Transkrip: Panggilan Persidangan Pendapatan Kumpulan Everest Q2 2026

Pada hari Khamis, Everest Group (NYSE: EG) membincangkan hasil kewangan suku kedua semasa panggilan pendapatannya. Transkrip penuh disediakan di bawah.

Transkrip ini dibawa kepada anda oleh API Benzinga. Untuk akses masa nyata ke keseluruhan katalog kami, sila lawati https://www.benzinga.com/apis/ untuk perundingan.

Panggilan pendapatan penuh boleh didapati di https://dpregister.com/DiamondPassRegistration/register?confirmationNumber=10209412&linkSecurityString=10411df5d80

Ringkasan

Everest Group Limited melaporkan prestasi kewangan yang kukuh untuk Q2 2026 dengan pendapatan operasi $585 juta dan ROE operasi bersih tahunan sebanyak 14.9%. Syarikat itu meningkatkan nilai buku sesaham sebanyak 12% tahun ke tahun.

Inisiatif strategik termasuk memberi tumpuan kepada perniagaan teras seperti Perjanjian Reinsurance dan Global Wholesale and Specialist, meningkatkan kualiti portfolio, dan meningkatkan prestasi jaminan. Syarikat itu juga melancarkan Annapurna Re, sebuah kereta sampingan insurans kemalangan dan khusus untuk meningkatkan pertumbuhan dan fleksibiliti modal.

Tinjauan masa depan tetap optimis dengan berhati-hati walaupun terdapat keadaan pasaran yang kompetitif, dengan jangkaan untuk mengekalkan pulangan pemegang saham yang positif. Pengurusan menyoroti pentingnya pengasaran dan pengurusan modal yang berdisiplin, komited untuk pembelian semula saham sebagai strategi peruntukan modal utama.

Syarikat itu melaporkan tindakan underwriting yang ketara, mengakibatkan pendedahan yang berkurang kepada garis korban AS dan pengurangan perniagaan selektif. Premium bertulis kasar menyaksikan penurunan kerana pilihan yang disengajakan ini.

Pengurusan menyatakan keyakinan terhadap kekuatan lembaran imbangan dan kehati-hatian terhadap pilihan kerugian, walaupun terdapat peningkatan trend kerugian dan penyesuaian rizab dalam buku korban Amerika Utara.

Transkrip Penuh

PENGENDALI

Selamat hari dan selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan suku kedua Everest Group Limited 2026. Hari ini, semua peserta akan berada dalam mod pendengaran sahaja. Sekiranya anda memerlukan bantuan semasa panggilan hari ini, sila memberi isyarat kepada pakar persidangan dengan menekan kekunci bintang diikuti dengan sifar. Selepas persembahan hari ini, akan ada peluang untuk bertanya. Untuk mengemukakan soalan, anda boleh menekan bintang kemudian satu pada telefon nada sentuh anda. Untuk menarik balik soalan anda, sila tekan bintang kemudian dua.

Sila ambil perhatian bahawa acara hari ini sedang direkodkan. Saya kini ingin menyerahkan persidangan itu kepada Matt Rohrman, Naib Presiden Kanan, Ketua Perhubungan Pelabur. Tolong teruskan.

Matt Rohrman, Naib Presiden Kanan, Ketua Perhubungan Pelabur

Terima kasih, Chris. Selamat pagi semua orang dan selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan suku kedua Everest Group Limited 2026. Eksekutif Everest yang mengetuai panggilan hari ini ialah Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif, dan Elias, Naib Presiden Eksekutif dan CFO. Kami juga disertai oleh ahli pasukan pengurusan Everest yang lain. Sebelum kita memulakan, saya akan menganjurkan komen dengan menyatakan bahawa panggilan hari ini akan merangkumi kenyataan yang berpandangan ke hadapan. Keputusan sebenar mungkin berbeza secara material dan kami tidak bertanggungjawab untuk mengemas kini kenyataan yang berpandangan ke hadapan secara terbuka.

Sila ambil perhatian bahawa pernyataan berpandangan ke hadapan merangkumi anggaran, unjuran dan ramalan hasil masa depan dan tertakluk kepada risiko, ketidakpastian dan andaian yang dinyatakan dalam pemfailan Everest SEC. Pengurusan juga akan merujuk kepada langkah-langkah kewangan bukan GAAP tertentu. Penjelasan dan penyesuaian yang tersedia untuk GAAP boleh didapati dalam keluaran pendapatan, persembahan pelabur dan tambahan kewangan di laman web hubungan pelabur kami. Dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada Jim.

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Matt. Selamat pagi semua orang. Everest mencatatkan satu lagi suku yang kuat dengan pendapatan dan penjanaan modal yang signifikan. Sumbangan yang bermakna dari pendapatan penyusunan dan pelaburan menghasilkan pendapatan operasi sebanyak $585 juta tahunan selepas cukai. ROE operasi bersih adalah 14.9% tahunan, jumlah pulangan pemegang saham adalah 16.8% dan kami meningkatkan nilai buku sesaham tidak termasuk keuntungan dan kerugian yang tidak direalisasikan sebanyak 12% tahun ke tahun. Keputusan pada suku ini menunjukkan lagi kekuatan Everest yang lebih fokus yang telah kita bina.

Manfaat tindakan yang kami ambil untuk meningkatkan kualiti portfolio, mengukuhkan prestasi jaminan dan memperuntukkan modal kepada peluang paling menarik yang tersedia untuk kami muncul dalam jumlah kami. Strategi kami dibina di sekitar membangunkan perniagaan teras kami sambil menguruskan kitaran dengan disiplin yang tidak henti-henti. Kami meningkatkan keupayaan kritikal, mengoptimumkan lembaran imbangan dan mempercepat pulangan modal kepada pemegang saham. Keputusan suku ini adalah bukti lebih lanjut bahawa pelaksanaan strategi ini berfungsi.

Perniagaan teras kami, Insurans Semula Perjanjian dan Borong Global dan Khusus menjana pendapatan underwriting sebanyak $317 juta pada nisbah gabungan 90%. Seperti yang telah saya katakan sebelum ini, kami terus memberi tumpuan kepada disiplin underwriting dan kecukupan kadar sambil mengutamakan hasil garis bawah berbanding pengeluaran barisan atas, terutama dalam persekitaran ini. Perniagaan teras kami menyampaikan premium bertulis kasar $3.7 bilion, penurunan sederhana tahun ke tahun yang didorong oleh pilihan penjamin yang disengajakan.

Pasukan perjanjian insurans semula kami menyampaikan satu lagi suku yang sangat baik, memanfaatkan kedalaman dan luas platform kami sebagai kelebihan daya saing untuk menavigasi pasaran harta tanah yang melembutkan dengan berkesan. Disiplin kami memberi tumpuan kepada keuntungan, memberikan nisbah gabungan 88.5% dan pendapatan underwriting sebanyak $283 juta. Semasa kami menguruskan kitaran dengan tegas, kami terus mengurangkan pendedahan kami kepada garis korban AS dan secara selektif mengurangkan perniagaan di mana penurunan harga atau struktur tidak memenuhi ambang pulangan kami.

Ini mengakibatkan penurunan kira-kira 9% dalam premium bertulis kasar dari tahun ke tahun berdasarkan dolar tetap dan tidak termasuk premium pengembalian semula, garis korban turun sebanyak 19% manakala premium harta tanah agak rata. Oleh kerana pertumbuhan harta tanah pro rata diimbangi oleh penurunan dalam buku CAT kami, kami meneruskan pengembangan yang disasarkan kami dalam garis khusus di seluruh dunia di mana pulangan yang disesuaikan risiko tetap menarik. Strategi kami untuk membina keupayaan underwriting mendalam dalam segmen tertentu membolehkan kami menangkap peluang baru seperti pusat data serta pasaran baru dalam pembinaan dan tenaga boleh diperbaharui.

Dalam setiap pembaharuan 2026, pasukan Everest telah dapat memaksimumkan saham pada tawaran yang paling menarik sambil mengurangkan atau keluar dari program di bawah ambang pulangan kami. Ini hanya mungkin kerana kekuatan platform underwriting global kami dan keupayaan pengurusan pengedaran kami yang baik. Walaupun harga hartanah di pasaran turun dalam lingkungan 15 hingga 20% pada kedua-dua 6/1 dan 7/1, harga portfolio CAT hartanah kami antara kedua-dua tempoh pembaharuan selesai turun kira-kira 10%.

