Transkrip: Panggilan Persidangan Pendapatan XP Q2 2026

XP (NASDAQ: XP) mengeluarkan keputusan kewangan suku kedua dan menganjurkan panggilan pendapatan pada hari Isnin. Baca transkrip lengkap di bawah.

API Benzinga menyediakan akses masa nyata kepada transkrip panggilan pendapatan dan data kewangan. Law ati https://www.benzinga.com/apis/ untuk mengetahui lebih lanjut.

Lihat siaran web di https://xpi.zoom.us/webinar/register/WN_VYjqTTaET-mTu4NIZ_UQtQ#/registration

Ringkasan

XP melaporkan pertumbuhan aset pelanggan 17% tahun ke tahun, berjumlah 2.2 trilion, dengan pendapatan kasar 5.1 bilion, meningkat 8% tahun ke tahun.

Syarikat itu mencapai pendapatan bersih sebanyak 1.4 bilion, peningkatan 5% tahun ke tahun, dan pertumbuhan EPS sebanyak 9% berkat strategi pengurusan modal.

XP bertujuan untuk pertumbuhan dua digit pada tahun 2026 walaupun terdapat ketegangan geopolitik dan turun naik pasaran, disokong oleh asas pendapatan yang pelbagai dan pelancaran produk yang berterusan.

Inisiatif strategik termasuk fokus pada perkhidmatan kewangan yang diperibadikan, pengembangan dalam penawaran perusahaan kecil dan sederhana, dan meningkatkan pengalaman pelanggan.

Segmen perbankan borong menunjukkan pertumbuhan yang kuat, dengan pendapatan meningkat 32% tahun ke tahun, didorong oleh prestasi segmen korporat.

Syarikat itu mengekalkan nisbah Basel sebanyak 20.3% dan secara aktif melaksanakan pembelian saham berjumlah 1 bilion real, dengan pembelian selanjutnya dirancang.

Kecekapan kos tetap menjadi tumpuan, dengan SG&A meningkat sedikit dan sasaran untuk mengekalkan kecekapan dan nisbah pampasan rata untuk tahun penuh.

Pengurusan menyatakan keyakinan terhadap daya tahan asas dan potensi pertumbuhan segmen runcit dan korporat, dengan jangkaan keadaan pasaran yang stabil bergerak ke hadapan.

Transkrip Penuh

Andrea Parisi, Pegawai Perhubungan Pelabur

Selamat malam, semua orang. Saya Andrea Parisi, Pegawai Perhubungan Pelabur di XP. Selamat datang, dan terima kasih kerana menyertai kami untuk panggilan pendapatan suku kedua 2026 kami. Pembentangan hari ini akan disampaikan oleh Ketua Pegawai Eksekutif kami, Thiago Maffra, dan CFO kami, Gustavo Alejo. Sejurus selepas persembahan, kedua-duanya akan tersedia untuk sesi Q & A. Semasa Soal Jawab, soalan anda akan ditangani mengikut urutan yang diterima. Terjemahan langsung dalam bahasa Portugis boleh didapati; anda boleh mendayakannya dengan mengklik butang di bawah. Sebelum kita mulakan, luangkan sedikit masa untuk mengkaji penafian undang-undang di halaman dua persembahan hari ini, yang membahas pernyataan yang berpandangan ke hadapan. Pembentangan penuh boleh dimuat turun di laman web Perhubungan Pelabur kami, dan anda akan menemui bahan tambahan di bahagian Pemfailan SEC di laman web IR kami. Sekarang saya menyerahkannya kepada Thiago Maffra. Selamat malam, Maffra.

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Andrea. Selamat malam, semua orang, dan terima kasih kerana menyertai panggilan pendapatan suku kedua 2026 kami. Saya ingin memulakan dengan mengalu-alukan Gustavo Alejo, CFO baru kami. Dia menyertai kami pada masa yang menarik, tepat selepas Pakar terbesar dalam sejarah kita, suatu peristiwa yang menunjukkan sejauh mana kita telah sampai dan sejauh mana kita ingin pergi. Sekarang, mari kita menyelami nombor suku kedua 2026 kami, bermula dengan sorotan utama suku ini. Aset pelanggan, menggabungkan AUM dan AOA, mencapai 2.2 trilion, mewakili pertumbuhan 17% tahun ke tahun.

Kami mengakhiri tempoh dengan 18.4 ribu penasihat, meningkat 1% tahun ke tahun, manakala pangkalan pelanggan aktif kami berjumlah 4.8 juta, peningkatan 1% dari tahun ke tahun. Pendapatan kasar berjumlah 5.1 bilion pada suku ini, meningkat 8% daripada tempoh yang sama tahun lalu. EBIT meningkat 15% kepada 1.6 bilion, manakala pendapatan bersih mencapai 1.4 bilion, meningkat 5% tahun ke tahun. Dari segi keuntungan, ROE kami meningkat 80 bps secara berurutan kepada 22.5%. Nisbah modal kami berada pada 20.3% yang selesa, mencerminkan kemampuan kami untuk berkembang sambil mengekalkan modal yang berdisiplin dan pengurusan risiko.

Juga, EPS kami meningkat 9% dari tahun ke tahun, lebih kuat daripada pertumbuhan pendapatan bersih kami berkat pengurusan modal dan strategi pembayaran kami. Suku kedua tahun 2026 sekali lagi ditandai oleh ketegangan geopolitik global yang berterusan dan turun naik pasaran sisa. Walaupun cabang ini berlaku dengan intensiti yang kurang daripada pada suku sebelumnya, ia masih mempengaruhi keputusan kami, terutamanya melalui pelebaran spread kredit dan pengurangan penawaran GCM utama.

Tanpa kesan ini, kami akan mencapai pertumbuhan pendapatan dua digit dengan pengembangan remaja rendah tahun ke tahun. Ini menunjukkan bahawa walaupun turun naik pasaran yang kami hadapi pada separuh pertama tahun ini, perniagaan teras kami terus berprestasi dengan baik, dengan momentum asas yang berdaya tahan. Menjelang akhir suku tahun ini, kami mula melihat tanda-tanda normalisasi di seluruh pasaran, bersama dengan pemulihan secara beransur-ansur dalam saluran paip pendapatan tetap. Kami menjangkakan saluran paip ini akan menjadi penawaran utama pada suku yang akan datang, bergantung pada dinamik pasaran.

Oleh itu, bergantung pada bagaimana dinamik ini berkembang, kami terus menyasarkan pertumbuhan dua digit sepanjang tahun 2026, disokong oleh pelaksanaan yang lebih kuat di seluruh vertikal utama dan asas pendapatan yang lebih pelbagai. Suku ini, kami terus melancarkan produk untuk individu dan perniagaan, dan ekosistem kami menjadi lebih lengkap setiap hari. Kami mempunyai cita-cita yang jelas untuk menjadi peneraju pelaburan di Brazil menjelang 2033, tetapi kepimpinan itu akan berganding dengan peningkatan kesempurnaan dalam semua yang kami tawarkan kepada pelanggan kami.

