membiayai semua pertumbuhan yang di hadapannya?

Hanya ingin tahu bagaimana untuk memikirkan perkara ini.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya. Orest, selaras dengan peraturan SEC AS yang mengawal proses itu, kami sangat terhad dalam apa yang boleh kita katakan mengenai tawaran pada masa ini, jadi kami tidak dapat memberikan sebarang maklumat tambahan mengenainya.

Orest Wowkodaw, Penganalisis di Scotiabank

Baiklah. Baiklah, mungkin menukar gear kemudian. Grant, bolehkah anda memberi kami kemas kini di mana terma pasaran semasa berkenaan dengan kontrak dari segi lantai dan siling? Dan dengan harga istilah telah meningkat tahun ini, hanya ingin tahu jika kita juga melihat siling bergerak dalam kontrak baru. Terima kasih.

Grant Isaac, Presiden & Ketua Pegawai Operasi

Terus ada pergerakan ke atas di lantai dan siling, tentunya ketika kita ingin bertindak balas terhadap utiliti sama ada di pasaran atau di luar pasaran. Anda sudah biasa, dan saya rasa kebanyakan orang mendengar sudah biasa, bahawa terdapat dua komponen istilah pasaran kontrak: apa yang muncul dalam RFP dan kemudian apa yang muncul secara dua hala atau eksklusif, dan kami menyebutnya di luar pasaran. Dari perspektif kami, apabila anda melihat dinamik penawaran-permintaan yang sangat baik ini, di mana anda mempunyai permintaan yang sangat tahan lama lebih dari 3 bilion paun uranium yang perlu dibeli untuk menjalankan reaktor berdasarkan keperluan berbanding timbunan bekalan yang sebenarnya semakin tidak pasti - tidak pasti dari segi penipisan aset sedia ada, tidak pasti dari segi permulaan semula aset sedia ada yang telah ditutup, dan tentu saja, janji medan hijau yang kelihatan untuk meluncur ke sisi, jika tidak ke belakang - itu semua sangat baik untuk bekalan itu- permintaan dinamik. Dan apa yang dicadangkan adalah bahawa harus ada tekanan menaik pada dinamik harga itu. Dan kami hanya membincangkannya berkenaan dengan soalan Brian mengenai harga jangka panjang yang mendasari.

Sudah tentu, apabila anda memikirkan kontrak yang berkaitan dengan pasaran, mereka tidak merujuk harga jangka panjang, tetapi umumnya mereka mempunyai kolar di sekelilingnya - lantai dan siling, seperti yang telah anda bicarakan. Dan kita melihat lantai dan siling meningkat sepadan dengan harga jangka panjang yang mendasari. Saya rasa tidak biasa melihat kontrak berkaitan pasaran sekarang di mana harga lantai berada pada tahun 70-an yang tinggi, meningkat, dan di mana harga siling adalah 160, meningkat. Saya tidak boleh bercakap untuk semua orang; nampaknya masih ada di pasaran yang sanggup cuba menurunkan lantai dan siling untuk memenangi perniagaan. Tetapi itu bukan apa yang kita lakukan. Kami dalam perniagaan berdisiplin dan tidak sabar-sabar untuk menangkap nilai jangka panjang dengan utiliti yang telah menyedari bahawa keselamatan bekalan adalah penting. Oleh itu, seperti yang saya katakan dalam jawapan saya sebelumnya, ia adalah segmen uranium yang sangat membina dan belum menemui kontrak kadar penggantian.

Dan itulah sesuatu yang saya fikir semua orang dalam panggilan ini dan melihat ruang uranium harus difokuskan. Ini adalah harga yang tidak pernah kita lihat di hujung depan kitaran kontrak sebelum ini. Terima kasih atas panggilan itu.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Orest.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari Alexander Pierce. Tolong teruskan.

Alexander Pierce, Penganalisis

Hebat, terima kasih. Oleh itu, dalam semangat terus bertanya soalan yang mungkin tidak dapat anda jawab, adakah adil untuk menganggap bahawa masa pemfailan - masa ke hadapan, maaf - mungkin, langkah seterusnya akan datang setelah menyelesaikan perjanjian DOE dan DSE?

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Alex, saya perlu kembali kepada pematuhan kami dengan peraturan SEC yang mengawal proses itu. Kami benar-benar tidak boleh mengatakan apa-apa mengenai perkara itu pada ketika ini.

Alexander Pierce, Penganalisis

Baiklah, saya akan tanya soalan yang lebih teknikal kemudian. Oleh itu, anda meningkatkan sedikit panduan kos untuk tahun ini. Adakah mungkin untuk memecahkan berapa banyak perubahan kos itu disebabkan oleh di tapak—mungkin inflasi kos, dan lain-lain — atau adakah perubahan kos hanya kerana pembelian yang telah anda buat pada suku ini?

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Itulah soalan yang baik yang boleh kita jawab. Saya akan bertanya kepada Heidi - Heidi Shockey, CFO kami - untuk menjawabnya.

Heidi Shockey, Ketua Pegawai Kewangan

Hai, Alex. Perubahan kos ke hadapan benar-benar disebabkan oleh kesan pertukaran asing, terutamanya pada pembelian kami, seperti yang anda nyatakan. Jadi, anda tahu, inflasi apa pun yang kita lihat dan apa sahaja akan dilindungi oleh julat, dan perbezaan besar adalah sebenarnya kadar FX.

Alexander Pierce, Penganalisis

Baiklah, terima kasih.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Alex.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari Mohamed Faidabi dengan National. Tolong teruskan.

