Transkrip Panggilan Pendapatan Eni Q2 2026

Eni (NYSE: E) mengeluarkan keputusan kewangan suku kedua dan menganjurkan panggilan pendapatan pada hari Rabu. Baca transkrip lengkap di bawah.

Kandungan ini dikuasakan oleh API Benzinga. Untuk data kewangan dan transkrip yang komprehensif, lawati https://www.benzinga.com/apis/.

Panggilan pendapatan penuh boleh didapati di https://www.eni.com/en-IT/investors/forms/2026-second-quarter-results.html

Ringkasan

Eni melaporkan prestasi kewangan Q2 yang kuat dengan 5.4 bilion euro pro forma EBITDA dan 2.3 bilion euro pendapatan bersih, kedua-duanya dua kali ganda tahun ke tahun, dan aliran tunai 4.5 bilion euro dari operasi, meningkat lebih daripada 60%.

Syarikat itu menyerlahkan ketahanannya di tengah-tengah turun naik geopolitik, dengan memberi tumpuan kepada kepelbagaian geografi dan teknologi proprietari.

Inisiatif strategik utama termasuk berkembang di Asia dan Amerika Selatan, meningkatkan platform tenaga rendah karbon, dan melaksanakan projek hulu utama.

Kejayaan operasi yang ketara termasuk 8% pertumbuhan pengeluaran yang dilaporkan, dengan kejayaan penerokaan baru di Angola, Côte d'Ivoire, Libya, Mesir, dan Indonesia.

Eni menaikkan aliran tunai sepanjang tahun dari panduan operasi kepada 15 bilion euro dan merancang untuk membeli semula 3.4 bilion euro saham, dengan potensi dividen khas yang dikaitkan dengan harga minyak dan gas.

Syarikat itu menekankan strategi pertumbuhan ganda dalam tenaga tradisional dan rendah karbon, dengan saluran paip projek yang mantap dan perkongsian strategik, termasuk usaha sama dengan Mercuria untuk perdagangan.

Eni menangani rundingan yang sedang berjalan dan potensi kontrak baru di Venezuela, sambil meningkatkan infrastruktur dan kapasiti penapisan.

Transkrip Penuh

Francesco Gettei - Ketua Pegawai Peralihan dan Kewangan

Terima kasih. Selamat pagi. Selamat petang kerana bersama kami hari ini. Hasil suku kedua dan separuh pertama kami jelas mencerminkan pelaksanaan strategi kami yang berjaya dan objektif yang telah kami sampaikan secara konsisten. Pada Q2, Eni menjana 5.4 bilion euro pro forma EBITDA dan 2.3 bilion euro pendapatan bersih, kedua-duanya meningkat dua kali ganda tahun ke tahun, dan 4.5 bilion euro aliran tunai daripada operasi, meningkat lebih daripada 60%. Pertumbuhan ini dengan ketara melampaui kenaikan harga Brent dalam tempoh yang sama, menunjukkan kekuatan leveraj operasi kami dan keupayaan kami untuk menyerap persekitaran pertukaran asing yang sangat tidak menguntungkan.

Melihat separuh pertama tahun ini, kami menyampaikan peningkatan sebanyak 40% tahun ke tahun dalam pro forma EBIT. Gearing yang dilaporkan kekal stabil pada suku tahun ke suku, manakala gear pro forma menurun kepada 10%, mencapai hujung bawah julat sasaran kami. Secara keseluruhan, prestasi ini mencerminkan pelaksanaan operasi yang sangat baik, penangkapan peluang pasaran yang berkesan, dan penyampaian strategi konsisten kami yang berterusan. Separuh pertama tahun 2026, ditandai dengan kemunculan krisis baru di Teluk, sekali lagi mendedahkan industri kita kepada turun naik yang luar biasa.

Namun Eni telah menunjukkan keupayaannya untuk mengurangkan tekanan luaran dengan berkesan. Ketahanan kami disokong oleh kepelbagaian geografi yang luas, kecekapan operasi yang kuat, dan penggunaan teknologi proprietari. Pada masa yang sama, pertumbuhan organik kami yang kuat terus didorong oleh kejayaan penerokaan kami yang luar biasa dan saluran peluang pembangunan yang mendalam. Yang paling penting, pertumbuhan kita semakin multidimensi. Walaupun penerokaan dan pengeluaran kekal sebagai perniagaan teras kami yang sangat kompetitif, kami dengan pantas meningkatkan platform pertumbuhan yang menarik di seluruh rantaian nilai tenaga.

Secara khusus, saya ingin menyerlahkan tiga tonggak utama strategi kami. Pertama, kepelbagaian. Kami mempelbagaikan dengan baik di seluruh geografi, perniagaan, dan teknologi. Walaupun beberapa operasi kami telah terjejas oleh peristiwa di Timur Tengah, kesan keseluruhannya tidak penting. Tindakan yang diambil pada tahun 2026 telah memperkuat kepelbagaian ini, meningkatkan pendedahan kami kepada Asia dan Amerika Selatan, memperluas perniagaan berkaitan peralihan kami, dan membuka peluang baru dalam aktiviti perdagangan, mineral kritikal, dan bateri pegun.

Kedua, pertumbuhan. Kami terus menyampaikan enjin pertumbuhan berganda yang unik, menggabungkan pengeluaran hulu organik terkemuka industri dengan pengembangan selari pesat dalam tenaga rendah karbon. Ketiga, prestasi kewangan. Kami terus menjana hasil kewangan yang luar biasa, dengan lebih 60% daripada sasaran rancangan asal kami telah dicapai tahun hingga kini. Juga, berkat masa yang cepat untuk memasarkan projek kami, model satelit kami, yang semakin diakui sebagai pembezaan positif material untuk Eni, terus menghilangkan risiko lembaran imbangan, menarik modal pihak ketiga untuk membiayai pengembangan kami merentasi teknologi dan geografi baharu.

Beralih ke hulu, kami menyampaikan pertumbuhan pengeluaran 8% yang luar biasa tahun ke tahun yang dilaporkan pada separuh pertama tahun ini, atau 11% yang mendasari. Kami mengimbangi sepenuhnya kerugian volum Timur Tengah berkat pelaksanaan projek operasi utama yang cekap, termasuk AGO di Angola, Amoca di Mexico, Congo LNG Fasa 2, serta sumbangan yang kuat dari World Energy. Pertumbuhan ini sepenuhnya organik dan mencerminkan kejayaan pelaburan dan penerokaan yang dicapai selama beberapa tahun.

Seperti yang dibincangkan semasa Q1, prestasi penerokaan unik 2026 kami telah menambahkan lebih dari 1 bilion tong sumber baru, disokong oleh laluan pembangunan yang boleh dipercayai. Kejayaan ini didorong oleh penemuan utama termasuk Al Qaeta 01 di Angola, Muren South 1 di Côte d'Ivoire, dua penemuan gas luar pesisir berhampiran Bar Es Salaam di Libya, penemuan Dhimi di luar pesisir Mesir, dan penemuan kondensat gas gergasi Galiga 1 di Indonesia. Kami telah menyegarkan semula saluran paip masa depan kami dengan kedudukan keluasan baharu di Uruguay, Timor Leste, dan Gambia.

Tambahan pula, untuk memastikan kapasiti pengeluaran jangka sederhana kami dalam tempoh yang dirancang, kami telah mengizinkan tiga projek utama: Balen Phase 3 di Côte d'Ivoire, Genk North di Indonesia, dan Kronos di Cyprus. Di luar projek ini, kami membentuk semula jejak global kami melalui pembinaan dua kelompok serantau yang pelbagai di Asia. Gabungan perniagaan Sierra yang diselesaikan pada bulan Jun mewujudkan platform satelit terbesar kami setakat ini dan membentuk pemain terkemuka di rantau Pasifik.

Pengeluaran awal melebihi jangkaan, melebihi 300,000 tong sehari dan disokong oleh rizab 3 bilion tong. Di samping itu, ia mempunyai jalan yang jelas untuk mendekati 800,000 tong sehari menjelang 2030. Di Amerika, kami terus memajukan peluang besar di Argentina dan Venezuela, yang bersama-sama dengan kedudukan kami yang ada di Mexico dan Amerika Syarikat mewakili komponen portfolio hulu kami yang semakin penting. Secara terperinci, di Venezuela kami sedang memuktamadkan rundingan untuk kontrak baru untuk Junín 5 dan CoroCoro.

