Panggilan Pendapatan Kanada Pasifik Kansas Q2 2026: Transkrip Lengkap

Canadian Pacific Kansas (NYSE: CP) mengadakan panggilan persidangan pendapatan suku kedua pada hari Rabu. Berikut adalah transkrip lengkap dari panggilan.

Kandungan ini dikuasakan oleh API Benzinga. Untuk data kewangan dan transkrip yang komprehensif, lawati https://www.benzinga.com/apis/.

Akses panggilan penuh di https://event.on24.com/wcc/r/5395878/44D988DDA66BA4A29C55E57074175A30

Ringkasan

Kansas Pasifik Kanada melaporkan pertumbuhan volum 4% dan pertumbuhan pendapatan 13% pada suku kedua 2026, dengan nisbah operasi 61.6% dan pendapatan sesaham $1.27, meningkat 13% daripada tahun sebelumnya.

Syarikat ini terus mendapat manfaat daripada rangkaian uniknya yang menghubungkan Kanada, A.S., dan Mexico, dengan rekod baru dalam jumlah bijirin, tenaga, dan kimia, dan perkhidmatan yang diperluas seperti Southeast Mexico Express dan Mexico Midwest Express.

Pengurusan tetap optimis mengenai pertumbuhan masa depan, dengan menyebut saluran paip komersil yang kuat dan pelaburan strategik dalam pemodenan armada lokomotif dan peningkatan infrastruktur, walaupun terdapat ketidakpastian makroekonomi.

Sorotan operasi termasuk peningkatan kelajuan kereta api, kelancaran terminal, dan produktiviti lokomotif, walaupun metrik keselamatan menunjukkan peningkatan kemalangan dan kecederaan.

Syarikat ini mengekalkan kedudukan kewangan yang kukuh, dengan jangkaan untuk pertumbuhan pendapatan dua digit yang berterusan pada tahun 2026 dan peruntukan modal strategik yang menyokong nilai pemegang saham jangka panjang.

Transkrip Penuh

Leo, Pengendali

Selamat petang. Nama saya Leo, dan saya akan menjadi pengendali persidangan anda hari ini. Pada masa ini saya ingin mengalu-alukan semua orang ke panggilan persidangan suku kedua CPKC 2026. Slaid yang disertakan panggilan hari ini boleh didapati di investor.cpkc.com. Semua baris telah diletakkan bisu untuk mengelakkan sebarang bunyi latar belakang. Selepas ucapan penceramah, akan ada sesi soalan-jawab. Sekiranya anda ingin bertanya, cukup tekan bintang, kemudian nombor satu pada papan kekunci telefon anda.

Sekiranya anda ingin menarik balik soalan anda, tekan bintang, kemudian nombor dua. Saya kini ingin memperkenalkan Chris Debru, Naib Presiden, Pasaran Modal, Cukai dan Bendahari, untuk memulakan panggilan persidangan.

Chris Debru, Naib Presiden, Pasaran Modal, Cukai dan Bendahari

Terima kasih, Leo. Selamat siang semua, dan terima kasih kerana menyertai kami hari ini. Sebelum kita memulakan, saya ingin mengingatkan anda persembahan ini mengandungi maklumat yang berpandangan ke hadapan. Keputusan sebenar mungkin berbeza. Risiko, ketidakpastian dan faktor lain yang boleh mempengaruhi hasil sebenar diterangkan pada Slide 2, dalam siaran akhbar, dan dalam MD & A yang difailkan dengan pengawal selia Kanada dan AS. Pembentangan ini juga mengandungi langkah-langkah bukan GAAP seperti yang digariskan pada Slaid 3.

Bersama saya di sini hari ini ialah Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif kami; Nadeem Velani, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Kewangan kami; John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran kami; dan Mark Redd, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Operasi kami. Ucapan rasmi akan diikuti oleh Q & A. Untuk kepentingan masa, kami akan menghargai jika anda mengehadkan soalan anda kepada satu soalan. Sekarang saya gembira untuk memperkenalkan Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif kami, Encik Keith Creel.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Baiklah, terima kasih, Chris. Dan sekali lagi, terima kasih kerana semua menyertai kami pada panggilan hari ini. Seperti yang selalu saya lakukan, saya mulakan dengan mengucapkan terima kasih kepada pasukan kereta api 20,000 yang kami telah menghasilkan hasil yang sangat baik ini. Saya tetap sangat bangga untuk berkhidmat dengan anda masing-masing. Terima kasih atas usaha dan pengorbanan anda. Prestasi, jika anda melihatnya, mencerminkan kekuatan francais CPKC ini, ketahanan gabungan perniagaan kami, dan faedah berterusan menghubungkan Kanada, A.S. dan Mexico secara unik kepada satu-satunya rangkaian kereta api talian tunggal yang secara unik melayani ketiga-tiga negara.

Kami menyatukan landasan kereta api ini lebih dari tiga tahun yang lalu untuk mencipta sesuatu yang unik: rangkaian yang mampu membuka kunci rantaian bekalan baru, memperluas akses pasaran, meningkatkan persaingan di seluruh Amerika Utara. Dan kita melakukan perkara itu. Dengan setiap suku yang berlalu, visi itu menjadi kenyataan. Jadi keputusan untuk suku tahun ini: pasukan menyampaikan pertumbuhan volum sebanyak 4%, pertumbuhan pendapatan sebanyak 13%, nisbah operasi 61.6%, pendapatan $1.27, yang merupakan peningkatan sebanyak 13%.

Keputusan didorong oleh gabungan pelaksanaan berdisiplin oleh Mark dan pasukan, prestasi perkhidmatan yang kuat, dan pertumbuhan berterusan di banyak francais utama kami. Secara operasi, kereta api terus berprestasi pada tahap yang sangat tinggi. Sepanjang suku tahun ini kami menubuhkan rekod baharu merentasi beberapa metrik operasi utama, dengan penggunaan, halaju kereta api, kelancaran terminal semuanya bertambah baik dari tahun ke tahun, menunjukkan keupayaan untuk memindahkan lebih banyak barang ke seluruh rangkaian dengan selamat dan cekap sambil mewujudkan kapasiti tambahan.

Kerana dari pihak inisiatif pertumbuhan, apa yang terus menggembirakan kita adalah peluang di hadapan. Rasional untuk menggabungkan CP dan KCS cukup mudah: buat kereta api talian tunggal yang pertama dan satu-satunya yang menghubungkan Kanada, Amerika Syarikat, dan Mexico, dan memanfaatkan rangkaian untuk menjana nilai untuk pelanggan dan pemegang saham kami. Hari ini kita melihat strategi diterjemahkan kepada hasil ketara ini. Pada suku tahun ini kami menetapkan rekod isipadu dalam bijirin, tenaga, bahan kimia.

Kami juga mengembangkan beberapa inisiatif komersil penting untuk mengukuhkan kisah pertumbuhan jangka panjang rangkaian dan francais kami: pelancaran dan momentum di sebalik perkhidmatan Southeast Mexico Express kami, pertumbuhan berterusan perkhidmatan Mexico Midwest Express, pembukaan kemudahan Americold lain, kali ini di Port of Saint John di Atlantic Canada, dan peningkatan berterusan aliran lalu lintas antara Kanada dan Mexico melalui jambatan darat CPKC yang unik diaktifkan oleh francais Amerika Utara ini.

Mungkin yang paling penting, ketika kita melihat ke hadapan, saluran paip komersil kami tetap teguh. Pelanggan di pelbagai sektor terus mencari cara untuk memudahkan rantaian bekalan, mengurangkan geseran di sempadan, meningkatkan daya tahan, meningkatkan prestasi transit. CPKC berada di kedudukan unik untuk membantu mereka mencapai objektif tersebut. Jadi pada penutupnya, ketika kita memasuki separuh kedua tahun ini, kita melakukannya dari kedudukan kekuatan. Rangkaian kami berprestasi dengan sangat baik, produk perkhidmatan kami kuat, saluran pertumbuhan kami terus berkembang, dan sementara ketidakpastian kekal di bahagian persekitaran makroekonomi, kami didorong oleh keadaan pasaran yang lebih baik di beberapa pasaran. Ini adalah kisah pertumbuhan: pertumbuhan lalu lintas sempadan sempadan, pertumbuhan rantaian bekalan ini, pertumbuhan yang diaktifkan oleh rangkaian yang dibuat secara unik di Amerika Utara oleh CPKC. Kami masih dalam bab awal cerita ini, menyedari potensi penuh francais ini. Kami telah memimpin industri dalam pertumbuhan pendapatan dan pendapatan selama dua tahun terakhir, dan kami berada di kedudukan yang baik untuk memberikan pertumbuhan pendapatan dua digit tahun lagi pada tahun 2026. Oleh itu, saya akan menyerahkannya kepada Mark untuk menjelaskan sedikit operasi.

John Brooks akan datang di pasaran, mungkin pada angka-angka, dan kami menantikan sesi Q & A. Mark, sampaikan kepada awak.

Mark Redd, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Operasi

Terima kasih, Keith, dan selamat petang. Saya ingin memulakan dengan mengiktiraf pasukan kereta api kami di seluruh Amerika Utara untuk satu perempat pelaksanaan yang luar biasa. Komitmen, disiplin, dan fokus membolehkan CPKC memberikan tahap prestasi operasi yang rekod sambil terus menyediakan pelanggan dengan perkhidmatan yang selamat dan boleh dipercayai. Pada suku itu, kami menetapkan rekod suku kedua merentasi beberapa metrik produktiviti utama termasuk kelajuan kereta api, tempat tinggal, produktiviti lokomotif, dan kecekapan bahan api.

Keputusan ini mencerminkan kekuatan model operasi kami dan, yang paling penting, dedikasi pengendali kereta api kami ketika kami terus melaksanakan pada tahap yang sangat tinggi setiap hari. Oleh kerana kami menandakan satu tahun sejak menyelesaikan penyatuan sistem operasi AS dan Kanada kami, faedah kerja itu terus direalisasikan di seluruh rangkaian. Pasukan kami diselaraskan dengan proses umum, berkongsi ukuran prestasi, dan penglihatan masa nyata di seluruh rangkaian.

Ini membolehkan kita mengenal pasti peluang dengan lebih cepat, menyelesaikan masalah dengan lebih cepat, dan membuat keputusan yang lebih baik ketika kita terus menyedari faedah operasi sebagai satu kereta api. Prestasi operasi tetap menjadi bidang tumpuan kritikal. Penglihatan dan koordinasi yang dibuat melalui penyatuan sistem operasi Kanada dan AS kami membolehkan kami menguruskan pelaksanaan kereta api di seluruh rangkaian dengan ketepatan dan konsistensi yang lebih besar daripada sebelumnya. Hasilnya adalah kereta api yang lebih lancar, cekap, dan konsisten, memberikan perkhidmatan dan penggunaan aset yang lebih kuat di seluruh sistem tiga negara.