Mohamed Faidabi, Penganalisis di National

Pagi, Tim dan semua orang lain, dan terima kasih kerana membawa soalan saya di sana. Hargai warna tambahan yang disediakan di Westinghouse dan pandangan di sana. Jadi mungkin hanya pada saluran paip baru, pandangan saluran paip AP1000 global kami - atau menyebutnya ekonomi - yang telah anda kongsi dengan kami, dengan, panggilnya, bahagian pendapatan yang lebih baik di sana. Saya hanya tertanya-tanya apakah saluran paip 91 reaktor termasuk peluang yang akan anda ambil dengan orang Korea, atau jika itu tidak termasuk kategori itu.

Terima kasih.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Dominic, adakah anda ingin menjawabnya?

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Ya, tentu saja. Selamat pagi. Saluran paip, 91 yang telah kami nyatakan dalam MD&A kami, sangat khusus memberi tumpuan kepada penggunaan teknologi AP1000 sahaja. Oleh itu, kami tidak memasukkan peluang yang berkaitan dengan orang Korea yang menggunakan teknologi mereka di seluruh dunia. Jadi itu adalah tambahan kepada senarai 91 kami. Ya, betul-betul. Mungkin izinkan saya menjawabnya dengan sedikit lebih terperinci di mana kita berada dengan AP1000. Oleh itu, kami banyak bercakap mengenai EPC untuk membina reaktor—kejuruteraan, perolehan, pembinaan. Sudah tentu, tempat kami benar-benar fokus adalah untuk menyampaikan sedikit kejuruteraan yang merupakan kejuruteraan khusus tapak dan perolehan bahagian untuk membina AP1000. Jadi, dua komen mengenai itu, jika saya boleh. Pertama, kami sangat unik kerana kami mempunyai reka bentuk muktamad untuk reaktor kami dan itu membolehkan kami mempunyai skop perolehan yang sangat spesifik dan tetap.

Jadi untuk menjawab soalan anda, mengapa kami melihat nilai sebenar dan kelebihan daya saing dalam AP1000 adalah bahawa tidak ada lagi reka bentuk yang diperlukan dan oleh itu perolehan tetap, yang merupakan sebahagian besar ruang lingkup untuk Westinghouse yang telah kami senaraikan dalam jadual. Oleh itu, secara ringkasnya, kami menjangkakan untuk melihat peratusan yang sangat serupa tanpa mengira bidang kuasa apa yang digunakan oleh AP1000. Ya, terima kasih banyak untuk itu, pemanggil. Terima kasih. Terima kasih.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari Bob Brackett dengan Bernstein Research. Tolong teruskan.

Bob Brackett, Penganalisis di Penyelidikan Bernstein

Selamat pagi, dan terima kasih atas semua pendedahan Westinghouse sekali lagi dalam MD & A. Saya ingin menggali nombor tunggak dan nombor pesanan baharu yang anda dedahkan, tetapi saya menganggap ketinggalan itu sebagai jumlah perniagaan pra-2025 semacam itu mengalir dalam semacam 10 tahun dan menjadi pendapatan. Dan barisan pesanan baru yang anda bicarakan, ada langkah yang signifikan dan perniagaan itu diperoleh pada tahun 2025. Bolehkah anda bercakap, adakah itu keadaan stabil baru untuk tahap di mana anda menangkap perniagaan?

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Jadi, Bob, terima kasih atas soalan itu. Hanya anda mungkin mendengar di latar belakang bunyi bip di sini - kami hanya mendengar kebimbangan - tetapi kami akan meneruskan sehingga diberitahu selanjutnya. Jadi, Dominic, sampaikan kepada anda.

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Ya, benar-benar, Bob, terima kasih atas soalan anda. Jadi mungkin biarkan saya melakukannya dalam urutan terbalik. Biar saya bercakap mengenai pesanan baru yang dimasukkan. Oleh itu, pesanan baru yang dimasukkan - dan ini adalah titik pada akhir tahun lepasan - adalah jumlah kumulatif pesanan yang dimasukkan dalam tahun lalu. Sekarang pesanan tersebut, beberapa di antaranya, dan peratusan yang lebih kecil, akan dilaksanakan dan dibawa ke pendapatan pada tahun ini. Peratusan pesanan yang lebih besar yang belum dihantar akan memasuki tunggakan.

Oleh itu, kemunduran adalah, pada suatu ketika pada 31 Disember, berapa banyak perniagaan kontrak yang dimiliki oleh Westinghouse untuk penghantaran dan pengiktirafan pendapatan pada masa akan datang? Oleh itu, saya harap itu menjelaskan apa yang kita maksudkan dengan tunggak dan pesanan baru yang dimasukkan. Soalan kedua anda ialah, adakah kita menjangkakan untuk melihat ini sebagai keadaan stabil kita ke hadapan? Apa yang mungkin saya menarik perhatian anda ialah apabila anda melihat senarai saluran paip AP1000, 91 peluang yang dikenal pasti untuk AP1000, anda dapat melihat banyak daripadanya pada masa akan datang dan kami berada di peringkat awal dengan beberapa projek tersebut.

Walaupun saya tidak dapat memberi anda sebarang butiran khusus mengenai apa yang kami harapkan akan berlaku pada tunggak, saya fikir apa yang anda boleh jangkakan, ketika kita mula melihat AP1000 dikontrak dan digunakan, kami menjangkakan untuk melihat trend yang sangat positif pada tunggakan semasa kami meneruskan masa.

Bob Brackett, Penganalisis di Penyelidikan Bernstein

Sangat jelas. Susulan pantas mengenai ekonomi unit ke-5 sejenis anda untuk AP1000. Anda mempunyai julat untuk dua pek $14 hingga $17 bilion AS Adakah itu nombor konservatif? Seseorang dapat membayangkan bahawa ekonomi sejenis ini boleh lebih rendah daripada $14 bilion itu. Bagaimanakah anda berfikir tentang pelbagai hasil nombor itu?

