Transkrip Penuh: Panggilan Pendapatan Kumpulan Internet Circle Q2 2026

Circle Internet Group (NYSE: CRCL) melaporkan keputusan kewangan suku kedua pada hari Rabu. Transkrip dari panggilan pendapatan suku kedua syarikat telah disediakan di bawah.

Transkrip ini dibawa kepada anda oleh API Benzinga. Untuk akses masa nyata ke keseluruhan katalog kami, sila lawati https://www.benzinga.com/apis/ untuk perundingan.

Lihat siaran web di https://www.youtube.com/live/Kn9LnHZAm88

Ringkasan

Circle Internet Group melaporkan pertumbuhan 20% tahun ke tahun dalam peredaran stablecoin USDC, yang mengakhiri Q2 dengan edaran $73.3 bilion.

Jumlah pendapatan dan pendapatan rizab mencapai $701 juta, dengan margin EBITDA yang disesuaikan pada 50%, menunjukkan keuntungan berterusan.

Syarikat itu memperbaharui perkongsian strategiknya dengan Coinbase dan menerima kelulusan peraturan utama, termasuk piagam bank OCC National Trust.

Mainnet ARK Circle akan dilancarkan pada 16 September, dengan perkongsian daripada firma kewangan terkemuka dan prajualan token ARK bernilai $242 juta.

Syarikat itu menekankan tumpuan strategiknya untuk memperluas rangkaian stablecoin, infrastruktur pembayaran, dan ekonomi agentik, dengan pertumbuhan yang signifikan dijangkakan di kawasan ini.

Transkrip Penuh

Scott Blair, Ketua Kewangan Strategik

Selamat pagi dan selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan suku kedua Circle Internet Group 2026. Saya Scott Blair, Ketua Kewangan Strategik Circle Internet Group. Awal pagi ini kami menyiarkan siaran akhbar pendapatan dan persembahan pendapatan kami di laman web hubungan pelabur Circle Internet Group, investor.circle.com. Transkrip panggilan ini akan disiarkan di laman web tersebut setelah tersedia. Saya perlu mengingatkan semua orang bahawa siaran akhbar pendapatan kami, persembahan, dan panggilan ini mengandungi pernyataan yang berpandangan ke hadapan.

Oleh kerana pernyataan berpandangan ke hadapan secara semula jadi tertakluk kepada risiko dan ketidakpastian, beberapa di antaranya tidak dapat diramalkan atau diukur dan beberapa di antaranya berada di luar kawalan kita, anda tidak boleh bergantung pada pernyataan berpandangan ke hadapan ini sebagai ramalan peristiwa masa depan. Maklumat yang mengandungi risiko, ketidakpastian, dan faktor lain yang boleh menyebabkan keputusan ini berbeza disertakan dalam pemfailan SEC kami. Selain itu, tiada apa-apa dalam persembahan ini merupakan tawaran untuk menjual atau permintaan tawaran untuk membeli sekuriti atau jemputan atau dorongan untuk terlibat dalam aktiviti pelaburan.

Kami juga akan mendedahkan langkah-langkah kewangan bukan GAAP mengenai panggilan ini hari ini. Definisi langkah-langkah kewangan dan penyesuaian bukan GAAP boleh didapati dalam pelepasan pendapatan dan persembahan pendapatan, yang disiarkan di investor.circle.com. Langkah-langkah kewangan bukan GAAP harus dipertimbangkan sebagai tambahan kepada, bukan sebagai pengganti, langkah-langkah GAAP. Hari ini saya disertai oleh Jeremy Allaire, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif kami, dan Jeremy Fox-Geen, Ketua Pegawai Kewangan kami, yang akan membimbing kami melalui keputusan Q2.

Dengan itu, saya ingin menyerahkan panggilan itu kepada Jeremy Allaire.

Jeremy Allaire, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Scott. Saya teruja untuk berada di sini dengan anda semua hari ini untuk membincangkan keputusan suku kedua Circle. Seperti yang telah saya lakukan pada masa lalu, saya ingin bermula pada tahap yang lebih tinggi dan meletakkan dalam konteks di mana kita berada dan apa yang mendorong strategi Circle. Kita sedang menjalani masa global. Di seluruh dunia, kerajaan, institusi kewangan dan perniagaan memeluk dolar digital. Stablecoin menjadi wang dolar digital yang dikawal secara persekutuan di Amerika Syarikat dan rangka kerja serupa berlaku di pasaran utama di seluruh dunia.

Inilah saat Circle telah membina selama lebih dari satu dekad. Momen itu telah menarik perhatian yang sangat besar dan dengan itu persaingan. Saya mahu menangani perkara itu secara langsung. Circle berada dalam kedudukan kepimpinan yang penting. Kami telah membina parit kompetitif yang mendalam dan tahan lama di sekitar kepercayaan, kecairan, kedudukan peraturan, teknologi dan skala rangkaian. Kedudukan kami tidak pernah lebih kuat. Di tengah-tengah kedudukan itu adalah USDC dan rangkaian luar biasa yang telah kami bina di sekelilingnya.

Rangkaian itu dibina dengan rakan kongsi, termasuk perkongsian strategik dengan Coinbase yang telah kami berkembang selama bertahun-tahun dan saya gembira untuk berkongsi hari ini bahawa perjanjian kami dengan Coinbase telah diperbaharui atas terma sedia ada, memastikan bahawa USDC tetap menjadi pusat di semua produk Coinbase. Pada masa yang sama, kami berharap dapat terus mengembangkan rangkaian USDC kami melalui pengaturan pengedaran dengan rakan kongsi yang diselaraskan secara strategik. Izinkan saya mulakan dengan asas rangkaian itu.

USDC adalah rangkaian stablecoin terkemuka di dunia dan ia bergantung pada teknologi dan infrastruktur operasi yang penting. Circle dan infrastruktur stablecoin kami adalah yang paling banyak dikawal selia dalam industri. Kami memegang lebih daripada 55 lesen dan pendaftaran di seluruh bidang kuasa utama. Kedudukan itu mengambil masa bertahun-tahun untuk ditubuhkan dan inilah yang memastikan ketersediaan undang-undang infrastruktur kita di seluruh dunia, sesuatu yang akan mengambil masa bertahun-tahun untuk ditiru oleh orang lain.

Infrastruktur perisian yang menggerakkan rangkaian terbuka ini berjalan pada setiap teknologi blockchain utama, merangkumi 35 rangkaian blockchain dan menjangkau pengguna di 185 negara. Kami menyediakan protokol kritikal dan kontrak pintar di rantaian yang menjadikan dolar digital berfungsi dengan lancar di mana sahaja pengguna berada, dalam apa jua aplikasi yang mereka gunakan, dengan cara yang selamat. Ini tiada tandingannya dalam industri. Di samping semua ini, infrastruktur kewangan di bawah USDC merangkumi lebih daripada 15 bank rakan kongsi di seluruh dunia, dari beberapa bank global terbesar yang penting secara sistematik hingga bank fokus fintech yang kritikal, memastikan kecairan yang menyokong rangkaian kami.

Kami juga telah membina rangkaian lebih daripada 150 rakan pengedaran yang mempunyai kepentingan ekonomi dalam memasukkan USDC, mengembangkan USDC dan menyokongnya di seluruh platform komersil mereka. Ini berkembang dan mempercepat dan, secara kritikal, beribu-ribu syarikat lain juga merupakan sebahagian daripada rangkaian kami dengan produk dan perkhidmatan yang mengintegrasikan USDC dan menggunakan infrastruktur kami. Mereka merangkumi setiap sektor: dompet, protokol DeFi, aplikasi pembayaran, bank, neobank, pengurus aset, bursa, penjaga, firma perdagangan, broker dan perusahaan besar.

Syarikat-syarikat ini telah membina dan terus membina utiliti asas di sekitar USDC. Kekuatan itu jelas walaupun dalam projek konsortium yang diumumkan baru-baru ini. Kira-kira 70% syarikat yang telah menyatakan minat sudah menjadi peserta di rangkaian kami. Apa sahaja peranan yang akhirnya mereka mainkan dalam projek-projek tersebut, fakta yang lebih penting ialah mereka sudah membina, mengedarkan dan menyokong USDC. Hari ini, rangkaian kami bukan teori atau aspirasi.

Ia adalah yang terbesar, terdalam dan paling meluas bersepadu dalam industri dan skalanya mewujudkan kesan rangkaian yang kuat dan menguatkan diri yang sangat sukar untuk ditiru. Kecairan adalah penting untuk kesan rangkaian tersebut dan kedudukan kompetitif Circle. Secara utama, kami telah meningkatkan pencetakan dan penebusan USDC di seluruh dunia. Pada suku kedua kami melihat purata $1.9 bilion pencetakan dan penebusan harian, meningkat 105% tahun ke tahun.