Pada masa yang sama, kami telah memuktamadkan perjanjian eksport gas untuk ladang Perla gergasi. Secara kolektif, jejak kami di Venezuela membuka potensi pertumbuhan yang luar biasa, lebih daripada 5.5 bilion tong sumber yang dapat dipulihkan. Sementara itu, di Argentina, aset kami yang baru disatukan memegang 25 Tcf gas yang luar biasa bersamaan dengan 4.3 bilion tong sumber yang boleh dipulihkan, ditambah tambahan 500 juta tong kondensat, membawa jumlah sumber kasar yang dapat dipulihkan di negara ini kepada 4.8 bilion tong.

Inisiatif material baru di Argentina, Venezuela, Asia Timur, bersama-sama dengan portfolio Afrika kami memberikan keyakinan mutlak dalam lintasan jangka panjang kami. Akibatnya, kami kini menjangkakan pertumbuhan pengeluaran sekitar 4% panduan CAGR hingga 2030, sementara kami juga mengembangkan keterlihatan yang unik pada gelombang peluang pertumbuhan selanjutnya di luar 2030. Yang penting, melalui penggredan tinggi portfolio dan langkah strategik seperti usaha sama Mercurial kami yang baru diumumkan, pertumbuhan jumlah ini akan diterjemahkan secara langsung kepada aliran tunai, menyokong sasaran utama kami: meningkatkan aliran tunai bebas hulu kami setiap tong lebih daripada 50% menjelang 2030.

Keputusan Q2 kami menunjukkan keupayaan Eni untuk menangkap keadaan pasaran yang baik dan meningkatkan keuntungan asas. E&P memberikan pertumbuhan pengeluaran yang luar biasa dan berjaya menangkap faedah persekitaran pasaran, dengan sumbangan kuat dari Norway dan Congo. GGP menjana pro forma EBITDA sebanyak 0.47 bilion euro, mengesahkan prestasi yang lebih baik daripada yang dijangkakan dan menyokong peningkatan selanjutnya dalam panduan EBIT kami kepada lebih 1.4 bilion euro.

Kami juga melihat potensi peningkatan tambahan pada separuh kedua disokong oleh keadaan harga semasa dan dinamik penambahan inventori. Plenitude dan Enilive bersama-sama menjana 607 juta euro pro forma EBITDA pada suku tersebut dan 1.1 bilion euro pada separuh pertama, menyokong peningkatan panduan sepanjang tahun kepada 2.6 bilion euro berbanding 2.4 bilion euro asal. Dalam perniagaan transformasi, penggunaan kilang pulih berikutan aktiviti pemulihan utama yang diselesaikan pada separuh pertama.

Versalis juga terus mengurangkan kerugian sejajar dengan rancangan penambahbaikan, juga disokong oleh keadaan pasaran yang lebih baik. Sumbangan daripada sekutu mendapat manfaat daripada menyokong keadaan makroekonomi dan penyatuan Sierra dari bulan Jun dan seterusnya. Kadar cukai separuh pertama kira-kira 39% berada di bawah panduan sepanjang tahun kami, mencerminkan kesan pengeluaran hulu penggredan tinggi, kesan perakaunan satelit, peralihan ke arah gabungan pendapatan keseluruhan yang lebih mampan, dan faedah penstrukturan semula dan inisiatif peningkatan prestasi kami.

Aliran tunai daripada operasi kekal kuat, disokong oleh sumbangan dividen daripada sekutu dan peningkatan modal kerja yang berterusan. Modal kerja operasi menghasilkan sumbangan positif pada suku tahun ini, dan kami terus menjangkakan pengurangan keseluruhan sepanjang tahun 2026. Perbelanjaan modal berjumlah 1.8 bilion euro pada Q2, dan kami terus menjangkakan kira-kira 7 bilion euro capex kasar untuk tahun penuh, sementara kami juga mengurangkan angka bersih ke bawah 5 bilion euro.

Kami membayar dividen suku tahunan keempat dan terakhir yang berkaitan dengan 2025 dan membeli semula 600 juta euro saham. Sejak 2021, saham tertunggak telah dikurangkan sekitar 18%. Memandangkan panduan yang meningkat untuk CFFO kepada 15 bilion euro, kami kini menjangkakan untuk membeli semula 3.4 bilion euro saham dalam program 2026, yang mewakili hasil gabungan kepada pelabur kami sekitar 10%. Gearing pro forma pada akhir suku kekal pada 10%, hujung bawah julat sasaran kami, dan kami menjangkakan gear yang dilaporkan akan menuju ke tahap itu menjelang akhir tahun.

Kesimpulannya, gabungan kedudukan hulu dan prospek pertumbuhan kami, integrasi kami merentasi keseluruhan rantaian nilai tenaga, peningkatan penciptaan nilai dari perniagaan peralihan kami, dan asas kewangan kami yang kuat meletakkan kami secara kompetitif dalam dunia yang telah memasuki paradigma tenaga baharu. Ini disahkan oleh panduan yang disemak semula untuk kebanyakan perniagaan kami yang diterjemahkan kepada peningkatan pengedaran yang mendasari pengeluaran minyak dan gas.

Pertumbuhan kini dilihat melebihi 5%, di atas hujung atas julat sebelumnya. GGP pro forma EBIT dinaikkan kepada lebih 1.4 bilion euro, ditambah 40% berbanding dengan tahap awal. EBITDA disesuaikan prestasi Eni disemak semula sebanyak 18% pada 1.3 bilion euro, dan pada senario yang disemak semula sebanyak 85 dolar setong Brent, CFFO yang disesuaikan dijangka pada 15 bilion euro, menentukan pembelian semula yang lebih tinggi sebanyak 3.4 bilion euro. Pembelian balik baru mewakili peningkatan 127% berbanding panduan awal sebanyak 1.5 bilion euro pada aliran tunai yang dianggarkan.

Dividen khas yang berpotensi berkaitan dengan harga minyak melebihi $90 setong atau harga gas dan margin serum lebih daripada 50% daripada andaian anggaran asal akan ditentukan pada suku terakhir. Dalam persekitaran ini Eni berada di salah satu kedudukan terkuat dalam sejarahnya. Itu menyimpulkan ucapan saya, dan bersama rakan sekerja saya dari pasukan pengurusan Eni saya bersedia untuk mengambil soalan anda. Terima kasih.

PENGENDALI

Terima kasih. Ini adalah pengendali persidangan. Sila tekan bintang dan satu untuk soalan anda dan bintang dua untuk mengeluarkan diri anda dari barisan soalan. Saya sekarang meninggalkan lantai kepada Encik John Rigby untuk sesi Soal Jawab.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih dan terima kasih kepada semua orang kerana hadir. Kami akan meneruskan perkara ini dalam urutan pengundian sekali lagi. Saya akan meminta anda menyimpan soalan anda kepada dua, jika tidak mengapa, dan kami akan berhasrat untuk menyelesaikan panggilan sekitar jam teratas. Kami akan bermula dengan Alejandro Vigil di Santander. Alex?

Alejandro Vigil - Penganalisis di Santander

Ya. Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Soalan pertama adalah mengenai panduan mengenai pengeluaran. Pasti tahun ini kelihatan sangat kuat juga dengan penyatuan Sierra. Sekiranya anda dapat memberi kami nombor mengenai prospek pengeluaran 2030, hanya untuk mendapatkan beberapa petunjuk mengenai julat jumlah potensi tahun itu. Dan soalan kedua adalah mengenai pasaran gas asli Eropah. Anda menyebut bahawa dalam panduan untuk gas global dan LNG anda tidak memasukkan apa-apa kelebihan daripada keadaan semasa.

Sekiranya anda dapat menjelaskan bagaimana anda melihat separuh kedua tahun ini. Terima kasih.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih. Untuk prospek pengeluaran, saya fikir Guido akan mengambil alih soalan itu. Adakah Christian ada untuk memberi anda kemas kini mengenai gas pada separuh kedua, seperti yang anda tanyakan?

Guido Brusco - Ketua Pegawai Operasi, Sumber Asli Global

Ya. Jadi mengenai pengeluaran, sudah tentu anda perhatikan bahawa kami telah meningkatkan bimbingan kami pada tahun 2026. Pada asalnya kami menyediakan julat pertumbuhan 3 hingga 4% yang mendasari, yang kini meningkat kepada 5%. Dan ini datang dari sumbangan yang lebih tinggi dari beberapa negara seperti Libya, Mexico, Kazakhstan, dan tentu saja jangkaan gabungan perniagaan di Sierra. Walaupun untuk tahun 2030 kami juga telah memberikan sokongan yang lebih kuat kepada bimbingan yang kami berikan pada asalnya. Dan anda telah menyedari bahawa kami telah mempercepatkan beberapa FID utama.