Fasa pertumbuhan seterusnya ini dibina berdasarkan perkhidmatan peribadi dengan fokus pada perancangan kewangan, cukai, dan penggantian. Matlamat kami adalah mudah: menjadi CFO pelanggan kami, meliputi spektrum penuh keperluan perkhidmatan kewangan mereka. Beralih ke slaid seterusnya, mari kita lihat aset pelanggan. Pada suku kedua tahun 2026, jumlah aset pelanggan kami, digabungkan dengan aset di bawah pengurusan dari perniagaan pengurusan aset kami dan AOA dari perniagaan pentadbiran dana kami, berjumlah kira-kira 2.2 trilion, mewakili pertumbuhan 17% tahun ke tahun.

Di sebelah kanan slaid, anda dapat melihat bagaimana wang baru bersih telah berkembang. Pada suku kedua tahun 2026, kami sekali lagi mencapai sasaran lembut kami sebanyak 20 bilion wang baru bersih runcit, manakala aliran masuk korporat dan institusi berjumlah 8 bilion. Secara keseluruhan, wang baru bersih berjumlah 28 bilion untuk tempoh tersebut. Walaupun kami menyiarkan hasil positif dan memenuhi bimbingan lembut kami, kami terus menavigasi persekitaran yang mencabar pada tahun 2026. Kami sentiasa meningkatkan platform pelaburan kami dan, seperti yang telah kami sebutkan, meningkatkan pengalaman pelanggan melalui banyak inisiatif.

Gabungan ini mengukuhkan keyakinan kami dalam mencapai cita-cita kita sebanyak kira-kira 20 bilion wang baru bersih runcit setiap suku tahun secara purata. Berkaitan dengan itu, perlu disebutkan bahawa NPS kami mengakhiri suku kedua pada 66 mata. Seperti yang disebutkan dalam panggilan pendapatan kami sebelumnya, kami berada di jalan pemulihan yang konsisten dari peristiwa sekali sahaja yang memberi kesan kepada kami di sebelumnya. Ini menunjukkan kekuatan jenama kami dan kepercayaan pelanggan yang diletakkan di platform kami, dan ini memberi kami petunjuk bahawa kami akan kembali ke tahap sejarah pada suku seterusnya.

Dengan itu, mari kita menyelami lebih mendalam mengenai pemacu strategik yang membentuk fasa pertumbuhan seterusnya. Ekosistem kewangan komprehensif kami dibina di sekitar hubungan jangka panjang. Kami menyediakan perkhidmatan dan nasihat peribadi dengan cemerlang dalam setiap aspek kehidupan kewangan pelanggan kami, daripada pelaburan hingga penyelesaian perbankan. Kebanyakan pelanggan kami mempunyai keperluan jauh melebihi pelaburan, dan misi kami adalah untuk menyediakan mereka dengan penyelesaian lengkap.

Di bawah model ini, tumpuan beralih dari pengedaran produk ke membina strategi kewangan yang diperibadikan untuk setiap pelabur. Melihat ke hadapan, kita melihat peranan penasihat pelaburan di XP mengalami transformasi yang mendalam. Profesional bukan lagi sekadar perantara produk kewangan, tetapi mengambil peranan yang lebih dekat dengan perunding kekayaan, secara meluas mengiringi pelanggan sepanjang perjalanan kewangan mereka. Memandangkan konteks ini, sangat penting untuk memahami matlamat peribadi dan keluarga, seperti persaraan dan pembinaan kekayaan jangka panjang.

Logik sentrisiti pelanggan yang sama yang membimbing kami mengenai penawaran untuk individu juga meliputi pelanggan korporat kami. Kami baru-baru ini melancarkan inisiatif baru yang mensasarkan segmen perniagaan, sentiasa memberi tumpuan kepada penyampaian penyelesaian pengurusan kewangan. Kami sudah mempunyai segmen korporat yang sangat mantap, dan kini kami mengembangkan tawaran kami, terutamanya untuk perusahaan kecil dan sederhana. Seperti yang telah kami katakan sejak beberapa suku yang lalu, XP berada di kedudukan unik untuk persekitaran pasaran baru ini.

Kami mempunyai rangkaian penasihat terbesar dan paling berkelayakan di Brazil, bersama-sama dengan jenama yang dipercayai dan DNA inovatif - gabungan yang membolehkan penskalaan berteknologi kami dan menjadikan kami mendahului pasaran. Pada slaid seterusnya, kami berkongsi butiran lanjut mengenai strategi kami di setiap segmen pelanggan yang kami layani. Cita-cita kami adalah untuk memperdalam hubungan, meningkatkan kesempurnaan tawaran produk kami, dan memenuhi sepenuhnya semua keperluan kewangan pelanggan kami. Di sisi individu, tumpuan kami kekal pada pelaburan.

Kami terus memperdalam segmentasi kami, menawarkan cadangan nilai tertentu untuk setiap lapisan pelanggan. Kami adalah orang pertama yang menangani permintaan pasaran terpendam dan menawarkan pendekatan yang benar-benar model-agnostik. Hari ini, kami telah mengembangkan konsep ini menjadi model perancangan kekayaan yang komprehensif - model yang membolehkan kami menampung pelanggan kami merentasi semua keperluan kewangan mereka, daripada peruntukan pelaburan kepada perancangan harta tanah, penggantian dan seterusnya. Di bawah model ini, struktur pengecasan secara semula jadi sejajar sebagai asas yuran, yang terus mendapat daya tarikan.

Kami sudah mempunyai sedikit lebih daripada 26% aset pelanggan kami di bawah rangka kerja ini. Di samping itu, kami mengembangkan kemampuan pelaburan luar pesisir kami dan membuat kemajuan berterusan dalam pelancaran produk baru, termasuk ETF dan portfolio terurus, semuanya sejajar sepenuhnya dengan cara kami melayani pelanggan. Pada masa yang sama, kami menambah kredit ke rak penyelesaian kami yang telah berkembang dengan bermakna sejak beberapa tahun kebelakangan ini, di mana kami memperkenalkan banyak inovasi dalam perbankan dan insurans.

Saya ingin menekankan bahawa pengembangan ini adalah kesinambungan strategi yang dirancang dengan baik, yang telah dilaksanakan secara konsisten selama bertahun-tahun, dengan penambahan perkhidmatan dan penyelesaian untuk perniagaan. Logik yang sama berlaku, dan di sinilah kita melihat peluang terbesar. Oleh kerana syarikat-syarikat ini dan pengasasnya telah lama kurang mendapat perkhidmatan oleh pemain tradisional, kami merancang untuk mengubahnya dengan memberikan tawaran yang lengkap, moden, dan berskala.