Beralih kepada keselamatan, ini tetap menjadi keutamaan kami. Sepanjang suku tahun ini, kekerapan kecederaan diri dan kemalangan kereta api meningkat berbanding setahun yang lalu tetapi masih kekal 1.0 untuk kemalangan kereta api FRA dan 0.96 untuk kecederaan diri FRA. Walaupun kami kecewa dengan hasil ini, kami tetap komited sepenuhnya untuk peningkatan berterusan. Keselamatan adalah perjalanan yang memerlukan ketekunan, pembelajaran, dan penglibatan yang berterusan. Kami mengambil tindakan untuk menangani trend yang mendasari dan terus memberi tumpuan kepada memastikan setiap pekerja pulang ke rumah dengan selamat pada setiap shift sambil terus meningkatkan keselamatan operasi kami.

Kembali ke armada lokomotif kami, kami kini telah menerima semua 70 lokomotif Wabtec yang dijadualkan untuk penghantaran pada tahun 2026. Kami tetap berada di landasan yang betul untuk mula menerima lokomotif Progress Rail pada separuh kedua. Berdasarkan 100 lokomotif yang diterima dari Wabtec tahun lalu, kami terus membuat pelaburan yang besar dalam pemodenan armada untuk menyokong pertumbuhan jangka panjang dan kecekapan rangkaian Kansas Pasifik Kanada kami. Pelaburan ini sudah menyokong peningkatan kebolehpercayaan dan kecekapan di seluruh rangkaian, terutamanya pada operasi transkon kami di Kanada di mana unit baru telah digunakan.

Apabila lokomotif tambahan memasuki perkhidmatan, kami menjangkakan manfaat lebih lanjut melalui peningkatan ketersediaan aset, daya tahan rangkaian, dan prestasi operasi. Akhirnya, pasukan kejuruteraan kami secara konsisten memberikan produktiviti yang luar biasa. Kerja mereka telah menyokong rekod beban bijirin sambil mengekalkan prestasi rangkaian yang kuat. Yang penting, penggantian rel dan tali leher terus maju lebih awal daripada jadual. Krew rel dan tali leher kami telah meningkatkan produktiviti pemasangan tahun ke tahun masing-masing sebanyak 18% dan 59%.

Kami benar-benar menjangkakan untuk berada di luar talian utama di Kanada Barat sebelum permulaan musim menuai musim gugur, meletakkan kami untuk menyokong permintaan pelanggan semasa salah satu tempoh paling sibuk dalam setahun ini. Sebagai penutupan, landasan kereta api terus berprestasi pada tahap yang sangat tinggi. Sebagai catatan, John dan saya menghabiskan sedikit masa di landasan kereta api minggu lalu, dan kami keluar dengan senang hati dengan apa yang kami capai sambil mengenal pasti bidang peluang selanjutnya. Itulah rupa PSR sebenar.

Saya selalu ingat, A-plus hari ini adalah B-minus esok, kerana kami terus memacu peningkatan berterusan. Pelaksanaan yang kuat oleh pekerja kami, faedah mengukuhkan integrasi kami, tumpuan berdisiplin pada prestasi perkhidmatan, pelaburan strategik, dan peningkatan produktiviti berterusan di seluruh perniagaan akan meletakkan kami dengan baik pada separuh kedua. Dengan itu, saya akan menyerahkannya kepada Jeff.

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Baiklah, terima kasih, Mark, dan selamat petang. Keputusan suku kedua kami mencerminkan kekuatan francais unik CPKC dan faedah rangkaian tiga negara kami. Suku ini adalah satu lagi contoh hebat bagaimana kami terus mengumpulkan pertumbuhan daripada sinergi dan kemenangan perniagaan baru. Kami menyedari harga yang kuat untuk nilai perkhidmatan dan kapasiti kami. Sekarang, melihat hasil Q2 kami, kami menyampaikan pendapatan pengangkutan rekod Q2 tidak termasuk bahan bakar dan GPM rekod sepanjang masa, masing-masing meningkat 13% dan 4%.

Sistem rTMS meningkat 9%, mencerminkan pendapatan surcaj bahan api yang lebih tinggi, kekuatan harga yang berterusan dan pengukuran campuran yang menyederhanakan. Berdasarkan prospek semasa kami untuk bahan bakar dan FX, kami menjangkakan kekuatan berterusan dalam hasil pada separuh kedua tahun ini. Beralih ke slaid seterusnya, dan sebelum membincangkan bidang perniagaan, saya ingin menghabiskan seketika untuk konsistensi pertumbuhan kami. Mencerminkan Q2 sejak 2023, kami telah memberikan pertumbuhan RPM 17%, atau 22% tidak termasuk bahan bakar.

Prestasi ini, walaupun terdapat latar belakang makro yang mencabar, adalah hasil daripada kekuatan komersil berfokus pada laser bagi produk perkhidmatan kami, kecekapan rangkaian dan kapasiti yang boleh kami tawarkan ke pasaran. Sekarang dengan melihat dengan lebih dekat prestasi pendapatan suku kedua kami, saya akan bercakap dengan hasil yang disesuaikan FX. Bermula dengan Bulk, Q2 merupakan satu lagi suku rekod bagi hasil bijirin, RTM dan muatan kereta, dengan pendapatan meningkat 24% pada pertumbuhan volum 19%. Jumlah bijirin Kanada meningkat 24%, didorong oleh penuaian rekod dan pertumbuhan berterusan di pasaran seperti Mexico.

Jumlah bijirin AS meningkat 14%, juga didorong oleh permintaan yang kuat ke Mexico dan pasaran PNW. Melihat ke hadapan, kami tetap optimis bahawa kedua-dua penawaran dan permintaan akan kekal kukuh melalui Q3, dan walaupun masih awal untuk diketahui, tanaman baharu di seluruh rangkaian kami akan bermula dengan baik. Pendapatan potash meningkat 10% pada penurunan jumlah 2%, mencerminkan kesan penyelenggaraan pelabuhan dan pengeluaran lombong yang lebih rendah. Melihat ke hadapan, sementara kami terus mengharapkan kesan daripada penyelenggaraan pelabuhan, asas permintaan eksport tetap sihat, dan kami bekerjasama rapat dengan pelanggan kami di ruang ini untuk memaksimumkan jumlah potash kami pada separuh kedua tahun ini. Untuk melengkapkan Bulk, pendapatan arang batu menurun 18% dengan pengurangan volum 29%, mengurangkan jumlah pertumbuhan RTM kami kira-kira 3% pada suku tahun ini. Penurunan ini didorong oleh cabaran berkaitan pengeluaran yang berterusan kerana lombong pelanggan kami mempengaruhi penghantaran sepanjang suku tahun ini. Walaupun kadar operasi telah stabil dan tahap penghantaran bertambah baik, kami menjangkakan arang batu akan terus menjadi penghantaran pada separuh kedua tahun ini. Beralih ke pendapatan Barang Dagangan, Tenaga, Bahan Kimia dan Plastik meningkat 8% pada pertumbuhan volum 6%.

Pertumbuhan jumlah didorong terutamanya oleh VRU yang lebih tinggi dan penghantaran mentah konvensional, sebahagiannya diimbangi oleh penghantaran minyak bahan api yang lebih rendah ke Mexico. Melihat ke hadapan, kami menjangkakan pertumbuhan berterusan dalam ECP yang didorong oleh asas pasaran yang lebih baik dan kemenangan perniagaan baru. Pendapatan produk hutan meningkat 2% pada jumlah 2% yang lebih rendah. Walaupun jumlah penurunan, kami digalakkan untuk melihat kekuatan dan sinergi berterusan yang dipimpin oleh penghantaran kayu ke pasaran AS selatan kami, menonjolkan kemampuan unik kami untuk menghubungkan penawaran dan permintaan di seluruh Amerika Utara. Malah, walaupun kadar faedah yang lebih tinggi dan perumahan yang lebih rendah bermula, bulan Jun menandakan bulan rekod untuk penghantaran sinergi kayu di seluruh rangkaian kami. Pendapatan Logam, Mineral dan Produk Pengguna meningkat 16% pada pertumbuhan volum 7%. Pertumbuhan didorong oleh peningkatan jumlah keluli di lorong jambatan domestik dan darat, bersama dengan kekuatan berterusan dalam penghantaran agregat yang disokong oleh aktiviti pembinaan baharu di bahagian selatan rangkaian kami.

Beralih ke Automotif, pendapatan meningkat 19% pada pertumbuhan volum 8%, mewakili satu lagi suku rekod. Pertumbuhan didorong oleh kemenangan perniagaan baru dan jangka masa panjang untuk menjadi contoh menarik nilai rangkaian tiga negara kami. Menutup dengan francais intermodal kami, pendapatan meningkat 11% pada jumlah rata. Jumlah intermodal domestik meningkat 3% pada suku tahun ini. Kami digalakkan oleh kejayaan awal perkhidmatan SMSMX kami dengan CSX. Dengan jumlah meningkat lebih daripada 30% dari Q1, kami melihat tanda-tanda peningkatan peluang penukaran trak-ke-rel yang disokong oleh harga bahan api yang lebih tinggi, penguatkuasaan peraturan yang lebih ketat dan pengurangan kapasiti trak.

Kedua-dua perkhidmatan MMX dan FMX kami berada di kedudukan yang baik untuk memanfaatkan dinamik pasaran yang baik ini. Jumlah antarabangsa menurun 2% ketika kami mencapai daya tarikan yang kuat berbanding perbandingan tahun sebelumnya. Melihat ke hadapan, kami menjangkakan untuk kembali ke pertumbuhan di Antarabangsa, disokong oleh produk perkhidmatan kami yang kuat dari Pelabuhan Vancouver dan ketika kami melaksanakan inisiatif pertumbuhan khusus di Pelabuhan St John dan juga Lázaro Cárdenas. Oleh itu, secara ringkasnya, saluran peluang pertumbuhan unik adalah kuat, dan kami terus menangkap momentum harga di seluruh buku perniagaan kami.

Dengan peningkatan dalam trend permintaan barang, realisasi sinergi yang berterusan dan saluran kemenangan perniagaan baru yang semakin meningkat, saya tetap yakin dengan kemampuan kami untuk memberikan pertumbuhan volum digit tunggal pertengahan pada tahun 2026. Dengan itu, saya akan menyerahkannya kepada Nadeem Velani.

Nadeem Velani, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Kewangan

Baiklah, terima kasih, John, dan selamat petang. Kami menyampaikan satu perempat lagi pertumbuhan volum yang kuat, pelaksanaan berdisiplin dan kawalan kos yang berkesan. Keputusan ini menggariskan kekuatan francais kami dan keupayaan kami untuk menterjemahkan peluang unik kami ke dalam pendapatan dan pertumbuhan aliran tunai. Kami terus merealisasikan sinergi penggabungan, sementara Mark dan pasukannya memberikan prestasi operasi dan perkhidmatan pelanggan yang sangat baik. Saya sangat gembira dengan prestasi asas perniagaan dan momentum yang kami bawa ke separuh kedua tahun ini.