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Baiklah, terima kasih atas soalan anda. Saya rasa jawapan yang jujur adalah pragmatik, bukan? Kami telah memberikan rangkaian kerana ia pragmatik. Dan mengapa saya agak kabur? Kerana beberapa perkara ini juga bergantung kepada bidang kuasa. Oleh itu, jika kita memikirkan negara-negara yang akan menggunakan beberapa unit, kita mungkin berada di hujung bawah julat itu. Di mana negara-negara mungkin hanya menggunakan satu unit atau pek kembar, kita mungkin berada di hujung teratas julat itu.

Tetapi seperti yang anda katakan, pada masa ini itu benar-benar anggaran dan bergantung pada keadaan, dan saya akan mengatakan itulah pandangan terbaik kami pada masa di mana kita dapat sampai.

Bob Brackett, Penganalisis di Penyelidikan Bernstein

Sangat bagus. Saya menghargai itu.

PENGENDALI

Terima kasih. Terima kasih. Soalan seterusnya datang dari Lawson Winder dengan Bank of America. Tolong teruskan.

Lawson Winder, Penganalisis di Bank of America

Terima kasih banyak, pengendali. Selamat pagi, Tim dan Grant dan pasukan. Saya sangat menghargai kemas kini dan juga menyuarakan komen-komen yang saya sangat menghargai pendedahan tambahan di sini di Westinghouse. Apabila kita melihat saluran paip besar 91 reaktor, berapa peratusan dari 91 unit tersebut yang akan anda cirikan sebagai peluang kebarangkalian tinggi? Dan kemudian, mungkin lebih spesifik pada beberapa peringkat yang berbeza - seperti anda mempunyai projek kejuruteraan dan reka bentuk bahagian depan sekitar 11 - jika anda melihat secara sejarah, berapa peratusan perbincangan yang lebih maju biasanya akan ditukar kepada pembinaan reaktor penuh?

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Dominic, tolong.

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Ya, terima kasih. Jadi, terima kasih atas soalan anda. Kami telah memesan senarai dari segi seberapa dekat peluang untuk membuat apa yang kita sebut keputusan pelaburan akhir. Dan jelas, semakin dekat anda membuat keputusan pelaburan akhir, ada beberapa perkara yang perlu diingat, salah satunya adalah ada usaha yang besar untuk bersiap sedia untuk keputusan pelaburan akhir—jadi sejumlah besar kerja mempersiapkan untuk itu. Tetapi jelas, kebarangkalian meningkat apabila anda mencapai keputusan pelaburan akhir.

Kami belum meletakkan kebarangkalian tertentu dalam senarai kerana terus terang sangat sukar untuk menganggarkannya. Tetapi izinkan saya membuat beberapa komen. Sekiranya kita pergi ke bahagian bawah senarai - jadi mungkin beberapa peluang peringkat awal kita - di mana kita telah menyenaraikan sejumlah negara, bukan kita melihatnya sebagai kebarangkalian yang lebih rendah, hanya kita melihatnya sedikit lebih awal dalam proses mendapatkan keputusan pelaburan akhir. Dan negara-negara yang disenaraikan di sana, kita melihat pengiktirafan yang sangat kuat tentang keperluan untuk nuklear dalam penjanaan tenaga beban asas dan beberapa tema yang sangat umum mengenai keperluan dekarbonisasi, keperluan untuk keselamatan tenaga, keperluan untuk bahagian kuasa beban asas yang baik pada grid negara-negara ini, yang memberi kita keyakinan yang sangat tinggi kita akan menukar sejumlah besar peluang ini menjadi projek sebenar dan melewati sistem positif keputusan pelaburan akhir. Oleh itu, kami tidak benar-benar dalam kedudukan untuk memberikan nombor tertentu, tetapi saya harap itu memberikan sedikit warna tentang bagaimana kita berfikir tentang peluang ini.

Lawson Winder, Penganalisis di Bank of America

Ya, itu berguna, Dominic. Terima kasih banyak. Dan kemudian AP300 dan eVinci sekali lagi - warna di sana sangat membantu. Jelas sekali peluang besar, terutamanya untuk AP300. Tetapi bagaimana anda mencirikan baki capex untuk Westinghouse secara dalaman dan garis masa untuk setiap dua teknologi tersebut untuk sampai ke tahap penggunaan komersil?

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Sudah tentu. Oleh itu, izinkan saya mulakan dengan AP300. Jadi untuk menjadi jelas, apa itu AP300, adalah versi berskala teknologi AP1000 kami yang sangat terbukti. Dan mengapa ini benar-benar unik dan kami berada dalam kedudukan yang unik adalah kerana kami pada dasarnya mengambil teknologi AP1000 yang terbukti dan benar-benar hanya menyesuaikannya untuk pelanggan di pasaran yang mencari reaktor yang lebih kecil. Jadi apa maksudnya? Ini bermakna modal yang diperlukan untuk membawa teknologi AP300 itu ke reka bentuk akhir yang sedia untuk digunakan sebenarnya cukup sederhana, dan saya rasa kami telah meletakkan angka-angka dalam MD&A supaya mereka berada di sana untuk dibaca.

Selepas itu, sudah tentu, setelah anda memasuki penggunaan, ia adalah pelanggan kami, utiliti kami, pemerintah kami ketika kami bergerak ke dalam menerapkannya. Jadi saya harap itu menjelaskan AP300. Seperti yang saya katakan, kami mendapat manfaat daripada jumlah modal yang sangat sederhana - katakan jumlah modal yang agak sederhana - untuk memuktamadkan reka bentuk itu kerana silsilah AP1000. Dan saya hanya akan menarik perhatian anda bahawa ini bukan hanya mengenai reka bentuk, ini adalah untuk memastikan terdapat rantaian bekalan yang mantap untuk penghantaran reaktor ini.