Walaupun terdapat tekanan kadar, terma dan syarat sebahagian besarnya tahan dan titik lampiran tetap stabil. Melihat ke hadapan pembaharuan 1127, kami menjangkakan keadaan pasaran tetap kompetitif tanpa kerugian CAT yang besar atau kejutan luaran yang lain. Platform modal pihak ketiga kami, Mount Logan Capital Management mempunyai kira-kira 3.4 bilion AUM pada 1 Julai, meningkat 89% dari awal tahun 2025. Penyumbang utama pertumbuhan ini ialah pelancaran kereta sampingan insurans korban dan khusus kami Annapurna Re.

Annapurna menyediakan Everest dengan tuas tambahan untuk memudahkan pertumbuhan oportunistik, menjana pendapatan yuran dan meningkatkan fleksibiliti modal. Ini hanyalah satu lagi contoh kerja yang kami lakukan untuk mengoptimumkan lembaran imbangan kami dan pada masa yang sama meningkatkan potensi ROE dari masa ke masa. Beralih kepada segmen Borong dan Khusus Global, hasilnya kuat. Strategi kami untuk mengembangkan portfolio dalam barisan khusus dan pasaran antarabangsa yang disasarkan sambil memberikan pengembangan margin terus mendapat momentum.

Premium bertulis kasar kira-kira rata dari tahun ke tahun kerana pertumbuhan dalam bidang khusus khusus dan perniagaan antarabangsa diimbangi oleh pengurangan yang disengajakan dalam harta benda dan korban AS. Kami mengembangkan dua digit di peringkat antarabangsa dengan pertumbuhan berasaskan luas merentasi garis kewangan, keganasan politik laut dan juga di pasaran hartanah khusus terpilih. Kadar di seluruh portfolio kami tidak rata kerana penurunan kadar dua digit dalam harta tanah diimbangi oleh kenaikan kadar dalam talian korban.

Lebih penting lagi, bidang perniagaan kami yang kami kembangkan terus mencukupi. Tindakan underwriting penting yang telah kami ambil dalam beberapa tahun kebelakangan ini terus membayar dividen dengan kerugian atrisional dan nisbah gabungan meningkat dari tahun ke tahun. Ini adalah hasil daripada pemilihan risiko dan pengurusan portfolio yang berdisiplin pasukan. Sekarang satu perkataan mengenai pengurusan modal. Sejak saya menjadi Ketua Pegawai Eksekutif pada Januari 2025, Everest telah menggunakan $1.5 bilion untuk pembelian semula saham, mengakibatkan pengurangan lebih dari 10% daripada saham kami yang tertunggak.

Pembelian semula saham tetap menjadi keutamaan bagi peruntukan modal dan komitmen kami terhadap pengurusan modal yang berdisiplin sekali lagi terbukti dalam hasil suku ini. Ini menunjukkan keyakinan berterusan kami terhadap kekuatan lembaran imbangan kami dan bahawa harga saham Everest tidak mewakili nilai sebenar dan kekuatan pendapatan syarikat dengan tepat. Matlamat kami adalah mudah: untuk meningkatkan nilai buku sesaham secara konsisten. Kami melakukannya melalui penulisan dan pengawasan modal yang berdisiplin dan suku ini memberikan bukti yang meyakinkan mengenai pendekatan kami.

Namun, kita tidak mengisytiharkan kemenangan. Saya melihat lebih banyak tanda-tanda jaminan yang tidak bertanggungjawab di pasaran. Persekitaran kerosakan AS, walaupun terdapat beberapa pembaharuan baru-baru ini, menghakis ekonomi yang berfungsi dengan baik dan memberi tekanan kepada rizab industri. Dan dunia mengalami tahap risiko yang belum pernah terjadi sebelumnya di pelbagai domain dengan sedikit tanda risiko itu tercermin dalam harga insurans dan insurans semula. Tetapi Everest hari ini menghadapi cabaran ini.

Kami mempunyai bangku orang berbakat yang mendalam di seluruh organisasi kami, kemampuan analisis dan teknologi yang mantap dan berkembang, serta hubungan dan pengedaran yang hebat. Tujuan kami adalah untuk mengukuhkan syarikat kami tidak kira bahagian kitaran yang kita hadapi. Biar saya berakhir dengan mengalu-alukan Elias ke pasukan sebagai CFO baru kami. Elias adalah eksekutif kewangan yang berpengalaman dengan lebih 30 tahun pengalaman memimpin beberapa organisasi kewangan global dalam industri insurans dan perkhidmatan kewangan.

Kami teruja untuk memasukkannya dan dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada Elias.

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Terima kasih, Jim, dan selamat pagi, semua orang. Keputusan suku kedua mencerminkan momentum yang kami buat dengan melaksanakan keutamaan strategik kami untuk mewujudkan nilai pemegang saham. Kami percaya gabungan penyampaian nilai buku kompaun per saham yang didorong oleh penulisan insurans yang berdisiplin dan pengurusan modal yang berhemah adalah cara terbaik untuk menjana nilai tersebut. Sebelum membongkar keputusan suku ini, saya ingin menyerlahkan dua perubahan yang kami buat pada pelaporan luaran kami.

Pertama, bermula dengan suku ini, kami akan memberikan hasil kewangan yang disatukan untuk apa yang sekarang akan kami sebut sebagai perniagaan teras kami, yang terdiri daripada Perjanjian Insurans Semula dan Borong dan Khususan Global. Perniagaan ini mewakili masa depan Everest, dan dengan pendedahan tambahan ini kami memberi anda ketelusan tambahan terhadap kekuatan pendapatan perniagaan yang akan datang. Ini tidak termasuk segmen warisan yang, seperti yang telah kita nyatakan pada suku sebelumnya, akan menjadi penyumbang yang tidak penting kepada pendapatan apabila portfolio habis.

Kedua, bermula pada suku ketiga kami akan membuat beberapa semakan kepada definisi pendapatan operasi bersih selepas cukai untuk lebih menyelaraskan definisi kami dengan rakan sekerja industri. Kami akan mengecualikan perbelanjaan satu kali serta keuntungan dan kerugian yang berkaitan dengan aktiviti pemerolehan, pembelian, dan penstrukturan semula, serta perakaunan asimetri untuk ADC. Penambahbaikan ini akan meningkatkan ketelusan dan kebolehbandingan hasil operasi Everest dari tempoh ke tempoh.

Kami sedang melihat perubahan ini pada suku ini dan telah memberikan penyusunan semula awal hasil sejarah di bawah definisi yang disemak semula di belakang suplemen kewangan kami. Sekarang beralih kepada keputusan kumpulan suku kedua, Everest meningkatkan nilai buku sesaham tidak termasuk keuntungan dan kerugian yang tidak direalisasikan sebanyak 12% sepanjang tahun lalu kepada kira-kira $408 dan menghasilkan EPS operasi bersih selepas cukai sebanyak $14.85 dengan memberikan keuntungan underwriting kira-kira 300 juta dan pendapatan pelaburan bersih lebih dari 500 juta sambil mengembalikan lebih 470 juta kepada pemegang saham antara pembelian semula saham dan dividen.

Beralih ke perniagaan teras kami, kami memberi tumpuan kepada menghasilkan keuntungan underwriting yang konsisten yang disokong oleh lembaran imbangan yang kukuh untuk mencapai matlamat pulangan pemegang saham keseluruhan kami. Perniagaan teras memberikan keuntungan underwriting yang kuat pada suku tahun $317 juta. Kasar adalah 3.7 bilion, lebih rendah daripada suku tahun sebelumnya sebanyak kira-kira 7% pada dasar yang setanding, mencerminkan disiplin dan tindakan jaminan kami untuk meningkatkan gabungan portfolio.

Nisbah gabungan teras adalah 90%, termasuk 85 juta kerugian bencana tanpa anggaran pemulihan dan premium pengembalian semula, sebahagian besarnya didorong oleh konflik di Timur Tengah dan beberapa peristiwa berkaitan cuaca di seluruh dunia. Tidak ada perkembangan kerugian bersih tahun sebelumnya. Nisbah kerugian atrisional adalah 57.8%, relatif konsisten dengan tahun sebelumnya. Nisbah perbelanjaan meningkat kepada 5.1%, mencerminkan kesan premium yang diperolehi bersih yang lebih rendah serta perbelanjaan yang sedikit lebih tinggi, didorong sebahagiannya oleh masa serta pelaburan yang kami buat dalam perniagaan untuk meningkatkan kedudukan kompetitif dan kecekapan operasi kami.