Sama seperti kami mengubah landskap pelaburan untuk individu, kami kini akan melakukan perkara yang sama untuk perniagaan. Kami memperkenalkan standard baru nasihat berkualiti tinggi, disokong oleh teknologi dan rangkaian lengkap produk dan perkhidmatan yang direka untuk menangani titik kesakitan sebenar pasaran yang tidak pernah dilayan sepenuhnya. Dengan menasihati usahawan ini dengan kedalaman yang sama yang kami bawa kepada individu, kami dapat membantu mereka mengurus dan memperuntukkan aliran tunai mereka dengan lebih berkesan untuk mengembangkan perniagaan mereka.

Kami kini mengembangkan dan menaik taraf liputan komersil kami sambil melancarkan ciri-ciri baru untuk perniagaan. Kami baru-baru ini mengumumkan perkongsian untuk peranti POS dan kad kredit yang ditujukan kepada perusahaan kecil dan sederhana. Ini adalah lanjutan semula jadi francais kami dan kesinambungan strategi kami yang telah dijalankan sejak 2019, ketika kami memperoleh lesen perbankan kami. Akhirnya, saya ingin menekankan bahawa kita melaksanakan strategi ini dengan disiplin sepenuhnya, memastikan bahawa setiap langkah yang kita ambil tetap sejajar dengan nisbah modal dan pendekatan risiko konservatif kita.

Dengan itu, saya kini akan menyerahkan panggilan itu kepada Alejo untuk merangkumi bahagian kewangan persembahan.

Gustavo Alejo Viviani, CFO

Terima kasih, Maffra. Saya gembira untuk berada di sini bersama anda semua hari ini. Saya ingin memulakan dengan menyatakan penghargaan tulus saya untuk sambutan hangat sejak menyertai XP. Saya teruja untuk menjadi sebahagian daripada perjalanan ini, dan saya tidak sabar-sabar untuk menyumbang kepada bab kami yang seterusnya. Sudah tentu. Sekarang izinkan saya membimbing anda melalui prestasi kewangan kami untuk suku ini. Jumlah pendapatan kasar pada suku kedua 2026 mencapai 5.1 bilion reais, meningkat 8% tahun ke tahun dan 3% pada suku tahun ke suku tahun. Pertumbuhan runcit pada suku ini didorong oleh ekuiti, platform dana, vertikal baharu, dan runcit lain, yang berkembang pada kadar pesat tahun ke tahun. Bahagian bank borong juga memberikan pertumbuhan yang konsisten, diketuai oleh prestasi kukuh segmen korporat kami.

Sekarang mari kita beralih kepada pendapatan runcit. Pendapatan runcit berjumlah 3.9 bilion reais pada suku itu, mewakili pertumbuhan 8% tahun ke tahun dan pertumbuhan 3% suku ke suku tahun, mencerminkan kesan kredit korporat pendapatan tetap di Brazil yang telah dijelaskan. Tidak termasuk kesan mark-ke-pasaran ini, pendapatan runcit akan meningkat 15% pada separuh pertama tahun 2026 jika dibandingkan dengan tempoh yang sama tahun lalu, menunjukkan momentum asas yang berdaya tahan walaupun dengan ADTV ekuiti dan niaga hadapan yang lebih rendah.

Pada suku kedua, pendapatan ekuiti meningkat 11% jika dibandingkan dengan tempoh yang sama tahun lalu, mencapai hampir 1.1 bilion reais. Secara berurutan, pendapatan ekuiti turun 2% manakala ADTV jatuh kira-kira 8% dalam tempoh yang sama. Platform dana juga mencatatkan prestasi yang kuat pada suku ini, meningkat 22% tahun ke tahun dan 7% secara berurutan kerana tempahan yuran pengurusan dan prestasi pada suku ini. Juga, prestasi tahunan runcit mendapat manfaat daripada sumbangan yang lebih kuat dari vertikal baharu dan garis pendapatan yang berbeza termasuk dalam runcit lain seperti pelampung, platform antarabangsa, dan FX.

Sekarang mari kita beralih ke slaid seterusnya di mana kita akan membincangkan bagaimana bank borong kita berkembang. Segmen borong kami, termasuk korporat, perkhidmatan penerbit, dan pendapatan institusi, meningkat 32% tahun ke tahun dan 3% secara berurutan. Kemerosotan pasaran yang bermula pada bulan Mac dan berlaku hingga April, digabungkan dengan selera risiko yang lebih rendah bagi pelabur, menyebabkan penurunan mendadak dalam jumlah penawaran pendapatan tetap baru, terutamanya instrumen pendapatan tetap yang dikecualikan cukai.

Pengurangan dalam penawaran pendapatan tetap ditimbang secara langsung pada segmen perkhidmatan penerbit kami, mengakibatkan pendapatan yang lebih rendah berbanding tahun sebelumnya dan suku sebelumnya. Walaupun jumlah penawaran ini berkurang, segmen korporat mencatatkan satu lagi hasil yang kuat, dengan pendapatan meningkat 117% tahun ke tahun dan 22% secara berurutan. Keupayaan kami untuk menjual silang dan menyampaikan satu set penyelesaian yang lebih luas kepada pelanggan korporat kami, seperti derivatif, FX, dan kredit, terus menyokong pertumbuhan pendapatan kami.

Akhirnya, perniagaan institusi kami berkembang dari tahun ke tahun dan agak rata secara berurutan. Seperti ekuiti runcit, segmen ini mencerminkan jumlah dagangan yang lebih rendah pada suku tahun ini. Sekarang mari kita mengalihkan tumpuan kami kepada SG&A dan nisbah kecekapan. SG&A kami berjumlah 1.6 bilion reais pada suku kedua, meningkat 5% tahun ke tahun dan 2% suku ke suku tahun. Di sebelah kanan slaid, nisbah kecekapan 12 bulan terakhir kami berada pada 34.3%, peningkatan 30 mata asas tahun ke tahun dan penurunan kira-kira 30 mata asas secara berurutan.

Suku ini kami memberikan nisbah kecekapan yang baik terhadap latar belakang pendapatan yang lebih mencabar. Semasa kami bergerak ke separuh kedua tahun ini, kami menjangkakan kesan khas yang meningkatkan pendapatan dan perbelanjaan, seperti peruntukan bonus dan acara Pakar. Walaupun terdapat kesan ini, kami terus memantau dengan teliti kadar pelaburan kami dan kami masih menyasarkan untuk memberikan nisbah kecekapan yang rata pada dasar tahun ke tahun untuk tahun penuh. Beralih ke pendapatan sebelum cukai sekarang, pendapatan kami yang disesuaikan sebelum cukai berjumlah 1.6 bilion reais pada suku kedua 2026, meningkat 15% tahun ke tahun dan 10% suku ke suku tahun.