Kami telah memasukkan beberapa projek yang pada mulanya melebihi tahun 2030 dan yang kini kami jangkakan hingga 20.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Jadi hanya untuk memberikan lebih banyak warna pada pengeluaran kami, jika kita melihat semua projek yang ada dalam slaid kami, kami mempunyai 54 projek. Mereka datang dari pertumbuhan organik kami, penerokaan kami, sesuatu yang datang dari penerokaan yang kami lakukan dalam 10 tahun terakhir. Dan kebanyakan projek ini sudah berada dalam tahap yang sangat maju. Ada yang kami mengambil FID, ada yang benar-benar dalam pelaksanaan dan kebanyakannya dengan POD selesai. Jadi itu akan memberikan 4% yang kita katakan menjelang 2030 dan akan mengesahkan pertumbuhan yang kukuh juga selepas tahun 2030.

Oleh itu, ketika datang ke senario pasaran gas untuk separuh kedua, saya akan mengatakan senario kami pada masa ini selaras dengan lengkung ke hadapan, seperti yang anda lihat. Tetapi saya fikir kita boleh mengatakan bahawa keadaan agak rapuh memandangkan keadaan geopolitik dan, katakanlah, kelewatan dalam pengisian semula penyimpanan Eropah. Oleh itu, kita berpendapat bahawa bergantung dengan jelas pada evolusi keadaan, kita dapat melihat potensi peningkatan dari segi turun naik dan nombor harga rata ketika datang ke separuh kedua.

Dan saya fikir ideanya adalah bahawa kita bersedia dengan jelas dengan aset kita untuk memanfaatkan keadaan itu. Itu sahaja.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih, Alex. Kita kini boleh beralih ke Biroj Bhagataria di RBC. Biroj, adakah anda di sana?

Biroj Bhagataria — Penganalisis di RBC

Yang pertama hanya pada Venezuela, yang anda sentuh dalam ucapan awal anda. Terdapat beberapa laporan baru-baru ini bahawa kerajaan telah menyampaikan syarat baru kepada industri. Saya tertanya-tanya apakah anda menganggapnya mencukupi untuk mendorong pelaburan melebihi 2027 dan 2028 dan melihat lebih banyak di sisi minyak daripada bahagian gas. Dan kemudian soalan kedua hanya mengenai penapisan. Kekuatan di hilir telah menjadi tema besar suku ini. Saya tahu anda tidak mempunyai banyak pendedahan untuk ini, tetapi saya hanya melihat penunjuk anda turun suku ke suku.

Saya rasa kita melihat retakan di skrin yang sangat kuat. Jadi bolehkah anda membantu saya memahami, anda tahu, mengapa anda tidak dapat memanfaatkannya dan bagaimana kita harus memikirkan seperti itu pergi ke separuh kedua. Terima kasih.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Jadi Venezuela, sekarang, jika mungkin Guido dapat melengkapkan apa yang akan saya katakan. Venezuela, kita sedang dalam rundingan, saya rasa sangat, sangat terbuka, jelas dan telus. Rundingan yang sangat baik. Kami sedang berbincang dengan baik dengan Menteri, dengan PDVSA, dengan jelas juga dengan rakan kongsi Amerika kami. Dan anda tahu, kami mempunyai potensi besar, seperti yang kami katakan, kami mempunyai salah satu blok terbaik. Kami mempunyai Corocoro, kami mempunyai Perla, yang mana kami sudah menandatangani kontrak yang sangat, sangat cepat.

Beberapa bulan yang lalu kami menandatangani kontrak untuk eksport yang sangat baik kerana ia akan melengkapkan pengeluaran domestik kami dan memberikan lebih luas dan lebih banyak ruang untuk pelaburan masa depan. Seperti yang anda ketahui, kami sudah membangunkan sebahagian besar infrastruktur untuk fasa kedua. Jadi kita benar-benar boleh pergi pantas untuk fasa kedua dan kemudian meletakkan LNG terapung untuk eksport. Sehingga kini Venezuela bertindak balas dengan baik. Jelas kita akan merundingkan kontrak yang membolehkan kita membuat pelaburan.

Kita perlu ingat sejarah negara ini. Bukan kita terlupa apa yang kita ada pada masa lalu, jadi kita berhemah. Tetapi saya fikir apa yang berlaku sehingga kini menggalakkan kita untuk meneruskan rakan kongsi Venezuela kita, dengan PDVSA dan Menteri. Hanya untuk bercakap mengenai SERM, saya suka itu. Mungkin Francesco mengatakan sesuatu mengenai SERM dan kemudian, jika ada apa-apa untuk ditambah untuk Venezuela atau secara umum untuk hilir, Pino boleh menambah sesuatu. Dan Stefano Ballista, jika ada sesuatu untuk kilang biofuel.

Giuseppe Ricci - Ketua Pegawai Operasi Transformasi Industri

Ya, mengenai margin penapisan penanda aras kami. Jelas penanda aras ini adalah nilai nominal yang mewakili status yang merupakan status pasaran yang normal. Oleh itu, ia mengambil kira bahan mentah yang biasanya diimport di kilang penapisan kami, mengambil kira kos pengangkutan yang biasanya diandaikan untuk pengangkutan ini dan untuk peristiwa logistik ini. Keadaan yang kita hadapi sejak Mac benar-benar, katakanlah, tidak normal. Oleh itu, SERM yang boleh anda baca dengan cara generik bukanlah margin sebenar yang dapat kita tangkap kerana terdapat beberapa faktor diskaun, terutamanya kos pengangkutan yang lebih tinggi, kos logistik yang lebih tinggi, perbezaan kasar yang tidak sepadan dengan asli asli yang dimasukkan dalam formula, hasil yang berbeza. Dan juga terdapat beberapa faktor lindung nilai yang ditimbang kerana kami merangkumi sebahagian kecil daripada output sepanjang suku tahun ini kerana kami memanfaatkan senario tersebut. Jelas lonjakan yang berlaku pada bulan lepas sangat penting sehingga membatasi peluang ini. Secara umum, anda perlu mempertimbangkan bahawa apa yang anda baca sebagai purata pada SERM nominal, yang akan ditukar dalam angka sebenar kami, akan dengan diskaun 2 hingga 3 dolar setong.

Baiklah, sangat jelas. Asasnya adalah bahawa kita telah menyelesaikan semua perubahan pada suku pertama dan beberapa pada suku kedua, dan oleh itu kita dapat mengekalkan kapasiti maksimum pada suku ketiga dan itu bermakna, dengan margin semasa ini, banyak hasil.

Guido Brusco - Ketua Pegawai Operasi, Sumber Asli Global

Sekiranya saya boleh, saya ingin melengkapkan dengan beberapa maklumat operasi mengenai perniagaan gas, Venezuela tentu saja mengenai perniagaan gas. Seperti yang anda ketahui, pada bulan Mac kami telah menandatangani perjanjian kelestarian pada Cardon 4 dan PDVSA menghormati perjanjian ini, jadi ia menyediakan kargo untuk membayar invois gas semasa. Sebaliknya, kami sedang menyediakan rancangan pembangunan untuk Perla untuk mengeksport gas dan pemfailan POD ini sudah dekat. Mengenai perniagaan minyak, seperti yang dikatakan Claudio, kami berada di peringkat akhir rundingan dan kami juga telah mempersiapkan diri dan kami bersedia untuk menggerakkan, sebaik sahaja kami menandatangani kontrak ini, menggunakan sumber daya di sana dan memanfaatkan kapasiti ganti yang dimiliki oleh kemudahan di Venezuela untuk meningkatkan pengeluaran. Sudah tentu.

Biroj Bhagataria — Penganalisis di RBC

Terima kasih semua.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih, Biroj. Kami kini akan berpindah ke Josh Stone di UBS. Josh?

Josh Stone - Penganalisis di UBS

Ya, terima kasih John, dan selamat petang. Tolong dua soalan. Pertama di CapEx, terima kasih atas senarai projek pada slaid 6, ia berguna. Jika saya faham dengan betul, anda ingin mengembangkan projek-projek baru ini tanpa meningkatkan perbelanjaan. Oleh itu, ia menimbulkan persoalan projek mana yang jatuh dari senarai. Dan saya perhatikan dalam keluaran anda terdapat beberapa kerosakan yang berkaitan dengan perlambatan dalam bidang yang lebih marginal. Jadi mungkin apa-apa di sekitar bidang yang lebih marginal, geografi mana yang lebih marginal untuk memberi ruang kepada projek-projek baru ini berguna.