Ini adalah infrastruktur yang berfungsi secara berskala. Secara sekunder, beberapa bilion dolar USDC berdagang setiap hari, menjadikan USDC salah satu mata wang digital paling cair di dunia. Dan jumlah transaksi di rangkaian terus berkembang dengan kukuh, dengan jumlah transaksi dalam rantaian harian rata-rata $163 bilion sehari pada Q2, meningkat 151% tahun ke tahun. Kecairan inilah yang menjadikan dolar digital berfungsi di pasaran, dalam pembayaran dan merentasi aplikasi perniagaan.

Beralih ke suku tahun ini, saya ingin memberi tumpuan kepada beberapa sorotan utama. Kami mengakhiri suku ini dengan $73.3 bilion USDC dalam edaran, mewakili pertumbuhan kira-kira 20% tahun ke tahun. Jumlah pendapatan dan pendapatan rizab adalah $701 juta. Margin EBITDA yang disesuaikan menunjukkan keuntungan yang sihat yang berterusan dan jumlah transaksi dengan USDC meningkat 151% tahun ke tahun kepada hampir $15 trilion. Kami juga melihat pengembangan platform kami. Dalam tonggak besar, kami menerima piagam bank OCC National Trust kami dan tidak lama kemudian piagam amanah tujuan terhad tambahan dari Negeri New York.

Dan seperti yang diumumkan hari ini, kami mempunyai rakan strategik utama yang datang bersama kami untuk pelancaran mainnet ARC, yang berlaku pada suku ini. Pada 16 September, dalam satu lagi tonggak, bank-bank penting secara sistematik global mula menawarkan pencetakan dan penebusan USDC secara langsung kepada pelanggan institusi mereka. Rangkaian pembayaran kami, CPN, terus menyaksikan pertumbuhan yang sangat kuat, mencapai hampir $15 bilion dalam jumlah pembayaran tahunan pada dasar 30 hari akhir pada akhir Q2.

Dan kami terus membina dan mengukuhkan perkongsian utama, dari bank global kepada pemain teknologi kewangan serantau utama, syarikat pembayaran dan firma kewangan global. Saya ingin menghabiskan seketika di bank National Trust kerana ia mewakili sesuatu yang asas. Dengan kelulusan OCC akhir, kami telah menubuhkan Circle National Trust, sebuah bank infrastruktur untuk sistem kewangan Internet. Ini mengenai keyakinan. Circle National Trust memberikan syarikat terkemuka dan institusi kewangan asas yang diawasi oleh persekutuan untuk membina perkhidmatan aset digital.

Ini membolehkan kami membawa elemen teras USDC ke dalam rangka kerja baru yang diselia oleh persekutuan ini. Dan ia menjadi cara untuk memproyeksikan infrastruktur Circle ke pasaran global untuk pembayaran, untuk pasaran modal dan untuk penggunaan dolar digital di syarikat di seluruh dunia. Sekarang, beralih kepada perincian rangkaian stablecoin dan pertumbuhan dan penggunaan aset digital kami, pasaran aset digital sendiri terus melihat kelemahan yang ketara. Walaupun begitu, kami melihat pertumbuhan keseluruhan setiap tahun ke tahun dan terus mengekalkan jumlah.

Membangun pada dolar digital terus meningkat, meningkat 84% tahun ke tahun. USDC terus menjadi peneraju dalam jumlah transaksi stablecoin. Malah, menurut Visa, bahagian USDC dalam jumlah transaksi stablecoin mencapai hampir 70% pada bulan Jun, rekod baru. Ukuran utama penggunaan dan kecairan terus berkembang. Jumlah transaksi dalam rantaian USDC meningkat 151% tahun ke tahun. Walaupun jumlah turun dari suku pertama, yang merangkumi aktiviti penting dari pembuat pasaran, kami terus melihat pertumbuhan yang stabil dalam utiliti transaksi.

Pada masa yang sama kita melihat jumlah rekod pencetakan dan penebusan USDC, dengan jumlah mint dan penebusan mencapai $170 bilion pada Q2. Ini menggariskan peranan kritikal dan berharga USDC yang menyokong pembayaran dan penyelesaian, bergerak antara infrastruktur fiat di seluruh dunia. Kami benar-benar membina paip baru asas untuk pergerakan dolar digital di seluruh dunia dan sementara banyak tumpuan adalah pada USDC, kami terus memegang kedudukan terkemuka pasaran di seluruh aset digital kami yang lain.

EURC meningkat 2.2x tahun ke tahun dan kekal sebagai euro digital terbesar di dunia. USY berkembang 10 kali tahun ke tahun menjadi aset lebih dari $3 bilion dan kekal sebagai dana pasaran wang tokenisasi terbesar di dunia. Saya juga ingin membincangkan evolusi penting yang berlaku di pasaran perdagangan digital dan peranan Circle di dalamnya. Niaga hadapan kekal telah menjadi salah satu instrumen yang boleh diperdagangkan paling penting di dunia. Pasaran telah berkembang daripada orang yang membeli dan menjual Bitcoin menjadi orang yang memperdagangkan niaga hadapan kekal ini pada skala global di platform terpusat dan terdesentralisasi terbesar di dunia.

Binance dan Hyperliquid. Kedudukan USDC terus mengukuh, mencapai 40% cagaran faedah terbuka di pasaran ini, dan terdapat pergeseran sebenar dalam apa yang orang berdagang. Pasaran bergerak jauh dari spekulasi mengenai mata wang kripto dan ke pasaran aset digital global terbuka yang menyokong perdagangan saham tokenisasi, komoditi tokenisasi dan aset tokenisasi lain. Malah, buat kali pertama majoriti jumlah dagangan di Hyperliquid, salah satu tempat terpenting di dunia, kini berada dalam aset dunia nyata dan bukannya komoditi digital dan mata wang kripto, mencapai hampir 75% daripada jumlah perps pada minggu lalu.

Ini adalah perubahan besar dalam struktur pasaran dan Circle berada di kedudukan yang sangat baik sebagai penyedia utama infrastruktur stablecoin ke pasaran ini. Kami juga melihat pertumbuhan dramatik dalam pasaran ramalan sebagai sumber utama aktiviti perdagangan aset digital. Jumlah spot di Polymarket meningkat lebih daripada 8x tahun ke tahun dan minat terbuka yang dicatatkan di pasaran ini meningkat lebih daripada 4x tahun ke tahun. Polymarket adalah rakan pengedaran strategik untuk USDC, yang menyokong aktiviti ini.

Sekarang izinkan saya beralih ke Ark. ARK akan datang dan kami teruja untuk mengumumkan hari ini bahawa mainnet ARC akan melancarkan suku ini pada 16 September. Kami telah melihat daya tarikan yang luar biasa apabila infrastruktur siap untuk saat ini. Testnet kami telah memproses lebih daripada setengah bilion transaksi di hampir 3 juta dompet dengan uptime yang hampir sempurna, dan lebih daripada 100 rakan kongsi sudah aktif di mainnet peribadi kami yang bersiap untuk pelancaran awam. Yang penting, ARK telah dibina sebagai infrastruktur kewangan untuk dikendalikan oleh firma kewangan terkemuka di dunia.

Hari ini kami mengumumkan kohort awal firma yang akan mengendalikan rangkaian blockchain ARK bersama Circle sebagai pengesahan rangkaian. Ini termasuk pengurus aset terkemuka di dunia, firma penjelasan ekuiti dan sekuriti terkemuka di dunia, firma aset digital terkemuka, kumpulan pertukaran terbesar di dunia, dua rangkaian pembayaran runcit terbesar di dunia, bank terkemuka dari seluruh dunia dan pemproses pembayaran dan syarikat kiriman wang terkemuka.

Ini adalah infrastruktur menjalankan kumpulan yang luar biasa yang boleh dibina oleh orang lain. Tiada blockchain lain yang telah dibina dengan kekuatan seperti ini. Ini adalah tonggak yang luar biasa dan kami teruja dengan pelancaran dalam beberapa minggu akan datang. Di samping pelancaran mainnet, kami mengumumkan dua perkongsian utama hari ini. Yang pertama adalah dengan DTCC. DTCC menyokong banyak pasaran ekuiti dan sekuriti kami hari ini dan DTCC bekerjasama dengan Circle untuk membawa sekuriti tokenisasi ke Ark, memberi tumpuan terlebih dahulu untuk membolehkan tokenisasi aset penjagaan DTC di Ark.