Kami menyampaikan margin EBIT yang disesuaikan 32%, berkembang pada setiap suku tahun dan tahunan. Kesan mark-ke-pasaran yang lebih rendah, prestasi positif di beberapa segmen kami, dan perbelanjaan terkawal semuanya menyumbang kepada leveraj operasi, yang mengakibatkan margin EBT dan EBIT yang lebih tinggi pada suku ini. Pada slaid seterusnya kami membentangkan pendapatan bersih kami. Pendapatan bersih yang diselaraskan mencapai 1.4 bilion reais pada suku kedua, mewakili peningkatan 5% berbanding tempoh tahun sebelumnya dan suku sebelumnya.

Margin bersih adalah 28.3% pada suku kedua 2026, naik sekitar 50 mata asas secara berurutan dan turun sekitar 100 mata asas tahun ke tahun, dan kadar cukai kami untuk suku ini lebih tinggi secara berurutan kerana gabungan hasil, hasil prestasi yang lebih kuat dari garis korporat, dan kesan mark-ke-pasaran yang kurang negatif dari buku pergudangan. Sekarang mari kita beralih ke slaid seterusnya untuk membincangkan pendapatan sesaham dan pulangan kita. Pendapatan cair setiap saham kami yang disesuaikan meningkat kira-kira 9% tahun ke tahun pada kadar yang lebih cepat daripada pertumbuhan pendapatan bersih kami, mencerminkan pelaksanaan program pembelian balik saham kami.

Di sebelah kanan slaid anda dapat melihat pulangan tahunan kami yang disesuaikan pada ekuiti ketara dan pulangan ekuiti. Memandangkan nisbah Basel kami yang lebih rendah secara berurutan, kedua-dua metrik lebih tinggi pada suku ini jika dibandingkan dengan yang sebelumnya. Dengan itu, saya beralih ke slaid seterusnya untuk membincangkan strategi pengurusan modal kami. Pada suku kedua kami terus melaksanakan program pembelian balik saham kami. Sehingga akhir bulan Jun kami telah melaksanakan 1 bilion reais dan menutup program pembelian balik sebelumnya.

Kami masih mempunyai satu lagi program terbuka sebanyak 1 bilion reais yang terus kami laksanakan secara strategik. Menggabungkan dua program pembelian balik dan kira-kira 500 juta reais dalam dividen yang diagihkan pada bulan Jun, kami mencapai hampir 2.5 bilion reais dalam pengagihan modal yang telah diumumkan pada tahun 2026. Selain itu, saya juga ingin mengumumkan bahawa kami akan membatalkan kira-kira 11.8 juta saham perbendaharaan, mewakili kira-kira 2.3% daripada jumlah saham tertunggak kami, seterusnya mengukuhkan komitmen kami terhadap peruntukan modal yang berdisiplin dan mengembalikan nilai kepada pemegang saham kami.

Sekarang mari kita beralih ke bahagian kedua strategi pengurusan modal kami. Pada slaid seterusnya saya ingin beralih kepada nisbah modal dan aset berwajaran risiko kami. Kami menutup suku dengan nisbah Basel sebanyak 20.3% dan nisbah CET1 sebanyak 17.1%. Seperti yang disebutkan dalam panggilan pendapatan kami sebelumnya, sepanjang tahun 2026 kami akan mengendalikan perniagaan dengan nisbah Basel yang tinggi. Walau bagaimanapun, kami selesa menurunkannya ke julat sasaran kami 16% hingga 19% sambil masih mengekalkan penampan modal yang selesa.

Di sebelah kanan slaid kami menunjukkan RWA kami. Pemacu pertumbuhan utama adalah kredit RWA, kebanyakannya berkaitan dengan perniagaan korporat kami. Perlu diingat bahawa walaupun jumlah RWA meningkat sekitar 26% tahun ke tahun, pendapatan korporat kami berkembang 117% dalam tempoh yang sama. Ini menunjukkan bahawa kami akan terus menilai dan merebut peluang pertumbuhan apabila ia timbul sambil mengekalkan tumpuan kami pada kriteria pulangan risiko. Dan dengan itu kita boleh beralih ke bahagian Q & A.

Terima kasih.

PENGENDALI

Tolong teruskan.

Penganalisis tidak diketahui

Hai kawan-kawan. Selamat malam. Dan Maffra, Alejo dan Parisi, terima kasih kerana mengambil soalan saya. Alejo, selamat datang ke atas kapal. Saya harap anda berjaya paling banyak dalam XP. Saya ingin mendengar sedikit lebih lanjut mengenai turun naik dan saya rasa kami menuju ke tempoh pilihan raya dan saya ingin tahu apa jangkaan anda terhadap turun naik dan pendapatan anda, kebanyakannya jika anda boleh memecah ke dalam pendapatan runcit dan juga untuk korporat. Kerana korporat kita melihat separuh pertama yang sangat kuat.

Anda menyampaikan hampir 1.1 bilion. Jadi cuba memahami sama ada itu adalah tahap di pihak korporat yang boleh meningkat lebih tinggi berbanding separuh pertama tahun ini kerana anda mempunyai lebih banyak peluang untuk mungkin menjual lindung nilai, derivatif, FX dan juga perlindungan untuk kadar menjelang tempoh pilihan raya Oktober dan November. Dan juga memecah dalam kedai dan korporat akan sangat baik untuk mendengarnya. Terima kasih.

Gustavo Alejo Viviani, CFO

Terima kasih. Untuk soalan mengenai turun naik, penting untuk menyebutkan bahawa biasanya apabila kita mempunyai turun naik yang tinggi, ia positif dari segi jumlah dan pendapatan bagi sesetengah perniagaan, terutamanya apabila kita melihat meja institusi atau pelanggan perdagangan runcit. Sekiranya jumlah meningkat, seperti yang kita miliki untuk kebanyakan pasaran antara 30% dan 50% bahagian pasaran, jika jumlah meningkat, kita menjana lebih banyak wang. Jadi ya, apabila anda melihat hanya dua barisan perniagaan, pedagang institusi dan runcit, kami menjangkakan pendapatan yang lebih tinggi pada semester kedua.

Mengenai pendapatan korporat, saya percaya kami telah melabur dalam perniagaan ini sejak tahun 2021, jadi perniagaan itu berkembang dari tahun ke tahun dengan cara yang sangat konservatif. Jadi, sebagai contoh, kami mempunyai banyak acara kredit tahun ini. Kami tidak mempunyai sebarang pendedahan untuk nama-nama ini, jadi kami mempunyai portfolio kredit yang sangat berkualiti tinggi. Perniagaan derivatif berkembang, tenaga di kalangan FX dan banyak perniagaan lain, mereka berkembang. Oleh itu, kami percaya tahap perniagaan korporat ini adalah tahap normal untuk masa depan.