Dalam perniagaan Perjanjian Insurans Semula kami, kami terus memanfaatkan kedudukan pasaran utama kami untuk mencapai kadar dan syarat yang berbeza kerana kami secara proaktif meningkatkan gabungan dan memendekkan tempoh portfolio sambil menavigasi kitaran pasaran semasa. Dari segi keuntungan underwriting, nisbah gabungan adalah 88.5%, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 360 mata asas, kebanyakannya didorong oleh kerugian bencana yang lebih tinggi. Secara setanding, nisbah kerugian atrisional meningkat 140 mata asas kepada 57.1%, sebahagian besarnya disebabkan oleh kerugian bukan kucing yang berkaitan dengan cuaca yang lebih tinggi.

Tidak termasuk kerugian ini, nisbah kerugian penurunan akan menjadi 54.4%, peningkatan 130 mata asas tahun ke tahun yang didorong oleh campuran dan pengalaman kerugian yang lebih baik. Beralih kepada Annapurna Re, kereta sampingan korban dan khas kami yang baru diumumkan, Annapurna Re menyediakan Everest dengan pengurusan portfolio tambahan dan pilihan kewangan. Kami menjangkakan untuk menyerahkan kira-kira 200 juta premium seperempat dalam tempoh tiga tahun akan datang kepada Annapurna Re. Kami juga menjangkakan transaksi itu akan meningkat secara sederhana kepada keseluruhan pendapatan jaminan dan ROE dari masa ke masa sambil mengakibatkan pendapatan pelaburan bersih yang lebih rendah.

Sekarang beralih ke perniagaan Borong dan Khusus Global kami di mana kami memberi tumpuan kepada meningkatkan margin underwriting ketika kami mengejar pertumbuhan yang menguntungkan dalam garis dan geografi yang disasarkan. Walaupun nisbah gabungan selaras dengan suku tahun sebelumnya pada 95.2%, nisbah kerugian atrisional meningkat 390 mata asas kepada 60.6% akibat tindakan penyusunan yang telah kami ambil dan gabungan perniagaan yang lebih baik. Kerugian bencana, bersih daripada anggaran pemulihan dan premium pengembalian semula, menyumbang 1.4 mata kepada nisbah gabungan, manakala pengalaman suku tahun sebelumnya adalah de minimis.

Nisbah perbelanjaan yang berkaitan dengan jaminan meningkat kepada 12.6%, sebahagian besarnya didorong oleh masa, campuran, dan pelaburan dalam platform penjamin. Walaupun keuntungan underwriting kuat pada suku ini, kami terus menjangkakan perniagaan ini dapat memberikan nisbah gabungan pada pertengahan hingga tinggi 90-an dalam jangka masa terdekat. Sekarang beralih ke segmen warisan kami, kami terus menguruskan peralihan perniagaan insurans runcit komersil kami kepada AIG, yang tetap berada di landasan yang betul dengan kira-kira 250 juta premium bersih yang tersisa diperoleh pada separuh kedua tahun ini.

Kami juga memberi tumpuan kepada menguruskan buku larian secara proaktif melalui pengoptimuman tuntutan dan disiplin perbelanjaan yang akan membuka kunci modal yang menyokong portfolio. Seperti yang dijangkakan, pada suku kedua, segmen ini menghasilkan seretan sederhana pada hasil penulisan kumpulan. Beralih kepada rizab, seperti yang dinyatakan oleh Jim, saya baru-baru ini menyertai syarikat itu bersama dengan Ketua Actuari Kumpulan baru kami, Katie Bradica. Katie dan saya bekerja bersama pada masa lalu, dan saya fikir sangat tinggi kemahirannya.

Saya ingin menyentuh proses dan falsafah kami sebelum memberikan sorotan suku ini. Semasa proses, kami mengikuti tinjauan tempahan suku tahunan yang berhati-hati di mana kami bertindak balas secara proaktif terhadap data yang boleh dipercayai yang muncul walaupun kajian tahunan belum selesai. Falsafah kami adalah untuk mengekalkan anggaran terbaik pengurusan di atas anggaran pusat aktuari dan memasukkan konservatisme dalam spesifikasi kerugian kami. Akhirnya, kajian rizab tahunan untuk kebanyakan garis ekor panjang kami, termasuk perniagaan Perjanjian Insurans Semula, dijadualkan selesai pada akhir suku ketiga, dan Katie dan saya akan banyak terlibat dalam proses itu.

Sekarang beralih kepada keputusan untuk suku ini, kami tidak mempunyai perkembangan bersih pada rizab kerugian tahun sebelumnya. Garis ekor pendek terus berkembang dengan baik. Ini diimbangi oleh peningkatan anggaran kerugian industri mengenai perkara runtuhan Jambatan Baltimore, serta beberapa pengukuhan korban yang mencerminkan pandangan kita yang berhati-hati. Akhir sekali, kami menjangkakan untuk menerbitkan segitiga kerugian global kami pada bulan yang akan datang ini. Anda akan melihat pendedahan yang dipertingkatkan seperti segitiga garis perniagaan tambahan dan lebih banyak ulasan dalam setiap tiga segmen pelaporan kami.

Beralih ke pelaburan, kami terus mengekalkan portfolio pelaburan yang berkualiti tinggi dan pelbagai. Pendapatan pelaburan bersih adalah 523 juta untuk suku tahun ini, sedikit lebih rendah tahun ke tahun kerana pulangan pelaburan alternatif yang lebih rendah. Secara keseluruhan, hasil buku kami pada suku ini kekal stabil pada 4.5%, yang berada di bawah hasil wang baru kami semasa yang lebih dekat kepada 5%. Beralih kepada pengurusan modal, falsafah kami adalah untuk menggunakan modal ke arah peluang yang memaksimumkan pulangan pemegang saham, mengimbangi peningkatan nilai francais syarikat sambil memberikan pulangan yang menarik kepada pemegang saham kami.

Memandangkan keadaan pasaran semasa dan penilaian kami yang menarik, membeli semula saham adalah keutamaan peruntukan utama. Pada suku kedua, kami membeli semula kira-kira 1.2 juta saham berjumlah $395 juta pada harga saham purata $342 sesaham. Ini diterjemahkan kepada nisbah pembayaran 81% untuk suku tahun ini dan kira-kira 77% untuk tiga suku yang lalu. Melihat ke hadapan, sementara kami terus melihat pembelian semula saham sebanyak 300 juta sebagai tingkat suku tahunan, kami menjangkakan akan melebihi jumlah tersebut apabila sesuai, memandangkan kekuatan lembaran imbangan dan penjanaan pendapatan kami.

Seperti kata Jim, kami mempunyai keyakinan yang kuat bahawa harga saham semasa Everest tidak mencerminkan nilai sebenar syarikat, dan kami mempunyai keyakinan terhadap kekuatan lembaran imbangan kami. Dan dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kembali kepada Matt untuk Soal Jawab.

Matt Rohrman, Naib Presiden Kanan, Ketua Perhubungan Pelabur

Terima kasih, Elias. Chris, kami kini bersedia untuk membuka barisan untuk soalan. Kami meminta anda, sila hadkan soalan anda kepada satu soalan ditambah satu susulan, kemudian sertai semula barisan untuk sebarang soalan tambahan. Chris, tolong sampaikan kepada anda.

PENGENDALI

Terima kasih. Sekarang kita akan memulakan sesi soalan-jawapan. Sebagai peringatan, untuk bertanya soalan, anda boleh menekan bintang, kemudian 1 pada telefon nada sentuh anda. Jika anda menggunakan telefon pembesar suara, sila ambil telefon bimbit anda sebelum menekan kekunci. Jika pada bila-bila masa soalan anda telah ditangani dan anda ingin menarik baliknya, sila tekan bintang, kemudian 2. Pada masa ini, kami akan berhenti seketika untuk mengumpulkan senarai kami. Dan soalan pertama hari ini datang dari Alex Scott dengan Barclays.

Sila teruskan.