Sekarang beralih ke suku kedua kami pada Slide 15, nisbah operasi yang dilaporkan CPKC adalah 54.6%. Nisbah operasi teras kami yang disesuaikan ialah 61.6%, meningkat 90 mata asas daripada tahun lepas. Pendapatan sesaham yang dicairkan adalah $1.15, dan EPS cair yang disesuaikan teras adalah $1.27, meningkat 13% berbanding tahun lepas. Dengan melihat lebih dekat perbelanjaan kami di Slide 16, saya akan bercakap mengenai varians tahun ke tahun berdasarkan pelarasan FX. Perbelanjaan komp dan faedah teras yang disesuaikan adalah 702 juta.

Kenaikan tahun ke tahun didorong oleh pampasan berasaskan saham yang lebih tinggi, inflasi gaji dan kos berkaitan jumlah. Ini sebahagiannya diimbangi oleh kenaikan produktiviti yang berterusan, meningkatkan berat kereta api dan peningkatan kecekapan operasi yang berterusan. Melihat ke hadapan, kami menjangkakan untuk terus menjana produktiviti buruh yang kuat pada separuh kedua tahun ini, dengan pertumbuhan jumlah pekerja yang sederhana menyokong pertumbuhan jumlah yang mempercepat. Perbelanjaan bahan api meningkat 49% tahun ke tahun.

Kenaikan itu didorong terutamanya oleh kenaikan harga diesel di lebuh raya sebanyak 52% bersama-sama dengan jumlah yang lebih tinggi. Ini sebahagiannya diimbangi oleh peningkatan kecekapan bahan api sebanyak 4%, didorong oleh peningkatan berat kereta api dan peningkatan produktiviti lokomotif. Perbelanjaan bahan meningkat 3% dari tahun ke tahun. Peningkatan ini terutamanya didorong oleh inflasi, termasuk kesan harga bahan api yang lebih tinggi pada armada bukan lokomotif kami, sebahagiannya diimbangi oleh keuntungan kecekapan daripada pengoptimuman kontrak dan kos bahan lokomotif yang lebih rendah.

Sewa peralatan adalah 6% lebih rendah berbanding tahun sebelumnya, mencerminkan peningkatan penggunaan aset, halaju rangkaian yang lebih kuat dan masa kitaran yang lebih baik. Perbelanjaan susut nilai dan pelunasan meningkat 5%, didorong oleh asas aset yang lebih besar. Perbelanjaan PS&O yang disesuaikan teras ialah 585 juta. Peningkatan tahun ke tahun didorong oleh kos korban dan inflasi yang lebih tinggi, sebahagiannya diimbangi oleh inisiatif produktiviti dan kecekapan operasi di seluruh rangkaian. Dalam mengkaji semula suku ini, saya akan menyerlahkan kekuatan prestasi dan pelaksanaan perniagaan yang mendasari.

Pertumbuhan volum yang kuat, harga yang berdisiplin dan peningkatan produktiviti yang berterusan membolehkan kami memberikan suku lagi pertumbuhan pendapatan dua digit sambil menyerap beberapa masalah kos yang ketara. Kos korban yang lebih tinggi dan pampasan berasaskan stok mewakili kesan 4 sen kepada EPS dan 120 mata asas kepada OR tahun ke tahun. Perubahan harga bahan api adalah 130 titik asas ke arah OR. Walaupun terdapat kesan ini, lintasan asas perniagaan tetap kuat.

Gabungan pertumbuhan volum, leveraj operasi dan pengurusan kos yang berdisiplin membolehkan kami mengimbangi hadapan ini dan memberikan pertumbuhan pendapatan yang kuat pada suku tersebut. Bergerak di bawah garis pada Slide 17, perbelanjaan faedah bersih adalah $237 juta, atau $231 juta tidak termasuk perakaunan pembelian. Peningkatan itu didorong terutamanya oleh faedah ke atas hutang baru, sebahagiannya diimbangi oleh baki kertas komersil yang lebih rendah dan pembayaran balik hutang. Perbelanjaan cukai pendapatan adalah $335 juta, atau $370 juta disesuaikan untuk perakaunan pembelian dan item penting.

Kami terus menjangkakan kadar cukai efektif yang disesuaikan teras sepanjang tahun kira-kira 24.75%. Beralih kepada Slide 18 dan aliran tunai, tahun hingga kini, wang tunai bersih yang disediakan oleh aktiviti operasi meningkat 8% didorong oleh pendapatan operasi yang lebih tinggi. Perbelanjaan modal setahun hingga kini kami adalah 1.4 bilion, dan kami tetap berada di landasan yang betul untuk memberikan capeks sepanjang tahun sebanyak 2.65 bilion, pengurangan 15% dari tahun ke tahun. Tahun hingga kini, wang tunai percuma yang disesuaikan adalah $1.3 bilion, meningkat 25% berbanding tahun sebelumnya.

Sepanjang separuh pertama tahun ini, pendekatan berdisiplin kami terhadap pengurusan modal memberikan pulangan pemegang saham $2.4 bilion melalui pembelian semula saham dan dividen, yang mencerminkan peruntukan modal yang seimbang dan oportunistik. Sebagai penutupan, kami memberikan hasil kewangan yang kukuh pada suku kedua, mencerminkan pertumbuhan volum yang sihat, harga yang berdisiplin, peningkatan produktiviti berterusan dan pengurusan kos yang berkesan. Perniagaan ini terus menjana pendapatan dan aliran tunai yang kuat, sementara keutamaan lembaran imbangan dan peruntukan modal tetap tidak berubah.

Semasa kami melihat separuh kedua tahun ini, pelaksanaan berterusan di seluruh rangkaian, kecekapan berterusan dan inisiatif pertumbuhan meletakkan kami dengan baik untuk mencapai panduan sepanjang tahun kami dan memberikan nilai pemegang saham jangka panjang yang mampan. Dengan itu, saya akan menyerahkannya kembali kepada awak, Pete.

Pete

Baiklah, dengan itu, pengendali, mari kita buka untuk soalan. Terima kasih, Jenny.

Leo, Pengendali

Terima kasih. Jika anda ingin bertanya, cukup tekan bintang kemudian nombor satu pada papan kekunci telefon anda. Jika anda ingin menarik balik soalan anda, tekan bintang dua. Seperti yang dinyatakan sebelum ini, sila hadkan diri anda kepada satu soalan. Soalan pertama anda datang dari Chris Weatherby dengan Wells Fargo. Tolong teruskan.

Chris Weatherby, Penganalisis di Wells Fargo

Jelas sekali suku yang kukuh, tetapi saya rasa saya ingin bercakap sedikit tentang apa yang telah kita lihat, perkembangan dengan transaksi antara UP, dan khususnya perjanjian dengan Canadian National. Saya hanya ingin memahami bagaimana perasaan anda, jika ia mengubah apa-apa daripada landskap kompetitif untuk CPKC, bagaimana perasaan anda seperti anda sesuai dengan dinamika di sini dan kemudian peluang pertumbuhan yang anda lihat dari rangkaian gabungan CP dan KC dalam jangka masa berbilang tahun, berdasarkan apa yang telah kita lihat setakat ini.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Sudah tentu, anda mungkin mendapat jawapan dua bahagian di sini. Apabila anda mengatakan perjanjian itu, nyatakan perjanjian khusus.

Chris Weatherby, Penganalisis di Wells Fargo

Jadi saya rasa ada dua. Jadi ada satu yang bergantung pada transaksi, satu yang tidak, saya rasa, dari segi EJ & E dan potensi akses melalui Texas. Saya rasa mungkin bermula di sana, dan mungkin jika anda ingin mengembangkannya untuk memasukkan kedua-duanya, inilah pandangan anda.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Baiklah, saya akan pergi ke peringkat tinggi, John. Saya akan biarkan awak masuk. Beberapa pasaran yang saya cuba memisahkan diri sendiri, tetapi sukar untuk memisahkan diri saya dari pengalaman 17 tahun, yang kebanyakannya pada tahun-tahun terakhir melibatkan perjuangan untuk hak untuk memisahkan diri anda dari keinginan pengalaman operasi Chicago di dalam gelung dalaman itu. Oleh itu, laluan EJ&E yang memberi syafaat di sekitar Chicago, bagi saya, ia adalah seperti grail suci Chicago dari perspektif rangkaian apabila saya memakai topi lama saya.

Jadi saya sangat sensitif. Diakui saya faham kesakitan dan penderitaan yang diambil. Saya juga lebih memahami daripada yang lain, saya berpendapat, manfaat operasi memiliki aset itu. Oleh itu, apabila saya memikirkan perjanjian itu secara berdiri, saya fikir Jim, baik dengan Jeff, dia memahami seperti saya memahami faedah memiliki kapasiti itu dan injap pelepasan itu dan melalui semacam laluan antara negeri di sekitar Chicago. Nah, apabila saya memakai topi CN saya, jika saya mahu, dan saya berfikir kembali dan merenungkan, itu bukan kapasiti tanpa had yang anda berikan, itu adalah klausa insurans anda.

Dan mungkin hari ini anda mempunyai kapasiti bocor. Sepuluh tahun dari sekarang adakah anda mempunyai kapasiti bocor? Dan perkara-perkara yang mencadangkan hanya kerana orang lain membayar modal ada hak jalan yang tidak terhad untuk membina sisi dan membina infrastruktur pada satu ketika, dan ini adalah aset jangka panjang dan keputusan jangka panjang, akan ada akauntabiliti untuk keputusan itu. Anda bangun di tengah-tengah kejatuhan di Chicago, terutamanya jika UP dan pengiring menyedari cita-cita mereka di lokasi yang paling sesak dan sibuk di Amerika Utara.

Dan sekarang anda berjuang dengan kereta api UP dan kereta api CN dengan kapasiti yang sama, dan kemudian fikirkan perkara ini lebih lanjut, kerana saya ada sedikit. Bagaimanakah ini memberi kesan kepada keseluruhan kompleks Chicago? Sekarang anda hanya meletakkan J dalam permainan. Jadi soalan yang saya ada, dan saya berfikir tentang ini—dan saya belum sampai ke bahagian maklumat tambahan yang diberikan ini. Saya menghabiskan terlalu banyak masa untuk 84 halaman pembetulan dan kemudian saya membaca surat Jim dan kemudian saya sampai ke sedikit perkara CGP-saya tertanya-tanya bagaimana itu mengubah rancangan penggabungan mereka dan bagaimana itu diubah suai dan bagaimana anda mengintegrasikannya dalam, nombor satu.