Terima kasih. Dan kemudian soalan kedua mengenai bahan kimia. Kerugian jelas menyempit suku ini tetapi masih kehilangan wang. Mungkin hanya bercakap mengenai trend pendapatan, apa yang anda lihat untuk margin dalam bahan kimia dan berapa banyak peningkatan yang dapat dikaitkan dengan bantuan diri berbanding makro yang lebih luas. Terima kasih.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Jadi untuk CapEx memang benar kita berkembang dan juga kami menunjukkan dalam beberapa tahun terakhir bahawa kami berkembang tanpa meningkatkan CapEx. Ini bermakna ia berasal dari sekurang-kurangnya dua faktor. Satu, bahawa kami sangat berkesan dan cekap dalam membangunkan bidang. Jadi dalam projek terakhir, saya fikir dalam 10 projek terakhir yang kami kembangkan, kami menghormati bukan hanya masa tetapi juga anggaran. Oleh itu, kami tidak pernah melebihi belanjawan kami. Itu adalah titik yang sangat kritikal di hulu, terutamanya apabila anda mengembangkan LNG luar pesisir atau terapung atau barangan lain, yang anda dapat menghormati masa dan anggaran.

Kedua, kami, seperti yang anda ketahui, mencipta model ekonomi yang berbeza, model satelit di mana kita menyahkonsolidasikan melalui komponen pertumbuhan dan komponen nilai; pengeluaran mereka dapat membenarkan pelaburan mereka tanpa benar-benar menimbulkan beban tambahan pada lembaran imbangan kita. Dan itu membolehkan kita pergi lebih cepat dan mengekalkan lembaran imbangan yang sangat bersih atau ringan yang membolehkan kita mengembangkan atau meningkatkan dasar imbuhan kami, misalnya. Itulah, seperti yang anda tahu, keutamaan kami.

Dan itulah yang kami tunjukkan dalam beberapa tahun terakhir. Oleh itu, bukan soalan untuk memadam atau menghapus, seperti yang anda katakan, medan marginal. Kami tidak pernah menghapuskan medan marginal. Kami berladang melalui proses M&A yang sangat berjaya, di mana kami mendapat pendapatan yang baik. Tetapi saya fikir dua sebab utama adalah apa yang saya katakan. Saya tidak tahu sama ada anda mahu Guido menambah sesuatu; jika tidak, saya menyerahkan bola kepada Adriano untuk bercakap mengenai bahan kimia dan trend kimia dan bagaimana kita akan melakukannya pada masa akan datang.

Adriano Alfani - Ketua Pegawai Eksekutif Versalis (Bahan Kimia)

Josh, terima kasih atas soalan itu. Seperti yang anda jelaskan, hasil bahan kimia bertambah baik suku dari suku tahun. Pada suku kedua berbanding suku yang sama tahun lalu, kami telah melihat peningkatan besar dalam julat tiga digit, di atas tiga digit. Kita perlu membuat perbezaan antara apa yang transformasi dan apakah senario itu. Seperti yang anda tanyakan, dari segi transformasi, kami berprestasi selaras dengan apa yang kami katakan kepada pasaran, bahawa kami menjangkakan bahawa setiap tahun kami mempunyai di taman permainan sebanyak 250 juta.

Dan jika anda melihat sekarang lintasan hasil transformasi, kita berada sedikit di atas sasaran 250 ini. Sekarang kita menganggarkan lebih banyak dalam lingkungan 280 hingga 300 juta. Sebahagiannya juga senario. Kami telah melihat peningkatan dalam senario pada separuh kedua. Anda perlu mempertimbangkan kesan bersih senario kerana anda tahu bahawa kita intensif tenaga atau intensif bahan mentah. Jadi, tentu saja, apa sahaja yang anda lihat dari segi peningkatan bahan mentah dan tenaga, tentu saja kos yang lebih tinggi bagi kami.

Tetapi kita telah melihat juga kekurangan di pasaran, bukan peningkatan permintaan. Ini adalah sesuatu yang harus kita lihat sebagai senario: tidak ada peningkatan permintaan, tetapi terdapat kekurangan produk. Kerana selama enam hingga lapan minggu, kerana hampir penutupan, kita tidak melihat import dari Timur Tengah. Tetapi selepas lapan minggu kita telah melihat peningkatan import AS. Jadi apa sahaja yang tidak datang dari Timur Tengah telah diganti. Jadi kita kini kembali ke titik permulaan.

Tetapi pasti pada suku kedua kita telah melihat peningkatan senario. Untuk bahagian terakhir soalan anda, berapa banyak lintasan ini ke hadapan berdasarkan apa yang kami nyatakan kepada pasaran. Kami menjangkakan untuk terus meningkatkan prestasi kerana transformasi. Peningkatan setiap tahun untuk tahun-tahun akan datang adalah transformasi 50%, 50% platform baru ini, lebih kurang.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih, Adriano. Terima kasih, Josh. Kami kini akan berpindah ke Alessandro Pozzi di Mediobanca. Alessandro?

Alessandro Pozzi - Penganalisis di Mediobanca

Ya, terima kasih atas soalan-soalan. Yang pertama untuk Claudio, dan kembali ke pengeluaran. Sudah tentu anda mempunyai banyak pengeluaran yang akan datang ke 2030, tetapi jika anda menambah semua peluang lain yang anda ada di Cyprus, peningkatan tambahan di Indonesia, Argentina, Venezuela, nampaknya potensi pertumbuhan asas sangat besar, walaupun melebihi tahun 2030. Dan tentu saja selalu ada keperluan untuk pelupusan. Tetapi mengetepikan pelupusan, apakah potensi pertumbuhan asas portfolio yang anda miliki hari ini, melihat ke pertengahan dekad depan?

Dan satu jenis pelupusan susulan yang kedua. Bolehkah anda memberi kami maklumat terkini mengenai pelupusan yang anda harapkan di hulu? Mungkin Indonesia juga - ada sedikit lagi untuk dijual di sana - dan juga mengenai skop perjanjian dengan Ares di hulu. Terima kasih.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih atas soalan anda. Jelas tahun depan kita akan mempunyai kemas kini, tetapi apa yang kita katakan sekarang, dan saya baru saja katakan, adalah bahawa sehingga 2030 ia adalah pertumbuhan 4%; selepas 2030 mungkin ia boleh menjadi lebih baik daripada itu. Pasti. Saya tidak fikir ada syarikat lain yang mempunyai lebih daripada 54 projek untuk permulaan, sebahagian besarnya organik, dengan kos yang sangat rendah. Jadi kita akan melihat. Jelas kita perlu memahami, anda tahu, apa keadaannya. Sangat sukar untuk membincangkan akhir tahun dengan turun naik seperti ini dengan semua yang berlaku.

Dan sukar untuk bercakap mengenai tahun 2027 juga, walaupun kita benar-benar kukuh dan kita tidak takut apa-apa. Tetapi jelas, jika anda perlu bercakap dalam lima, enam, tujuh tahun, apa yang akan berlaku? Saya fikir kita berada dalam situasi di mana dunia memerlukan lebih banyak tenaga. Itu jelas. Terdapat perlumbaan tenaga di kalangan juara besar, negara-negara besar, atas sebab-sebab yang berbeza - demografi, dengan jelas - tetapi kita juga bercakap mengenai pusat data berskala tinggi, AI, dan kadar pertumbuhan industri yang ditunjukkan oleh banyak negara.

Oleh itu, kita memerlukan tenaga dan sekarang kita faham bahawa kita memerlukan minyak dan gas. Itu jelas. Dan kami sangat bertempat untuk memberi jawapan kepada panggilan ini, panggilan besar ini mengenai minyak dan gas. Saya tidak fikir kita pernah begitu kuat dalam industri dari segi bilangan projek dan geografi. Kerana apabila saya bercakap tentang 54 projek baru, kita bercakap tentang sekurang-kurangnya 13 atau 14 negara yang berbeza. Jadi kepelbagaian adalah kata kunci - kepelbagaian yang bermaksud bahawa kita tidak mempunyai semua telur dalam bakul yang sama dan setiap negara sangat kaya dari segi pertumbuhan masa depan.

Jadi saya boleh memberitahu anda bahawa kami berada dalam kedudukan yang baik. Kita berada dalam kedudukan yang baik dalam dunia yang benar-benar memerlukan tenaga. Mereka lapar tenaga, kelaparan tenaga, dan Eni benar-benar berada dalam kedudukan yang sangat kuat—tidak pernah begitu kuat. Pelupusan. Saya fikir saya memberi lantai kepada Francesco untuk membincangkan status pelupusan kami.