Dari masa ke masa ini meluas kepada keupayaan yang lebih luas—repo tokenisasi, mobiliti cagaran, tindakan korporat, pinjaman sekuriti, pengagihan dividen dan pelaporan peserta. Ini mencerminkan model infrastruktur ARK, yang dibina khusus untuk institusi kewangan dengan kesukaran penyelesaian deterministik, privasi yang boleh dikonfigurasikan dan rangkaian yang dikendalikan oleh syarikat infrastruktur kewangan. DTCC akan mengambil bahagian dalam menjalankan rangkaian Ark Layer 1 dan aset tokenisasi DTC akan membawa perlindungan, hak dan perlindungan yang sama yang diterima oleh pelabur dengan aset yang dipegang secara tradisional.

Perkongsian kedua adalah dengan BlackRock, yang merancang untuk menggunakan BUIDL di ARK untuk memanfaatkan infrastruktur kami dengan integrasi USDC asli. Ini membolehkan pelabur institusi melanggan, menebus dan menggunakan aset dana dalam satu persekitaran dalam rantaian tunggal, menghilangkan geseran yang secara historis membatasi penggunaan dana tokenisasi pada skala. Pengurusan dana institusi memenuhi rangkaian yang dibina untuk pasaran kewangan dan penyelesaian asli coin stabil. Kami tidak boleh lebih teruja dengan kedua-dua perkongsian ini.

Beralih kepada pembayaran, kami terus melihat kemajuan yang luar biasa dengan CPN. Pada akhir Q2, jumlah pembayaran tahunan mencapai hampir $15 bilion pada dasar 30 hari terakhir. Itu adalah pertumbuhan yang luar biasa pada dasar tahun ke tahun dan pada suku dari suku tahun. Kami terus mendaftarkan institusi kewangan baru ke dalam rangkaian, dengan hampir 30% pertumbuhan suku tahun ke suku tahun mencapai 175 institusi kewangan, dan momentum berterusan. Duduk di sini hari ini, pada 31 Julai, jumlah pembayaran tahunan pada dasar 30 hari telah mencapai $23 bilion, mewakili pertumbuhan 130% sejak laporan pendapatan terakhir kami.

Di samping pertumbuhan ini, kami membuat kemajuan besar dalam pengembangan produk dan pasaran. CPN dan produk pembayaran berkaitan kami dilancarkan di pasaran antarabangsa dan kini mencapai lebih daripada 58 negara. Infrastruktur operasi teras kami membolehkan penyertaan yang lebih lancar untuk institusi kewangan dengan alat operasi yang lebih kuat, dan semua ini disatukan di seluruh timbunan penuh kami, termasuk Ark, Circle Mint dan tempat FX stabil baharu kami.

Kami sangat teruja dengan kemajuan ini dan kami teruja untuk mula menjana wang CPN. Saya ingin menutup perbincangan produk dengan Agentic Finance, di mana kita melihat daya tarikan yang muncul dengan Circle's Agent Stack. Pada hari-hari akan datang kami akan menerbitkan kertas putih dan peta jalan jangka pendek kami untuk ekonomi agentik. Kami bergerak dari dunia di mana blockchain, stablecoin dan dompet digital adalah landasan yang boleh dibayar oleh ejen ke dunia di mana ejen dapat memperoleh dan menjana wang.

Sudah hari ini rangkaian USDC, bersama protokol pembayaran seperti X402, mengendalikan 99.3% pembayaran agentik. Lebih daripada 900 perkhidmatan berbayar sudah tersedia di pasaran ejen kami. Semasa kita maju, kita melihat dunia di mana semakin banyak ejen menjalankan kerja dan pasaran buruh muncul untuk ejen tersebut. Seorang pemaju boleh membina dan menggunakan ejen dalam beberapa minit; ejen itu mempunyai identiti sendiri; ia boleh ditemui dengan mudah oleh ejen lain; dan ejen dapat menjana wang perkhidmatan mereka secara langsung di rantaian.

Reputasi, kepercayaan dan penemuan semuanya penting untuk bagaimana ekonomi ejen akan berkembang, dan kami teruja untuk meletakkan peta jalan kami untuk membina dan menyampaikannya pada separuh kedua tahun ini. Kerja kami mengenai infrastruktur agentik juga berlaku di dalam Circle. Kami sedang membina ke arah mengendalikan sebuah syarikat agentik. Pada separuh pertama tahun ini kami membuktikan penggunaan secara berskala. Lapan puluh enam peratus pekerja kami adalah pengguna aktif mingguan alat AI.

Pekerja kami telah menghantar lebih daripada 1,100 aplikasi AI tahun ini, kebanyakannya sepanjang Q2 dan kebanyakannya oleh pembina bukan teknikal. Beratus-ratus kemahiran ejen telah diterbitkan ke dalam kit alat Circle AI bersepadu yang tersedia di seluruh syarikat, dan kami kini mempunyai pengembangan perisian yang dikendalikan ejen secara berterusan, dengan halaju pengembangan produk meningkat beberapa ratus peratus sepanjang separuh pertama tahun ini. Pada separuh kedua kita beralih dari penerimaan pada skala kepada orkestra pada skala.

Kami mendirikan infrastruktur di mana pasukan ejen dan manusia hibrid beroperasi di seluruh dunia, bekerjasama sebagai satu. Di bawahnya akan terletak otak syarikat dengan ingatan dan orkestrasi antara manusia dan AI dan antara AI dan AI lain, yang dihubungkan oleh lapisan pemesejan. Selain itu, kami melancarkan alat pengarang ejen kepada setiap pekerja dalam setiap pasukan secara layan diri supaya mereka dapat membina ejen individu dan silang fungsi dengan kemampuan berkemahiran tinggi di hampir setiap domain di syarikat.

Dan di bawah semuanya, kami membina infrastruktur model yang membolehkan kami mengoptimumkan mana-mana model untuk prestasi, kos dan keupayaan. Semua ini terikat dengan dasar yang kukuh, keselamatan, tadbir urus dan lapisan risiko yang sesuai dengan syarikat infrastruktur kewangan global seperti Circle. Ini adalah transformasi dalam cara kita beroperasi, bagaimana kita membina dan bagaimana kami menyampaikan. Kami bercakap mengenai ekonomi agentik dan kemunculan syarikat agentik di rantaian. Itulah yang kami bina di sini di Circle dan kami sangat teruja dengan apa yang akan membolehkan ini dari masa ke masa.

Saya ingin menyimpulkan dengan tempat saya bermula: ini adalah momen global untuk dolar digital. Stablecoin menjadi wang dolar digital yang dikawal secara persekutuan dan institusi kewangan, syarikat teknologi dan perusahaan terkemuka di dunia bergerak ke infrastruktur ini. Lingkaran memasuki saat ini dari kedudukan kekuatan luar biasa. Kami mengendalikan rangkaian stablecoin terbesar, paling cair dan paling banyak dikawal selia di dunia. Kami telah memperbaharui dan memperdalam perkongsian terpenting kami, dan firma terhebat di dunia menyertai kami sebagai peserta rangkaian, sebagai pengesahan di ARK dan sebagai pembina di platform kami.

Kami melancarkan mainnet ARC dalam beberapa minggu dengan kohort pengesahan rangkaian yang tidak dapat dipadankan dengan rangkaian lain, dan kami membina infrastruktur untuk ekonomi agentik sambil menjadi syarikat agentik sendiri. Ini adalah masa yang sangat menarik untuk membina di sini di Circle dan kami teruja dengan kemajuan yang kami capai pada suku lalu. Dengan itu, izinkan saya menyerahkannya kepada Jeremy Fox-Geen, CFO kami, untuk membawakan anda melalui hasil kewangan.

Jeremy Fox-Geen, Ketua Pegawai Kewangan

Terima kasih, Jeremy, dan selamat pagi, semua orang. Saya akan mulakan dengan beberapa pemerhatian yang memberikan konteks untuk suku tahun sebelum beralih kepada hasil kewangan. Pertama, seperti yang disebutkan oleh Jeremy sebelumnya, USDC mencapai hampir 70% jumlah transaksi stablecoin pada bulan Jun, meningkat daripada 36% pada Q2 tahun lalu, mencerminkan kekuatan rangkaian kami dan kepercayaan yang telah kami bina di seluruh ekosistem. Kedua, peredaran USDC kekal berdaya tahan sementara permodalan pasaran aset digital yang lebih luas menurun kira-kira 40% tahun ke tahun, yang membawa kepada pengurangan aktiviti perdagangan, permintaan cagaran DeFi, dan baki pembuat pasaran yang berkaitan.

Peredaran USDC meningkat 19% dalam tempoh yang sama, menekankan pemisahan penggunaan USDC dari kekaburan pasaran aset digital. Ketahanan USDC melalui kitaran pasaran itu, dan menandakan pertumbuhan asas dalam penggunaan dan penggunaan pasaran bukan crypto. Itulah pasaran besar yang kita bina. Dan ketiga, kami terus mengembangkan lapisan infrastruktur dan aplikasi kami. Dengan pertumbuhan yang kuat dalam CPN, pelancaran ARK yang akan datang, dan kelulusan bank National Trust kami.