Dan tentu saja AP300 mempunyai persamaan besar dengan rantaian bekalan AP1000. eVinci mempunyai teknologi yang berbeza. Inilah yang kita panggil teknologi Generasi IV. Dan kami benar-benar memfokuskan eVinci sebagai reaktor yang jauh lebih kecil. Ia bukan 1.1, 1.2 gigawatt, ia bukan 330 megawatt, ia berada dalam lingkungan megawatt yang kecil. Kami sangat fokus pada masa ini pada beberapa peluang dengan kerajaan AS, dan peluang tersebut pada masa ini adalah pembiayaan sendiri. Dan apa yang diberikan kepada kita ialah peluang untuk membuat keputusan pada masa akan datang untuk menetapkan modal kepada projek-projek ini sekiranya kita memutuskan dalam proses penggunaan modal kami bahawa mereka menjamin modal tambahan.

Lawson Winder, Penganalisis di Bank of America

Baiklah, terima kasih, Dominic. Itu sangat membantu.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih atas soalan, Lawson.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari George Eady dengan UBS. Tolong teruskan.

George Eady, Penganalisis di UBS

Ya, hai Tim. Pertama sekali mengenai jangka masa untuk AP1000, bagaimana komitmen DOE bulan lalu mengubah keadaan? Adakah semacam itu banyak memajukan garis masa, dan adakah itu termasuk secara menyeluruh dalam anggaran panduan 9 hingga 10 dan 10 hingga 11 tahun?

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Ya, George, terima kasih. Soalan yang baik. Maksud saya anda akan membaca salah satu tujuan pengumuman bulan lalu adalah untuk benar-benar membangunkan rantaian bekalan untuk AP1000 kerana ia berkaitan dengan barang-barang yang secara tradisional berada di jalan kritikal. Oleh itu, saya fikir ia adalah soalan yang sangat sah apakah ini benar-benar memberikan percepatan kepada nombor-nombor ini. Apa yang sebenarnya kami tunjukkan di sini dari segi tempoh projek ini - saya fikir anda dapat melihat bahawa kami telah memasukkan projek pertama, tetapi juga di mana kami menjangkakan untuk mencapai keuntungan yang n-of-a-jenis—kami menjangkakan projek pertama termasuk garis masa LLI.

Tetapi apa yang kami harapkan adalah dengan cepat untuk mencapai tahap yang pertama, sangat disokong oleh pengumuman peluang item utama panjang yang kami bekerjasama dengan Jabatan Tenaga.

George Eady, Penganalisis di UBS

Ya, okey. Jadi, di luar rantaian bekalan, apakah cabang terbesar untuk mendapatkannya dalam pengeluaran? Adakah tenaga kerja dan menyediakan laman web ini? Sekiranya saya mengambil 29 unit di dalam jadual, memasukkannya semuanya beroperasi, katakanlah, 12 tahun dari hari ini—betapa yakin anda yang masih dapat dikendalikan? Memandangkan berpotensi ada 60 lagi dalam fasa kajian dan asal, saya rasa itu adalah profil kerja yang besar untuk dikendalikan. Tetapi sama-sama, pendapatan yang berpotensi cukup menarik.

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Terima kasih. Jadi mungkin mari kita pecahkan jawapannya ke dalam beberapa baldi yang berbeza, jika saya boleh. Jadi baldi nombor satu ialah, kembali kepada apa yang saya katakan sebelumnya. Adakah kita mempunyai reka bentuk yang perlu dilakukan? Nah, tidak, kita tidak mempunyai reka bentuk untuk dilakukan pada reaktor. Selalu ada beberapa reka bentuk yang perlu dilakukan di sekitar tapak, tetapi kerana reka bentuk reaktor selesai, jumlah reka bentuk yang perlu kita lakukan di sekitar tapak tidak dijangka penting untuk teknologi ini. Baldi kedua ialah, adakah kami berada di kedudukan yang baik untuk menyediakan bahagian perolehan EPC?

Dan jawapannya adalah ya, kita. Kami sangat fokus untuk memastikan bahawa kami mempunyai proses dan pembekal untuk berdiri di belakang nombor yang ada di atas jadual ini. Dan mungkin hanya kembali kepada komen saya mengenai peluang item utama yang panjang di A.S. dan kemudian akhirnya kita melakukan pembinaan. Dan anda akan melihat dari senarai, dan pembinaan dapat dilihat sebagai hambatan, tetapi anda dapat melihat dalam senarai bahawa sejumlah reaktor ini sedang digunakan di negara-negara yang berbeza di seluruh dunia.

Oleh itu, kita tidak mempunyai, di luar AS, banyak kesesakan yang dirasakan di sekitar pembinaan. Jadi pada masa itu, sebenarnya, hanya untuk meringkaskan soalan anda adalah, anda tahu, kami telah memasukkannya kerana kami telah mempertimbangkan jenis risiko di sekelilingnya. Ia pastinya bukan tanpa risiko, tetapi kami percaya bahawa kami berhati-hati apabila kita meletakkan ini sebagai pandangan kita tentang bagaimana rupa masa depan yang berpotensi.

George Eady, Penganalisis di UBS

Baiklah, ya, tidak, itu sangat membantu. Terima kasih.

PENGENDALI

Terima kasih, George. Soalan seterusnya datang dari Andrew Wong dengan RBC Capital Markets. Tolong teruskan.

Andrew Wong, Penganalisis di RBC Capital Markets

Hei, selamat pagi. Hanya ingin bertanya, dengan program pinjaman DOE A.S. yang tersedia untuk item utama panjang, bolehkah itu digabungkan pada masa akan datang dengan inisiatif $80 bilion dari DOC? Kerana nampaknya kedua-dua program itu benar-benar saling melengkapi.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Grant, awak nak ambil itu?