Francesco Gettei - Ketua Pegawai Peralihan dan Kewangan

Jelas rancangan untuk tahun ini hampir selesai. Seperti yang anda nyatakan, kami berada di peringkat lanjut untuk langkah terakhir - iaitu 10% Indonesia yang telah memasuki peringkat terakhir. Kami telah menyelesaikan beberapa tawaran yang sedang menunggu penutupan. Kami telah melakukan pelupusan Nigeria di darat. Kami menjalankan peningkatan modal di Plenitude dengan akibatnya dari segi lembaran imbangan. Kami mengumumkan perjanjian ini berkaitan dengan infrastruktur. Oleh itu, terdapat pelbagai aktiviti.

Untuk tahun-tahun akan datang, kami akan terus memaksimumkan penilaian portfolio kami. Portfolio kami adalah haiwan hidup—ia menambah peluang melalui penerokaan, melalui pengembangan perniagaan, gabungan perniagaan. Dan ini bermakna ada peluang untuk menghargai sebahagian daripadanya, untuk mengurangkan pendedahan kepada kawasan atau wilayah yang tidak lagi menjadi teras, atau akhirnya juga untuk meningkatkan penilaian perniagaan transformasi. Jadi saya fikir kami membuktikannya. Saya masih ingat penganalisis menganggap tahun lepas sebagai teratas rancangan pelupusan kami. Saya fikir kami juga membuktikan bahawa tahun ini kita mempunyai idea baru untuk diletakkan di atas meja. Saya fikir ini akan berterusan pada tahun-tahun mendatang tetapi akan menjadi sebahagian daripada rancangan empat tahun akan datang.

Alessandro Pozzi - Penganalisis di Mediobanca

Apakah perimeter perjanjian infrastruktur?

Francesco Gettei - Ketua Pegawai Peralihan dan Kewangan

Perjanjian infrastruktur adalah perkongsian yang mengusahakan infrastruktur generik—bukan set aset tertentu. Anda tahu bahawa perniagaan hulu mempunyai banyak jenis infrastruktur. Oleh itu, ideanya bukan untuk membina atau mengenal pasti geografi, bidang, atau sesuatu yang ditentukan dengan baik, tetapi portfolio yang lebih luas dan mewujudkan elemen sintetik kewangan yang mensimulasikan aliran tunai yang berkaitan dengan infrastruktur tersebut. Dan inilah cara kami menciptanya, sebagai potensi untuk mengekstrak lebih banyak nilai dari infrastruktur yang mempunyai pulangan tetap, sementara kami ingin melabur dalam pulangan dua digit tinggi pada aset hulu kami.

Alessandro Pozzi - Penganalisis di Mediobanca

Terima kasih banyak.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih, Alessandro. Kami akan berpindah ke Ahmed Bin Salim di ODDO. Adakah anda di sana?

Ahmed Bin Salim — Penganalisis di ODDO BHF

Ya. Hai. Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Halo. Anda menyebut kemungkinan tinjauan dividen luar biasa pada Q3. Apa yang akan mencetuskan keputusan itu? Dan jika aliran tunai tetap kuat, adakah pembelian balik masih menjadi cara pilihan anda untuk mengembalikan wang tunai yang berlebihan kepada pemegang saham? Terima kasih.

Francesco Gettei - Ketua Pegawai Peralihan dan Kewangan

Kami telah menetapkan peraturan untuk dividen yang berlebihan. Oleh itu, peraturannya adalah, jika kita menganggap dalam setahun penuh senario $90 Brent - pada masa ini kita berada di 91 - jadi kita mempunyai wang untuk dividen, pengagihan dividen yang berlebihan. Sekiranya anda menganggap peningkatan margin penapisan 50% dan $9 adalah pencetus, kami jauh di atas jumlah itu, dan kami menganggap 50% pada €36 per megawatt jam - itulah anggaran untuk TTF - dan €54 bermaksud kenaikan 50%. Oleh itu, kita akan berada di atas €54 secara purata.

Dan pada masa ini kita mungkin berada dalam lingkungan 47, 48, jadi akan ada dividen tambahan. Jadi jika kita mahu, katakanlah, mensimulasikan dengan tahap harga tahun hingga kini semasa, terdapat dividen tambahan. Kami akan melihat pada bulan September bagaimana pasaran akan berkembang, apa jangkaan kami untuk akhir tahun ini dan, dengan jelas, bagaimana prestasi syarikat dari segi penjanaan tunai.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, tetapi apa yang kami katakan, hanya untuk menyatakan, ialah pada bulan Oktober kita perlu mengambil keputusan; kita akan membayar dividen tambahan pada suku keempat, jadi pada bulan Disember, hanya untuk diingat. Dan apa yang akan berlaku bukanlah

Francesco Gettei - Ketua Pegawai Peralihan dan Kewangan

Ya, dan satu lagi elemen: jika kita jelas berada dalam keadaan di mana terdapat dividen tambahan, anda harus mempertimbangkan mungkin ada juga pembelian semula tambahan, kerana jika kita memasuki harga yang lebih tinggi, akan ada siling sehingga €4 bilion. Kami kini berada pada €3.4 bilion, tetapi kami akan memenuhi aliran tunai 60% dari pengagihan operasi sehingga batas. Ya.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih, Francesco. Terima kasih, Ahmed. Kami akan berpindah ke Michele Della Vigna, Goldman Sachs.

Michele Della Vigna - Penganalisis di Goldman Sachs

Michele, terima kasih. Dan sekali lagi, tahniah atas hasil yang kuat. Dua soalan. Pertama, saya tertanya-tanya apakah anda mempunyai sebarang komen mengenai keadaan di Kazakhstan mengenai penguatkuasaan denda alam sekitar $5 bilion ini ke atas Kashagan. Dan kedua, bolehkah anda memberi sedikit lebih banyak penerangan mengenai usaha sama Mercuria—Eni Global Trading ini, apa yang anda harapkan dapat menyumbang pada tahun-tahun mendatang dan sama ada GGP secara berkesan menjadi sebahagian daripada usaha sama tersebut? Terima kasih.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Baiklah. Saya fikir untuk kedua-duanya, untuk Kazakhstan dan Mercuria, Guido akan menjawab, dan mungkin saya boleh menambah sesuatu, tetapi saya yakin bahawa Guido merangkumi sepenuhnya dua soalan tersebut.

Guido Brusco - Ketua Pegawai Operasi, Sumber Asli Global

Baiklah, jadi mari kita mulakan timbang tara, tentu saja mengenai timbang tara yang berterusan ini. Pertama sekali, izinkan saya menjelaskan bahawa pengendali dan semua pemegang saham yang disokong - maksudnya operasi - telah dijalankan dengan mematuhi undang-undang Kazakhstan, dan NCOC mempunyai semua permit yang diperlukan untuk berbuat demikian. Itulah elemen penting yang selalu kita perlu menggariskan. Walau bagaimanapun, Republik Kazakhstan, melalui pelbagai instrumen dan agensi, terus meneruskan denda sulfur ini dan juga telah memulakan beberapa langkah penguatkuasaan, walaupun, harus kita katakan, di bawah timbang tara komersil di bawah PSA, yang sedang berjalan, perintah penahan dari tribunal antarabangsa yang melarang Republik mengambil apa-apa langkah untuk menguatkuasakan denda semasa timbang tara, tentu saja. Dan tentu saja pengendali terus mencabar denda sulfur ini, termasuk, tentu saja, timbang tara perjanjian pelaburan yang sedang berjalan juga. Jadi keadaan sudah tentu berterusan pada masa ini. Mereka membuat beberapa langkah, tetapi pada masa ini mereka menahan apa-apa jenis penguatkuasaan lain. Dan inilah keadaan semasa di Kazakhstan.

Setakat perdagangan, jelas ini adalah sebahagian daripada transformasi perniagaan perdagangan kami. Perniagaan perdagangan pada mulanya lebih merupakan sejenis penyedia perkhidmatan perniagaan di syarikat kami, kemudian kami menjadi lebih pemain pasaran lagi dalam syarikat, dan kemudian langkah ketiga dan terakhir adalah bergabung dengan peniaga tulen untuk menggabungkan yang terbaik dari dua dunia: untuk menggabungkan kepelbagaian, set aset industri yang pelbagai, portfolio bekalan berstruktur korporat seperti ENI - sangat baik, seperti yang dikatakan Claudio - baik dari segi perniagaan dan geografi fleksibiliti operasi, sistem pemain tulen.