Ini adalah titik bukti penting bahawa strategi kami sedang terbentuk. Oleh itu, dengan konteks itu, saya akan membimbing anda melalui hasil kewangan. Peredaran USDC mengakhiri suku tahun pada $73.3 bilion, meningkat 19% tahun ke tahun. Walaupun peredaran akhir sederhana pada akhir suku tahun, purata peredaran USDC mencapai paras tertinggi sepanjang masa sebanyak $76.5 bilion pada suku itu. USDC yang dipegang dalam infrastruktur platform Circle Internet Group meningkat 106% tahun ke tahun kepada $12.4 bilion, mewakili 17% peredaran.

USDC pada platform Coinbase mencapai 30% pada akhir suku tahun, dengan Hyperliquid menyumbang kira-kira 6% daripada jumlah tersebut. Kadar pulangan rizab adalah 3.48% untuk suku tahun ini, turun 66 mata asas tahun ke tahun yang mencerminkan penurunan dalam SOFR dalam tempoh tersebut. Jumlah pendapatan dan pendapatan rizab adalah $701 juta pada suku itu, meningkat 7% tahun ke tahun kerana pertumbuhan dari peredaran dan pendapatan lain sebahagiannya diimbangi oleh kadar pulangan rizab yang lebih rendah dalam tempoh tersebut.

Secara berurutan, jumlah pendapatan dan pendapatan rizab meningkat apabila peredaran purata mencapai paras tertinggi sepanjang masa, tetapi sebahagiannya diimbangi oleh kadar yang lebih rendah dan pendapatan lain. Pendapatan lain adalah $34 juta, meningkat 1.4 kali tahun ke tahun yang didorong oleh pertumbuhan perkongsian blockchain. Suku tahun ke suku tahun, pendapatan lain menurun sebanyak $8 juta, mencerminkan pendapatan blockchain yang moderasi di tengah-tengah keadaan pasaran aset digital yang lemah dan keputusan kami yang disengajakan untuk mengutamakan ARK berbanding perkongsian blockchain lain.

Pendapatan langganan dan perkhidmatan menurun $7 juta yang didorong oleh integrasi blockchain yang lebih sedikit. Pendapatan transaksi menurun sebanyak $1 juta kerana penurunan ganjaran pengesahan. Margin kos pengagihan pendapatan kurang ialah 41.2%, meningkat 3 mata peratusan tahun ke tahun yang didorong oleh strategi kami untuk meningkatkan USDC yang dipegang di platform kami dan mengembangkan aliran pendapatan lain dengan margin tinggi. Suku tahun ke suku tahun, margin menurun 21 mata asas dengan pelaksanaan platform yang kuat dan pengoptimuman campuran sebahagiannya mengimbangi kesan pendapatan lain yang lebih rendah.

Susunan Hyperliquid baru untuk USDC mempunyai kesan minimum terhadap hasil Q2 kerana penghijrahan ke platform Coinbase meningkat pada akhir suku tahun ini. Kami menjangkakan kesan itu dapat dicerminkan bermula pada Q3. Jumlah pendapatan dan pendapatan rizab kurang pengagihan, transaksi, dan kos lain meningkat 15% tahun ke tahun kepada $289 juta. Perbelanjaan operasi yang disesuaikan adalah $146 juta, meningkat 23% tahun ke tahun yang didorong oleh pelaburan berterusan dalam pembangunan produk, infrastruktur pergi ke pasaran, dan kemampuan AI kami.

Secara berurutan, perbelanjaan operasi yang disesuaikan meningkat $11 juta pada suku tahun ini, atau 8%, ketika kami terus melaksanakan terhadap strategi kejayaan kami. Perbelanjaan didorong oleh perbelanjaan pemasaran ARK, pengembangan infrastruktur yang berterusan, dan pelaburan dalam G & A. EBITDA yang disesuaikan meningkat 8% tahun ke tahun kepada $143 juta, dan margin EBITDA yang disesuaikan adalah 50% pada suku tersebut. Sekarang, sebelum beralih kepada panduan, saya ingin mulakan dengan menangani soalan yang telah kami terima mengenai rangka kerja pertumbuhan USDC selama bertahun-tahun kami.

Seperti yang telah kami katakan sebelum ini, kami sedang membina infrastruktur untuk generasi akan datang sistem kewangan, dan kami terus melihat pergeseran struktur yang berlaku di seluruh peraturan, penggunaan antarabangsa, kes penggunaan perusahaan, kewangan agentik, dan penerimaan aset digital dan teknologi blockchain yang lebih luas. Kami percaya trend tersebut tetap utuh dan Circle Internet Group berada di kedudukan unik di tengah-tengah evolusi itu. Dan kami teruja dengan rakan kongsi yang aktif berkomitmen terhadap ekosistem USDC dan kualiti institusi yang berminat dalam perkongsian strategik yang lebih besar.

Memandangkan magnitud pergeseran struktur ini, corak pertumbuhan bersejarah kita sendiri, dan potensi ciri penskalaan pesat syarikat platform Internet, kami percaya bahawa CAGR pertumbuhan 40% selama beberapa tahun, melalui kitaran, dapat dicapai. Dan apabila kita melihat penyelidikan pihak ketiga, mereka memproyeksikan bahawa pasaran stablecoin untuk tahun 2030 adalah antara kira-kira $1.4 trilion, yang menyiratkan kadar pertumbuhan tahunan kompaun sebanyak 27% hingga 77%. Kami menjangkakan bahawa pertumbuhan ini akan datang dari pasaran dikawal selia besar-besaran yang membentuk ekonomi global dan sebahagian besar institusi, perusahaan dan platform akan memilih untuk membina infrastruktur dolar digital yang patuh dan dikawal selia. Kami perhatikan bahawa sasaran 40% kami sendiri berada dalam julat ini. Sekarang dengan konteks itu, izinkan saya beralih kepada komponen bimbingan kami yang tinggal. Bermula dengan pendapatan lain, kami meningkatkan julat panduan pendapatan kami yang lain kepada $310 hingga $330 juta, meningkat dari $150 hingga $170 juta. Peningkatan ini didorong oleh ARK. Apabila kami menetapkan julat asal, kami mengambil pandangan konservatif mengenai sumbangan daripada produk baru. Kami gembira kerana ARK khususnya telah berjaya dan kami telah dapat mencipta aset $3 bilion walaupun sebelum pelancaran mainnet dan melaksanakan prajualan token ARK $242 juta yang berjaya pada Q2. Kami menjangkakan untuk mengiktiraf hasil prajualan token ini apabila tonggak produk tertentu dicapai. Berdasarkan peta jalan produk kami, kami menjangkakan untuk mencapai kira-kira 75% daripada tonggak pendapatan pada tahun 2026 dan telah memasukkan $180 juta dalam panduan yang disemak semula. Oleh kerana pendapatan ini diiktiraf, ia akan mengalir terus ke garis bawah. Selebihnya produk kami dijangka menghantar antara $130 dan $150 juta. Ini mencerminkan keputusan strategik kami untuk memfokuskan sumber pada pembangunan ARK dan bukannya perkongsian blockchain tambahan, serta kesederhanaan peluang komersil dengan rakan blockchain baru yang mencerminkan pasaran aset digital yang lebih lembut. Beralih kepada margin RLDC, kami meningkatkan julat prospek sepanjang tahun kami kepada 41.7% hingga 43.7%, daripada 38% hingga 40%, mencerminkan julat panduan sebelumnya yang ditambah dengan penambahan pendapatan yang dijangkakan daripada ARK. Tidak termasuk pendapatan ARK itu, kami menjangkakan margin RLDC tahun penuh selanjutnya akan berada di dekat titik tengah julat sebelumnya. Akhirnya, beralih kepada perbelanjaan operasi yang disesuaikan, julat panduan kami $570 hingga $585 juta tetap tidak berubah, walaupun kami menjangkakan akan berada di hujung yang lebih tinggi dari julat tersebut.

Memandangkan kekuatan lembaran imbangan kami dan pulangan jangka panjang yang sangat menarik yang kami harapkan daripada melabur di sebalik platform kami, kami percaya bahawa sekarang adalah masa yang tepat untuk mengekalkan pelaburan ini. Seperti yang disebutkan oleh Jeremy, inilah saat Circle Internet Group sedang membina. Asas kewangan kami kukuh, rangkaian kami berkembang, dan hanya dalam beberapa minggu pada 16 September, kami akan melancarkan mainnet ARK dengan kohort pengesahan rangkaian yang tidak dapat dipadankan dengan rangkaian blockchain lain.