Baiklah, saya tahu ia sangat kuat, tetapi kami menjangkakan bahawa Q3 juga kuat untuk korporat. Jadi ia adalah sebahagian daripada perniagaan yang berkembang. Baiklah, jadi ia adalah tahap normal yang melihat ke hadapan.

Penganalisis tidak diketahui

Baiklah, terima kasih. Terima kasih.

Andrea Parisi, Pegawai Perhubungan Pelabur

Baiklah, soalan seterusnya adalah dari Eduardo Hosman dari BTG. Hosman, awak boleh teruskan.

Eduardo Hosman, Penganalisis di BTG

Hai. Hai semua orang. Saya mempunyai beberapa soalan di sini mengenai perniagaan perbankan borong. Jika anda boleh berkongsi dengan kami harapan anda tentang betapa relevannya perniagaan ini boleh menjadi dalam XP secara keseluruhan dalam beberapa tahun akan datang. Sekiranya anda fikir anda sudah mempunyai pasukan yang betul dan semua penjajaran untuk mengembangkan perniagaan pinjaman, jika tidak, apa yang masih diperlukan untuk sampai ke sana. Dan akhirnya, jika anda dapat berkongsi pandangan anda mengenai nisbah pembayaran jangka sederhana, saya rasa dalam jangka pendek, saya fikir anda menyebut bahawa anda masih mengharapkan untuk membayar lebih daripada 50% dalam bentuk dividen dan pembelian. Tetapi memandangkan anda mengharapkan untuk menggunakan lebih banyak lembaran imbangan anda pada masa akan datang, adakah kita mengharapkan perubahan dalam hal itu? Terima kasih banyak.

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih atas soalan itu. Hosman mengambil soalan pertama mengenai borong. Kami tidak ada perubahan dalam strategi. Strategi yang kita mulakan empat tahun, lima tahun yang lalu. Oleh itu, kami akan terus berkembang langkah demi langkah dalam perniagaan. Oleh itu, kami menerima banyak soalan jika Gustavo Alejo datang ke sini suka lakukan kerana kami merancang peralihan perniagaan kredit. Tetapi itu tidak berlaku. Sudah tentu, dia mempunyai latar belakang yang hebat dalam pelbagai bidang perbankan, termasuk borong, tetapi juga runcit.

Seperti yang anda lihat, semua, saya katakan, perniagaan perbankan untuk kedua-dua individu dan syarikat, mereka berkembang dalam tahun-tahun lalu. Insurans juga. Oleh itu strategi adalah untuk melengkapkan ekosistem dan melayani pelanggan kami secara keseluruhan. Dan kami akan terus melakukannya. Jadi anda mungkin melihat bahawa kami mengumumkan bahawa kami melancarkan platform untuk SMB. Ia akan disiarkan pada 1 September, baiklah, dengan kad, pemerolehan, kredit dengan cagaran, dan sebagainya, banyak produk yang berbeza.

Jadi ia adalah sebahagian daripada evolusi perniagaan. Jadi tidak ada perubahan besar dalam strategi. Tiada perubahan besar dalam kredit. Kami tidak akan mula mengembangkan portfolio kredit dengan kadar yang sangat berbeza. Jadi, saya katakan, lebih sama. Sudah tentu, apabila kita membandingkan diri kita dengan bank-bank lain, kita masih mempunyai banyak ruang untuk membina garis perniagaan baru untuk berkembang, tetapi ia akan menjadi langkah demi langkah, sentiasa berhati-hati dengan kredit, sentiasa berhati-hati dengan risiko.

Dan tentang orang. Saya akan mengatakan bahawa kita mempunyai kebanyakan orang yang kita perlukan, kebanyakan kemampuan. Sudah tentu, seperti yang anda ketahui dengan baik, syarikat itu, kami dilahirkan sebagai broker-peniaga yang memberi tumpuan kepada individu, memberi tumpuan kepada pelaburan. Oleh itu, kita mengambil masa, empat atau lima tahun untuk sampai ke titik ini di mana kita selesa membina talian perniagaan baru. Kami sentiasa boleh membawa, dan kami sentiasa mencari untuk membawa, orang yang melengkapkan kemampuan dan kemahiran kami.

Ia sentiasa menjadi sebahagian daripada perniagaan. Dan Gustavo Alejo adalah salah satu contoh ini pasti. Dia akan membantu kami bukan sahaja pada borong, tetapi juga di bahagian individu, pelaburan dan segala-galanya. Jadi, ya, saya percaya kita bersedia untuk berkembang dan melaksanakan strategi ini yang telah kita laksanakan sejak tahun-tahun lalu. Tidak pasti jika anda mahu berkongsi sesuatu, Alejo? Saya mengatakan bahawa hari ini dia di sini mendengar, tetapi pada masa akan datang dia akan cepat.

Dan sudah dua minggu dengan kami dan sudah hebat, sudah banyak perbincangan yang baik. Jadi saya gembira mempunyai anda di sini.

Gustavo Alejo Viviani, CFO

Hai. Saya harap anda melakukannya dengan baik. Ia adalah keseronokan untuk berhubung semula dengan anda. Nah, saya memasuki minggu ketiga saya, jadi ia adalah syarikat yang hebat. Saya bertenaga dan benar-benar gembira untuk menjadi sebahagian daripada kisah pertumbuhan yang luar biasa itu. Strategi ditulis. Kami tidak mengubah strategi. Saya akan menjadi sebahagian daripada kisah pertumbuhan ini, sebahagian daripada pasukan. Saya melihat pasukan yang sangat kuat, pasukan yang fokus, dan metrik yang sangat kuat dari segi kredit. Oleh itu, kita semua sudah bersedia untuk terus berkembang pada kadar yang baik dan dengan keuntungan yang baik.

Sangat baik untuk bercakap dengan anda lagi.

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Dan mengambil soalan kedua anda mengenai pembayaran. Seperti yang kami sebutkan, kami mempunyai panduan untuk mendapatkan nisbah BIS antara 16 dan 19. Hari ini kita berada di atas 20, yang bermaksud bahawa kita perlu mengagihkan lebih banyak modal sepanjang tahun. Kami telah melaksanakan satu bilion pembelian balik. Kami mempunyai bilion lagi terbuka yang kami laksanakan pada tahap ini. Kami telah melaksanakan 500 juta dividen. Jadi, mengumpulkan dan menganggap bahawa kita melaksanakan bilion yang terbuka, 2.5. Saya percaya tahun ini kita pasti akan lebih tinggi daripada 50%.

Jika tidak, kita tidak berada di bawah 19. Oleh itu, anda boleh mengharapkan lebih banyak pembelian atau lebih banyak dividen sepanjang tahun bergantung pada harga yang kami ada sepanjang tahun. Pada harga ini, tentu saja kita bersandar ke arah pembelian lebih daripada dividen. Jadi itulah idea hari ini.