Grant Isaac, Presiden & Ketua Pegawai Operasi

Ya, Andrew, itu mungkin soalan untuk Kerajaan A.S. lebih daripada kita pada masa ini. Kami memperlakukan mereka sebagai dua projek selari. DOE mempunyai tumpuan khusus untuk menyokong rantaian bekalan nuklear Amerika. Itulah di tengah-tengah program item utama panjang yang baru dijelaskan oleh Dominic. Jabatan Perdagangan, anda akan ingat, adalah pemandu yang berbeza. Pemacu itu adalah mempercepat penggunaan AP1000 dengan memanfaatkan pelaburan langsung asing yang dijanjikan di Amerika Syarikat.

Sekarang ini mereka adalah projek yang berbeza di trek yang berbeza. Sekiranya mereka digabungkan, itu akan berada di bawah arahan Kerajaan A.S. Saya rasa intinya adalah sebab ia menambah 20 reaktor adalah kerana permintaan untuk kuasa bebas karbon 24 jam beban asas sangat besar. Oleh itu, menggabungkannya dan hanya menetap dengan 10 reaktor bahkan tidak akan mulai memenuhi permintaan yang dilihat dan cuba diadakan oleh Kerajaan A.S. Jadi kita akan menontonnya dengan teliti.

Tetapi pada masa ini mereka adalah dua program berasingan yang dijalankan oleh dua jabatan berasingan dan kedua-duanya mewakili peluang yang sangat menarik untuk AP1000 seperti yang ditunjukkan dalam kemas kini yang kami masukkan dalam MD & A.

Andrew Wong, Penganalisis di RBC Capital Markets

Baiklah, pasti, ya. Maksud saya hanya memikirkan program pelengkap. Oleh itu, adalah baik untuk mencapai tahap ke-1 secepat mungkin dengan kedua-dua program, sehingga mereka bekerjasama.

Grant Isaac, Presiden & Ketua Pegawai Operasi

Andrew, pada ketika itu, Dominic membuat rujukan ini dan mungkin kita hanya akan meletakkan titik yang lebih baik padanya. Sama ada DOE atau DOC bergerak ke hadapan atau semua program yang anda lihat dalam senarai 91, adalah penting untuk menangkap ketiga-tiga S yang telah kita bicarakan. Kita perlu menyeragamkan dan kami menyeragamkan reka bentuk yang sama. AP1000 mempunyai kelebihan daya saing yang unik seperti yang diartikulasikan dalam MD & A kerana ia sedia untuk reka bentuk, ia sedia untuk bahan api, ia dilesenkan, ia sedia untuk peraturan, dan ia telah digunakan.

Oleh itu, standardisasi telah diperiksa. Saya rasa apa yang anda rujuk adalah S kedua, iaitu urutan. Dan adalah penting untuk anda menyusun dengan betul supaya program-program ini saling melengkapi, supaya anda tidak memegang tenaga kerja mahir atau perdagangan dan mereka semua bersaing antara satu sama lain pada masa yang sama. Jadi menyeragamkan, urutan. Dan tentu saja S ketiga yang selalu kita bicarakan adalah memudahkan, yang tidak bermaksud mengubah reka bentuk. Ini bermakna belajar pelajaran yang telah datang sebelum ini.

Dan itulah kunci amalan industri yang baik untuk sampai ke sejenis ini secepat mungkin. Jadi pada tahap anda, saya bersetuju dengan anda dan saya harap ia tidak terdengar seperti saya menolaknya. Mereka saling melengkapi selagi kita menyeragamkan, menyusun, dan memudahkan, dan kedua-dua program berbeza. Tetapi jika kita mengikuti ketiga-tiga S amalan industri yang baik, tiada siapa yang perlu takut pembinaan baru nuklear. Malah, kita perlu memeluknya dengan cara yang jauh lebih agresif daripada yang kita ada.

Andrew Wong, Penganalisis di RBC Capital Markets

Ya, betul. Sangat dihargai. Mungkin hanya ingin bertanya tentang harga penukaran dan pengayaan yang sebenarnya. Kami telah melihat rancangan untuk bekalan baru kedua-duanya yang akan dibuat dalam masa akan datang, katakanlah, lima tahun atau lebih. Tetapi apabila kita melihat harga untuk penukaran dan pengayaan, mereka tidak benar-benar turun walaupun dengan pengumuman bekalan baru. Saya hanya ingin tahu apa yang anda fikirkan tentang itu. Mengapa anda fikir demikian dan apa jenis pengambilan yang akan anda katakan yang boleh dimaksudkan untuk pasaran uranium?

Grant Isaac, Presiden & Ketua Pegawai Operasi

Brent, saya rasa kita telah banyak bercakap tentang, tetapi saya hanya akan mengingatkan semua orang dalam panggilan bahawa anda biasanya membeli bahan api nuklear ke belakang. Anda bermula dengan berapa banyak bungkusan bahan api yang anda miliki, dan jika anda memerlukan lebih banyak, anda kemudian pergi ke pengilang untuk mendapatkan perkhidmatan, dan kemudian anda pergi ke pengaya, penukar, dan uranium. Kami selalu bercakap tentang jika anda ingin tahu ke mana uranium pergi, lihat saja apa yang berlaku di hilir. Dan hilir, anda betul menunjukkan harga yang sangat kuat dalam fabrikasi, pengayaan, dan penukaran.

Dan jelas harga yang kuat membawa janji bekalan baru. Tetapi saya fikir apa yang anda lihat dalam harga pasaran ialah utiliti itu sendiri sangat jelas mengenai beberapa janji ini. Oleh itu, jika ia adalah pengkaya semasa, misalnya, melakukan pengembangan di kemudahan brownfield, itu akan mempunyai kebarangkalian kejayaan yang tinggi. Tetapi apabila ia adalah seseorang yang tidak pernah berada dalam perniagaan sebelumnya dengan teknologi yang tidak diketahui menjanjikan bekalan baru, mereka cenderung diragui oleh utiliti yang harus bergantung padanya dan tidak mahu mengambil risiko itu.