Pada masa yang sama, kami sedang membina infrastruktur untuk ekonomi agentik, meletakkan Circle Internet Group di pusat bagaimana nilai akan bergerak dalam dunia yang didorong oleh AI. Peluang di hadapan tetap besar, dan kami tidak dapat lebih teruja dengan sisa tahun ini dan seterusnya. Sekarang dengan itu, saya akan menyerahkannya kembali kepada Scott untuk memulakan Q & A.

Scott Blair, Ketua Kewangan Strategik

Terima kasih, Jeremy. Kami memulakan Q & A sekali lagi dengan beberapa soalan yang kami kumpulkan daripada penganalisis di platform Say. Soalan pertama kami adalah dari Norman, yang bertanya apakah kita boleh bercakap dengan kelewatan Akta Keselamatan yang diluluskan.

Jeremy Allaire, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif

Pasti, saya gembira dapat mengambilnya, Norman. Terima kasih atas soalan itu. Seperti yang saya fikir ramai orang tahu, Akta Kejelasan sangat aktif dibincangkan, dan jenis isu-isu akhir sedang diusahakan, saya rasa secara harfiah ketika kita bercakap di Senat. Saya fikir terdapat beberapa isu utama yang sedang dirundingkan antara Demokrat dan Republikan. Saya rasa matlamatnya adalah untuk mencuba dan mendapatkan sekurang-kurangnya pemimpin Senat. Matlamatnya adalah untuk mencuba dan mendapatkan gerakan untuk meneruskan kerja rang undang-undang di tingkat Senat minggu ini.

Kita akan lihat jika itu berlaku. Saya rasa pandangan kami adalah beberapa perkara. Saya rasa yang pertama ialah kita melihat kerja bipihak di sini untuk mencuba menyelesaikan undang-undang ini, dan ada, sekali lagi, beberapa isu kritikal, tetapi saya fikir ia sangat dapat diselesaikan. Sama ada mereka selesai minggu ini atau dalam perhimpunan Kongres berikutnya, kita akan lihat. Tetapi ada usaha bipihak yang tulen untuk melaksanakannya dan, saya fikir, sokongan industri yang sangat luas dan sokongan bukan industri juga.

Saya rasa perkara kedua yang akan saya katakan mengenai perkara ini yang sangat penting ialah untuk Circle Internet Group, Akta Genius, yang diluluskan setahun yang lalu, adalah undang-undang yang paling kritikal, dan Akta Genius baru saja melalui pembuatan peraturan yang dicadangkan dan kita tahu akan berkuatkuasa pada Januari 2027. Saya merujuk sedikit dalam komen sebelumnya. Dolar digital yang sah dalam sistem kewangan AS, dan oleh itu dalam sistem kewangan global, adalah sejenis asas bagi apa yang kita bina.

Oleh itu, itu kritikal dan saya fikir membolehkan seluruh industri kewangan bergerak maju dengan ini. Kemudian perkara ketiga yang saya katakan juga ialah saya fikir terdapat liputan yang cukup baik mengenai perkara ini. Tetapi, anda tahu, agensi pengawalseliaan utama, dari pengawal selia perbankan kepada pengawal selia sekuriti dan pasaran modal, juga sangat proaktif mengusahakan peraturan mereka sendiri di ruang ini untuk menyokong pematangan berterusan dan kejelasan peraturan mengenai bagaimana pasaran modal akan berfungsi di kawasan ini.

Jadi jelas kita semua memerhatikannya dengan teliti.

Scott Blair, Ketua Kewangan Strategik

Hebat, terima kasih, Jeremy. Soalan kedua datang dari Sean, dan dia ingin tahu sama ada kami merancang untuk melancarkan dividen suku tahunan dalam masa terdekat.

Jeremy Allaire, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif

Saya akan ambil yang itu. Jawapan ringkas adalah tidak, kami tidak. Tetapi izinkan saya meletakkannya dalam konteks. Kami mempunyai peluang besar di hadapan kami untuk menjadi syarikat platform Internet terkemuka kerana seluruh dunia berkembang daripada teknologi tradisional dan landasan menjadi perkhidmatan kewangan berasaskan Internet baharu yang dibina berdasarkan teknologi blockchain. Dan seperti yang selalu kita katakan, kami ingin mempunyai lembaran imbangan yang kuat untuk memastikan bahawa kita dapat terus melabur terhadap peluang itu melalui kitaran pasaran tidak kira apa yang datang, dan juga supaya kita dapat menjadi oportunistik untuk memanfaatkan peluang besar apabila ia muncul.

Oleh itu, kami percaya untuk mengekalkan lembaran imbangan yang kukuh dan kami percaya bahawa pulangan yang tersedia kepada pemegang saham kami semasa melabur dalam platform jauh lebih besar daripada yang membayar dividen suku tahunan. Pada asasnya, kami adalah saham pertumbuhan pasaran masa depan yang besar berbanding saham yang mengembalikan modal kepada pemegang saham hari ini.

Scott Blair, Ketua Kewangan Strategik

Terima kasih, Jeremy. Baiklah, soalan terakhir kami dari Say suku ini berasal dari Sridhar, dan dia mempunyai soalan peta jalan produk. Dia ingin mengetahui apakah peta jalan untuk pendapatan platform selain pendapatan rizab pendapatan pasif, dan apa yang harus kita harapkan pada tahun 2026 dan seterusnya?

Jeremy Allaire, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif

Pasti, saya gembira mengambilnya. Kami telah bercakap sekarang, saya fikir sejak tahun lalu, tentang membina tiga tiang platform kami seperti ini: tonggak aset digital kami, di mana USDC adalah pusat, tetapi di mana kami mengembangkannya ke aset digital lain; tonggak pembayaran kami dengan CPN, yang, seperti yang baru saya kongsikan, terus berkembang dengan sangat kukuh; dan kemudian infrastruktur pemaju dan tiang sistem operasi kami dengan Ark. Kami jelas, seperti yang dibincangkan, sudah melihat, saya fikir, pertumbuhan pendapatan lain yang signifikan.

Dan sebenarnya, dari awal tahun 2025 hingga hari ini, kita telah melihatnya berkembang dari pada dasarnya sifar hingga sekarang julat berpandu sekitar $300 juta pada tahun 2026. Oleh itu, itu jelas berkembang. Terdapat beberapa keping untuk ini. Oleh itu, terdapat perkongsian yang kami bina di sekitar infrastruktur yang menyokong pengembangan rangkaian stablecoin kami. Terdapat yuran transaksi yang berkaitan dengan penggunaan platform kami. ARK sendiri adalah pelbagai sumber pendapatan baru.

Jelas sekali kita membincangkan hari ini token ARK dan prajualan token ARK. Tetapi ARK sendiri termasuk pendapatan daripada taruhan, hasil daripada transaksi yang dijalankan di rangkaian, yang merupakan pendapatan yang akan dapat dikumpulkan oleh Circle, tetapi juga yang pihak berkepentingan dan pengesahan lain di rangkaian akan dapat dikumpulkan. Dan kemudian terdapat juga pendapatan yang berkaitan dengan perkongsian dan perkongsian insentif yang kami bina dengan rakan kongsi yang membina di Ark. Oleh itu, Ark akan menjadi satu set pendapatan yang pelbagai dan sudah ada pada tahun 2020.

Kami sangat teruja dengan daya tarikan dan pertumbuhan. Kami menjelaskan dengan sangat jelas apabila kami melancarkan produk itu bahawa fokus utama kami adalah: bagaimana kita membuat platform ini berskala? Dan kami mula melihatnya, dari pada dasarnya produk baru yang dibina secara bersih secara dalaman di syarikat hingga sekarang, pada 31 Julai, jumlah pembayaran kadar berjalan TPV tahunan $23 bilion. Sekarang menjadi masa untuk kita mula menjana wang itu. Jadi itu akan bermula pada separuh kedua tahun ini.

Tetapi kami mempunyai matlamat pertumbuhan yang sangat bercita-cita tinggi untuk rangkaian itu, matlamat pertumbuhan yang sangat bercita-cita tinggi pada jangka masa panjang dari segi pendapatan yang dapat didorong di sana. Dan kemudian saya fikir perkara terakhir yang saya katakan ialah halaju pengembangan produk yang berlaku di Circle sekarang adalah luar biasa. Saya bercakap tentang produktiviti yang kita lihat dari infrastruktur agentik dalam pembangunan perisian kami. Halaju itu membolehkan kita meliputi lebih banyak kawasan permukaan.

Oleh itu, anda akan terus melihat Circle mengembangkan kawasan permukaan produknya. Dan di samping pengembangan kawasan permukaan produk itu, anda akan melihat peluang pengewangan baru yang muncul daripadanya juga. Jadi lebih banyak yang akan datang apabila kami terus membina dan berinovasi dalam platform kami.