Dan saya memikirkan hari ketika tempat itu cair dan bagaimana anda memisahkan diri sekarang dan anda tidak mempunyai injap pelepasan. Jadi ia memberi saya kebimbangan. Jadi apa yang anda dapat untuk itu? Anda mendapat akses ke Mexico melalui Memphis Gateway. Anda mendapat keupayaan untuk memetik kepada pelanggan langkah dua baris mungkin untuk kadar pengangkutan berbanding tiga, tetapi ia masih merupakan langkah tiga baris. Ia masih laluan ke atas Memphis. Secara operasi ia masih dikawal dan dihantar oleh Union Pacific.

Anda masih sampai ke titik sempadan yang paling bermasalah di Mexico di Eagle Pass, dan sekarang anda mempunyai tiga jalan kereta api yang berjuang untuk kapasiti yang sama pergi ke satu kereta api. Itu, berbanding dengan rangkaian kami dari sudut pandang kompetitif - secara operasi, pergi ke pasaran utama kami yang kami layani - tidak bernasib baik. Jadi banyak maklumat untuk berehat dalam semua itu. Ken, saya fikir pada akhirnya, baik untuk Jim mendapat akses di Chicago. Saya berharap CN tidak mempunyai penyesalan pembeli pada masa akan datang dengan apa yang mereka serahkan berbanding apa yang mereka dapat, kerana saya rasa mereka tidak mendapat banyak.

Secara jujur, ketika datang ke sisi penggabungan, saya fikir ia adalah beberapa langkah untuk UP menyelesaikan aplikasi penggabungan yang sangat bermasalah. Ia mengekalkan persaingan mungkin pada dua ke satu dan tiga ke dua di mana ia boleh dilaksanakan secara operasi. Oleh itu, itu membantu mengambil beberapa langkah ke arah menyelesaikan batu dan batu dan batu dan batu dan batu dan batu lebih banyak langkah bermasalah ketika mengakses. Untuk CN yang datang ke Kansas City, kami sudah mempunyai empat jalan kereta api yang berjalan antara Kansas City dan St. Louis. Saya katakan selamat datang ke pesta itu. Bersedia untuk bersaing kerana kita mahu. Kami tidak takut dengan persaingan. Kami tidak pernah selama kami melakukan pekerjaan kami dan kami memanfaatkan faedah laluan talian tunggal kami. Saya akan menentang CN. Saya akan menentang UP. John, ada komen komersil?

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Saya hanya akan menambah, Chris, mungkin bahagian Mexico. Seperti kata Keith, kita tidak takut untuk bersaing. Tetapi saya tidak menganggapnya sangat berbeza daripada mungkin ketika CN mempunyai sambungan dan menggunakan laluan ke Jackson dengan warisan KCS untuk sampai ke Mexico, dan kemudian mereka beralih untuk membuat laluan ke Chicago dengan UP—Saya rasa Falcon atau segala-untuk berlari ke Mexico, dan sekarang mereka telah melanjutkan perjalanan mereka di persimpangan lain ke Memphis untuk turun ke Mexico.

Ia tidak mengubah pendekatan kami tiga tahun yang lalu apabila mereka meletakkannya. Saya rasa kami telah menunjukkan pertumbuhan yang sangat kuat pada MMX kami, dan semuanya di belakang perkhidmatan. Oleh itu, saya hanya melihatnya kerana kami mempunyai produk yang tidak dapat ditiru di pasaran. Itulah sebabnya mengapa pada tahun 2023 terdapat $100 juta dari apa yang saya anggap - kita panggil perniagaan jambatan darat - mengalir antara Mexico dan Kanada. Saya melihat kita pada 600 juta pada akhir tahun ini dan jalan untuk mencapai satu bilion.

Ini hanya produk unik yang dapat kami tawarkan, dan saya pasti akan ada pelanggan tertentu di luar sana bahawa produk CN-UP masuk akal di FXE atau di pasaran tertentu, dan itu baik-baik saja. Jadi saya berdiri dengan itu. Dan komen Keith mengenai Kansas City benar kepada saya. Anda tahu, kami memilikinya - terdapat empat jalan kereta api yang masuk dan keluar dari sini yang ada hari ini dari ke timur yang kami saing untuk perniagaan. Tetapi, saya fikir kembali ketika kami bersaing untuk KCS dan itu dikenal pasti sebagai peluang besar di lorong oleh pesaing kami, dan terus terang kami tidak melihatnya.

Oleh itu, jika mereka menjelaskan peluang besar, ia akan menjadi peluang bagi kita untuk bersaing menentangnya, dan kami menantikan peluang itu.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Dan ada satu titik lagi - titik menjelaskan - saya fikir ia juga penting untuk difahami. Anda tahu, apabila John bercakap dengan perniagaan yang telah kami menang, kami telah bersaing, dan kami terus melihat jalan pertumbuhan di sini dari 600 juta hingga satu bilion pada tahun-tahun akan datang, sebahagian besar lalu lintas itu datang dari atau melalui Kanada barat, bukan Kanada timur. Tidak mengatakan bahawa ada yang bukan dari timur, tetapi peluang terbesar adalah di barat.

Dan dari sudut pandangan rangkaian CN secara dramatik kurang bernasib baik kepada rangkaian kami dari asal Kanada barat. Memandangkan kita melalui Minneapolis-St Paul dan sekarang sebelah barat Mississippi, untuk mereka masuk ke Mexico - sama ada di atas Chicago, sama ada di atas Memphis, sama ada di atas Jackson - mereka harus pergi ke Chicago, mereka harus pergi ke timur untuk kembali ke barat. Itu menurunkan laluan batu dengan cara yang signifikan.

Chris Weatherby, Penganalisis di Wells Fargo

Sangat membantu. Hargai, kawan-kawan. Terima kasih.

Leo, Pengendali

Soalan seterusnya anda datang dari Fadi Shamun dengan BMO Capital Markets. Tolong teruskan.

Fadi Shamun, Penganalisis di BMO Capital Markets

Terima kasih. John, anda telah dapat menyampaikan 300 juta, 350 juta pendapatan sinergi saluran paip China selama beberapa tahun terakhir. Kedengarannya anda menaik pada saluran paip yang akan menjelang 2027. Bolehkah anda merangka jenis peluang yang anda lihat, semacam idiosinkratik terhadap beberapa usaha komersil yang anda kerjakan? Bolehkah kita menganggap bahawa ini akan terus berjalan dengan cara yang serupa seperti yang telah dilakukan dalam beberapa tahun terakhir hingga 2027?

Dan susulan cepat kepada Nadeem, hanya anda menyebut beberapa item perbelanjaan yang ketara. Saya hanya tertanya-tanya apakah anda boleh menghuraikan sedikit apa ini dan bagaimana kita harus memikirkan jambatan perbelanjaan semasa anda memasuki separuh kedua tahun ini?

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Ya, jadi saya akan mulakan di sana. Patti, terima kasih atas soalan itu. Saya melihat kadar larian yang sangat baik untuk mencapai itu, mari kita sebutnya 1.4, 1.5 bilion sinergi ketika kita menutup tahun ini. Dan anda betul, itu kira-kira 300, sebenarnya lebih daripada $300 juta peningkatan di kawasan itu. Anda tahu, saya akan menyebut bahawa ia benar-benar datang dari semua bidang perniagaan. Tetapi seperti yang saya lihat, katakan secara khusus untuk enam hingga 18 bulan akan datang, kami baru sahaja melihat pertumbuhan yang luar biasa dalam sinergi intermodal kami khusus untuk itu dan juga bijirin kita.

Anda tahu, kami benar-benar tidak menggaru permukaan, dan saya akan mengatakan hari-hari awal dari segi memanfaatkan francais ini dalam rangkaian bijirin kami. Dan saya fikir apa yang telah kita lihat dengan tanaman yang kuat di Kanada, sebenarnya tanaman yang kuat di rangkaian AS atas kami, kerana kami semakin mendalam, lebih mendalam ke musim penghantaran, kami telah melihat semakin banyak pasaran di seluruh rangkaian kami menjadi kenyataan. Jadi itu kuat. Saya ingin mengatakan bahawa kita naik 60, 70% jika anda melihat bijirin dari wilayah utara kita ke pasaran Mexico atau selatan AS. Dan sekali lagi, saya boleh memberitahu anda saya bangga di mana kami telah memindahkan jarum itu tahun ini. Tetapi saya masih fikir kita agak dalam perlawanan awal untuk benar-benar memikirkan aliran tersebut untuk bersaing. Dan, terus terang, saya fikir saya membincangkan perkara ini sebelum ini, saya hanya menghabiskan sedikit masa di Mexico melihat kemudahan ini, dan keupayaan untuk meningkatkan keupayaan throughput mereka yang akan mendorong pertumbuhan jumlah masih ada. Anda tahu, walaupun saya bangga kerana kami telah membawa perkhidmatan MMX ke tahap kapasiti sekitar 70%, anda tahu, saya masih mencabar pasukan, terutamanya dalam persekitaran pengangkutan ini sekarang, tentang bagaimana kita mula mendorong sampul surat kepada bagaimana pasangan kereta api kedua boleh kelihatan pada MMX. Dan itu sebenarnya tanpa banyak pertumbuhan reefer yang masih kita usahakan, yang kita hanya melihat peningkatan di ruang itu. Jadi saya optimis tentang perkara itu. Dan kemudian mungkin saya juga menunjukkan, sama seperti yang saya rasa Keith menyebutkannya, walaupun saya gembira dengan program automotif gelung tertutup kami, masih ada beberapa kelebihan di luar sana yang saya harapkan dapat mencapai kemajuan dalam tempoh enam hingga 12 bulan akan datang dalam kontrak yang saya fikir juga akan memanfaatkan faedah yang dapat kami berikan dengan itu.

Jadi itu adalah jenis kawasan panggilan keluar.

Nadeem Velani, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Kewangan

Mungkin saya hanya akan menunjukkan beberapa perkara. Kemalangan, kompot saham, dan komp insentif adalah kira-kira 5 sen berbanding setahun yang lalu, mungkin sekitar sekitar 150 mata asas. Oleh itu, saya memikirkan dengan angin hadapan itu, jika mereka tidak ada di sana, mungkin lebih dekat dengan 60 OR. Dan saya hanya akan meninggalkannya di situ.

Fadi Shamun, Penganalisis di BMO Capital Markets

Terima kasih.

Leo, Pengendali

Terima kasih. Maaf. Soalan seterusnya anda datang dari Jonathan Chappell dengan Evercore ISI. Talian anda kini dibuka.

Jonathan Chappell, Penganalisis di Evercore ISI

Terima kasih. Selamat petang, Mark. John baru sahaja menyusun rancangan pertumbuhan berasaskan luas. Saya tahu banyak yang unik untuk Kansas Pasifik Kanada, tetapi terasa seperti untuk pertama kalinya sejak penggabungan anda mempunyai beberapa angin makro yang kuat yang sedang dibina juga. Saya tahu anda akan menambah sedikit jumlah pekerja pada separuh kedua tahun ini, tetapi lebih rendah daripada jangkaan pertumbuhan jumlah. Apabila anda memikirkan beberapa tahun akan datang dan sumber-sumber, anda telah mencipta banyak produktiviti setakat ini dalam beberapa tahun terakhir.