Alex Scott, Penganalisis di Barclays

Selamat pagi. Terima kasih kerana mengambil soalan itu. Jadi, anda tahu, saya sedang mendengar ulasan tentang, anda tahu, penglibatan, anda tahu, Elias dan ketua aktuari baru dan proses semakan, anda tahu, dan saya fikir apabila anda mempunyai perolehan seperti itu ia membuat orang gugup dengan kualiti rizab. Tetapi saya juga mendengar komen anda tentang mempunyai keyakinan terhadap kekuatan lembaran imbangan. Saya hanya ingin melihat apakah anda boleh berpendapat, anda tahu, apa yang memberi anda keyakinan untuk mengatakan, anda tahu, sekarang sebelum tinjauan itu, bahawa anda mempunyai keyakinan.

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Hei, Alex, ini Elias. Jadi saya telah berada di sini selama seperempat, dan saya akan memberitahu anda bahawa saya percaya lembaran imbangan kami kuat. Anda tahu, saya melihat kekuatan lembaran imbangan, melihat kecukupan modal, kecairan, leveraj, profil risiko keseluruhan lembaran imbangan. Oleh itu, melihat semua itu, saya percaya kita mempunyai lembaran imbangan yang kukuh yang memberi saya keyakinan bahawa kami akan dapat menyampaikan pembelian semula saham melebihi 300 juta pada masa hadapan.

Anda tahu, dari segi rizab, anda tahu, seperti yang saya cerminkan dalam ulasan saya, dengan Katie dan saya baru, kami memutuskan untuk bertindak balas sekarang terhadap apa yang kita lihat dalam data dan tidak menunggu sehingga kajian rizab selesai pada suku depan. Dan itulah yang tercermin dalam angka kami suku ini.

Alex Scott, Penganalisis di Barclays

Difahami. Terima kasih untuk itu. Dan saya rasa sebagai tindak lanjut, bolehkah anda membincangkan minat anda dan bagaimana anda mengimbangi harga berbanding ganjaran kerana melihat perkara seperti pemindahan kerugian untuk perniagaan insurans semula untuk lebih lengkap, anda tahu, bahagian perbualan di sekitar Everest ini.

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Alex, anda merujuk kepada ADC dan perkara seperti itu? Hanya ingin memastikan kami jelas mengenai soalan itu.

Alex Scott, Penganalisis di Barclays

Ya. Ya, hanya memikirkan potensi pemindahan kerugian. ADC, semacam, anda tahu, serupa dengan apa yang telah anda lakukan dengan beberapa produk warisan utama.

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Pasti. Alex, anda tahu, saya akan menjawab soalan itu dalam beberapa cara. Satu, anda tahu, dari segi strategi lindung nilai keseluruhan kami, anda telah melihat kami berkembang dari masa ke masa. Kami telah membangunkan strategi modal pihak ketiga kami dengan Mount Logan dan itu memberi kami sejumlah besar sokongan secara langsung dalam perniagaan insurans semula kami. Itulah kaedah utama kami untuk memindahkan risiko kepada pihak ketiga. Kami juga membeli retro secara berpeluang, tetapi kami melakukannya dengan sangat berhati-hati, biasanya di kawasan khusus.

Saya akan menyebut penerbangan dan siber sebagai dua bidang di mana kami telah membeli beberapa retro. Dan dari segi buku belakang, maksud saya, saya fikir kita sangat terbuka kepada strategi seperti apa yang kita lakukan tahun lalu dengan ADC yang dapat meningkatkan kedudukan modal kita dan membantu kita menguruskan risiko. Dan kami melihat perkara-perkara tersebut di kedua-dua perniagaan secara berterusan. Sekiranya sesuatu menjadi menarik, anda pasti, anda tahu, akan melihat kami sanggup terlibat dalam urus niaga tersebut.

Dan ada beberapa perkara yang, anda tahu, yang kita lihat dari semasa ke semasa. Saya fikir tumpuan kami lebih banyak pada perniagaan warisan dan bagaimana kita mempercepat realisasi modal dari portfolio itu. Itu akan menjadi bidang yang paling fokus bagi kita.

Alex Scott, Penganalisis di Barclays

Mendapat. Terima kasih.

PENGENDALI

Dan soalan seterusnya datang dari Gregory Peters dengan Raymond James. Sila teruskan.

Gregory Peters, Penganalisis di Raymond James

Baiklah, selamat pagi. Saya mahu mundur dan pergi ke komen anda mengenai perjanjian insurans semula. Anda tahu, beberapa kepingan bergerak dari garis atas. Dan anda bercakap tentang harga, anda tahu, harta tanah turun, nampaknya anda mendapat istilah yang lebih baik daripada beberapa kisah seram yang kita dengar di pasaran. Tetapi saya ingin kembali dan hanya meminta anda menyusun semula, memberikan sedikit lebih terperinci mengenai apa yang anda lihat mengenai harga, anda tahu, dalam pelbagai bidang perniagaan.

Jadi tolong.

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Pasti, ya, gembira dapat melakukannya, Greg. Dan saya akan mulakan dengan Property CAT. Jelas di situlah pasaran mendapat banyak tumpuan. Dan kami melihat kadar turun dalam pembaharuan yang lebih baru, seperti yang saya nyatakan. Kami telah melihat harga pasaran bergerak dalam julat 15% hingga 20%. Kami telah melakukan yang lebih baik dalam portfolio kami sendiri. Dan pertama, izinkan saya meluangkan masa untuk bagaimana kita dapat melakukannya. Ia adalah gabungan perkara-perkara. Nombor satu, anda tahu, kami bercakap tentang kekuatan platform kami.

Apa yang benar-benar diterjemahkan ialah kami mempunyai penjamin penjamin terkemuka industri di semua wilayah kami, di lapangan, yang diaktifkan dengan pihak berkuasa underwriting yang dapat melaksanakan perjanjian dengan ceden yang kami mempunyai hubungan yang sangat mendalam dengannya. Oleh itu, ia memberi kita banyak fleksibiliti untuk meletakkan kapasiti kita di tempat-tempat dalam program di mana kita melihat peluang pulangan terbaik. Dan cara yang berlaku pada pembaharuan pertengahan tahun adalah kami sedikit mengubah penyertaan kami dalam program.

Kami sebenarnya bergerak sedikit lebih jauh dari kehilangan; titik lampiran purata kami meningkat sedikit. Kami sangat berhati-hati mengenai program mana yang kami memutuskan untuk menerapkan. Dalam sesetengah kes, di mana kami melihat kadar yang menarik, terma dan syarat yang menarik, kami menggunakan lebih banyak kapasiti. Dan kemudian di kawasan lain, anda tahu, seperti yang anda bayangkan, kami terpaksa menarik balik. Dan itulah bagaimana kami mencapai pengurangan 10% itu. Dan pandangan saya mengenai kadar Property CAT pada ketika ini ialah mereka masih berada di tempat sedemikian rupa sehingga membolehkan kami mendapatkan pulangan yang dijangkakan yang melebihi ambang kami untuk terus menulis perniagaan itu, dan itu membuat kami berasa cukup baik.

Apabila anda melihat bahagian portfolio kami seperti harta tanah pro rata, di mana kami berkembang pada suku tahun ini, satu perkara yang akan saya fikirkan di sana, terutamanya dengan latar belakang penurunan kadar harta tanah, pertumbuhan itu didorong oleh perjanjian yang sangat spesifik. Saya tidak akan membayangkan, kerana anda memikirkan portfolio itu, hanya pasaran umum, anda tahu, harta komersil dan peribadi. Ini cenderung menjadi tawaran yang lebih spesifik. Banyak daripadanya di pasaran antarabangsa kita. Sebahagian daripadanya adalah sekitar saham kuota keseluruhan akaun dengan rakan kongsi yang sangat strategik.

Sebahagian daripadanya adalah pertumbuhan di Amerika Latin dan Asia. Jadi kita sangat selektif di sana. Dan sekali lagi, walaupun terdapat kadar penurunan, saya masih fikir harganya sangat mencukupi. Dan kemudian dalam garis ekor panjang, anda tahu, ini adalah kawasan yang saya fikir yang memerlukan pengurusan yang sangat berhati-hati. Kadar meningkat, mereka telah meningkat secara konsisten, dan kami melihatnya dalam kedua-dua perniagaan kami. Tetapi kami masih kekal konservatif dalam pendekatan kami terhadap perniagaan itu.