Jeremy Fox-Geen, Ketua Pegawai Kewangan

Dan Jeremy, jika saya hanya menambahkannya, saya ingin mengambil kira sebahagian daripada premis soalan, iaitu idea pendapatan rizab pasif ini. Saya hanya ingin mengingatkan semua orang bahawa, anda tahu, pada 70 bilion kita melihat produk USDC dan aliran pendapatan rizab masih sebagai peringkat awal. Pasaran, pasaran yang boleh ditangani untuk wang, adalah kira-kira $120 trilion, di mana kira-kira separuh, $60 trilion, adalah wang tanpa faedah. Oleh itu, kami membina sebuah syarikat platform Internet, seperti yang kami katakan dalam ucapan kami sebelumnya.

Dan syarikat platform Internet dapat berskala dengan pesat ke pasaran besar kerana mereka mengganggu. Dan penskalaan itu tidak hanya didasarkan pada semua yang kami bina, tetapi juga pada semua kerja oleh semua pembina dan pemaju dan syarikat yang membina produk dan perkhidmatan berdasarkan USDC untuk menawarkan produk dan perkhidmatan yang lebih baik kepada pelanggan mereka. Oleh itu, terdapat banyak aktiviti, bukan hanya dari kami, tetapi dari keseluruhan ekosistem yang membina perniagaan USDC kami dan garis pendapatan rizab.

Dan itu pasaran yang besar. Jadi kita hanya fikir kita baru akan pergi.

Scott Blair, Ketua Kewangan Strategik

Itu hebat. Terima kasih, kawan-kawan. Sekarang sebelum saya menyerahkannya kepada moderator, saya ingin mengucapkan terima kasih kepada Norman, Sean, Sridhar dan semua orang lain yang mengambil bahagian dalam soal selidik SAVE kami pada suku ini. Terima kasih semua. Dengan itu, saya akan menyerahkannya kepada Janice untuk memulakan dengan Q & A secara langsung.

Janice, Pengendali

Terima kasih, Scott. Soalan pertama kami hari ini datang dari Pete Christensen di Citi.

Pete Christensen, Penganalisis di Citi

Terima kasih. Selamat pagi, Jeremy. Sebelumnya saya ingin menggali sedikit lebih banyak kedudukan kompetitif, khususnya mengenai model pengedaran USDC berdasarkan pengumuman OUSD sebelumnya. Nah, bulan lalu pasaran nampaknya membingkai ini berpotensi sebagai isu binari: model piawaian terbuka untuk berkongsi pendapatan rizab sama dengan semua rakan kongsi pengedaran, termasuk Visa, berpotensi sebagai kelebihan struktur yang tidak dapat ditiru oleh Circle memandangkan ekonomi sedia ada dengan Coinbase.

Tetapi apa yang menarik perhatian kami, saya rasa suku ini adalah pengumuman Hyperliquid bersama, yang anda bicarakan sebelumnya, di mana Circle dan Coinbase bekerjasama dalam perjanjian pendapatan bersama bersama. Bagi kami ini menunjukkan bahawa Circle mempunyai mekanisme untuk menggunakan kapasiti pengedaran dengan cara yang pelengkap bersama Coinbase, dan bukannya dikekang oleh hubungan itu, saya rasa. Bolehkah anda membantu kami memahami pemikiran anda tentang rangka kerja itu yang akan maju dengan lebih luas dan bagaimana Circle merancang untuk bersaing untuk pengedaran di dunia di mana perkongsian pendapatan rizab menjadi taruhan jadual?

Terima kasih.

Jeremy Allaire, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Pete. Ia adalah soalan yang hebat. Beberapa komen yang saya ingin buat di sini juga, dan saya menyentuh sedikit perkara ini dalam komen saya. Anda tahu, saya fikir secara kritis, kami sudah mempunyai sejumlah besar insentif pengedaran dan rakan kongsi yang membina rangkaian kami. Beribu-ribu syarikat, sebenarnya, adalah sebahagian daripada rangkaian kami; lebih daripada 150 syarikat kami mempunyai perjanjian perkongsian pengedaran yang memberikan insentif ekonomi untuk mengembangkan USDC, untuk membina USDC, untuk mengedarkan USDC.

Jadi ini adalah sesuatu yang telah kami lakukan untuk masa yang sangat lama dan, sebenarnya, kami melakukannya bersama-sama dengan Coinbase dengan kerap. Oleh itu, saya fikir, sampai ke bahagian lain soalan anda, kemampuan kami untuk membina pengaturan pengedaran yang sangat hebat dan menang-menang dengan syarikat utama benar-benar ada. Saya rasa anda memberikan satu contoh; pastinya ada yang lain. Apa yang saya katakan adalah beberapa perkara. Yang pertama adalah, dan saya rasa kami mendengar ini dari Brian pada panggilan pendapatannya minggu lalu: Brian menjelaskan dengan jelas fokusnya adalah untuk memastikan bahawa USDC adalah stablecoin nombor satu di dunia.

Ia adalah nombor satu dalam pelbagai bidang, dan kami mahu menjadikannya nombor satu secara keseluruhan. Saya rasa kita berkongsi perkara itu. Dan jadi ia sangat, sangat jelas. Perkara kedua yang saya katakan ialah beberapa rakan kongsi lain yang mengumumkan kemungkinan penglibatan dengan sebuah konsortium juga menjelaskan dengan jelas dalam panggilan pendapatan mereka sendiri bahawa mereka mengambil pendekatan agnostik - berbilang duit syiling, berbilang rantai, dll. Dan, sebenarnya, kami terus mengembangkan hubungan kami dengan firma terkemuka ini. Baru hari ini kami mengumumkan kerjasama yang diperluas dengan Visa dan Mastercard, yang menjadi rakan infrastruktur utama di Ark, yang berasal dari USDC dari segi infrastruktur transaksi dan infrastruktur penyelesaiannya. Oleh itu, kita melihat sekitar 70%, sebenarnya, syarikat yang terlibat dalam usaha konsortium seperti ini sudah membina dengan kami. Komen akhir yang akan saya buat, yang saya rasa menjadi inti soalan anda, ialah kami melihat minat luar biasa dari syarikat utama untuk ingin menjadi sebahagian daripada rangkaian USDC. Dan kita melihat ini di seluruh dunia, di mana sahaja kita pergi. Dan kami benar-benar mempunyai peluang, bersama-sama dengan Coinbase, untuk membentuk perkongsian di mana ia masuk akal, di mana kami percaya bahawa syarikat benar-benar dapat membantu mendorong pertumbuhan dan penggunaan USDC secara material.

Oleh itu, saya fikir kita cukup yakin dengan kedudukan yang kita miliki, kedudukan kepimpinan yang kita miliki. Dan juga, saya fikir kita mempunyai alat yang kita perlukan untuk terus bekerjasama dengan syarikat terbaik di dunia untuk berkembang bersama.

Janice, Pengendali

Hebat, hebat. Soalan seterusnya kami datang dari Ken Zahoski dari Autonomous Research. Tidak mendengar soalan.

Ken Zahoski, Penganalisis di Penyelidikan Autonomi

Hei, kawan-kawan, bolehkah anda dengar saya?

Janice, Pengendali

Ya, sekarang kita boleh mendengar anda.

Ken Zahoski, Penganalisis di Penyelidikan Autonomi

Hei, selamat pagi, Jeremy. Terima kasih, dan terima kasih kerana mengambil soalan di sini dan terima kasih atas semua perincian mengenai pra-jualan ARK mengenai apa yang termasuk dalam panduan. Akan bagus untuk mendapatkan lebih banyak perincian dan ulasan. Nampaknya Circle melepaskan sejumlah besar ekonomi di sana. Jadi, anda tahu, patutkah kita melihat ini sebagai peluang hasil sekali sahaja di pasaran itu? Dan kemudian mungkin hanya beberapa spesifikasi mengenai perjanjian itu - adakah Circle dan Coinbase membahagi 10% /50 - dikelaskan dalam baris apa?

Terima kasih.

Jeremy Allaire, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif

Pasti, tiada masalah. Saya boleh mengambil bahagian pertama itu, dan kemudian mungkin saya akan meminta Jeremy Fox-Geen mengambil bahagian kedua itu. Saya rasa pada bahagian pertama adalah, anda tahu, saya rasa apa yang luar biasa ialah platform pertumbuhan tinggi seperti Hyperliquid, yang juga, omong-omong, melihat untuk mendapatkan kembali projek stablecoin lain, akhirnya saya fikir menyedari bahawa kecairan, kesan rangkaian, keutamaan institusi, ketersediaan peraturan global USDC menjadikannya stablecoin yang mereka perlukan untuk ketinggalan.