Eduardo Hosman, Penganalisis di BTG

Terima kasih. Terima kasih berdua. Terima kasih banyak.

PENGENDALI

Baiklah, soalan seterusnya adalah dari Mario Pierre dari Bank of America. Mario, anda boleh meneruskan.

Mario Pierre, Penganalisis di Bank of America

Hei kawan-kawan, selamat petang. Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Alejo, selamat datang. Semoga berjaya kepada anda. Senang bercakap dengan awak lagi. Izinkan saya bertanya kepada anda tentang apa yang anda bicarakan. Pendapatan runcit akan meningkat 15% tidak termasuk kesan mark-to-market. Oleh itu, kami menganggarkan bahawa kira-kira R$ 420 juta memberi kesan kepada pendapatan pada separuh pertama tahun ini. Adakah itu betul? Kerana saya fikir kami telah membincangkan bahawa kesannya hampir R$ 400 juta pada suku pertama.

Oleh itu, adakah adil untuk menganggap bahawa kesannya pada suku kedua sangat marginal?

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Ini Thiago di sini. Saya akan mengambil soalan itu. Jadi ya, matematik anda betul. Ia adalah sekitar R$ 420 juta. Saya akan mengatakan ia berada di bawah R$ 300 juta pada suku pertama, dan bahagian lain pada yang kedua. Jadi saya akan mengatakan R $100, R $150, R $160 pada suku kedua. Baiklah, jadi itulah nombornya.

Mario Pierre, Penganalisis di Bank of America

Terima kasih. Itu jelas. Jadi Mafa, maka apa yang kita lihat, saya bayangkan, betul, ini memberi kesan kepada pendapatan tetap anda. Oleh itu, apabila saya melihat yuran pendapatan tetap anda, saya mendapat purata kira-kira 89 mata asas separuh pertama daripada 26, turun daripada 99 mata asas separuh pertama tahun lalu. Jadi penurunan ini terutamanya kerana perubahan campuran.

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, terdapat dua kesan di sana. Yang pertama adalah apa yang anda sebutkan, campurkan. Kami tidak pernah melihat gabungan yang begitu tertumpu pada instrumen pasca tetap Selic dan dengan tempoh jangka pendek, kebanyakannya pada produk kecairan harian. Jadi itu salah satu masalah terbesar dengan pendapatan tetap hari ini. Tetapi ada juga, apabila kita mengatakan bahawa kita kehilangan lebih daripada 400 juta pada mark-to-market, terutamanya di bahagian depan buku atau perbankan pelaburan, baiklah. Dan jika anda mengambil kira bahawa hampir tidak ada pasaran untuk DCM, untuk pasaran modal hutang, pada suku kedua, terdapat juga kesan besar terhadap yuran pasaran utama.

Oleh itu, kesannya pada suku kedua hampir sama dengan suku yang sama jika anda mempertimbangkan pendapatan yang kita hilang di pasaran primer dan mark-ke-pasaran di pasaran sekunder. Jadi jumlahnya sangat rendah. Kami telah melakukan kurang dalam satu perempat daripada yang kita lakukan dalam sebulan, okey, apabila anda membandingkan Q2 dengan Q1, okay. Oleh itu, ia adalah penurunan besar di pasaran utama. Kami melihat bahawa stabil lagi pada Q3 pada tahap yang lebih rendah daripada pada masa lalu, tetapi lebih baik daripada Q2, okay. Jadi itulah kesannya apabila anda melihat kerana ingat terdapat perpecahan pendapatan antara pasaran utama pada perbankan runcit dan pelaburan, dan itulah sebabnya mark-to-market ada di sana.

Jadi terdapat dua kesan di sini.

Mario Pierre, Penganalisis di Bank of America

Baiklah, dan hanya penjelasan mengenai produk kecairan harian, berapa peratusan yang diwakilinya dari aset anda hari ini, aset pendapatan tetap anda, kira-kira?

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, kami tidak membuka campuran mengikut jenis produk. Tetapi hari ini, daripada semua yang kita jual di platform pendapatan tetap, saya akan mengatakan bahawa hampir 70% adalah pada produk kecairan harian-70, okay, 70. Jadi nombor itu adalah 30, saya akan katakan, tiga perempat yang lalu, empat suku yang lalu, okay. Jadi ia adalah perubahan besar pada campuran. Dan ingat bahawa apabila kita menjual produk kecairan harian, kita mendapat akruan harian pada kadar pengambilan yang sangat rendah. Jadi anda mempunyai dua kesan di sini. Apabila anda menjual bon korporat, anda membuat masa jangka masa tersebar di hadapan.

Apabila anda menjual produk kecairan harian, anda mendapat akruan harian pada tahap yang lebih rendah. Jadi ia adalah kesan berganda di sini.

Mario Pierre, Penganalisis di Bank of America

Baiklah. Anda tidak melihat sebarang perubahan dalam campuran dalam jangka pendek?

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Belum lagi. Sekiranya anda melihat platform dana, kami mula melihat tahap yang lebih stabil, dan sudah awal untuk melihat peningkatan, tetapi kami melihat peningkatan dana. Tetapi saya percaya kita hampir dengan titik perubahan di sini, tetapi awal untuk mengatakan bahawa kita sudah ada di sana.

Mario Pierre, Penganalisis di Bank of America

Baiklah, terima kasih banyak.

PENGENDALI

Baiklah, soalan seterusnya adalah dari Tito Labarda dari Goldman Sachs. Anda boleh meneruskan.

Tito Labarda, Penganalisis di Goldman Sachs

Baiklah, terima kasih. Parisi, selamat petang. Maffra, Alejo, juga dialu-alukan. Senang jumpa awak di sini. Beberapa soalan, juga saya rasa mengikuti soalan Mario mengenai mark-to-market, betul. Maksud saya, adakah anda menjangkakan kesan lagi ke hadapan? Adakah anda fikir kita berada di titik di mana kita dapat melihat pendapatan runcit meningkat sekitar tahap 15% pada masa hadapan, atau mungkin masih ada lebih banyak kesan? Hanya untuk memahami apakah pertumbuhan asas sebenar pendapatan runcit yang boleh kita faktorkan dalam maju.

Dan kemudian soalan kedua, hanya ada sedikit lonjakan pada JV and Associates. Ia seperti kira-kira 30 juta, 32 juta lebih tinggi daripada suku lalu. Adakah terdapat sesuatu yang penting di sana untuk diketengahkan, hanya untuk memahami lompatan itu? Terima kasih.

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih atas soalan anda, Tito. Mengenai soalan pertama anda, kami telah mengurangkan banyak buku kami kerana, ingat, ini terutamanya dari buku utama dari perbankan pelaburan dan juga dari apa yang kami panggil fasilitasi, buku aliran jambatan sekunder untuk pelanggan runcit, pelanggan institusi. Oleh itu, kami telah mengurangkan banyak buku pada separuh pertama tahun ini. Tetapi ia adalah sebahagian daripada perniagaan. Kami masih mempunyai buku besar. Ingat kita mempunyai 30 hingga 40% bahagian pasaran di sini pada instrumen jenis ini.