Jadi ia benar-benar bergantung kepada lebih daripada sekadar perubahan kadar. Anda harus mempunyai keyakinan di mana trend kerugian berlaku, dan saya fikir terdapat banyak ketidakpastian di sana. Oleh itu, untuk meringkaskan semua itu dan untuk mengulangi komen yang saya buat dalam ucapan saya yang disediakan, di mana kita meletakkan modal untuk bekerja, terutama di bidang khusus yang kita kembangkan, kami mempunyai banyak keyakinan bahawa kadar berada pada atau di atas tahap yang mencukupi dan ia membolehkan kita terus menulis perniagaan dengan jangkaan keuntungan yang kuat.

Gregory Peters, Penganalisis di Raymond James

Terima kasih atas butiran itu, dan hanya tindak lanjut, Jim, kerana kami, anda tahu, kami kini berada dalam musim taufan untuk Amerika Utara dan, anda tahu, kami melihat bahagian bergerak bergerak dalam perjanjian insurans semula. Bagaimanakah kita harus memikirkan PML untuk taufan dan aktiviti CAT pada 2H26 dan bagaimana ia mungkin menampakkan dirinya jika ia berlaku dengan perubahan pendedahan anda?

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, saya rasa ciri cara kami menguruskan kitaran ini, dan anda melihatnya dalam hasil cetak kami, adalah PML kami telah turun - PML bersih kami telah turun. Sebahagian daripadanya berkaitan dengan tindakan yang kami lakukan terhadap portfolio kasar. Lebih banyak lagi berkaitan dengan pengembangan, khususnya, Gunung Logan. Oleh itu, anda tahu, kami sangat berhati-hati dengan agregasi kami, terutama di Tenggara, tetapi benar-benar di semua zon bahaya kami di seluruh dunia.

Dan saya rasa profil risiko keseluruhan kami berada di tempat yang sangat baik berbanding ekonomi perdagangan yang kita buat. Jadi saya fikir kita akan dibayar secukupnya, dan saya juga fikir kami menguruskan jumlah pendedahan kami dengan cara yang sedikit lebih konservatif daripada yang mungkin anda lihat setahun yang lalu.

Gregory Peters, Penganalisis di Raymond James

Mendapat. Terima kasih.

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Awak faham, Greg.

PENGENDALI

Dan soalan seterusnya kami datang dari Andrew Anderson dengan Jefferies. Sila teruskan.

Andrew Anderson, Penganalisis di Jefferies

Hei, selamat pagi. Apabila kereta sampingan korban baru ini menjadi lebih besar, patutkah kita memikirkan nisbah kerugian kemalangan insurans semula tahun yang mendasari mungkin sedikit lebih rendah memandangkan gabungan yang dikekalkan ke ekor pendek, atau adakah anda menjangkakan menggunakan semula kapasiti itu mungkin ke garis lain yang mungkin mempunyai nisbah kerugian yang dijangkakan yang lebih tinggi tetapi masih pulangan yang baik dan menarik?

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya. Izinkan saya memberikan sedikit perspektif mengenai perkara ini. Dan omong-omong, apa yang akan saya katakan saya fikir berlaku untuk kedua-dua perniagaan kita dan cara kita berfikir tentang pengurusan pilihan kerugian ke hadapan. Perkara pertama, Andrew, perlu diingat ialah kita bermula di tempat yang bagus. Dan sekali lagi, itu berlaku untuk kedua-dua perniagaan, yang bermaksud, anda tahu, kami telah membina banyak kehati-hatian dalam pilihan kerugian kami. Kami tidak mengambil kredit untuk banyak kerja underwriting yang telah kami lakukan dalam perniagaan.

Oleh itu, kami berada dalam kedudukan di mana saya fikir, tidak seperti sesetengah orang di pasaran, kita tidak perlu mengejar trend kerugian dalam pilihan kami. Kami bermula dari kedudukan kekuatan. Dan ketika anda melihat pandangan ke hadapan, benar-benar ada dua kekuatan, dua trend yang perlu kita uruskan. Yang pertama ialah pasaran. Dan saya memikirkannya seperti graviti - ia akan memberi tekanan kepada semua syarikat penjamin dan, sebahagian besarnya, dengan pengecualian benar-benar korban A.S. dan beberapa bidang khusus yang sangat spesifik, harga turun. Tetapi kemudian ada tindakan kita dan apa yang kita lakukan dalam syarikat, dalam portfolio kami, untuk menentang graviti itu. Dan saya katakan apa yang anda lihat dari kami adalah, satu aktiviti pengurusan portfolio yang sangat kuat, dan itu berlaku di semua bidang perniagaan kami di kedua-dua bahagian, di mana kami menjauhkan diri dari perniagaan yang tidak berharga yang betul. Tetapi kita bersandar di mana ia berada, dan di mana keadaan baik, kita sanggup berkembang.

Kami telah membina strategi di mana kami memindahkan gabungan kami ke bahagian pasaran di mana anda melihat margin yang kuat dan kami mempunyai kelebihan tahan lama - bermaksud kami mempunyai pembezaan produk. Kami mempunyai penjamin pakar yang menyampaikan sesuatu yang sangat istimewa ke pasaran yang dihargai oleh pelanggan kami. Kami mempunyai keupayaan analisis yang menyokong pengasingan yang akan mengekalkan kelebihan kami dan mengekalkan keuntungan kami tanpa mengira apa yang dilakukan oleh pasaran. Dan kemudian ada tindakan seperti Annapurna. Oleh itu, ya, anda mungkin melihat—jelas itu akan memberikan faedah kepada bahagian insurans semula dari segi sifatnya, dan kami akan berfikir tentang perkara itu. Dan ini memberi anda peluang untuk mengekalkan margin ketika pasaran melembut, tetapi juga meningkatkan kehati-hatian anda dalam pilihan kerugian anda. Dan kemudian perkara terakhir yang akan saya nyatakan mengenai perniagaan kami dan di mana kedudukannya adalah, ingat, kami adalah penjamin yang sangat pelbagai, dan oleh itu kami mempunyai keupayaan untuk menguruskan kitaran pasaran dan menggunakan modal di pasaran di seluruh dunia.

Itu memberi kita kelebihan yang luar biasa. Oleh itu, anda menyatukan semua itu, saya fikir buat masa ini perkara-perkara agak terkejut dalam jangka masa terdekat dari segi ke mana pilihan kerugian akan menuju. Dan sekali lagi, komen itu berlaku untuk kedua-dua bahagian, dan ini adalah sesuatu yang akan kita uruskan dengan berhati-hati ketika kitaran itu berkembang.

Andrew Anderson, Penganalisis di Jefferies

Terima kasih atas perinciannya di sana.

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Hei, Andrew, jika saya boleh menambah, jadi mengambil apa yang Jim katakan, saya rasa cara untuk memikirkan, sekurang-kurangnya dalam jangka masa terdekat, nisbah kerugian penurunan untuk perniagaan perjanjian adalah anda harus memikirkannya pada pertengahan tahun 50-an, dan mengenai Global Wholesale and Specialty - seperti tempat kami melaporkan suku ini - saya fikir kami akan mengharapkan berada di kawasan yang sama seperti di mana kita berada pada suku ini.

Andrew Anderson, Penganalisis di Jefferies

Hebat, terima kasih atas perinciannya di sana. Dan hanya dengan pemberian kereta sampingan ini kira-kira 200 juta seperempat, bolehkah anda hanya memberikan sedikit warna mengenai bagaimana anda menentukan korban apa yang anda serahkan kepada kereta sampingan dan apa yang anda simpan dalam lembaran imbangan anda sendiri?

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, maksud saya, anda tahu, jelas proses pemasangan bar sampingan ini adalah rundingan. Oleh itu, ia benar-benar mengenai menyelaraskan selera Everest Group untuk menyerahkan perniagaan dan selera rakan kongsi modal kami untuk menyediakan kapasiti. Seperti yang lain dari apa yang kami lakukan di Mount Logan, tema utama strategi kami mengenai pengurusan modal pihak ketiga adalah penyelarasan kepentingan, yang bermaksud kami bukan, anda tahu, kami bukan tawaran memilih ceri untuk masuk ke dalam bar sampingan.