Oleh itu, saya fikir yang pertama adalah bahawa ia hanya menggariskan bahawa kita menang di pasaran berdasarkan kesan rangkaian yang luar biasa yang telah kita buat, dan itu adalah kunci. Yang kedua, dan ini sangat penting, adalah apabila anda melihat jenis platform pengedaran tertentu, sama ada ia adalah bursa global terbesar - yang, anda tahu, Hyperliquid secara berkesan - mereka memainkan peranan penting kerana apa yang saya suka panggil supernova kecairan, iaitu kecairan yang tertumpu pada platform ini berputar dan mempengaruhi pengedaran dan ketersediaan di banyak tempat lain.

Oleh itu, apabila kita memikirkan perkongsian pengedaran tentpole utama, kita memikirkannya: apakah kesan rangkaian? Apa yang akan dilakukan ini untuk mendorong keutamaan dan penggunaan dalam banyak aplikasi lain? Oleh itu, sebagai jenis primitif pasaran di rantaian yang kritikal, sangat penting bahawa demikian. Oleh itu, saya fikir dengan semangat itu Circle dan Coinbase bersama-sama melihat: mari kita membina susunan ini supaya platform penting dan pertumbuhan tinggi ini - yang, seperti yang saya nyatakan dalam panggilan pendapatan, hampir 75% daripada jumlah dagangan kini benar-benar tokenisasi aset dunia sebenar, jadi ini menjadi penumpuan pasaran kewangan tradisional dan pasaran rantaian ini juga - ia adalah bahagian yang sangat kritikal bagi kita. Oleh itu, saya fikir itulah rasional strategik di sebalik kerja di sana. Dan saya akan membiarkan Jeremy menangani soalan kewangan tertentu juga.

Jeremy Fox-Geen, Ketua Pegawai Kewangan

Sekali lagi, terima kasih, Jeremy. Mengenai susunan Hyperliquid itu sendiri, di mana kedua-dua Coinbase dan Circle dan Hyperliquid semuanya mengambil bahagian, anda dapat melihat di rantaian lokasi sebenar dana dalam platform Hyperliquid berhubung dengan tempat ia dipegang dalam platform Circle atau Coinbase. Pada akhir suku tahun, kira-kira 90% daripada jumlah USDC Hyperliquid diadakan dalam platform Coinbase dan kira-kira 10% daripada jumlah USDC Hyperliquid berada dalam platform Circle.

Mengenai spesifik bagaimana bahagian pendapatan itu diperincikan, kami tidak mengulas dengan lebih terperinci mengenai sifat tepat antara Circle dan Coinbase.

TIDAK DIKENALI, Penganalisis

Selamat pagi, dan terima kasih kerana menjawab soalan itu. Anda bercakap dengan ketepatan yang disengajakan untuk mengutamakan Ark berbanding blockchain lain dan itu boleh memberi kesan kepada pendapatan lain. Saya berharap anda mungkin dapat memperluas sedikit keputusan ini, apa maksudnya ke hadapan, dan bagaimana ini mengubah komponen langganan atau perkhidmatan pendapatan lain pada masa hadapan.

Jeremy Allaire, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif

Mungkin saya boleh mengambil sebahagian daripadanya dan Jeremy Fox-Geen boleh mengambil bahagian lain dari itu, iaitu, saya rasa, anda tahu, yang pertama adalah keputusan strategik, iaitu ARK mewakili salah satu peluang paling besar yang pernah kita lihat sebagai syarikat. Saya rasa saya mungkin mengatakan pada panggilan pendapatan terakhir, kita melihat ARK sebagai peluang yang berpotensi lebih besar daripada USDC itu sendiri. Oleh itu, ini adalah kelahiran lapisan sistem operasi baru untuk aktiviti ekonomi di dunia.

Kami percaya bahawa sejumlah besar aktiviti kewangan, aktiviti ekonomi, aktiviti agentik akan bergerak di bawah sistem operasi ini. Dan kami percaya dalam tempoh tiga hingga lima tahun akan datang terdapat peluang untuk ini menjadi infrastruktur berskala besar di Internet. Oleh itu, saya fikir bagi kami, baik sebagai pemegang kepentingan 25% dalam rangkaian itu serta pengendali utama infrastruktur dalam rangkaian itu, serta jenis kesan gabungan penggunaan rangkaian itu dari segi penggunaan aset dunia nyata, penggunaan stablecoin, yuran transaksi dalam stablecoin, penyelesaian dalam stablecoin kami, anda tahu, semua bahagian ini menjadikannya perkara yang sangat menarik untuk dilaburkan. Oleh itu, dari perspektif kami, bahawa sebagai sumber pendapatan lain utama ke hadapan sangat menarik. Ciri-ciri margin sangat menarik. Kepelbagaian pelbagai jenis produk dan SKU produk yang boleh dilampirkan dengannya juga sangat menarik. Oleh itu, saya fikir dari perspektif kita itulah jenis pendapatan lain yang ingin kita bina. Dan ini adalah infrastruktur strategik yang menggabungkan nilai kepada Circle dalam banyak cara lain.

Dari segi ulasan khusus mengenai apa yang dilakukan terhadap pendapatan lain di luar tahun 2026, saya akan membiarkan Jeremy bercakap pada tahap tinggi mengenai perkara itu, walaupun saya tidak pasti kita mempunyai banyak yang boleh dikatakan.

Jeremy Fox-Geen, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, terima kasih, Jeremy. Lihat, garis pendapatan langganan dan perkhidmatan yang anda minta, seperti yang telah kami katakan, didasarkan pada perkongsian yang kami bina dengan blockchain lain untuk membawa USDC dan seluruh timbunan infrastruktur Circle ke rantaian blok tersebut. Kontrak tersebut mempunyai komponen awal dan komponen berulang. Dan seperti yang kita katakan, kami telah bekerja secara agresif melalui saluran paip mereka selama beberapa suku pertama tahun ini dan pada akhir tahun lalu.

Saya rasa kita telah mengatakannya secara konsisten dan kita sedang mengatasinya. Dan ada kekurangan yang wujud kerana yuran pendahuluan. Kami masih mengutamakan perkara ini sebagai perkhidmatan. Sangat penting bagi kami bahawa USDC tersedia di rantaian blok di mana orang sedang membina aktiviti, dan kami sangat menghargai perkongsian tersebut. Mengenai maksudnya sepanjang tahun ini, anda boleh melihat panduan pendapatan kami yang lain dan anda akan melihat implikasinya pada separuh kedua tahun ini.

Janice, Pengendali

Soalan seterusnya kami datang dari Owen Lau di Clear Street.

Owen Lau, Penganalisis di Clear Street

Hai, selamat pagi. Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Bolehkah anda menambah lebih banyak warna pada peta jalan ejen- Anda boleh mendengar saya? Bolehkah anda dengar saya sekarang? Maaf. Di sana kita pergi. Baiklah. Maaf. Selamat pagi. Bolehkah anda menambah lebih banyak warna pada peta jalan produk agentik pada separuh kedua tahun ini? Bilakah kita harus mengharapkan untuk melihat lebih banyak sumbangan pendapatan daripada perdagangan agentik? Saya tahu ia masih, anda tahu, kecil, ia masih berkembang, tetapi kami hanya mahu memahami, anda tahu, bila ia boleh menjadi lebih penting untuk Circle jangka panjang.

Terima kasih banyak.

Jeremy Allaire, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih. Ia adalah soalan yang hebat. Oleh itu, saya bercakap sedikit mengenai peta jalan separuh kedua kami dalam panggilan itu, dan seperti yang saya nyatakan, kami sebenarnya akan menerbitkan lebih banyak terperinci mengenai perkara itu pada hari-hari mendatang. Oleh itu, nantikan perkara itu dan tontonnya. Anda tahu, apa yang akan saya katakan secara khusus ialah set pertama pengenalan produk yang telah kami buat adalah sebenarnya mengenai membolehkan ejen memiliki dompet, membolehkan ejen mempunyai dasar dan pelindung di sekitar dompet tersebut, membolehkan mereka membuat dan menerima pembayaran menggunakan protokol agen standard terbuka.

Dan kami, anda tahu, di samping itu, melancarkan pasaran ejen yang disusun yang kini mempunyai 900 perkhidmatan di dalamnya. Apa yang menarik ialah kami terus melihat penggunaan organik timbunan pembayaran agentik dan penggunaan organik, anda tahu, perkhidmatan, penyedia data dan pasaran ejen lain yang menawarkan lebih banyak perkhidmatan. Jadi secara harfiah setiap hari, setiap minggu, kita melihat lebih banyak perkara ini. Malah, semalam, Cloudflare mempunyai pengumuman besar.

Mereka membuat dompet ejen dengan sokongan X402 dan USDC tersedia sebagai bahagian teras tawaran mereka. Mereka menyentuh peratusan besar Internet. Jadi itu sangat menarik. Kami melihat perkara ini berlaku secara organik. Dari segi separuh kedua dan jenis materialiti, ada, anda tahu, terdapat beberapa perkara yang sangat penting. Dan visi kami adalah bahawa ejen pada dasarnya mula mengambil lebih banyak kerja kognitif dan ejen menjalankan dan melaksanakan perkhidmatan dan tenaga kerja.