Jadi kita sentiasa menyimpan buku. Sekiranya kita melihat spread kredit lain melebar saiz yang sama seperti yang berlaku pada masa lalu, kita akan kehilangan lebih sedikit daripada yang kita hilang pada separuh pertama kerana buku itu lebih kecil hari ini. Tetapi kita akan kehilangan sesuatu. Kami tidak melihat penyebaran di sana pada tahap yang sama selama, saya katakan, dua bulan. Ia membuka dan menutup 5 bps, 10 bps. Jadi itu tidak banyak, okey. Tetapi kita melihat tahap yang stabil sekarang. Mari lihat. Sekiranya tidak ada perubahan besar, anda seharusnya tidak mengharapkan peruntukan mark-to-market pada masa akan datang.

Tetapi sekali lagi, buku itu lebih kecil, tetapi ia adalah sebahagian daripada perniagaan. Jadi saya tidak dapat menjamin bahawa kita tidak akan kehilangan atau menjana wang pada masa akan datang, okay. Soalan kedua anda adalah mengenai saham-

Tito Labarda, Penganalisis di Goldman Sachs

—keuntungan daripada JV and Associates, seperti 32 juta.

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya. Ingat bahawa kami telah melaburkan banyak wang pada IFA, pengurus aset, dan beberapa perniagaan lain pada masa lalu. Kebanyakan perniagaan ini, mereka berkembang. Oleh itu, anda harus mengharapkan garis ini berkembang dari tahun ke tahun, dan ada musim kerana, ingat, sebahagian daripada perniagaan ini, mereka adalah pengurus aset. Biasanya anda mempunyai yuran prestasi pada akhir semester. Jadi itulah yang menjelaskan kebanyakan peningkatan di sana. Tetapi sekali lagi, kami meletakkan banyak wang untuk perniagaan ini.

Mereka harus berkembang selama bertahun-tahun.

Tito Labarda, Penganalisis di Goldman Sachs

Terima kasih, Mafa. Itu hebat.

PENGENDALI

Baiklah, soalan seterusnya adalah dari Neha Argala dari HSBC. Neha, anda boleh meneruskan.

Neha Argala, Penganalisis di HSBC

Hai, terima kasih kerana mengambil soalan saya. Hanya penjelasan cepat mengenai bahagian kos. Anda telah menunjukkan kawalan yang sangat baik terhadap kos baik dalam COGS dan opex. Bolehkah kita menggali sedikit lebih mendalam untuk memahami apakah tuas utama yang anda gunakan dan apa yang boleh kita harapkan dalam 27? Di manakah anda melihat ruang tambahan untuk pengoptimuman, jika ada? Atau adakah ia akan menjadi lebih banyak pendapatan dalam 27? Terima kasih.

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih atas soalan anda. Neha, apabila kita memikirkan SG&A kami untuk masa depan, ingat bahawa pada awal tahun ini kami mengatakan bahawa anda harus mengharapkan nisbah kecekapan yang rata, nisbah pampasan untuk tahun ini. Itulah kes setakat ini. Ingat bahawa terdapat musim dari segi sejarah pada pendapatan kita. Separuh kedua tahun ini biasanya lebih kuat daripada separuh pertama, yang bermaksud bahawa jika kita mengekalkan nisbah kecekapan yang sama, anda harus mengharapkan SG&A berkembang secara nominal pada separuh kedua tahun ini, baiklah.

Jadi di atas itu, dalam Q3 kita mempunyai EXPR. Jadi ia adalah kos yang besar bagi kami. Oleh itu, anda harus mengharapkan kos meningkat sedikit pada separuh kedua. Tetapi sekali lagi, anda boleh mengharapkan nisbah kecekapan rata dan nisbah pampasan.

Neha Argala, Penganalisis di HSBC

Dan bagaimana kita harus memikirkan 27 dari segi ruang selanjutnya untuk pengoptimuman kos? Perlukah kecekapan kos terus kekal rata hingga ke 27, atau adakah anda melihat ruang untuk turun?

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Saya akan mengatakan rata adalah anggapan yang baik. Tetapi ingat bahawa kita sedang membina banyak talian perniagaan baru, saluran baru, berkembang. Oleh itu, bukan komitmen bahawa kita akan mendapat kecekapan atau rata, tetapi saya akan mengatakan rata adalah anggapan yang baik.

Neha Argala, Penganalisis di HSBC

Sangat jelas. Terima kasih banyak.

PENGENDALI

Baiklah, soalan seterusnya adalah dari Marcelo Mizai dari Bradesco. Marcelo, tolong, anda boleh membuat soalan anda.

Penganalisis tidak diketahui

Helo semua orang. Tahniah atas keputusan dan terima kasih atas peluang. Jadi soalan saya adalah mengenai margin, margin kasar juga untuk difahami. Jadi dinamik telah berubah, jadi mendapat margin pada yuran rebat, yang merupakan dinamik saluran. Tetapi kita melihat margin kasar cukup stabil. Jadi suku ini cukup kuat. Bolehkah kita menjangkakan, ke hadapan, margin kasar ini meningkat pada suku seterusnya dengan dinamika campuran yang mungkin akan kita miliki oleh syarikat pada suku seterusnya?

Terima kasih.

Gustavo Alejo Viviani, CFO

Ya, kita mempunyai banyak leveraj operasi apabila kita memikirkan perniagaan, dan ini adalah kes yang sama apabila kita memikirkan saluran. Oleh itu, apabila kita melihat jangka panjang, anda boleh mengharapkan margin kasar akan bertambah baik. Tetapi ingat bahawa mark-to-market juga memberi kesan kepada nisbah seperti ini kerana apabila kita mempunyai lebih daripada 400 juta reais di barisan teratas kami bahawa tidak ada korelasi dengan saluran penjualan kami atau dengan IFA, ia hanya mengganggu sedikit nisbah, nisbah komisen, dan sebagainya. Jadi itulah penjelasan utama.

PENGENDALI

Baiklah, soalan seterusnya adalah dari Pedro Leduc dari Itaú. Anda boleh meneruskan.

Pedro Leduc, Penganalisis di Itaú

Terima kasih, semua orang. Tahniah kerana menavigasi suku yang mencabar ini. Saya mahu kembali sedikit ke pihak SG&A. Anda telah sangat jelas mengenai musim pada separuh kedua. Kami dapat melihat dengan jelas anda melabur di sini lebih di belakang orang. Tetapi kemudian saya kembali ke perbualan yang kami lakukan pada awal tahun ini bahawa anda ingin merombak pelanggan berasaskan teknologi anda yang dihadapi, terutama untuk pelanggan yang berjumlah besar atau pangkalan dan di mana anda mungkin kehilangan sedikit daya tarikan.