Ini adalah struktur perkongsian kuota yang mengambil bahagian yang telah ditetapkan dari semua yang kita tulis. Oleh itu, pengalaman kami adalah pengalaman yang sama seperti yang akan diterima oleh penyedia modal kami, dan sebaliknya. Dan kami fikir itulah cara yang paling mampan dan sejajar untuk membina struktur ini.

Andrew Anderson, Penganalisis di Jefferies

Terima kasih.

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Andrew.

PENGENDALI

Dan soalan seterusnya adalah dari Meyer Shields dengan Keefe, Bruyette & Woods. Tolong teruskan.

Meyer Shields, Penganalisis di Keefe, Bruyette & Woods

Terima kasih banyak dan selamat pagi. Elias, saya harap awak dapat memberikan sedikit lebih banyak warna. Adakah anda akan bercakap tentang bertindak balas terhadap rizab korban dalam keputusan suku kedua? Segmen mana itu, tahun kemalangan mana, dan mungkin apakah reaksinya.

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Hei Meyer, ini Elias. Ya, gembira. Tetapi izinkan saya terlebih dahulu kembali kepada beberapa komen yang saya buat dalam komen pembukaan saya, seperti proses yang kami lalui suku ini. Anda tahu, saya percaya kami melalui proses yang cukup berhemah dan, anda tahu, kami memutuskan untuk bertindak balas terhadap data yang kita lihat hari ini. Kami tidak akan menunggu sehingga suku ketiga untuk kajian simpanan dilakukan. Jika saya membongkar simpanan untuk suku ini, ada tiga perkara yang kami tangani suku ini.

Satu, pada garis ekor pendek, terus berkembang dengan sangat baik. Kami menyedari beberapa kebaikan pada tahun-tahun yang lebih matang, tetapi kami masih berada di margin yang cukup bermakna di sana. Kedua, kami meningkatkan rizab kami untuk jambatan Baltimore dan kami meningkatkannya sekitar 55 juta. Jadi itu membawa kita kepada anggaran kerugian industri kira-kira, anda tahu, 2.8 hingga 3 bilion. Dan ketiga, ke tempat anda bertanya tentang, Meyer, mengenai korban. Anda tahu, dua titik data yang kami lihat dan yang kami memutuskan untuk bertindak balas adalah, satu, trend kerugian terus meningkat.

Sekarang, mereka masih agak stabil sejak kajian rizab terakhir, tetapi mereka terus dinaikkan sebahagiannya mencerminkan persekitaran yang disebutkan oleh Jim semasa komen pembukaannya. Perkara kedua ialah kita terus melihat kemunculan kerugian pada tahun-tahun kemalangan yang lebih tua dan kami memutuskan untuk bertindak balas bukan hanya pada tahun-tahun kemalangan di mana kemunculan kerugian akan datang lebih tinggi daripada jangkaan, tetapi kami memutuskan untuk mencerminkannya sepanjang kebanyakan tahun kemalangan untuk berusaha untuk terus mendahulunya.

Sekarang, apa yang tidak kami pertimbangkan atau bertindak balas terhadap suku ini dalam data adalah sebarang tindakan underwriting yang telah kami ambil yang belum muncul dalam angka kami. Sebarang pembaharuan delikt, kami tidak memberi penghargaan kepada. Dan pada masa yang sama, kami tahu bahawa dalam buku insurans kami, dan kami mempunyai percepatan tuntutan, kami mendengar daripada pelajar kami, beberapa di antaranya, bahawa terdapat percepatan tuntutan dalam buku mereka yang tidak tercermin dalam apa-apa yang telah kami lakukan pada suku ini. Jadi pengambilan suku ini, anda tahu, itulah yang sebenarnya kita bertindak balas.

Sebahagian besarnya terdapat dalam buku korban Amerika Utara di sisi perjanjian. Dan kita merasa seperti kita bertindak balas terhadap apa yang kita tahu sekarang. Kajian simpanan sedang berjalan dan akan dilakukan pada suku depan.

Meyer Shields, Penganalisis di Keefe, Bruyette & Woods

Baiklah, terima kasih. Itu sangat membantu. Adakah terdapat soalan kedua. Adakah terdapat cara untuk mengurangkan kesan konflik Timur Tengah terhadap jumlah premium?

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, lihat, saya fikir, anda tahu, secara keseluruhan ia sebenarnya berada di sisi Global Wholesale and Specialty mewujudkan peluang sejauh anda melihat reaksi dari segi kadar, terutamanya di sekitar kawasan seperti keganasan politik dan marin. Dan kita melihatnya sebagai peluang. Kami, anda tahu, jelas penjamin aktif di rantau ini. Kami telah mengambil pendekatan yang sangat konservatif semasa konflik. Tetapi saya rasa seimbang, Meyer, saya akan melihatnya sebagai peluang yang berpotensi lebih daripada yang lain.

Meyer Shields, Penganalisis di Keefe, Bruyette & Woods

Baiklah, sempurna. Itulah yang saya cari. Terima kasih banyak.

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Awak dapat.

PENGENDALI

Soalan seterusnya adalah dari Michael Zaremski dengan BMO Capital Markets. Sila teruskan.

Michael Zaremski, Penganalisis di BMO Capital Markets

Hei, terima kasih. Selamat pagi. Mungkin hanya, saya tahu saya telah bertanya perkara ini pada masa lalu. Hanya kita banyak ditanya oleh pelabur hanya mengenai panduan beban bencana. Sebilangan rakan sebaya anda bercakap tentang arah hujung yang lebih tinggi dari julat tertentu di mana harga akan pergi dan, anda tahu, menjaga had tetap atau lebih tinggi. Ada perubahan dalam panduan beban CAT? Saya tidak pasti sama ada beberapa retro atau Annapurna mengalir ke CAT sama sekali. Terima kasih.

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, hai. Mike, itu Elias. Tidak, Annapurna berada di bahagian mangsa dan istimewa. Panduan yang saya berikan kepada anda daripada pemuatan kucing adalah kira-kira 8 mata di sisi perjanjian dan kira-kira kira-kira 5, 4 mata pada Global Wholesale and Specialist.

Michael Zaremski, Penganalisis di BMO Capital Markets

Baiklah, sempurna. Terima kasih. Dan mungkin beralih ke soalan nisbah kerugian atrisional pada borong dan kepakaran. Hebat melihat empat titik peningkatan. Juga mendengar beberapa komen panduan atau proses pemikiran anda. Tetapi adakah, hanya supaya kita memahami peningkatan, adakah jambatan yang boleh anda bicarakan yang menyebabkan peningkatan? Adakah semua campuran perniagaan atau adakah perkara lain yang anda ingin menyedari kepada kami? Mendapat. Anda tahu, dari segi pendedahan yang dipertingkatkan, akan menjadi bagus jika anda semua dapat memberikan jenis pendedahan yang kelihatan lebih seperti pendedahan berkanun di mana kita dapat melihat kehati-hatian melalui jenis tahap IBNR mengikut garis perniagaan dan vintaj. Hanya komen, terima kasih banyak.

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, Mike, itu Elias lagi. Saya akan mengatakan beberapa perkara memandu. Satu adalah campuran, yang lain adalah pengalaman kerugian yang lebih baik. Sekarang, walaupun dengan peningkatan kira-kira, anda tahu, 350, 400 mata asas tahun ke tahun, kami tidak mengubah kehati-hatian kami pada garis ekor panjang. Kami mengekalkan kehati-hatian kami pada garis ekor panjang; ini benar-benar campuran dan pengalaman kerugian yang lebih baik pada perniagaan lain yang sedang berjalan.

Matt Rohrman, Naib Presiden Kanan, Ketua Perhubungan Pelabur

Dan Mike, anda merujuk kepada GLT yang saya anggap, yang pasti kami telah mengambil kira. Jadi terima kasih.

Michael Zaremski, Penganalisis di BMO Capital Markets

Terima kasih.

PENGENDALI

Dan soalan seterusnya datang dari Brian Meredith dengan UBS. Sila teruskan.

Brian Meredith, Penganalisis di UBS

Ya, terima kasih, Jim. Saya hanya ingin tahu, memandangkan pergerakan berterusan ke sini ke lebih banyak perniagaan harta tanah dalam insurans semula anda, adakah kita mengharapkan lebih banyak turun naik ini dalam cuaca bukan kucing yang berlebihan, seperti yang anda laporkan dan memanggil suku ini dalam keputusan anda dan di bawah normal juga?

