Marc Ratings meletakkan penarafan IMTN Zetrix AI di tengah-tengah kebimbangan pegangan saham, hutang

KUALA LUMPUR: MARC Ratings telah meletakkan penarafan AA-IS pada program Nota Jangka Sederhana Islam (IMTN) Zetrix AI Bhd sehingga RM2bilion di MarcWatch Developing di tengah-tengah kebimbangan mengenai pengurangan pegangan saham pengasasnya dan peningkatan pinjaman.

“Penarafan itu diletakkan di MarcWatch Developing di tengah-tengah kebimbangan mengenai pengurangan besar dalam pegangan saham pengasas Wong Thean Soon (TS Wong) di Zetrix AI kepada 12.1% (langsung: 6.5%; tidak langsung: 5.6%) daripada 30%, sebahagian besarnya dicetuskan oleh panggilan margin,” kata agensi penarafan itu.

Pengurangan itu telah menyempitkan penyangga Wong kerana mematuhi perjanjian di bawah program IMTN yang menghendaki beliau kekal sebagai pemegang saham tunggal terbesar kumpulan.

MARC berkata pengurangan selanjutnya dalam pegangan sahamnya boleh menyebabkan pelanggaran perjanjian.

Agensi itu juga menilai pinjaman Zetrix AI, yang meningkat kepada RM2.2 bilion pada akhir Jun 2026 daripada RM160.5juta pada 2021, untuk membiayai pembangunan perkhidmatan berkaitan kecerdasan buatan dan platform blockchain.

Perbelanjaan pembangunan kumulatif meningkat kepada RM3.7 bilion pada akhir Jun 2026 daripada RM322.5 juta pada tahun 2021, menyumbang 56% daripada jumlah aset. Kumpulan ini memulakan pembangunan blockchain pada bulan Ogos 2021.

Walaupun Zetrix AI terus menjana aliran tunai operasi yang sihat, MARC mengatakan nisbah hutang-ke-ekuiti meningkat kepada 0.50 kali pada separuh pertama tahun 2026 daripada 0.10 kali pada tahun 2021.

Penempatan swasta dan pertumbuhan pendapatan tertahan sebahagiannya telah mengurangkan kesan pinjaman yang lebih tinggi terhadap leveraj.

Walau bagaimanapun, MARC berkata leveraj dapat meningkat lagi untuk menyokong pelaburan dalam robotik dan penyatuan usaha Filipina kumpulan itu.

Zetrix AI menandatangani memorandum persefahaman pada 7 Julai 2026 untuk membangunkan infrastruktur blockchain awam di Filipina menggunakan platform Zetrix.

Agensi penarafan berkata pendapatan daripada perkhidmatan blockchain dan AI telah meningkat sejak pengkomersialan bermula pada tahun 2023, tetapi perniagaan perlu meningkat tepat pada masanya agar sesuai dengan modal yang dilaburkan.

“Marc Ratings akan menilai semula dan mengambil tindakan penarafan yang sesuai jika perlu apabila keadaan penjualan stabil, memandangkan pengurangan selanjutnya dalam pegangan saham pengasas boleh menyebabkan pelanggaran perjanjian,” katanya.

Selain itu, agensi penarafan sedang menilai kesan peningkatan ketara selanjutnya dalam pinjaman untuk membiayai perbelanjaan pembangunan berterusan pada lembaran imbangan kumpulan dan leveraj pendapatan dalam jangka masa hampir sederhana.