Sudah tentu, maksudnya ia adalah JV 50/50 dan kami menjangkakan, dalam jangka panjang, bahawa JV ini dan aktiviti perdagangan akan membantu meningkatkan dan menaikkan ROCE kami sebanyak 1 atau 2 mata peratusan. Ini adalah - ya - dan tentu saja aliran tunai setiap tong dan hasil keseluruhan syarikat.

Michele Della Vigna - Penganalisis di Goldman Sachs

Terima kasih.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Sangat bagus. Terima kasih, Michele. Kami kini akan berpindah ke Fergus Neave di Rothschild & Co dan Redburn.

Fergus Neave - Penganalisis di Rothschild & Co dan Redburn

Cemerlang. Terima kasih banyak kerana mengambil soalan saya - dua soalan, sila. Pertama sekali di Enilive, di mana hasilnya sangat kuat pada suku ini dan sangat bagus untuk melihat ke atas peningkatan panduan. Bolehkah anda memberi kami sedikit warna mengenai perpecahan relatif hasil antara perniagaan pemasaran dan perniagaan biofuel suku ini dan mungkin juga memberi komen tentang bagaimana margin biofuel anda kelihatan setakat ini dalam 3Q? Dan kedua, hanya mengikuti soalan penapisan sebelumnya: anggapan dalam senario untuk CIRM telah meningkat sedikit untuk separuh kedua untuk jumlah keseluruhan dalam tahun penuh. Saya hanya tertanya-tanya apakah anda boleh memberi kami sedikit warna mengenai tempat CIRM yang disesuaikan jenis baru telah duduk atau telah mengesan setakat ini pada bulan Julai, dan mungkin beberapa pemikiran tentang berapa banyak peningkatan yang mungkin memberi kepada perniagaan yang bergerak ke hadapan pada separuh kedua.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Baiklah, jadi soalan pertama untuk Stefano dan yang kedua untuk Pino. Stefano dan Pino juga.

Stefano Balista

Ya. Tidak, terima kasih atas soalan itu. Ya, suku ini sangat kuat, dan hasilnya didorong oleh peningkatan prestasi biorefinery. Dari segi hasil keseluruhan, daripada €375 juta EBITDA diselaraskan, sebagai angka kasar, ia adalah sekitar 35-40% sumbangan dari biorefinery. Dan ini telah didorong, ya, oleh peningkatan senario - peningkatan senario yang ketara - tetapi juga sebenarnya oleh prestasi yang sangat kuat dari aset.

Jika anda melihat aset yang ada, Shell, Met dan Gela, pada suku ini kadar penggunaan keseluruhan telah melebihi 90%. Dan kemudian di atas kami meletakkan beberapa tuas pengoptimuman untuk mengekstrak semua nilai yang ada. Bergerak ke hadapan, keadaan akan berjalan ke arah itu. Rasional diberikan oleh fakta bahawa senario pasaran ini disokong oleh peningkatan permintaan. Permintaan untuk tahun 2026 diramalkan sekitar 20 juta tan berbanding 60 juta tahun 2025.

Dan ini disebabkan oleh pelancaran peraturan baru di Eropah dengan Arahan Tenaga Boleh Diperbaharui. Kami mendapat, hanya beberapa hari yang lalu, Sepanyol sekali lagi mengesahkan sasaran yang bergerak dari kandungan tenaga ke pengurangan GHG dan melarang pengiraan berganda. Dan kemudian di atas, di AS kami mendapat pengesahan pada bulan April mengenai sasaran baru dari Agensi Perlindungan Alam Sekitar. Dan walaupun kita melihat pasaran secara keseluruhan, kita melihat bahawa aliran dari AS ke Eropah hampir menurun, dan ini kerana nilai kedua-dua pasaran agak relevan dan kuat, memandangkan apa yang saya katakan.

Jadi ini adalah satu lagi isyarat kuat yang bergerak ke hadapan.

Giuseppe Ricci - Ketua Pegawai Operasi Transformasi Industri

Baiklah, kira-kira yang sama. Apa yang kita lihat sekarang pada bulan Julai adalah tahap yang sangat tinggi, kira-kira melebihi $30 setong. Itu sepatutnya kekal sangat menaik pada bulan-bulan akan datang kerana gabungan banyak faktor. Pertama sekali, penyimpanannya sangat rendah untuk semua produk. Terdapat kapasiti penapisan yang rendah dalam operasi, dan kami berada di musim memandu. Penyebaran retak yang kita lihat dalam minyak gas tetapi juga dalam petrol sangat, sangat tinggi. Dan terdapat juga beberapa premium untuk mengimport produk.

Oleh itu, apa yang kami harapkan pada bulan-bulan akan datang adalah tempoh yang sangat menaik, dan kami memperoleh daripada ini kerana kami menjangkakan penutupan kilang Sannazzaro dan Milano yang merupakan dua kapasiti utama dan kilang penukaran yang kita miliki. Kilang ketiga, Taranto, telah merancang penutupan untuk penyelenggaraan pada bulan September, tetapi kami memindahkan penutupan ini selama beberapa bulan untuk memperoleh semua tempoh tersebut.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Sangat bagus. Terima kasih, Pino. Kami kini akan berpindah ke Paul Redman dari BNP Paribas.

Paul Redman - Penganalisis di BNP Paribas

Paul. Ya. Hai semua, dan terima kasih banyak untuk masa anda. Saya mempunyai satu soalan mengenai strategi, dan itu sekitar 320 stesen servis yang baru-baru ini anda perolehi di Eropah. Saya hanya ingin memahami rasional strategik untuk membeli stesen minyak hari ini, tetapi juga apa kesannya terhadap pendapatan dari perjanjian itu. Dan kedua, anda membimbing peningkatan mendasari aliran tunai anda dari operasi 700 juta euro tahun ini. Saya ingin bertanya apakah pemacu utama peningkatan yang mendasari itu.

Terima kasih.

Francesco Gettei - Ketua Pegawai Peralihan dan Kewangan

Mengenai pemerolehan di Eropah Tengah, terutamanya Jerman dan Denmark. Ini adalah sebahagian daripada strategi untuk mengembangkan aktiviti pemasaran Enilive kami. Enilive telah terdedah kepada pemasaran di negara di Jerman yang merupakan negara kedua sebagai beberapa stesen. Kami fikir ini adalah peluang yang baik untuk membeli jenama peringkat kedua yang dapat dipertingkatkan dalam penggunaan dari segi penilaian berkat penjenamaan kami yang jelas, kemungkinan untuk menambah kedai membeli-belah dan serbaneka, dan mendapat manfaat juga daripada sokongan logistik tempatan dari penyertaan kilang kami di Jerman.

Kami mempunyai dua penyertaan dalam dua kilang di Jerman. Sumbangan, ini adalah aset yang telah menghasilkan dalam lingkungan 40-50 juta euro untuk EBITDA. Dari segi aliran tunai dari peningkatan operasi, aliran tunai dari peningkatan operasi berkaitan dengan semua peningkatan yang kami sebutkan semasa persidangan ini: pertumbuhan pengeluaran, pertumbuhan pengeluaran hulu, aliran tunai per tong yang berkaitan dengan pertumbuhan itu, peluang pertumbuhan yang dihasilkan oleh GGP dan Enilive, peningkatan faedah yang kami sebutkan melalui senario dan ketersediaan tumbuhan.

Semua elemen ini adalah penyumbang, penyumbang utama panduan yang disemak semula aliran tunai.

Paul Redman - Penganalisis di BNP Paribas

Terima kasih banyak.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih, Paul. Sekarang kita akan berpindah ke Nash di Barclays. Nash.

Nash - Penganalisis di Barclays

Terima kasih, John. Selamat petang semua. Dua soalan, sila. Yang pertama adalah hilir. Kedua-dua Enilive dan Plenitude terus meningkatkan keuntungan, dan prospek juga bertambah baik, terutamanya di Enilive. Saya tertanya-tanya, adakah ini mengubah pandangan anda atau pandangan strategik rakan kongsi anda terhadap perniagaan tersebut? Dan soalan kedua saya adalah di hulu. Anda mempunyai saluran paip pertumbuhan hulu yang sangat sibuk - 54 projek pertumbuhan organik, seperti yang anda sebutkan. Bolehkah anda bercakap tentang apa yang telah dilakukan oleh Eni dengan betul untuk memajukan mereka dalam masa dan di bawah anggaran?