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, saya tidak semestinya mengatakan bahawa anda harus mengharapkan lebih banyak turun naik di sana kerana beberapa perkara. Satu, kami mempunyai rekod prestasi panjang dalam produk yang mendorong kerugian pada suku tertentu ini. Mereka berprestasi dengan sangat baik. Anda lakukan dari semasa ke semasa mendapatkan pop ini. Tetapi jika anda melihat pendedahan keseluruhan kami kepada cuaca bukan kucing dan di kawasan tertentu seperti ribut konvektif yang teruk, kami telah menguruskannya dari masa ke masa dan jadi saya fikir anda menggabungkan perkara-perkara itu bersama-sama dan saya akan mengatakan bahawa saya benar-benar melihat kerugian suku ini sebagai, anda tahu, anomali.

Kerugian yang tidak normal. Bukan bahawa ia tidak dapat berulang, tetapi ia tidak seharusnya menimbulkan harapan bahawa kita akan melihat lebih banyak perkara itu akan datang.

Brian Meredith, Penganalisis di UBS

Masuk masuk akal. Terima kasih. Dan Jim, hanya ingin tahu pemikiran anda. Anda jelas mempunyai kemudahan modal alternatif baru. Sungguh bagus kita melihat banyak perkara seperti ini dalam industri ini. Apa pendapat anda kesannya di pasaran insurans semula, menyebutnya pembaharuan pertengahan tahun? Dan ketika kita melihat 2027 dari peningkatan modal ini masuk ke industri dari modal alternatif? Saya tahu, saya hanya ingat sebelum tahun 2020 dan bagaimana modal alternatif ini benar-benar menurunkan pulangan, sekurang-kurangnya dalam bidang harta perniagaan.

Dan sekarang kita ada bahagian korban baru yang datang.

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, itu soalan yang adil. Maksud saya, saya fikir satu konteks, Brian, yang selalu penting untuk diingat ialah jika anda memotong dan anda melihat jumlah permodalan industri dan peranan yang dimainkan oleh modal pihak ketiga, ia masih dalam lingkungan dari mana ia berada sejak beberapa tahun terakhir. Ya, ia semakin meningkat, tetapi benar-benar di margin. Oleh itu, itu akan menjadi satu perkara. Saya rasa banyak pengalaman yang kita alami sekarang dari segi lintasan harga hanyalah hakikat bahawa, anda tahu, orang telah menjana banyak wang di pelbagai pasaran dalam insurans semula sejak beberapa tahun kebelakangan ini.

Penjamin telah berjaya dan mereka ingin meletakkan modal yang mereka buat melalui proses itu untuk berfungsi. Oleh itu, anda melihat peningkatan persaingan. Harapan saya adalah bahawa orang telah belajar dari kali terakhir bahawa modal pihak ketiga benar-benar bersandar kepada insurans semula dan saya fikir itu adalah harapan yang adil untuk dimiliki. Saya rasa kita melihat banyak peningkatan kecanggihan daripada penyedia modal pihak ketiga. Sudah tentu kami hanya bekerjasama dengan rakan kongsi yang memahami sepenuhnya risiko yang kami ambil dan seperti yang saya katakan sebelumnya, kami cuba mewujudkan penyelarasan yang luar biasa dengan penyedia modal kami dengan cara itu.

Oleh itu, saya rasa pandangan saya, jika saya meringkaskannya, ya, ia akan menerapkan tekanan daya saing marginal kerana penawaran modal meningkat. Anda tahu, ia adalah persamaan penawaran dan permintaan. Tetapi saya fikir ia berlaku dengan latar belakang sedikit disiplin dan oleh itu saya tidak mengharapkan dislokasi besar pada ketika ini.

Brian Meredith, Penganalisis di UBS

Terima kasih.

Jim Wilson, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Brian.

PENGENDALI

Soalan seterusnya kami adalah dari David Motemaden dengan Evercore ISI. Tolong teruskan.

David Motemaden, Penganalisis di Evercore ISI

Hei, terima kasih. Selamat pagi, Elias. Anda telah mengukur kesan Jambatan Baltimore pada rizab. Saya tertanya-tanya adakah anda juga boleh memberitahu kami apa kenaikan rizab dalam istilah dolar di pihak korban. Dan adakah itu sesuatu - itu hanya sekeping buku di mana anda bertindak balas terhadap maklumat - adakah itu sesuatu yang harus kita ekstrapolasi? Apa-apa jenis warna di sana akan membantu.

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Hai, David. Itu Elias. Ya. Jadi di bahagian korban Amerika Utara di mana sebahagian besar kekuatan yang kita ambil, ia kira-kira kurang dari 200 juta. Jadi jika anda memikirkan jumlah rizab, itu adalah peratus kecil daripada jumlah rizab. Perkara kedua yang akan saya katakan ialah sementara kemunculan kerugian adalah pada tahun-tahun kemalangan yang lebih tua, kami memutuskan untuk mencerminkannya sepanjang kebanyakan tahun kemalangan. Jadi ia benar-benar tersebar kerana kami menyebarkan, anda tahu, kami mencerminkan apa yang kita lihat pada tahun-tahun kemalangan yang lebih tua merentasi tahun-tahun paling kemalangan.

Dan ini benar-benar dalam buku korban Amerika Utara di mana kami mengambil pelarasan.

David Motemaden, Penganalisis di Evercore ISI

Mendapat. Terima kasih. Terima kasih atas perincian itu. Oh, maaf. Saya tidak tahu jika orang lain sedang berdengar di sana. Tetapi juga sebagai tindak balas kepada itu, adakah terdapat perubahan pada pilihan kerugian di pihak korban, dan mungkin hanya sebagai pemeriksaan usus dalam nisbah kerugian ekstrisional pertengahan 50-an dalam insurans semula yang anda bicarakan, di mana anda memilih korban dalam hal itu?

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Oleh itu, melihat data pada ketika ini, kami memutuskan tidak perlu membuat penyesuaian terhadap pilihan kerugian korban 2026. Kami merasakan mereka berhemah. Oleh itu, memandangkan kami bertindak balas terhadap apa yang kita tahu sekarang, tetapi kami sedang melalui kajian rizab yang akan dilakukan kemudian pada suku ketiga.

David Motemaden, Penganalisis di Evercore ISI

Difahami. Masuk masuk akal. Terima kasih.

PENGENDALI

Dan soalan seterusnya datang dari Matthew Heimermann dengan Citi. Tolong teruskan.

Matthew Heimermann, Penganalisis di Citi

Saya rasa kebanyakan soalan saya telah dijawab, tetapi hanya ingin tahu jika, dengan perubahan dalam portfolio, kita harus mengharapkan perubahan ketinggalan - maafkan saya - dengan sebarang perubahan dalam portfolio underwriting, dalam campuran, jika kita harus mengharapkan pemendekan jangka masa semula jadi di sisi portfolio pelaburan, sama seperti kita mempertimbangkan kadar pelaburan semula dan sebagainya.

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Dan Matthew, saya rasa anda bertanya tentang portfolio pelaburan, dan strategi pelaburan kami didorong oleh liabiliti. Oleh itu, kami akan menyelaraskan tempoh sisi aset dengan apa yang kita lihat berlaku di sisi liabiliti. Dan sekarang tempoh di sisi aset adalah kira-kira tiga setengah tahun dan kami cuba mengekalkan tempoh itu. Tempoh ALM agak ketat antara keduanya.

Matthew Heimermann, Penganalisis di Citi

Terima kasih.

PENGENDALI

Terima kasih. Dan soalan seterusnya kami adalah dari Elise Greenspan dengan Wells Fargo. Sila teruskan.

Elise Greenspan, Penganalisis di Wells Fargo

Hai, terima kasih. Selamat pagi. Soalan pertama saya, saya rasa, kembali ke perbincangan modal. Elias, saya rasa awak kata, betul, bahawa akan ada, awak tahu, beberapa modal yang membebaskan dari buku warisan. Jadi bolehkah anda, anda tahu, mengingatkan kita tentang angka di sana dan kemudian bolehkah itu menjadi tambahan kepada 300 juta tingkat ketika kita memikirkan pulangan modal di bahagian belakang?