Tetapi bagaimana anda berfikir tentang menyelaraskan sumber dengan jenis profil pertumbuhan yang dibentangkan oleh John dalam tempoh dua hingga tiga tahun?

Mark Redd, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Operasi

Nah, saya fikir ia hanya nilai bagaimana kita menjalankan perniagaan dengan PSR. John bercakap tentang apa yang dia lakukan pada bulan-bulan akan datang. Kami berada di latar belakang memahami jenis kru yang kita perlukan, jenis lokomotif apa yang perlu kita letakkan di hadapannya, kontena, kotak kotak, apa sahaja. Oleh itu, kami terus melihat permintaan peralatan, orang. Di samping itu, saya melihat sinergi perjanjian yang baru kami tandatangani dengan—saya akan katakan ditandatangani — yang baru saja kami laksanakan dengan selatan, dari apa yang akan saya katakan di selatan Heavener, Oklahoma, hingga sempadan di Laredo, yang merupakan perjanjian Mid-South lama, yang mungkin saya akan terlalu terperinci, tetapi ia adalah perjanjian yang saya buat. Ia hampir seperti perjanjian setiap jam. Kami bercakap mengenai perjanjian setiap jam. Ini adalah perjanjian harian, dan itu akan menguruskan beberapa jumlah pekerja yang kita perlukan. Kami akan mendapat beberapa sinergi ditambah jumlah pekerja daripada itu, dan kemudian kita boleh menggunakan jumlah pekerja itu untuk perniagaan masa depan yang John mahu lakukan dengan bijirin. Tetapi kita masih mempunyai peluang untuk menggandakan kereta api. Kami mempunyai beberapa peluang dengan panjang kereta api yang akan terus kami selesaikan.

Dan itu hanya bahagian selatan. Jelas sekali kita mempunyai perjanjian I di hujung utara North Dakota, Minneapolis, semua lokasi tersebut. Oleh itu, kami mempunyai jadual hari kerja yang boleh kita ubah dengannya untuk menambah orang dengan cepat atau bermaksud waktu hari dengan cepat. Jadi itulah yang akan saya katakan. Kami akan tinggal di hadapan John dan kami akan sentiasa berkomunikasi untuk memahami apa yang seterusnya, apa peluangnya. Berita baiknya mereka tidak datang ke kapal esok.

Maksud saya, kami mempunyai banyak masa untuk merancang dan kami mempunyai lokomotif yang akan datang ke atas kapal juga.

Leo, Pengendali

Terima kasih. Seterusnya. Soalan seterusnya anda datang dari Brian Ostenbeck dari JP Morgan. Talian anda terbuka.

Brian Ostenbeck, Penganalisis di JP Morgan

Hei, petang. Terima kasih kerana mengambil soalan itu. Hei John, bolehkah anda memberikan sedikit ulasan mengenai hasil di sini? Saya tahu nombor tajuk agak bising dengan bahan bakar dan FX, jadi mungkin beberapa ulasan jangka pendek untuk membantu menetapkan tahap untuk suku ketiga. Tetapi di manakah pembaharuan teras yang mendasari datang? Adakah anda masih mempunyai beberapa peluang penetapan harga semula atau jarak jauh yang masih berjalan apabila anda memperoleh lebih banyak KCS dan CP warisan yang disatukan, atau adakah itu hampir selesai?

Jadi hanya ingin mendengar sedikit lebih lanjut mengenai perkara itu, terutamanya dalam persekitaran beban trak yang lebih kuat ini. Terima kasih.

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Ya, anda tahu, kita masih melihat panjang jarak jauh yang cukup baik, Brian, peningkatan, saya rasa suku ini, tahun ke tahun, kira-kira 3%. Dan, anda tahu, saya bercakap tentang beberapa peluang jambatan darat lain dan di mana saya melihat beberapa pertumbuhan sinergi yang masih akan datang. Itu adalah peluang jarak jauh yang cukup besar iaitu penggerak jarum. Oleh itu, terdapat beberapa bunyi bising itu, saya rasa bunyi yang baik, masih berlaku yang kadang-kadang boleh mempengaruhi gabungan kita sedikit pada perniagaan jalan raya yang lebih panjang itu.

Anda tahu, harga, saya sangat gembira. Kami tidak melepaskan kaki dari gas kerana, saya tidak tahu, sudah beberapa tahun sekarang kita telah melakukan apa yang akan saya anggap tepat di hujung bimbingan kami atau lebih tinggi. Anda tahu, saya rasa pada hari pelabur kami membimbing 3 hingga 4% ke atas rancangan berbilang tahun itu, dan saya akan mengatakan bahawa kami telah berada di puncak, melebihi; sekarang kita mungkin berada dalam julat yang tepat, dan kami tidak melepaskan kaki kami dari gas di sana.

Saya menjangkakan ia berpotensi mempercepat kerana kita melihat apa yang berlaku di ruang trak dan ketika kita semua memerhatikan inflasi pada tahun-tahun mendatang. Jadi, anda tahu, apabila saya melihatnya, saya berfikir tentang sen per RPM seperti ini: Saya menyebut di mana pembaharuan datang; campuran sedikit, panggil ia satu atau dua titik angin depan; dan jenis kembali anda ke baki adalah bahan api dan FX, Brian.

Brian Ostenbeck, Penganalisis di JP Morgan

Terima kasih, John, menghargainya.

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Ya, terima kasih.

Leo, Pengendali

Semua baik. Soalan seterusnya datang dari Steve Hanson dengan Raymond James. Tolong teruskan.

Steve Hanson, Penganalisis di Raymond James

Ya, selamat petang, kawan-kawan. Terima kasih atas masa. Keith, saya fikir anda mungkin telah merujuk sebelumnya secara tidak langsung, tetapi saya hanya ingin tahu bagaimana anda fikir perjanjian atau konsesi yang diekstrak oleh CN mengubah pandangan anda mengenai potensi konsesi yang mungkin anda lakukan. Adakah ia meletakkan anda dalam kedudukan yang lebih kuat, kedudukan yang lebih lemah, atau adakah ia tidak begitu relevan dalam bagaimana anda berfikir mengenainya?

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, saya rasa apa-apa yang dilakukan oleh CN dan UP relevan dengan perkara-perkara yang akan kita minta, kerana ia mengubah matematik kita sama sekali, dan tidak ada kesan.

Leo, Pengendali

Soalan seterusnya anda datang dari Brandon Oglenski dengan Barclays. Tolong teruskan.

Brandon Oglenski, Penganalisis di Barclays

Terima kasih kerana mengambil soalan itu. Dan Keith, saya rasa, maaf kerana mengikuti topik ini, tetapi saya rasa lebih luas, adakah anda percaya bahawa apa yang telah dilakukan UP dan CN adalah meletakkan perjanjian ini pada platform kompetitif yang lebih baik? Dan saya rasa saya mendengar sedikit pertikaian di sana mengenai harga gerbang kompetitif yang diperluas, jadi saya tidak tahu sama ada anda mungkin ingin menerangkannya.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, dengar, saya akan tunggu dan membiarkan pengawal selia masuk ke rumpai, tetapi saya akan kekal pada tahap yang tinggi sebaik mungkin. Saya rasa jawapan mudah adalah tidak. Saya tidak fikir ia mengubah matematik. Saya fikir itu-saya akan memberi penghargaan di mana kredit ditujukan—saya fikir ia adalah beberapa pengakap ke arah yang positif berbanding tempat mereka berada. Saya fikir ia sekurang-kurangnya menandakan sedikit kesedaran bahawa rancangan pembinaan kerajaan kereta api mereka harus membawa lebih banyak perkara untuk dianggap sebagai kes yang bertentangan.

Saya rasa itu penting. Saya rasa mereka telah menangani - dan kembali kepada apa yang Steve katakan, saya terlepas perkara ini - mereka memang menangani kebimbangan kami berkaitan dengan kawalan yang tidak wajar di terminal KCT serta TRRA, jadi saya mengucapkan terima kasih kepada mereka kerana mengambilnya dengan serius dan mengatasinya. Tetapi di luar itu, masalah yang ada sebelum ini kekal. Dan saya melihatnya dengan cara ini, anda tahu, saya melihat lensa. Ada yang mengatakan saya berat sebelah. Saya akan mengatakan saya berat sebelah oleh pengalaman.

Saya telah menavigasi, dan saya dibentuk oleh, pengalaman yang kami lalui dalam aplikasi dan proses penggabungan kami sendiri. Pengetahuan yang mula menavigasi proses penggabungan, peraturan, peraturan, undang-undang, peraturan lama, peraturan baru, ditambah dengan pengetahuan tentang bagaimana, dalam pengalaman kami, bagaimana saya membaca peraturan dan menafsirkan peraturan - yang telah benar-benar dibentuk dan dipengaruhi oleh bagaimana anggota STB telah melakukan perkara yang sama. Dan kembali dan membaca konteks mengapa peraturan ditulis, kembali dan membaca pendengaran, kembali dan mendengar dan berfikir dan merenungkan kata-kata Linda Morgan.

Anda tahu, lensa yang penting apabila anda menafsirkan fakta-fakta ini. Dan akhirnya, lensa terakhir yang akan saya lihat adalah jenis pemohon - tingkah laku mereka, masa lalu, masa kini, masa depan; sejarah integrasi; sehari-hari; tingkah laku anti-kompetitif atau tidak. Adakah ini entiti yang, ketika mereka menyampaikan fakta mereka kepada pelanggan, menyampaikan fakta mereka kepada jalan kereta api, menyampaikan fakta dan hujah balas mereka kepada pengawal selia, adakah seperti yang mereka katakan, atau adakah seperti yang mereka percaya?

Selalunya terdapat perbezaan di dalamnya - kebenaran anda, kebenaran saya, dan kebenaran. Dan saya fikir badan pengawalseliaan ini akan mencapai kebenaran, dan kebenarannya mengatakan fakta-fakta ini bermasalah. Apa yang benar sebelum penyerahan tambahan mereka adalah pengurangan ketara dalam pilihan kompetitif. Peningkatan mereka kepada CGP adalah beberapa pergerakan, saya akan memberikannya, tetapi ia sementara dan tidak inklusif. Jadi jika ia diperlukan sama sekali, adakah ia tidak diperlukan selama-lamanya? Sekiranya diperlukan untuk menyelesaikan formula yang mengatakan anda mesti meningkatkan persaingan, hanya menyatakan penyelesaian jangka panjang anda untuk meningkatkan persaingan, mendefinisikannya sebagai perkhidmatan tunggal - jika anda kembali dan membaca peraturan dan perbicaraan, itu tidak mencukupi. Itu bukan kata-kata saya; itulah kata-kata Linda Morgan. Ia penting, tetapi ia bukan satu-satunya penyelesaian tunggal, dan ia tidak akan menyelesaikan persaingan yang dipertingkatkan dengan sendirinya. Sekali lagi, kata-kata beliau, bukan kata-kata saya. Masih mewujudkan kehidupan monopoli yang ketara - itulah kata-kata saya. Kepekatan pasaran masih, dan kini risiko operasi yang lebih ketara kerana sekarang kita mempunyai J dalam permainan. Masih kebimbangan penting mengenai tingkah laku anti-persaingan, masa lalu dan sekarang.