Oleh itu, saya fikir hakikat bahawa terdapat banyak pengumuman tetapi harga tetap kuat hanya apabila pembeli bahan api masuk ke dalam mod keselamatan bekalan, mereka akan sangat jelas tentang siapa yang membuat janji tersebut. Mereka akan melihat rekod prestasi mereka dan mereka hanya akan menolak beberapa janji tersebut, terutama yang baru di sisi penukaran. Dan yang terbukti dalam perniagaan akan menjadi benefisiari utama harga yang lebih tinggi.

Itu termasuk Cameco.

Andrew Wong, Penganalisis di RBC Capital Markets

Sangat dihargai.

Grant Isaac, Presiden & Ketua Pegawai Operasi

Terima kasih.

PENGENDALI

Terima kasih, Andrew. Soalan seterusnya datang dari Brian MacArthur dengan Raymond James. Tolong teruskan.

Brian MacArthur, Penganalisis di Raymond James

Selamat pagi dan terima kasih kerana menjawab soalan saya. Dan sekali lagi, mungkin ia termasuk dalam kategori yang tidak dapat anda jawab, tetapi saya hanya ingin memeriksa bahawa tidak ada yang berubah dalam perkongsian dengan Kerajaan A.S. Sekiranya anda melakukan IPO, mereka mempunyai pilihan, jika mereka memperuntukkan, untuk mengambil bahagian dalam IPO tersebut. Adakah terdapat perubahan atau masa perubahan ini?

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Saya hanya akan membuka dan kemudian saya akan menyerahkannya kepada Grant. Tetapi saya hanya akan mengatakan bahawa sudah tentu kita terhad daripada membincangkan perkara ini, tetapi beritahu anda bahawa kami dan Brookfield mengawal Westinghouse hari ini, dan kami tidak mengharapkan perkara itu berubah. Jadi, Grant.

Grant Isaac, Presiden & Ketua Pegawai Operasi

Brian, satu-satunya peringatan adalah jika anda kembali kepada pengumuman itu mengenai perkongsian dengan Jabatan Perdagangan dari musim gugur lalu, ia mempunyai dua syarat pemberian hak penting di dalamnya. Dan syarat pemberian peruntukan pertama adalah tanggungjawab Jabatan Perdagangan untuk mengatur pembiayaan minimum $80 bilion untuk menyokong pembangunan AP1000. Jadi itu tidak berubah. Itu akan menjadi pencetus yang akan kita cari di bawah kepentingan penyertaan itu.

Itu tidak berubah.

Brian MacArthur, Penganalisis di Raymond James

Ya, itulah yang saya cuba baca di sini, tetapi saya akan meninggalkannya di situ. Soalan kedua, bolehkah saya memastikan saya memahami carta ini dengan betul, yang sekali lagi, terima kasih atas semua maklumat Westinghouse. Tetapi secara sederhana, anda bercakap tentang konkrit, tolak tiga, nampaknya anda mendapat 10% daripada nilai pada AP1000, kita bercakap 8 bilion, mari kita panggilnya 800 juta kepada Westinghouse. Dan kemudian anda mendapat margin EBITDA sebanyak 20%. Adakah saya membaca gabungan kedua-dua carta itu dengan betul?

Dan sekali lagi, saya mengesyaki itu adalah purata, jadi mungkin berbeza berdasarkan reaktor. Adakah itu komen yang adil, Dominic?

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Ya, Brian, terima kasih atas soalan itu. Jadi cara untuk membaca carta adalah jumlah perbelanjaan aliran tunai, yang jika anda merujuk kepada jadual yang kita katakan untuk apa yang kita sebut pasangan, pek kembar, adalah antara 20 dan 26 bilion. Jadi itulah jumlah perbelanjaan. Dan anda dapat melihat perbezaan di sana antara pembinaan jangka pendek yang berkesan dan jenis ke-n, mencerminkan jenis ke-n itu, kita menggabungkan semua pembelajaran, yang bermaksud kita dapat meneruskan pembinaan dengan lebih cepat, jadi perbelanjaan yang lebih tinggi lebih cepat.

Jadi untuk jumlah perbelanjaan itu, anda kemudian menggunakan bahagian Westinghouse sekitar 40 hingga 45%. Dan kemudian untuk itu, anda menggunakan margin EBITDA korporat biasa yang telah kami letakkan di atas meja.

Brian MacArthur, Penganalisis di Raymond James

Betul. Dan kemudian jika saya melihat carta seterusnya di mana anda menunjukkan garis-garis ini di mana ia kelihatan seperti, anda tahu, jika saya hanya menggunakan bukan jawapan, yang semasa, ia kelihatan seperti, anda tahu, pada T minus 4, anda tahu, anda mempunyai sifar. Sekiranya saya membaca ini dengan betul, dan kemudian pada T minus 2 nampaknya saya mendapat 20%. Jadi saya menempah 20% daripadanya, anda tahu, jika 8 bilion untuk jangka masa terdekat AP1000, saya menempah 20% daripadanya pada tahun T tolak 3, jika saya membaca carta dengan betul, dan kemudian mendapat margin 20%, margin EBITDA sebanyak 20%.

Saya faham. Semuanya akan berbeza dalam nilai tambah atau tolak. Itulah cara yang betul untuk menggabungkan dua carta tersebut.

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Secara luas. Ia sememangnya. Saya fikir apa yang sedikit berubah adalah bagaimana 45% berubah sepanjang tempoh projek. Tetapi pada tahap agregat, saya fikir pendekatan anda betul, Brian.