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Hei, Elise, ini Elias. Ya, gembira menjawab soalan. Jadi kita mempunyai lebih dari $1 bilion modal di belakang warisan. Jumlah itu akan dibebaskan dari masa ke masa apabila rizab dalam warisan turun. Dan, anda tahu, dari perspektif pengurusan modal, kami melihat modal kami yang dapat diagihkan secara keseluruhan. Kebanyakan modal kami akan datang melalui pendapatan syarikat. Syarikat ini mempunyai penjanaan pendapatan yang sangat kuat, dan kemudian sebarang modal yang dibebaskan melalui larian warisan atau cara lain akan diambil kira.

Dan, dengarkan, kami percaya memandangkan kekuatan lembaran imbangan, kekuatan penjanaan pendapatan syarikat, kami mempunyai kapasiti untuk membeli lebih daripada 300 juta per suku apabila sesuai. Dan itulah yang memberi kita keyakinan bahawa kita menjangkakan membeli lebih daripada 300 juta seperempat. Anda melihat suku pertama pada 330. Pada suku kedua kita berada di hampir 400. Oleh itu, saya memetik dalam komen pembukaan saya nisbah pembayaran 81% untuk suku tahun ini dan hanya 80 untuk tiga suku terakhir.

Oleh itu, anda dapat melihat percepatan dan komitmen kami untuk memberikan pulangan yang menarik dengan membeli kembali lebih banyak saham. Dan ketika kita melihat ke hadapan, kami mengharapkan dapat mengekalkan disiplin yang sama ke hadapan.

Elise Greenspan, Penganalisis di Wells Fargo

Terima kasih. Dan kemudian susulan saya, saya ingin kembali kepada, saya rasa, beberapa ulasan yang anda katakan pada buku korban. Kedengarannya, betul, kenaikan rizab 200 juta tepat di sisi insurans semula korban Amerika Utara. Jadi bolehkah anda, saya rasa anda berkata sebagai tindak balas kepada soalan lain, anda tidak memindahkan andaian trend kerugian tahun semasa suku ini? Bolehkah anda memberi kita rasa di mana trend kehilangan korban semasa hari ini hanya untuk memberi keselesaan tambahan mengapa anda bergerak tahun-tahun sebelumnya dan jelas melihat kekuatan pada tahun kemalangan semasa?

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, gembira, Elise. Dan trend kerugian kami terhadap korban agak stabil sejak kajian rizab terakhir, dan ia berbeza mengikut garis dalam korban. Antara digit tunggal tinggi hingga digit ganda rendah adalah di mana trend kerugian kita berada. Dan itu tidak selaras dengan apa yang saya fikir kita lihat dari beberapa laporan rakan sebaya kami yang lain.

Elise Greenspan, Penganalisis di Wells Fargo

Terima kasih.

PENGENDALI

Dan soalan seterusnya adalah dari Tracy Bengigi dengan Wolfe Research. Tolong teruskan.

Tracy Bengigi, Penganalisis di Wolfe Research

Terima kasih. Selamat pagi dan selamat datang. Elias, tindak lanjut mengenai Annapurna Re, 200 juta premium yang anda rancang untuk menyerahkan setiap suku tahun. Saya menghargai tidak ada pemilihan ceri, mekanisme itu adalah bahagian kuota. Tetapi saya ingin tahu, adakah idea itu, katakan, misalnya, bukannya mengurangkan XOL korban sebanyak seperempat, mengapa tidak memberikannya kepada Annapurna melalui bahagian kuota, atau adakah kita sebenarnya mengharapkan lebih banyak pengurangan insurans semula korban secara bersih pada masa hadapan?

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, Tracy, dengar, saya rasa cara kita berfikir mengenainya, pertama sekali, dan ini adalah pernyataan penting yang saya ingin memastikan kita semua sejajar, adalah kita mulakan dengan penulisan jaminan kasar. Oleh itu, kami tidak akan meletakkan perniagaan pada buku melainkan kami yakin bahawa kami memahaminya, kami telah mengarisinya, kita dapat meramalkan prestasinya dari masa ke masa, dan kami merasa baik mengenainya. Dan di situlah ia bermula. Dan tentunya dari masa ke masa, anda telah melihat kami menarik diri dari sejumlah perjanjian korban dan sedikit perniagaan, lebih dari satu bilion dolar dalam beberapa suku terakhir.

Hasil daripada disiplin underwriting kasar itu, kami kini telah bersetuju untuk menyerahkan sebahagian daripada perniagaan itu kepada kenderaan ini berdasarkan saham kuota, seperti yang saya nyatakan. Dan apa maksudnya untuk internet kita? Nah, saya akan mengatakan dalam jangka masa terdekat ini bermakna pengekalan bersih korban kita akan turun. Kami tidak akan berusaha untuk mencari lebih kasar akibat transaksi ini. Pada masa yang sama, apa yang saya juga akan tambahkan, jelas, adalah membantu kita untuk menggerakkan campuran, membantu memberikan fleksibiliti modal.

Oleh itu, banyak faedah yang diberikan kepada kami melalui transaksi itu. Tetapi kami tidak mengubah logik underwriting kami berdasarkan ketersediaan modal pihak ketiga. Ia bukan cara kita menjalankan syarikat itu.

Tracy Bengigi, Penganalisis di Wolfe Research

Cemerlang. Kemudian kembali ke komen pembaharuan pertengahan tahun anda, pasaran menyaksikan harta tanah turun 15% hingga 20% sementara Everest Group turun 10%. Saya ingin lebih memahami bagaimana anda mencapai harga yang lebih baik. Adakah anda menukar di mana di menara anda bermain? Atau adakah nuansa itu perbezaan terma dan syarat atau menawarkan perlindungan pelbagai bahaya, bukan hanya angin? Atau adakah perbezaannya di mana anda bermain secara geografi?

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, jadi beberapa perkara. Satu, anda tahu, apabila kita bercakap mengenai angka-angka ini, ini adalah berdasarkan risiko yang disesuaikan. Jadi jika kita, anda tahu, jika kita menukar program dan menambah lebih banyak liputan, itu akan meningkatkan risiko, dan jadi anda tidak mendapat pas apabila anda melakukan perkara seperti itu. Bagaimana kita mencapainya? Ia adalah beberapa perkara. Satu, istilah yang tidak bersamaan adalah sebahagian besar daripadanya. Dan, khususnya, hampir semua program yang kami tulis di Florida adalah secara tidak serentak.

Oleh itu, pasaran boleh melakukan satu perkara dan kita mungkin melakukan sesuatu yang lain. Dan itu meletakkan kita pada kelebihan yang luar biasa di pasaran itu. Dan kemudian, secara lebih luas, apa yang akan saya katakan ialah pasukan hartanah kami, dan ini benar dalam setiap geografi di seluruh dunia, sangat bijak dalam menentukan di mana mereka ingin mengambil bahagian dalam program. Oleh itu, kami pasti akan menyesuaikan tempat di menara kami duduk berdasarkan ketersediaan margin dan harga dan risiko.

Dan kami melihat sedikit perubahan pada penyertaan kami, itulah sebabnya saya menunjukkan pada suku tahun ini purata titik lampiran kami pada dasar tempoh pulangan meningkat. Oleh itu, kami tidak turun di menara untuk mencapai, anda tahu, kadar yang lebih baik atau lebih tinggi. Kami sebenarnya naik sedikit, dan kami akan memindahkan kapasiti di seluruh pelanggan berdasarkan di mana kami melihat kadar yang disesuaikan dengan risiko berjalan. Oleh itu, tidak ada persoalan dalam pembaharuan terbaru kami menggunakan lebih banyak kapasiti dengan pelanggan di mana kami melihat ekonomi yang disesuaikan dengan risiko yang sihat dan menjauhkan kapasiti dari program yang tidak berharga atau berstruktur.

Dan semua itu membolehkan kita menentang graviti ke mana pasaran sedang menuju.

Tracy Bengigi, Penganalisis di Wolfe Research

Terima kasih.

Elias, Ketua Pegawai Kewangan

Awak dapat.

PENGENDALI

Dan ini menyimpulkan sesi soalan dan jawapan hari ini serta panggilan persidangan hari ini. Terima kasih kerana menghadiri persembahan hari ini. Dan anda kini boleh memutuskan sambungan.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.