Dan saya rasa tidak ada di antara kita yang akan berdebat mengenai penyatuan akhirnya jika penggabungan ini diluluskan. Batu itu sedang bergulung. Ia tidak dapat dinafikan. Jika anda membaca permohonan, surat penyerahan tambahan - maksudnya, jika saya pernah membaca surat yang mengatakan bukan sahaja yang baik ini, yang kedua lebih baik, ia bagus untuk Amerika; kita perlu pergi dan melayani kepentingan orang ramai di Amerika; kita perlu menjadi operasi dua rangkaian. Itu sahaja. Dan saya gemetar memikirkannya sebagai manusia dan sebagai pengguna.

Saya teringat tentang berat keputusan ini petang semalam ketika saya pulang ke rumah dan saya melihat telefon saya, dan ini agak topikal kerana saya memberi kredit kepada Jim—dia menggunakan banyak analogi tentang terbang melalui Chicago dan syarikat penerbangan dan penerbangan langsung—dan kemudian saya membaca: American Airlines, berasaskan seluruh sistem. Syarikat penerbangan serantau, syarikat penerbangan utama, tiada siapa yang boleh bergerak. Bagaimana dengan dunia apabila hanya Amerika atau United wujud dan salah satu daripada keduanya berasas? Apa yang berlaku? Itulah kekacauan besar-besaran di syarikat penerbangan. Sekarang gunakan penyelesaian yang sama untuk kereta api. Anda mempunyai satu kereta api yang mengendalikan 40% dari setiap langkah. Tetapi lupakan komen yang mengelirukan mengenai GTM dan atau - mengatakan tidak, ayuh, kereta api yang berat yang menggerakkan banyak bijirin dan arang batu, GTM mereka secara semula jadi akan lebih banyak daripada landasan kereta api yang lebih berwajaran untuk intermodal. Makluman berita: kereta arang batu dan kereta bijirin beratnya lebih banyak daripada, katakanlah, 10 atau 11 kereta.

Tetapi itu mengelirukan. Ia adalah 43 negeri. Dalam dunia sempurna Jim atau dunia yang sempurna UP, ia adalah dua jalan kereta api - salah satu daripada dua, atau kedua-duanya kerana gangguan komputer, menjadi asas. Itu terlalu besar untuk gagal. Dan saya boleh bercakap dengan anda masing-masing sepanjang hari - dan mungkin ada di antara kamu di sini, anda tahu, bertanya dan menjawab—saya tidak akan meyakinkan anda, tetapi tidak mengapa. Saya tidak perlu meyakinkan STB, badan STB ini. Dan saya tahu dari pengalaman mereka memahami graviti keputusan ini.

Mereka memahami peraturan itu lebih baik daripada yang kita lakukan. Mereka memahami niat dan mereka memahami mandat mereka, dan mereka mempunyai kuasa untuk membuat keputusan yang tepat. Mereka mempunyai kebebasan untuk menimbang fakta. Jadi sekali lagi, saya akan mengatakan ini: jika anda seorang penghantar, jika anda pihak yang berkenaan yang akan memberi komen, perhatikan apa yang sedang berlaku. Jangan menurunkan naratif palsu. Lakukan matematik anda, lakukan kerja rumah anda sendiri, bentuk pendapat anda sendiri dan failkan komen anda.

Nyatakan fakta anda, kerana itulah akhirnya rekod yang akan diputuskan. Dan jika fakta-fakta tersebut diketahui dan difahami, tiada apa yang dikemukakan oleh UP dan CN yang mengubahnya. Dengan fakta yang bermasalah, mereka membawa kita ke tempat yang tidak demi kepentingan orang ramai, bukan demi kepentingan terbaik rangkaian ini. Itulah cara saya rasa. Itulah yang saya percaya, berdasarkan lensa saya.

Brandon Oglenski, Penganalisis di Barclays

Terima kasih, Keith.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih.

Leo, Pengendali

Soalan seterusnya anda datang dari Ken Hexter dari Bank of America. Tolong teruskan.

Ken Hexter, Penganalisis di Bank of America

Hei, hebat. Selamat petang. Hei, Keith. Anda sebenarnya bermula hampir memuji perjanjian apa yang Jim lakukan. Saya akan mengatakan hampir menyokong, tetapi saya rasa jawapan terakhir anda menunjukkan mungkin masih tidak. Tetapi dia memang masuk ke sana mencampurkan Canadian Pacific Kansas dalam campuran dengan BN dan CSX. Saya ingin mendengar pemikiran anda di sana. Dan kemudian, Nadeem, adakah anda baru menamatkan jawapan anda di sana dengan 60%, atau adakah itu menunjukkan titik pelancaran anda mengenai apa yang harus kita cari pada separuh kedua?

Jadi mungkin sub-60 pada separuh kedua, adakah itu yang anda buang di sana?

Nadeem Velani, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Kewangan

Ya, itu adil. Saya rasa kita akan melihat peningkatan berurutan dalam RTM. Kami akan melihat percepatan yang signifikan dalam jumlah berbanding separuh pertama. Oleh itu, secara keseluruhan pendapatan akan menjadi lebih baik dan kita akan melihat leveraj operasi keluar dari itu. Dan jangkaan saya adalah mempunyai perbelanjaan korban yang lebih sedikit daripada yang kita miliki pada separuh pertama tahun ini. Oleh itu, saya fikir beberapa item tersebut boleh memberi kesan kepada pendapatan dan OR.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Untuk soalan anda, maksud saya, pada dasarnya, saya dengan tegas menentang penyatuan kereta api tambahan atas semua sebab yang telah saya bicarakan. Tetapi jika ia dipaksa, kita tidak akan berdiri diam. Kami tidak boleh berhenti dan bersaing dengan yang terbaik. Jadi saya tidak akan memberitahu anda pasangan apa. Saya boleh membuat kes cadangan nilai dengan pelbagai rakan kongsi, tetapi yakinlah, industri ini tidak akan diam jika UP dan NS berkumpul. Ini soal masa. Akan ada penyatuan tambahan.

Harus ada. Untuk dapat bersaing dengan go-live yang akan dibuat. Dan dalam mana-mana senario tersebut, pasukan ini, rangkaian ini, menawarkan nilai yang cukup menarik.

Leo, Pengendali

Terima kasih. Terima kasih, Nick. Soalan seterusnya anda datang dari Walter Spracklin. Walter dengan RBC Capital Markets. Tolong teruskan.

Walter Spracklin, Penganalisis di RBC Capital Markets

Terima kasih banyak, pengendali. Selamat petang, semua orang. Keith, anda dan BNSF berpendapat bahawa kemajuan boleh dibuat, perjanjian boleh ditandatangani tanpa memerlukan penggabungan. Dan pastinya perjanjian antara CN dan Union Pacific ini tidak bergantung pada penggabungan itu. Ia berlaku dengan serta-merta. Saya merujuk kepada perjanjian... dan Eagle Pass through Memphis. Adakah ini mendorong anda sekarang, atau mungkin anda sudah melakukannya, tetapi tidak bolehkah anda sekarang, atau adakah anda akan berusaha untuk memperkukuhkan perjanjian anda sendiri, perjanjian anda sendiri dengan BNSF atau apa yang anda miliki dengan FMX melalui CSX?

Adakah terdapat peluang untuk menambahkannya dengan CSX dan adakah peluang yang anda lihat apabila anda melihat penghalaan anda di mana pertukaran trek atau pertukaran hak trek dengan BNSF mungkin masuk akal juga?

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, Walter, tidak dapat dinafikan. Dalam kedua-dua kes, apabila anda mempunyai dua pihak yang bersedia, anda boleh melakukan banyak perkara. Anda tahu, saya telah melihat rangkaian kami. Terdapat menu pilihan. Ada perkara yang boleh kita lakukan dengan VM, ada perkara yang boleh kita lakukan dengan CSX di luar penggabungan yang, secara terang terang, kita boleh meletakkan produk yang cukup menarik di pasaran untuk terus maju. Adakah ia akan menjadi perkhidmatan satu talian? Tidak. Adakah terdapat beberapa kelebihan untuk itu? Ya.

Tetapi ya, sekali lagi, jika perkara ini menjadi kesimpulan yang terlebih dahulu, maka anda akan melihat motivasi meningkat untuk dapat melakukan perkara-perkara itu. Saya rasa sekarang orang sedang menunggu untuk melihatnya. Industri ini di luar UP dan NS dan mungkin sekarang CN, mereka tidak mahu penggabungan. Pelanggan kami, anda tahu, jika anda bercakap dengan pelanggan, saya tidak peduli apa yang CN bersetuju dengan UP, apa yang UP setuju dengan CN, penambahbaikan apa yang mereka buat kepada CGP, letakkan semuanya dalam bakul yang sama.

Saya tidak fikir anda akan berlari ke bank atau berlari ke STB dengan mengatakan, ya, ini adalah perkara terbaik sejak roti yang dihiris, akan menyokong - 'Kami akan menyokongn' - kerana ini adalah keputusan selama-lamanya. Anda tidak melepaskan perkara ini. Tetapi sekali lagi, jika ia selesai, kita mempunyai tanggungjawab untuk bertindak balas dan kami akan melakukannya. Dan sebagai hasil daripada ini, kami tidak pernah lebih dekat dengan BNSF, kami tidak pernah lebih dekat dengan CSX, kami tidak pernah mengembangkan kecerdasan pasaran yang kami kembangkan sekarang dan motivasi dan pilihan laluan untuk membentangkan beberapa cadangan nilai yang cukup menarik di atas meja.

Jadi sekali lagi, kita tidak akan duduk diam dalam persekitaran penggabungan. Kami tidak akan kekurangan penggabungan. Kebaikan boleh keluar dari ini. Hasil terbaik adalah tiada penggabungan. Hasil terbaik mungkin, jika tiada penggabungan, UP dan CN dapat melakukan beberapa perkara yang baik bersama-sama untuk mewujudkan beberapa nilai untuk industri dan untuk mewujudkan beberapa nilai untuk pelanggan mereka. Terdapat banyak lalu lintas di luar sana untuk bergerak dan, pada gilirannya, anda akan melihat CP melakukan sesuatu dengan CSX, dengan VN, VM dengan CSX.