Grant Isaac, Presiden & Ketua Pegawai Operasi

Saya mungkin hanya menambah bahawa dalam lima tahun pertama kita mendapat 50% daripada pendapatan dalam projek awal. Dan kemudian itu mempercepat, tentu saja, ketika anda sampai ke jenis ke-1.

Brian MacArthur, Penganalisis di Raymond James

Betul, itu masuk akal. Dan kemudian adakah EBITDA yang dinormalisasi dan disesuaikan sebanyak 20% - adakah semacam itu dinormalisasi sepanjang kitaran keseluruhan? Seperti pada 50% pertama anda akan mendapat 20% atau adakah anda akan mendapat, seperti, lebih tinggi di hadapan dan mendapat 30 dan mendapat 10 di bahagian belakang? Atau bolehkah anda mengulas mengenai perkara itu? Mungkin tidak dapat mengulas mengenai perkara itu.

Grant Isaac, Presiden & Ketua Pegawai Operasi

Ya, purata keseluruhan projek adalah kira-kira 20%.

Brian MacArthur, Penganalisis di Raymond James

Cukup adil. Dan di samping itu, anda dapat - adakah mereka menjadi loji operasi pada masa itu? Jelas sekali melakukannya. Di samping itu, adakah anda mendapat 45 hingga 60 yang anda bicarakan di bahagian bawah meja?

Grant Isaac, Presiden & Ketua Pegawai Operasi

Ya, itulah maksudnya. Ya, itulah maksudnya. Oleh itu, apabila ia mula beroperasi, secara tahunan, kami sedang melihat bahan api, pengisian bahan bakar, perkhidmatan gangguan dan semua itu, dan kemudian semacam—ia berubah menjadi perniagaan teras kami, iaitu. Dan itu hanya peluang berulang untuk perniagaan teras yang sedang berjalan. Dan Brian, hanya dalam perniagaan teras yang berulang, kami menggunakan “kami” secara bergantian. Jadual itu merujuk kepada bahagian perniagaan teras Westinghouse. Ia tidak merujuk kepada sebarang uranium Cameco, penukaran dan pengayaan satu hari yang akan masuk ke dalam perniagaan teras itu.

Jadi itu hanyalah sumbangan Westinghouse. Dan tentu saja mengapa kita meletakkan bahu sedemikian dalam binaan baharu adalah kerana kami ingin mewujudkan permintaan kami sendiri 80 hingga 100 tahun untuk perniagaan teras Cameco iaitu uranium, penukaran dan akhirnya pengayaan juga.

Brian MacArthur, Penganalisis di Raymond James

Betul. Tidak, itu masuk akal juga. Itu akan menjadi soalan seterusnya saya. Hebat. Terima kasih banyak. Tetapi sekali lagi, terima kasih banyak. Saya fikir semua orang akan mendapati jadual ini sangat, sangat membantu. Saya hanya mahu memastikan saya membacanya dengan betul. Terima kasih banyak.

PENGENDALI

Terima kasih. Terima kasih kepada anda, Brian. Soalan seterusnya datang dari Craig Hutchinson dengan TD Cowen. Tolong teruskan.

Craig Hutchinson, Penganalisis di TD Cowen

Hai, selamat pagi, kawan-kawan. Bolehkah saya bertanya di mana keadaan berkaitan dengan perkongsian strategik Jabatan Perdagangan? Seperti apa, apakah tonggak seterusnya yang harus kita cari untuk mendapatkan, saya rasa, perjanjian pasti di sana? Terima kasih.

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Nah, anda akan ingat, Craig, bahawa kami pada mulanya bersetuju dengan lembaran jangka mengikat dengan Jabatan Perdagangan. Oleh itu, walaupun ada usaha untuk mencapai perjanjian pasti, kita masih mempunyai asas untuk bergerak ke hadapan dalam program itu seperti yang dibayangkan oleh Jabatan Perdagangan. Jadi apa yang penting ialah mencari projek yang tepat yang sesuai dengan kepentingan Jabatan Perdagangan, kepentingan kerajaan Amerika Syarikat untuk mendapatkan kuasa beban asas 24 jam yang akan datang dari AP1000 dengan pelabur asing yang berminat dan mampu melabur dalam projek berasaskan AS.

Oleh itu, kami bebas untuk bergerak ke hadapan dan meneroka semua peluang yang tidak memerlukan perjanjian pasti kerana ia adalah lembaran jangka yang mengikat dan kerja itu berterusan. Jadi apa yang anda akan perhatikan adalah sebarang pengumuman dengan mereka yang telah menjanjikan pelaburan langsung asing di Amerika Syarikat dan Jabatan Perdagangan untuk menggerakkan projek ke hadapan. Dan seperti banyak perkara, banyak kerja dan banyak pemikiran yang akan masuk ke dalamnya. Kami hanya, kami tidak mempunyai sebarang projek untuk ditunjukkan pada masa ini.

Tetapi seperti yang saya jawab sebelumnya, ini terus berjalan selari dan kami melihatnya sebagai projek berasingan pada masa ini atas sebab itu.

Craig Hutchinson, Penganalisis di TD Cowen

Hebat. Dan dari segi potensi yang sama untuk melebihi kos, seperti adakah pemikiran tentang bagaimana itu akan diuruskan dan adakah terdapat pendedahan dari perspektif Westinghouse jika terdapat lebihan kos pada binaan baru? Terima kasih.

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Persoalan kelebihan kos adalah saya fikir, jika bukan soalan pertama, soalan kedua mengenai pemikiran utiliti untuk sementara waktu sekarang. Tetapi saya fikir di mana perbualan sedang berjalan adalah bahawa sebenarnya ada kotak alat kredit cukai pelaburan, jika mereka masih tersedia, kredit cukai pengeluaran, dan juga kenyataan bahawa apabila anda menggunakan AP1000, anda menggunakan reaktor yang bukan lagi yang pertama. Ya, ada sejenis yang seterusnya, tetapi ia bukan lagi yang pertama.