Adakah anda bimbang tentang inflasi kos capex masa depan, tolong? Terima kasih.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Mengenai pandangan mengenai Enilive dan Plenitude. Saya fikir perniagaan ini mengesahkan model, cara kami mencipta perniagaan ini, iaitu mengumpulkan kandungan yang boleh diperbaharui dan kandungan peralihan ditambah peruncit dan oleh itu hasil pemasaran. Ini memperkuat kemungkinan untuk menavigasi melalui kitaran. Anda melihat dalam perniagaan ini kitaran yang berbeza naik dan turun kerana kadang-kadang terdapat peningkatan dan terdapat perlambatan, dan sebagainya. Tetapi melalui gabungan kedua-dua elemen ini, kita dapat menguruskan dalam apa jua keadaan trend seperti ini.

Kami mempunyai lembaran imbangan yang lebih kuat dalam masing-masing, jadi kami mempunyai kemungkinan untuk menggunakan wang tunai generasi di satu sisi peruncit untuk membekalkan pertumbuhan bahagian yang boleh diperbaharui. Oleh itu, saya fikir ini adalah pengesahan bahawa apa yang kami buat dalam empat atau lima tahun terakhir berkaitan dengan kedua-dua perniagaan ini, dan perkongsian yang mengiktiraf nilainya, adalah berkesan dan berfungsi. Ini juga membantu kita mempunyai pandangan yang lebih pantas terhadap IPO yang berpotensi.

Itulah matlamat akhir bagi setiap daripada mereka.

Guido Brusco - Ketua Pegawai Operasi, Sumber Asli Global

Pada saluran projek kami, beberapa perkara. Pertama sekali, kami membuktikan pada masa lalu, seperti yang dikatakan Claudio, bahawa kami telah dapat menguruskan projek dalam kos dan dalam anggaran. Dan kami juga dapat menjalankan pelbagai projek. Hanya untuk mengingatkan, tahun lalu kami telah memulakan lima projek utama. Oleh itu, kami menunjukkan bahawa kami dapat mengendalikan sejumlah besar projek kerana model landasan pantas kami yang direka untuk itu. Ia direka untuk menjalankan aktiviti selari.

Ia juga direka untuk mempunyai ciri-ciri yang cukup tinggi. Kami mempunyai syarikat kejuruteraan ke dalam syarikat yang membantu dalam projek seperti ini. Mengenai inflasi, anda betul. Maksud saya inflasi, terutamanya selepas itu, inflasi sudah berada di rantau 3 hingga 4% 2025, 2026 hingga 2025, dan setelah konflik Timur Tengah julatnya menjadi lebih 4 hingga 6% kerana, tentu saja, kos bahan api dan dislokasi pasaran.

Tetapi untuk memastikan disiplin kos dan kebolehpercayaan jadual di seluruh projek, di samping model landasan pantas yang direka ini, kami juga mempunyai strategi perolehan bersepadu yang membolehkan kami mengembangkan rantaian bekalan ke pasaran sempadan baru, memperkuat perkongsian strategik melalui perjanjian rangka kerja induk, dan juga menerapkan beberapa pendekatan tender yang halus. Pertimbangkan bahawa kebanyakan kontrak untuk projek yang kita bicarakan sudah terkunci sebelum krisis Timur Tengah.

Nash - Penganalisis di Barclays

Terima kasih banyak.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih. Saya ingin menambah sesuatu tentang apa yang dikatakan Guido kerana, anda tahu, kami berada dalam keadaan ini hari ini kerana secara strategik kami membina syarikat dengan cara itu. Apabila, 15 tahun yang lalu, semua orang melakukan penyumberan luar, kami mendapat sumber. Ia menentang arus perdana, menentang keadaan bergaya 15, 16 tahun yang lalu. Orang lebih suka mengurangkan risiko melalui M&A, tetapi kami memutuskan untuk mendapatkan sumber. Kami memutuskan untuk mewujudkan sebuah syarikat kejuruteraan. Kami memutuskan untuk mengkhususkan diri dalam penerokaan, dan kemudian kami memutuskan untuk mengkhususkan diri dalam pembangunan, menjadi kontraktor utama dan memindahkan pakej yang berbeza.

Oleh itu, apabila anda bercakap tentang kos, untuk dapat menahan kos, anda mesti mempunyai kemahiran untuk mengawal aktiviti anda dalam setiap langkah. Sekiranya anda tidak dapat mengawal aktiviti anda, anda boleh menggunakan model terbaik yang anda mahukan. Anda tidak dapat mengawal kos anda. Jika anda membina projek anda, anda mampu — jika anda membina syarikat anda dengan tujuan ini—anda dapat melakukannya. Dan bukan sahaja kami menunjukkan, tetapi itu adalah strategi kami. Dan ketika kami membentangkan strategi seperti ini lebih dari 15, 16 tahun yang lalu, orang terkejut kerana kami tidak mengikuti trend penerokaan, dalam segala-galanya.

Tetapi sekarang saya berpendapat bahawa kita berada dalam kedudukan terbaik untuk bukan hanya mencari sumber penerokaan baru, tetapi dapat mengembangkan, dapat mengawal kos kita, dapat memberikan panduan yang tepat kepada kontraktor kami.

Nash - Penganalisis di Barclays

Terima kasih. Sangat membantu. Terima kasih, Claudio.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih, Nash. Saya sedar saya berkata kami akan menutup pada akhir jam, tetapi saya akan mengambil kemungkinan saya dan pergi ke 3:10. Kami mungkin tidak menghubungi semua orang yang bertanya, jadi saya memohon maaf untuk itu dan anda boleh menindaklanjuti nanti. Kami kini akan berpindah ke Henry Tarr di Berenberg.

Henry Tarr - Penganalisis di Berenberg

Hai, dan terima kasih kerana menjawab soalan saya. Saya mempunyai dua. Salah satunya ialah anda mempunyai beberapa projek yang jelas sedang dijalankan di UAE dan di Qatar. Adakah terdapat petunjuk mengenai kesan setakat ini dari gangguan Hormuz terhadap projek-projek ini? Saya rasa, seperti mengikuti soalan kos. Dan kedua, transformasi tapak, saya rasa kos telah berjalan sebanyak 50 juta seperempat hingga separuh pertama. Adakah itu petunjuk yang masuk akal untuk separuh kedua?

Terima kasih.

Guido Brusco - Ketua Pegawai Operasi, Sumber Asli Global

Pada yang pertama, jawapannya sangat pendek. Tiada kesan terhadap projek tersebut. Sebilangan besar aktiviti, tenaga kerja dan bahan sudah ada di negara ini, dan demikian ia berkembang. Dan ini adalah di Qatar dan, tentu saja, di UAE.

Giuseppe Ricci - Ketua Pegawai Operasi Transformasi Industri

Ya, mengenai transformasi laman web. Ini sudah menjadi trend yang rata, trend suku tahunan yang stabil yang kami harapkan akan menurun pada tahun-tahun akan datang kerana jelas anda mengurangkan jumlah aktiviti yang perlu diubah.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih, Henry. Saya akan berpindah sekarang ke Al Syme, Citigroup. Al.

Alastair Syme - Penganalisis di Citi

Terima kasih, John. Bolehkah saya kembali kepada soalan mengenai Venezuela? Maksud saya, bolehkah anda memberi kami petunjuk tentang apa yang anda cari dari segi cara melindungi pelaburan anda? Maksud saya, jelas ada potensi besar, tetapi ada juga pelaburan yang cukup besar. Jadi adakah perjanjian perkhidmatan atau PSC? Apakah jenis struktur fiskal itu? Dan kemudian saya mempunyai soalan kedua, sebenarnya pelik pada gabungan. Saya melihat suku ini anda menandatangani perjanjian bahan api gabungan ini di UK.

Jelas sekali anda mempunyai CFS bermula di Boston tahun depan. Bolehkah anda bercakap tentang apa yang anda fikirkan beberapa tahun akan datang dalam gabungan? Perlukah kita menjadi sangat teruja mengenainya? Terima kasih.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Bagi Venezuela, saya fikir kita sudah mengatakan sebelum ini bahawa itu adalah jenis kontrak yang berbeza. Oleh itu, kemungkinan besar PSC atau sesuatu seperti itu. Tetapi, anda tahu, seperti ini... saya bercakap tentang Junín 5 kerana Junín 5 adalah topik utama. Jadi Perla, tidak ada masalah. Kita boleh mengeksport. Corocoro bagus, tetapi ia boleh memberikan sumbangan, tetapi lebih banyak lagi... Tetapi penyumbang besar-kita bercakap tentang sumbangan yang sangat besar, kerana ia hampir 5 atau 6 bilion sumber yang dapat dipulihkan kasar - datang dari bidang ini.