Mereka boleh membuat banyak parti yang berbeza kerana orang berfikir jauh berbeza daripada yang pernah mereka miliki. Tetapi hasil tersebut boleh berlaku dan UP hanya menunjukkan kepada kami bahawa mereka dapat - bukan kerana mereka belum tahu atau belum melakukannya dengan ketiadaan penggabungan, itulah yang diperlukan oleh peraturan sebelum mereka meluluskan penggabungan.

Walter Spracklin, Penganalisis di RBC Capital Markets

Hargai warna, Keith. Terima kasih.

Leo, Pengendali

Soalan seterusnya datang dari Ravi Shanker dengan Morgan Stanley. Tolong teruskan.

Madison, Penganalisis di Morgan Stanley

Hai, ini Madison untuk Ravi. Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Kami hanya tertanya-tanya bagaimana anda memikirkan kapasiti dalam rangkaian anda ketika kitaran naik datang.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, saya rasa saya akan cepat dengan jawapan itu. Tandakan, jika anda mahu menambah. Kami, anda tahu, jika anda ingat bahawa permohonan penggabungan kami memerlukannya - kami membuat beberapa pelaburan yang cukup besar untuk mempersiapkan pertumbuhan. Kami telah melakukannya dengan tepat selama tiga tahun yang lalu. Dan apa yang tidak kita jangkakan ketika kami menyatukan kereta api adalah kemelesetan ekonomi. Oleh itu, kita sedang dibina ke hadapan untuk pertumbuhan masa depan. Kami berada dalam kedudukan yang sangat baik berbanding dengan lokomotif, berbanding dengan kapasiti kereta, berbanding dengan kapasiti trek.

Satu-satunya perkara yang perlu kita lakukan ketika perniagaan dan pertumbuhan datang ialah jumlah pekerja yang meningkat.

Mark Redd, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Operasi

Ya, saya katakan jumlah pekerja tambahan. Dari perjanjian yang kami kumpulkan, kami telah membuka kunci Shreveport, Louisiana, ke mana kita boleh pergi ke semua arah dengan satu perjanjian. Sekali lagi, kami mendapat 275 juta dari janji STB yang kami kumpulkan untuk mereka. Kami mempunyai sambungan ke CSX di mana kami menghabiskan banyak wang. Laluan empat puluh sembilan batu sejam yang membuka banyak kapasiti menuju ke timur. Sekali lagi, kami mengatakan di Mexico kami membelanjakan $75 juta di atas jambatan yang baru kami bina, yang dibina oleh KCS, yang kami selesaikan.

Jadi ya, kapasiti tidak akan menjadi masalah. Dan sekali lagi, di kawasan yang berbeza, John dan saya akan tinggal di hadapannya tanpa mengira ke mana kita pergi dengan perniagaan. Komited untuk berbuat demikian.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya. Oleh itu, kami berada di kedudukan untuk pertumbuhan pada kos tambahan yang lebih rendah.

Madison, Penganalisis di Morgan Stanley

Mendapat. Terima kasih kawan-kawan.

Leo, Pengendali

Soalan seterusnya anda datang dari Scott Group dengan Wolfe Research. Tolong teruskan.

Scott Group, Penganalisis di Wolfe Research

Hei, terima kasih. Mungkin seperti versi gambar yang lebih besar dari soalan itu. Anda tahu, saya fikir kembali ke hari penganalisis, kita sepatutnya mendapat banyak pertumbuhan pendapatan dengan banyak leveraj operasi dan peningkatan margin dan pertumbuhan pendapatan jenis remaja pertengahan remaja, tinggi. Dan John, saya fikir slaid anda mengenai pertumbuhan volum kompaun sangat membantu dan ia bagus, tetapi mungkin tidak sebaik yang anda fikirkan pada hari penganalisis. Dan saya fikir pada soalan terakhir anda, Keith, persekitaran makro lebih mencabar.

Saya rasa akhirnya apa yang saya cuba tanya ialah adakah anda fikir kita berada di titik infleksi di mana anda masih mempunyai beberapa peluang sinergi, ditambah sekarang mungkin makro yang lebih menyokong di mana, seperti, semuanya akan sama-dan sekarang pembelian balik bermula - di mana semuanya akan mula bersatu dan kita akan melihat lebih banyak percepatan yang bermakna, pertumbuhan pendapatan, kembali kepada apa yang anda fikirkan akan berlaku. Adakah ini tempat yang anda fikir kita berada sekarang?

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Bolehkah saya mengatakan tidak dapat dinafikan sejak April '23 bahawa persekitaran pengangkutan hampir sama buruk seperti yang kita fikirkan—atau kami tidak pernah menyangka ia mungkin seburuknya. Walaupun begitu, dan itulah titik slaid itu, walaupun demikian, kami dapat mengumpulkan pertumbuhan yang cukup mengagumkan tanpa persekitaran yang menyokong. Jadi sekarang melihat ke hadapan, saya percaya, anda tahu, walaupun semua pertumbuhan kami dan banyak pertumbuhan kami disokong oleh sinergi dan produk baru yang kami letakkan, seperti yang saya katakan, kami masih, anda tahu, di pertengahan banyak peluang tersebut.

Jadi saya fikir maksud anda benar-benar tepat. Anda terus mengikut kadar pengembangan produk, mengisi kapasiti yang baru saja dibincangkan oleh Keith dan Mark, dan kami mula mendapat sedikit angin belakang di beberapa kawasan ini. Saya fikir ia menjadi sangat menarik.

Scott Group, Penganalisis di Wolfe Research

Dan Nadine, adakah anda fikir leveraj operasi mempercepat dengan itu?

Nadeem Velani, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Kewangan

Ya, betul-betul. Saya fikir, Scott, maksud saya, seperti yang anda tahu, beberapa tahun kebelakangan ini, saya fikir industri secara keseluruhan telah mengharapkan makro yang lebih menyokong. Saya rasa kami telah mengetahui bahawa anda tidak boleh berharap makro itu pulih dan kami telah mengambil pendekatan yang lebih konservatif dan kami telah banyak bercakap mengenai sumber dan pelaburan modal, dll. Kami berada di hujung depan itu pada awal integrasi kita - menjadi permulaan hari kita satu tiga tahun yang lalu.

Dan jika anda melihat di mana kita berada tahun ini, saya rasa jumlah pekerja turun 500 orang dan jumlah meningkat 3, 4% dan mempercepat dan kita akan dapat menampung pertumbuhan itu. Oleh itu, apabila saya melihat tahun 2027 dan beberapa tahun akan datang, kita dapat menampungnya dengan sampul modal yang kita bicarakan - ia adalah 2.6, 2.7 bilion-dan itu dengan dolar Kanada yang lebih tinggi atau dolar Kanada yang lebih lemah yang memberi kesan kepada modal. Jadi secara keseluruhan kita dapat menampung pertumbuhan ini dan dengan rancangan modal yang kita ada, ia akan menjana sejumlah besar wang tunai percuma seperti yang telah kita lihat setakat ini tahun ini.

Dan itu akan membantu mempercepatkan pendapatan. Oleh itu, bagi saya kisah leveraj operasi baru bermula dan anda akan melihatnya pada separuh belakang tahun ini dan anda telah melihatnya setakat ini pada Q2 juga.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih kawan-kawan. Terima kasih, Scott.

Leo, Pengendali

Soalan seterusnya anda datang dari Konark Gupta dengan Scotiabank. Tolong teruskan.

Konark Gupta, Penganalisis di Scotiabank

Selamat petang. Keith, apabila anda duduk bersama pelanggan dan pihak berkepentingan anda, adakah anda merasakan bahawa mereka agak terganggu oleh perkembangan industri yang berterusan? Dan saya mendengar segala-galanya dari penggabungan UP-NS hingga tawaran CN-UP serta kemungkinan kesan hilir yang dibincangkan oleh semua orang. Rasanya sangat membantu. Terima kasih.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Saya fikir mungkin cara kita semua perasaan tentang perkara ini - kita telah berurusan dengan ini seketika - ia memerlukan banyak perhatian. Semua senario apa jika ini, anda tahu, apa sahaja itu, hanya meneruskannya dan sampai ke titik di mana kita boleh dan mengunci dan fokus pada apa yang boleh kita kendalikan dan tidak ada semua pemboleh ubah ini yang saya fikir akan menjadi kelegaan kepada pelanggan. Terus terang, John, anda boleh memberikan sedikit lebih banyak warna di sini, tetapi semua orang yang saya terlibat, saya tidak mempunyai satu yang mengatakan bahawa kami mahukan lebih banyak penyatuan.

Mereka berkata kami mahu melindungi pilihan yang kompetitif, kami mahukan pilihan. Kami suka keupayaan untuk mewujudkan ketegangan daya saing antara dua jalan kereta api apabila ia berkaitan dengan harga dan kapasiti serta keputusan modal kami dan keputusan penghantaran kami. Dan saya fikir itu adalah tema biasa yang bergema dengan kita.

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Ya, tanpa keraguan, Konark. Anda tahu, kerana benar-benar COVID di mana kami telah mengalami, anda tahu, semacam rantaian bekalan yang cerah, pelanggan kami mencari lebih banyak pilihan. Dan terus terang itulah sebabnya kami mendapat banyak sokongan dalam menyatukan CP dan KCS dalam perjalanan kami, kerana kami benar-benar meningkatkan persaingan dan membuka pasaran baru. Dan saya fikir, untuk soalan anda, ia adalah gangguan. Saya rasa terdapat banyak naratif di luar sana dan pelanggan kami cuba mengetahui apa yang betul dan apakah sumber kebenaran yang betul.

Dan terus terang mereka telah melihat faedah yang dapat kita buat. Tetapi saya juga berpendapat mempersoalkan adakah mereka benar-benar akan mendapat persaingan yang dipertingkatkan daripada apa yang dicadangkan UP-NS.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Dan itulah perbezaan utama. John, apa yang baru anda katakan, penggabungan kami membawa pilihan tambahan ke meja, yang termasuk peluang baris tunggal tambahan yang tidak pernah tersedia sebelum ini, misalnya, dari Chicago ke Mexico dan, dalam kes kami, seterusnya. Jadi semuanya aditif juga. Tidak ada yang dicairkan. Tidak ada pilihan yang dikeluarkan dari meja. Itu sama sekali berbeza daripada binatang yang kita hadapi sekarang. Ia adalah penggantian untuk. Dan menurut pemohon, lebih baik daripada.

Tetapi jika anda penghantar, ia masih bermakna lebih sedikit pilihan. Adakah anda mempunyai pilihan yang sama esok yang anda ada hari ini dalam format penuh? Sekiranya ia diluluskan, jawapannya adalah, dengan tegas, tidak, anda tidak. Dan pelanggan, pada umumnya, setelah bertahun-tahun penyatuan dalam industri ini, itu tidak sesuai dengan pelanggan. Apabila anda memberitahu mereka bahawa mereka mempunyai pilihan yang lebih sedikit - saya tidak peduli terapi apa yang anda berikan kepada-mereka mempunyai kenangan dan trauma penyatuan sebelumnya dalam industri ini.