Dan apabila saya memikirkan kecekapan rata ini dan anda membayar untuk lebih ramai orang tetapi anda juga perlu meningkatkan bank pelaburan AI teknologi. Jadi persoalannya, adakah anda dapat menampung kedua-duanya di sini dalam angka yang anda bicarakan dan di mana anda berada dalam peningkatan ini yang ingin anda lakukan dalam saluran asas atau teknologi yang menghadapi perkhidmatan? Terima kasih.

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, soalan yang bagus. Apabila anda melihat, terutamanya apabila anda melihat separuh pertama semester, anda melihat SG&A bukan orang berkembang sedikit lebih banyak, dan ini terutamanya teknologi. Okay? Oleh itu, teknologi berkembang banyak dan terutamanya tertumpu pada AI, pada pelayan, awan, dan sebagainya. Oleh itu, kami dapat menguruskan pelaburan dalam teknologi baru ini sambil mengekalkan nisbah kecekapan. Dan mengenai segmen yang anda sebutkan, kami selalu membincangkan tentang kami - apabila kita mempermudah - dalam tiga segmen: segmen runcit digital, pelanggan makmur, dan pelanggan bank swasta.

Dan anda betul, kami telah membuat cadangan nilai untuk pelanggan digital runcit ini pada masa lalu, saya katakan, lebih dari setahun. Kami akan melancarkan penasihat AI, saya akan katakan bulan ini atau awal bulan depan, kerana hari ini, kerana kami mempunyai rak produk yang lebih lengkap, termasuk perbankan dan insurans dan sebagainya, kami dapat memberikan perkhidmatan yang baik dan mempunyai ekonomi unit yang baik dengan pelanggan saiz tiket yang lebih kecil. Oleh itu, anda boleh menjangkakan, terutamanya pada tahun 2027, jumlah pelanggan yang datang dari segmen ini akan dipercepat.

Oleh itu, saya akan mengatakan 2027 adalah tahun yang baik untuk melihat segmen ini.

Pedro Leduc, Penganalisis di Itaú

Menakjubkan. Terima kasih atas kemas kini dan bercakap tidak lama lagi.

PENGENDALI

Baiklah, soalan seterusnya adalah dari Arnold Shirazi dari Citi. Anda boleh meneruskan.

Arnold Shirazi, Penganalisis di Citi

Hai semua. Selamat malam. Soalan saya masih mengenai perbelanjaan. Apabila menganalisis perbelanjaan orang, saya dapat melihat bahawa gaji telah meningkat 23% tahun ke tahun manakala jumlah pekerja 13%. Adakah terdapat perubahan dalam pampasan baru-baru ini? Juga, kita melihat magnitud pampasan berasaskan saham yang lebih rendah. Hanya cuba melihat kepingan bergerak di sini. Terima kasih.

Gustavo Alejo Viviani, CFO

Sukar untuk memisahkan gaji dari bonus dan jumlah pampasan dan sebagainya. Oleh itu, saya akan mengatakan cara terbaik untuk mencari adalah nisbah pampasan kerana gabungan orang sangat berbeza yang kita ambil dan sebagainya. Oleh itu, lihat jumlah pampasan. Saya akan mengatakan itulah cara terbaik untuk menganalisis kos orang, termasuk juga RSU dan sebagainya.

Arnold Shirazi, Penganalisis di Citi

Okay, faham.

PENGENDALI

Terima kasih. Baiklah, soalan seterusnya adalah dari Guillermi Grisbon dari JP Morgan. Grisbon, awak boleh teruskan.

Guillermi Grisbon, Penganalisis di JP Morgan

Terima kasih. Boris. Selamat malam. Mafra. Gustavo, terima kasih atas persembahan. Dua susulan cepat di pihak kami. Mafra, pertama kali mengesahkan perkhidmatan penerbit, saya rasa anda menyebut bahawa pasaran primer telah pulih sedikit berbanding suku kedua tetapi masih pada tahap yang sangat lembut berbanding tahun lalu. Saya hanya ingin mengesahkan bahawa itulah mesej untuk Q ketiga. Dan kemudian soalan sebenar saya lebih merupakan tindak lanjut mengenai strategi PKS yang akan datang.

Anda menyebut sedikit strategi kad kredit. Anda mempunyai perkongsian POS, tetapi memberi tumpuan khusus pada sisi kredit perniagaan, apakah strategi di sini? Ia akan menjadi kredit ditambah modal kerja. Modal kerja, ia akan dengan cagaran atau tidak? Adakah anda merancang untuk melakukan program berkaitan kerajaan? Hanya ingin memahami pemikiran untuk memberi pinjaman secara khusus. Terima kasih.

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih atas soalan itu. Mengenai soalan pertama, ya, anda betul. Q3, apabila kita berfikir tentang - sekali lagi, kita bercakap mengenai pasaran modal hutang, GCM. Baiklah. Sekiranya anda melihat dana dan produk lain, mereka berprestasi dengan baik. Jadi, tetapi apabila kita melihat GCM, itu adalah sebahagian besar perkhidmatan penerbit kami. Ia lebih baik daripada Q2 tetapi lebih lembut daripada masa lalu baru-baru ini, okay? Atau terutamanya apabila kita membandingkan dengan tahun 2025, jumlahnya tinggi sepanjang masa. Jadi ia pulih tetapi pada tahap yang lebih lembut, okay. Bahagian kedua, SMB. Ya. Strategi apabila kita berkredit di sini - ingat bahawa kita tidak agresif, walaupun pada pelanggan korporat. Oleh itu, ketika kita turun, kita akan menjadi lebih konservatif.

Baiklah. Jadi ia sentiasa dengan cagaran. Ya. Kami menyertai beberapa program kerajaan, kredit lain dengan cagaran dari kad, dari penghutang lain. Jadi ia akan sentiasa mempunyai beberapa cagaran. Sudah tentu kita boleh mempunyai garis putaran yang sangat kecil, tetapi bahagian utama di sini adalah dengan cagaran dan risiko yang sangat rendah. Jadi itulah strategi apabila kita memikirkan kredit untuk segmen ini di sini. Jadi tidak risiko besar, tidak bersih. Jadi kita akan pergi langkah demi langkah di sini.

Guillermi Grisbon, Penganalisis di JP Morgan

Itu jelas.

Thiago Maffra, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih. Baiklah, terima kasih kepada semua orang.

Andrea Parisi, Pegawai Perhubungan Pelabur

Jadi inilah masanya kita akan menyelesaikan panggilan. Terima kasih kerana menyertai kami hari ini. Kami akan terus berhubung. Sebarang pertanyaan lanjut, pasukan IR lebih gembira untuk ditangani, dan jumpa anda pada suku depan. Terima kasih.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.