Ladang ini terutamanya penggerudian, kerana ia adalah takungan cetek, 1,000 kaki. Oleh itu, anda boleh membayangkan apa yang kita lakukan atau apa yang orang lakukan di Lower 48, Permian—penggerudian yang sangat pantas—dan kemudian anda pulih. Jadi anda melabur, anda pulih; anda melabur, anda pulih. Ia sebenarnya bukan projek hulu standard di mana anda perlu melabur selama empat atau lima tahun atau tiga tahun, apa yang anda mahukan, dan kemudian anda mula pulih. Oleh itu, anda mempunyai banyak modal yang tidak aktif dan pendedahan yang besar.

Dalam kes ini, ia lebih banyak perbelanjaan operasi. Oleh itu, struktur perniagaan benar-benar memberi anda perlindungan kerana ia adalah pemulihan yang sangat cepat. Jelas sekali anda perlu melabur. Ya, anda perlu terus melabur. Kadar penipisan tidak sama dengan Permian; ia jauh lebih baik. Maksud saya kawasan saliran agak baik, jadi jika ia sangat berat ia terus menghasilkan juga untuk beberapa waktu tanpa penipisan yang besar. Tetapi kami juga mempunyai kontrak dari satu pihak tidak dipenjara—jelas kami tidak akan pergi, kami tidak akan melabur dengan kontrak minyak—dan dari sisi lain jenis projek E&P yang melindungi anda daripada pendedahan dalam capex anda.

Saya tak tahu, awak nak cakap sesuatu? Tidak. Baiklah, jadi bercakap mengenai gabungan, Lorenzo, itu adalah pengarah kami, ketua semua perkhidmatan teknologi R&D dan bertanggungjawab terhadap gabungan. Mungkin dia boleh menghabiskan beberapa perkataan.

Lorenzo - Ketua Perkhidmatan Teknologi dan R&D

Terima kasih. Terima kasih, Claudio. Hanya untuk memberi anda kemas kini untuk CFS, aktiviti berjalan dengan baik. Kami berada di peringkat akhir pembinaan. Kami secara fizikal memasang mesin. Kami lebih daripada 75% kemajuan. Oleh itu, kami sangat yakin pada tahun depan, awal tahun 2028, mesin akan siap, dan kemudian kami akan memulakan, menyahaktifkan, untuk mencapai Q positif lebih besar daripada 1. Mengenai aktiviti di UK, kami telah menandatangani perjanjian dengan UKAEA, yang merupakan agensi nuklear.

Kami sedang membina mesin/kilang untuk merawat tritium. Kami berada dalam lingkungan kemajuan 30%, dan baru-baru ini, seperti yang anda katakan dengan betul, kami mencipta sebuah syarikat swasta bernama Riova dengan tujuan untuk mengkomersialkan teknologi ini dan menjadi peluang untuk tujuan industri. Jadi aktiviti berjalan dengan baik ke arah ini.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih, Lorenzo. Terima kasih, Al. Kami akan bergerak sekarang, dan saya fikir ini mesti menjadi soalan terakhir, dan saya minta maaf kepada mereka yang masih menunggu. Mungkin kita boleh bercakap dengan awak nanti. Jadi ini akan menjadi kepada Matt Lofting di J.P. Morgan. Matt.

Matt Lofting - Penganalisis di JP Morgan

Terima kasih, John. Tahniah kepada anda semua atas kemas kini yang sangat kuat pagi ini. Saya hanya ingin bertanya kepada anda tentang Amerika Latin sebagai hab portfolio. Anda bercakap mengenai Venezuela sebelumnya, tetapi apabila anda melihat benua secara keseluruhan, nampaknya ia menjadi semakin penting untuk strategi kepelbagaian dan profil pertumbuhan yang telah anda bicarakan sejak jam terakhir atau lebih. Bolehkah anda mengembangkan di sana dari segi sejauh mana ia menjadi lebih penting bagi Eni ketika anda menantikan 2030 plus dan bagaimana anda berfikir tentang pelaburan penstrukturan terbaik di bahagian dunia itu untuk mengoptimumkan pembayaran balik pelaburan.

Terima kasih.

Guido Brusco - Ketua Pegawai Operasi, Sumber Asli Global

Ya, seperti yang telah kita katakan juga dalam kemas kini pasaran modal pada bulan Mac, jika anda melihat pengedaran pengeluaran pada tahun 2030, Amerika Selatan akan memainkan peranan penting dalam bahagian pengeluaran kami, terutamanya dari, tentu saja, Argentina, Venezuela, tetapi juga Mexico. Di Mexico kami berjalan pada 95,000 tong setara minyak setiap hari dan kami adalah pengeluar antarabangsa terbesar. Aset di Venezuela yang telah kami jelaskan. Claudio memberikan beberapa ciri menarik di Argentina.

Kita bercakap tentang lembangan bertaraf dunia, 25 Tcf, 500 juta kondensat yang menghasilkan 4.8 bilion tong minyak untuk dipulihkan. Kami mempunyai anggaran pengeluaran pada puncak sekitar 550,000 tong setara minyak, di mana 200 cecair dan selebihnya adalah LNG untuk eksport. Dan ini adalah, saya katakan, inventori rizab yang telah ditemui dan akan dibangunkan. Kami juga mengembangkan portfolio penerokaan kami. Kami telah memperoleh blok di Uruguay, yang merupakan lembangan yang sangat menjanjikan.

Dan tidak lama lagi kami akan mengemas kini anda juga mengenai rancangan kami di Uruguay. Setakat struktur kewangan di Venezuela, Claudio sudah berkata, yang akan menjadi persediaan kami di Argentina. Kami bekerjasama dengan YPF, syarikat minyak nasional, dan XRG. Dan ini akan menjadi usaha yang diperbadankan yang akan menguruskan semua rantaian nilai dari hulu ke aliran tengah hingga eksport. Eksport adalah berdasarkan ekuiti dari sekurang-kurangnya dua pemegang saham antarabangsa.

Claudio Descalzi - Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Guido. Saya hanya mahu menambah sesuatu dalam perspektif. Kami bercakap mengenai perlumbaan tenaga. Jadi kita benar-benar, kita perlu meningkatkan pengeluaran, meningkatkan dan mencari tenaga. Dan keadaannya agak berbeza berbanding dengan apa yang berlaku, anda tahu, 10 tahun yang lalu, lima tahun yang lalu sahaja, atau mungkin 10 tahun yang lalu. Kita mempunyai Rusia, kita mempunyai semua Teluk; sekarang apa yang pasti beberapa tahun yang lalu sekarang tidak lagi pasti. Dan anda tahu, kita kehilangan beberapa negara di mana kita boleh pergi ke sana dan membeli tenaga.

Rusia, baiklah, mereka menghasilkan, mereka masih menghasilkan. Tetapi kita bukan Qatar sekarang atau dua lagi pada masa akan datang kita akan ada lagi. Saya harap begitu. Tetapi dalam apa jua keadaan kita memerlukan lebih banyak tenaga. Dan perlumbaan untuk tenaga sekarang berbeza kerana tidak ada negara di mana anda boleh pergi ke sana dan membeli tenaga. Anda perlu pergi ke sana dan meneroka. Anda perlu pergi ke sana dan berkembang, anda perlu pergi ke sana dan memasukkan pengeluaran, dan kemudian anda boleh mempunyai tenaga anda. Jadi bukan hanya kepelbagaian, anda tahu, jika anda mengatakan bahawa kita hanya memerlukan kepelbagaian, anda dangkal.

Anda mesti mempunyai kemahiran untuk pergi ke sana dan mencari sumber anda dan kekal dalam rantaian nilai. Jadi itu paradigma yang sangat berbeza. Jadi dunia berubah. Ia bukan lagi persoalan membeli barangan dan menjual barang. Kami tidak berada dalam, anda tahu, dalam komersil, hanya perdagangan. Anda mesti berada dalam situasi industri di mana anda dapat meneroka, membangun dan menghasilkan. Adakah sesuatu akan kembali kepada asas-asas? Mungkin, ya. Tetapi itulah keadaan hari ini.

Kepelbagaian tidak mencukupi. Anda mesti melakukan kerja dari awal hingga akhir jika anda ingin memenangi perlumbaan tenaga ini. Terima kasih banyak.

John Rigby - Hubungan Pelabur

Terima kasih, Matt, untuk soalan itu. Saya akan membungkus Q dan A sekarang. Jadi sekali lagi, minta maaf kepada mereka yang tidak dapat mengemukakan soalan. Sila hubungi pasukan hubungan pelabur. Saya akan mengatakan nasib baik sepanjang musim pelaporan dan sila nikmati tempoh percutian yang bagus dan kami tidak sabar-sabar untuk berjumpa dengan anda pada bulan September. Selamat tinggal.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.