Dan kerana kepastian reka bentuk dan kepastian bahan bakar serta kepastian lesen dan peraturan digabungkan dengan urutan standard dan memudahkan, persoalan tentang menguruskan projek dengan produk yang diketahui sebenarnya mengurangkan perbualan mengenai penambahan kos. Ia mengalihkannya kepada apa pakej alat yang ada. Saya telah menyebut perkara seperti kredit cukai pelaburan. Dan sebenarnya apakah keyakinan mereka yang membekalkan barangan plumbum panjang serta perkhidmatan pembinaan dalam kemampuan mereka sendiri?

Dan akhirnya apa yang kita lihat adalah perbualan yang sangat bermanfaat yang sedar oleh utiliti jika mereka menggunakan reka bentuk baru yang pertama, mereka mungkin memerlukan insurans lebihan kos. Tetapi jika mereka menggunakan reka bentuk sedia ada yang telah digunakan, maka alat itu sesuai untuk menguruskan risiko ekor tersebut. Oleh itu, itulah sebabnya perbualan semakin cepat untuk memesan item plumbum panjang. Dan itulah sebabnya anda melihat senarai 91 reaktor yang sangat kuat dari reka bentuk kejuruteraan depan, dekat dengan FID hingga ke asal.

Kerana ia hanyalah realiti kelebihan daya saing AP1000. Cuma, ia mengurangkan keperluan untuk bimbang tentang risiko ekor yang pertama.

Craig Hutchinson, Penganalisis di TD Cowen

Terima kasih, Ray. Saya menghargai warna.

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Terima kasih, Craig.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari Christopher Souther dengan Truist. Tolong teruskan.

Christopher Souther, Penganalisis di Truist

Hei, terima kasih banyak kerana mengambil soalan saya dan semua pendedahan di sini di sekitar Westinghouse. Bolehkah anda membincangkan sedikit mengenai komitmen ekuiti projek yang anda dan utiliti berpotensi perlu dilaksanakan? Sama seperti dari perspektif masa, jika kita boleh menikahinya dengan carta pendapatan yang anda berikan. Dan hanya dari sudut pandang strategik, adakah rancangan untuk memiliki projek dalam jangka panjang atau memewangkannya dari masa ke masa? Seperti apa jenis rancangan Westinghouse di sekelilingnya?

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Saya rasa anda merujuk kepada program Jabatan Tenaga untuk item utama yang panjang.

Christopher Souther, Penganalisis di Truist

Ya, ya.

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Oleh itu, dalam setiap daripada mereka membayangkan bahawa anda mempunyai sesuatu seperti lima dua pek pergi. Setiap dua pek mempunyai kenderaan tujuan khas yang disatukan dan ia adalah gabungan ekuiti dalam bentuk utiliti serta Westinghouse. Tetapi bagi Westinghouse, sebenarnya margin yang masuk ke dalam ekuiti itu berbanding dengan memasukkan wang tunai. Oleh itu, pemilik dan Westinghouse sendiri tidak berniat untuk melakukannya. SPV itu wujud sehingga utiliti berada di FID dan bersedia untuk berkomitmen dengan program pembinaan dan pada masa itu ia dijual ke utiliti yang berkaitan.

Ia benar-benar percepatan. Ini adalah untuk mengambil model tradisional di mana anda mempunyai utiliti yang memutuskan mengenai nuklear, melalui proses pemilihan reaktor, memutuskan teknologi, kemudian memulakan semua kejuruteraan dan reka bentuk bahagian depan akhirnya untuk membawa kepada keputusan pelaburan akhir, dan kemudian mula memesan item plumbum panjang. Nah, jika kita melakukannya, itu akan mengambil banyak masa. Untuk mempercepat pembinaan baharu, kami cuba mengambil pesanan item utama yang panjang dan memindahkannya di hadapan FID dan mempunyai pakej keupayaan rantaian bekalan yang tersedia.

Jadi ia hanya satu, ia benar-benar pergeseran dalam cara biasa membina nuklear. Dan Westinghouse, kami gembira dapat terlibat dalam hal itu kerana apabila anda melihat timbunan permintaan global yang kini kami hitung pada 91 reaktor, kami cukup yakin bahawa memesan item plumbum panjang adalah perkara berisiko yang sangat rendah untuk kami lakukan kerana akan ada permintaan untuk produk tersebut apabila anda mempunyai 91 yang sedang dipertimbangkan.

Christopher Souther, Penganalisis di Truist

Baiklah, jadi tidak ada peranan ekuiti yang anda lihat seperti pemilikan jangka panjang. Itu masuk akal. Terima kasih.

Dominic Kieran, Pengerusi Lembaga Westinghouse

Terima kasih, Chris.

PENGENDALI

Ini menyimpulkan sesi soalan dan jawapan. Saya ingin menyerahkan semula persidangan itu kepada Tim Gitzel untuk sebarang ucapan penutup.

Tim Gitzel, Ketua Pegawai Eksekutif

Baiklah, terima kasih, pengendali. Dan terima kasih kepada semua orang yang berada dalam, yang sedang menelefon hari ini bersama kami. Kami menghargainya. Cameco tetap berada di kedudukan yang baik seperti yang anda ketahui, untuk menyokong bab seterusnya pertumbuhan nuklear sambil melindungi dan memperluas nilai aset kami untuk pemegang saham, pelanggan dan komuniti. Jadi semua orang mempunyai hujung minggu yang indah dan menikmati sepanjang musim panas.

PENGENDALI

Ini mengakhiri panggilan persidangan hari ini. Anda boleh memutuskan sambungan talian anda. Terima kasih kerana menyertai dan semoga hari yang menyenangkan.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.