Dan untuk melakukannya, ejen-sebagai perkhidmatan ini perlu mempunyai mekanisme identiti. Mereka perlu mempunyai mekanisme penemuan automatik supaya ejen pada dasarnya dapat menemui ejen lain dan kemampuan mereka dengan lancar. Dan mereka memerlukan sistem reputasi seperti sistem reputasi yang telah kita lihat di pasaran dan platform Internet, di mana anda mempunyai reputasi yang berdasarkan, anda tahu, penglibatan sebelumnya, seperti PageRank di Google sebagai contoh.

Dan kemudian, anda tahu, akhirnya, anda memerlukan cara yang sangat mudah untuk seseorang yang membina ejen untuk membolehkan ejen mereka hanya mendapat pendapatan, untuk mendapatkan dan menjana wang dari pekerjaan mereka. Oleh itu, kami sedang mengusahakan semua perkara itu, dan saya fikir kami akan menggariskan secara terperinci bagaimana rupa itu. Tetapi kita mahu keseluruhan ekonomi agentik ini berfungsi. Kami mahu membolehkan ejen menjadi penyedia perkhidmatan kepada ejen lain dan kepada syarikat di seluruh dunia. Dan setiap keupayaan tersebut, pendekatan kami adalah untuk melakukannya melalui piawaian terbuka.

Oleh itu, ini bukan perkara Circle proprietari. Kami mahu semua ini berdasarkan standard terbuka dan jelas bekerjasama dengan ekosistem luar biasa yang sudah kita miliki hari ini. Dari segi kesan langsung terhadap pendapatan, maksud saya, dengan jelas kita percaya dari masa ke masa jumlah wang stablecoin yang dipegang dan digunakan dalam aplikasi agentik akan berkembang, dan halaju transaksi akan berkembang. Dan kami memastikan bahawa ARK sebagai infrastruktur adalah infrastruktur yang ideal.

Ini adalah sistem operasi ekonomi yang direka untuk bekerja dengan sistem operasi kecerdasan dan sistem agentik ini, dan dengan itu mendorong utiliti, jumlah transaksi, dan aset pada ARK secara langsung terkumpul kepada pendapatan kepada Circle juga. Oleh itu, kita melihat timbunan agen sebagai mendorong beberapa pendapatan di sekitar protokol itu sendiri, tetapi pada dasarnya mendorong penggunaan stablecoin, yang mendorong pendapatan, dan mendorong penggunaan infrastruktur ARK, yang juga mendorong pendapatan.

Janice, Pengendali

Soalan seterusnya kami datang dari Ken Worthington di JPMorgan.

Ken Worthington, Penganalisis di JPMorgan

Hai, selamat pagi dan terima kasih kerana mengambil soalan itu. Bolehkah anda bercakap mengenai kos pengedaran dan transaksi yang berkaitan dengan USDC di platform Circle? Saya tidak dapat mengetahui dengan pasti, tetapi nampaknya kos khusus untuk Circle pada platform USDC turun banyak dari 1Q hingga 2Q. Adakah saya faham itu dengan betul? Dan jika ya, bagaimana campuran USDC pada platform Circle berubah, dan bagaimana perubahan campuran, termasuk CPN, mempengaruhi apa yang anda lihat dari segi kos pengedaran untuk memenangi Circle pada platform USDC?

Jeremy Fox-Geen, Ketua Pegawai Kewangan

Saya akan ambil yang itu. Dan Ken, terima kasih atas soalan itu. Anda mengemukakan soalan yang sangat terperinci dan kami tidak memberikan pendedahan pada tahap margin dan campuran dalam platform kami dan dalam keseluruhan USDC. Tetapi secara umum saya fikir apa yang anda lihat berlaku, dan anda boleh memberitahunya dari panduan kami, adalah margin keseluruhan. Anda boleh memberitahu dari panduan dan apa yang kami cetak pada separuh pertama di mana kami melihatnya keluar. Dan kami selalu mengatakan terdapat banyak cara dan pengambilan yang wujud dalam campuran itu.

Apabila anda memikirkan bagaimana USDC digunakan di seluruh ekosistem aset digital dan semakin di luar ekosistem aset digital dan baik di dalam dan di luar platform, terdapat poket USDC yang sangat diinsentif. Terdapat poket besar dan luas permukaan USDC yang tersebar yang sangat besar yang membawa insentif yang sangat sedikit sama sekali. Oleh itu, dalam satu perempat dan dalam tempoh masa apa pun terdapat pergerakan di setiap poket tersebut. Sekarang saya menghargai bahawa menjadikannya sangat sukar untuk meramalkan margin suku ke suku tahun dan itulah dunia yang kita dihuni sekarang.

Kami berasa sangat selesa dengan panduan akhir tahun kami. Secara keseluruhannya, kami telah menjalani separuh pertama dan, seperti yang kami katakan, lintasannya masih ada, apabila anda melepaskan pendapatan ARK $180 juta yang dijangka diiktiraf, hampir menuju pertengahan julat kami yang dipandu sebelumnya.

Janice, Pengendali

Dan soalan terakhir kami pagi ini datang dari John Todaro di Needham.

John Todaro, Penganalisis di Needham

Hei kawan-kawan, selamat pagi dan terima kasih kerana menjawab soalan saya. Saya tertanya-tanya apakah kita boleh menghabiskan sedikit lebih banyak masa pada X402 untuk memahami USDC hampir menguasai itu sekarang pada 99%. Selain itu, terdapat beberapa pesaing lain yang ingin melancarkan stablecoin dan beroperasi dalam hal itu. Adakah terdapat hak yang hampir wujud untuk menang untuk anda dalam timbunan X402 itu, atau bahkan faedah yang boleh anda perolehi daripada lebih banyak penggunaan dalam saluran pembayaran tersebut?

Jeremy Allaire, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, maksudku kita banyak memikirkan perkara ini, dan terima kasih atas soalan itu, John. Jadi, anda tahu, kami adalah rakan reka bentuk awal dalam X402. Kami adalah salah satu jenis ahli pengasas utama Yayasan X402. Terdapat banyak syarikat hebat yang kini terlibat dalam hal itu. Dan, anda tahu, X402 berkesan mengoptimumkan pembayaran dan penyelesaian dalam rantaian. Dan saya fikir dalam ruang agentik, anda tahu, ejen mahukan wang sebenar, jadi mereka mahukan dolar digital sebenar.

Mereka ingin tahu bahawa infrastruktur adalah sesuatu yang dapat diproses dalam pecahan saat untuk pecahan satu sen. Mereka mahu dapat melakukan transaksi di mana beberapa transaksi serendah hanya beberapa sen sendiri. Dan kita melihatnya di pasaran ejen kita sendiri dan apa yang orang lakukan dengan X402. Oleh itu, semua perkara itu sangat sesuai untuk USDC dan infrastruktur blockchain yang kami sediakan dan banyak rangkaian rakan kongsi kami juga disediakan.

Oleh itu, kita benar-benar mempunyai hak untuk menang dan kita jelas menang. Dan saya fikir, seperti aspek lain di pasaran di mana anda melihat, misalnya, pada akhir bulan Jun, 70% jumlah pembayaran stablecoin dunia sebenar adalah USDC, terdapat kesan rangkaian yang kuat yang wujud. Oleh itu, anda tahu, walaupun lensa, kerana mereka bekerja dengan ejen yang digunakan pada mereka dan mengetahui seperti apa yang boleh saya gunakan dan apa yang ada dan apa yang digunakan oleh ejen lain, itu sebenarnya adalah kesan rangkaian.

Lapisan kecerdasan itu sendiri dimaklumkan oleh utiliti yang ada dan skala yang wujud. Oleh itu, kami merasa sangat baik tentang kedudukan kuat yang telah kami tarikan di sana. Dan saya fikir dengan timbunan produk yang keluar dari banyak syarikat hebat, termasuk jelas Circle dengan dorongan besar pada timbunan ejen kami, kami menjangkakan perkara itu akan berterusan. Oleh itu, saya fikir kita merasa sangat baik tentang hak untuk menang, kesan rangkaian, dan kerja yang kita lakukan untuk mengisytiharkan infrastruktur ini ke lapisan perisikan itu sendiri sehingga USDC adalah bentuk wang pilihan dalam ekonomi agentik.

Dan saya rasa dengan itu, saya fikir itulah soalan terakhir kami, dan saya ingin mengucapkan terima kasih kepada semua orang kerana menyertai kami hari ini pada panggilan pendapatan Q2. Kami sangat gembira untuk berkongsi hasilnya, dan terima kasih atas soalan-soalan. Selamat hari yang hebat.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.