Dan beberapa trauma terburuk, saya minta maaf, anda menyebabkannya. Dan pemikiran untuk memberi mereka lebih banyak kuasa dan terdedah kepada itu sekali lagi memerlukan ahli terapi dalam beberapa kes. Dan saya katakan itu dengan bergurau, tetapi saya tidak bergurau. Pembuat keputusan pengangkutan yang menderita itu 30 tahun yang lalu - saya telah berada di sini 35, saya telah menaiki kereta api 35, Jen telah menaiki kereta api 45 - banyak pembuat keputusan itu berada di kedudukan kanan, dan mereka masih kehilangan tidur pada waktu malam memikirkan integrasi tersebut.

Jadi secara operasi atau komersil, pelanggan, anda mempunyai lebih sedikit pilihan. Ia tidak bergema tetapi dengan populasi yang sangat kecil yang mungkin mendapat manfaat secara unik. Tetapi ia adalah populasi yang kecil. Jadi ia adalah perkhidmatan talian tunggal - dengan kos apa? Dan kami tidak pernah memuncangkan skala dalam gabungan kami. Kami tidak pernah mengancam itu. Kami hanya menambah satu ke meja.

Leo, Pengendali

Terima kasih. Soalan seterusnya anda datang dari Tom Wadowitz dengan UBS. Talian anda terbuka. Tolong teruskan.

Tom Wadowitz, Penganalisis di UBS

Hai, selamat petang. Jadi John, hanya ada, saya rasa, mungkin pasangan untuk anda di pasaran. Jadi bagaimana anda berfikir tentang arang batu — seperti, saya rasa ia menjadi kurang teruk sepanjang suku tahun ini. Adakah ada titik di mana anda berkata, okey, ini adalah kadar operasi baru untuk arang batu, tetapi seperti, hei, anda tahu, lombong tidak dapat melakukan apa yang dulu? Atau adakah anda optimis bahawa menjelang 2027 anda kembali ke tempat mereka berada? Dan kemudian saya rasa dalam ECP itu cukup bagus, tetapi saya fikir produk halus ke Mexico mungkin lemah.

Jadi, saya tidak tahu, apa-apa jenis, saya rasa, pemikiran mengenai kedua-duanya? Terima kasih.

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Ya, terima kasih, Tom. Jadi ya, pastinya Q2 adalah apa yang kita lihat sebagai yang paling teruk dari segi kesan kepada pendapatan kita dan jumlah kami yang berkaitan dengan arang batu. Saya rasa seperti Q3 terasa seperti Q1, dan secara progresif semakin baik untuk menutup tahun ini. Kami tetap rapat dengan pelanggan di sana. Saya boleh memberitahu anda bahawa mereka optimis mengenai peningkatan jumlah. Saya akan mengatakan bahawa kami pasti telah melihat peningkatan dalam pengeluaran mereka, dan jangkaan kami adalah - dan saya rasa pandangan mereka ketika mereka melihat ke tahun 2027—adalah untuk kembali ke jenis tahap yang anda lihat tahun lalu.

Dan saya tahu bahawa mereka mahu berkembang di luar itu. Oleh itu, saya fikir pencirian anda yang kurang teruk mungkin betul ketika kita bergerak ke separuh kedua tahun ini. Anda tahu, ECP, anda betul. Ini adalah satu kawasan yang membuat saya bangun pada waktu malam adalah bahan api halus ke Mexico. Ini adalah perniagaan yang sangat baik dan, saya rasa, penyelesaian rantaian bekalan yang telah kami kembangkan. Ia benar-benar tidak wujud di sini selama enam, lapan bulan yang lalu.

Kita mula melihat, ketika keadaan bertambah baik berbanding dengan keadaan di Teluk, kita mula melihatnya terbuka sedikit. Tetapi sebaik sahaja keadaan berubah lagi, ia ditutup semula. Saya rasa berita baik di bahagian itu ialah kita sudah bersedia, rantaian bekalan itu kukuh. Kami mempunyai proses kastam dan itu. Oleh itu, ketika pasaran berubah dan arb itu terbuka semula, saya fikir kita akan mendapat manfaat daripada perniagaan itu lagi. Saya tidak dapat memberitahu anda dengan tepat bila itu akan berlaku.

Tom Wadowitz, Penganalisis di UBS

Ya. Baiklah, hebat. Terima kasih.

Leo, Pengendali

Soalan seterusnya datang dari Benoit Poirier dengan Desjardins Bank. Tolong teruskan.

Benoit Poirier, Penganalisis di Desjardins Bank

Ya, terima kasih banyak, dan selamat petang, semua orang. Hanya dari segi andaian, memandangkan pergerakan yang telah kita lihat dalam FX dan bahan bakar, saya tertanya-tanya apakah ada perubahan dalam anggapan anda untuk tahun ini, dan mungkin khusus untuk bijirin. John, anda menyebut—adakah anda bergantung pada tanaman bijirin yang lebih kuat pada separuh kedua untuk mengimbangi kelemahan arang batu, atau adakah anda masih membakar purata tiga hingga lima tahun? Terima kasih.

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Ya, saya akan membiarkan Nadeem mengulas mengenai beberapa andaian makro, tetapi dari segi bijirin, anda tahu, saya fikir kita cukup optimis bahawa kita akan menutup Q3 dengan semacam kekuatan berterusan. Anda tahu, saya fikir persoalannya akan menjadi bila sebenarnya penuaian bijirin. Anda tahu, saya akan memberitahu anda sekarang, saya telah melihat mungkin lebih banyak peningkatan berbanding wilayah pertumbuhan khusus CPKC-jadi Alberta selatan, Saskatchewan selatan — kawasan yang bahkan tahun lalu tidak hebat, dari segi keadaan kemarau, menjadi lebih baik.

Jadi kita optimis. Anda tahu, untuk tujuan Q4 kami, kami telah memodelkan apa yang akan menjadi purata tiga hingga lima tahun. Tetapi saya akan memberitahu anda, tahun lepas, anda tahu, jumlah kami tidak bergerak pada kadar yang rekod. Kami sedikit lebih perlahan keluar dari wilayah selatan kami, dan kemudian mengambil semacam itu - mungkin sedikit berbeza daripada apa yang dialami CN pada musim gugur. Jadi, anda tahu, walaupun pada kadar larian purata seperti itu, kita melihat beberapa kenaikan dari segi bijirin yang membantu menyokong dalam hal itu.

Dan sekali lagi, kami juga percaya francais AS kami mempunyai pandangan yang cukup baik. Di atas itu, Benoit,

Nadeem Velani, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Kewangan

anggapan kita tidak banyak berubah. Pada awal tahun ini, kami lebih dekat dengan mata wang $1.38. Kami lebih dekat dengan $1.40, $1.41 baru-baru ini. Jelas sekali bahan api sangat tidak menentu, dan terdapat masalah masa yang berkaitan dengan bayaran tambahan bahan api dan ketinggalan apa yang datang dengan perbelanjaan itu untuk dilanggar secara langsung. Jadi secara keseluruhan andaian bahan api kami telah meningkat, sekurang-kurangnya untuk 30 hingga 60 hari akan datang, dan kami akan melihat apa yang berlaku sepanjang tahun ini. Tetapi kami dilindungi dengan berkesan.

Saya hanya akan mengatakan bahawa ia boleh memberi kesan kepada nisbah operasi kami sejauh mana hanya dari segi mengambil pendapatan surcaj bahan api tersebut pada nisbah operasi 100% dan kesan ketinggalan, yang diharapkan akan menjadi positif menjelang akhir tahun ini.

Benoit Poirier, Penganalisis di Desjardins Bank

Warna yang sangat baik, terima kasih banyak. Terima kasih.

Leo, Pengendali

Soalan seterusnya anda datang dari David Vernon dengan Bernstein. Talian anda terbuka.

David Vernon, Penganalisis di Bernstein

Hei, selamat petang, dan terima kasih kerana meletakkan saya di sini. Jadi John, mungkin semasa anda berfikir tentang bagaimana perniagaan telah berkembang sejak beberapa tahun kebelakangan ini, bolehkah anda membantu kami merangka pendapatan merentas sempadan Mexico berdasarkan jumlah penghantaran, dan berapa banyak daripadanya sebenarnya akan pergi Kanada Barat atau barat Chicago berbanding Kanada Timur atau Timur atau titik di A.S.? Hanya cuba memahami pendapatan yang kekal pada barangan merentas sempadan Mexico, kerana anda telah memberikan banyak dari sisi sinergi dengan KCS Mexico.

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Baiklah, saya boleh membingkainya dengan cara ini, David. Khusus untuk apa yang saya anggap perniagaan jambatan darat kami, saya rasa saya membimbing ke arah kadar berjalan berterusan untuk mencapai $600 juta pada perniagaan itu tahun ini. Dan anda harus memikirkan - seperti yang dikatakan Keith sebelumnya - 65% daripadanya adalah antara Kanada Barat dan Mexico, dan keseimbangan perniagaan Kanada timur. Dan saya akan memberitahu anda bahawa ia agak sama rata antara sama ada itu perniagaan intermodal, perniagaan ECP, perniagaan automotif, dan perniagaan bijirin.

Mereka adalah jenis empat besar.

David Vernon, Penganalisis di Bernstein

Sangat membantu. Terima kasih.

John Brooks, Naib Presiden Eksekutif dan Ketua Pegawai Pemasaran

Terima kasih, Dave.

Leo, Pengendali

Terima kasih. Ini menyimpulkan sesi soalan-jawapan kami. Saya dengan senang hati akan mengembalikan panggilan kepada Encik Keith Creel.

Keith Creel, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, pengendali. Dan dengar, terima kasih sekali lagi untuk masa semua orang. Beberapa perbincangan yang bagus, sihat dan kuat petang ini. Terdapat banyak bunyi bising dalam industri kami. Terdapat banyak bunyi bising dalam ekonomi. Tetapi kita fikir bunyi bising itu, dari sudut pandang ekonomi, ia memberikan latar belakang yang sangat menyokong yang kita kendalikan. Kami mengawal. Kami bersedia untuk separuh kedua yang kuat secara operasi, secara komersil, dengan sedikit pengukuhan permintaan pasaran pengangkutan di belakang kami.

Kami melebihi bukan sahaja status 26 kami, tetapi membawa banyak momentum pada ke-27. Terima kasih. Dan kami berharap dapat berkongsi hasil suku ketiga.

Leo, Pengendali

Ini menyimpulkan panggilan persidangan hari ini. Anda kini boleh memutuskan sambungan.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.