Gelembung AI Sedia Pecah? Pelabur Menimbulkan Kebimbangan Mengenai Penilaian Langit Tinggi Anthropic

OpenAI dan Anthropic menjadi semakin penting untuk perdagangan AI yang lebih luas kerana pelabur menilai sama ada pertumbuhan pendapatan yang kuat dapat menyokong penilaian mereka, keperluan modal, dan penyenaraian awam yang berpotensi.

OpenAI telah menangguhkan IPO yang berpotensi sehingga 2027 selepas Ketua Pegawai Eksekutif Sam Altman menyebut penyenaraian 2026 sebagai “tidak dinasihatkan,” dengan menyebut kebimbangan mengenai keselamatan AI, tadbir urus dan penjajaran model.

Sementara itu, Anthropic sedang bersiap untuk kemungkinan debut awam seawal pertengahan November 2026 setelah memfailkan IPO secara rahsia, dengan laporan menunjukkan potensi penilaian $2 trilion dan kenaikan sehingga $100 bilion.

Pengurus portfolio Gabelli Fund s John Belton melihat pendedahan kewangan yang lebih kuat sebagai positif bagi pasaran. Pada masa yang sama, pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif Tusk Ventures Bradley Tusk mempersoalkan sama ada tekanan pasaran awam boleh menimbulkan risiko baru.

Belton Mengatakan Pertumbuhan Hasil Memacu Perdagangan AI

Belton berkata pelabur memerhatikan dengan teliti OpenAI dan Anthropic kerana trend pendapatan mereka telah membantu membentuk sentimen di seluruh saham berkaitan AI.

“Pandangan saya adalah, semakin cepat kita mendapatkan kewangan untuk syarikat-syarikat tersebut di domain awam, semakin sihat untuk pasaran,” kata Belton.

Beliau memberitahu CNBC Jumaat lalu bahawa saham teknologi pada umumnya menunjukkan prestasi terbaik apabila pelabur menerima bukti bahawa pendapatan di OpenAI dan Anthropic terus berkembang.

“Itu benar-benar kisah tahun 2026, pertumbuhan pendapatan di syarikat-syarikat tersebut,” kata Belton.

Belton menggambarkan OpenAI dan Anthropic sebagai penonton untuk AI generatif dan mengatakan gabungan pendapatan berulang tahunan mereka menghampiri $150 bilion.

Dia percaya penggunaan dan pengewangan produk AI yang berterusan dapat memberi keyakinan kepada syarikat untuk terus melabur dalam infrastruktur sambil menggalakkan pelabur untuk menyokong perbelanjaan tersebut.

Tusk Menyoal Tekanan Pasaran Awam

Tusk mengambil pandangan yang lebih berhati-hati mengenai IPO Antropik, terutamanya memandangkan tumpuan Ketua Pegawai Eksekutif Dario Amodei pada keselamatan AI.

“Secara definisi, setiap suku tahun, pelabur akan bertanya, 'Di manakah pertumbuhannya? '” Tusk memberitahu CNBC Jumaat lalu.

Beliau berpendapat bahawa tekanan untuk memenuhi sasaran pendapatan boleh mendorong syarikat untuk melepaskan model yang semakin canggih walaupun pihak pengurusan mempunyai masalah keselamatan.

Tusk berkata ketegangan yang lebih luas yang sama berlaku untuk OpenAI kerana kedua-dua syarikat mengimbangi keperluan modal yang besar dengan tekanan untuk berkembang.

Penilaian Boleh Menjadi Ujian

Tusk menimbulkan kebimbangan mengenai gelembung AI yang berpotensi, memberi amaran bahawa penilaian tinggi Anthropic mungkin sukar untuk dikekalkan tanpa pertumbuhan pendapatan pesat yang berterusan.

“Sekiranya terdapat gelembung AI, dan saya cukup yakin bahawa ada, setelah anda benar-benar mendedahkannya, ketika itulah anda benar-benar menghadapi risiko.”

Beliau berkata Anthropic berdagang dengan hasil kira-kira 27 kali ganda di bawah anggaran yang murah hati. “Itu mungkin tidak mampan kecuali anda menghasilkan pendapatan berterusan, menuju ke 2027,” kata Tusk.

Tusk juga memberi amaran bahawa mengambil orang awam Anthropic dapat mendedahkan penilaiannya kepada pemeriksaan yang lebih besar dan memberi tekanan kepada syarikat untuk mengutamakan pertumbuhan pendapatan berbanding keselamatan AI.

Dia mencadangkan bahawa kekal swasta dapat membantu melindungi pasaran saham yang lebih luas daripada potensi pembetulan dalam penilaian AI, memandangkan pendedahan kewangan syarikat teknologi utama kepada sektor ini.

Dia berpendapat bahawa Anthropic dan OpenAI harus memberi tumpuan kepada menaikkan modal yang sebenarnya mereka perlukan pada penilaian yang dapat mereka wajarkan dan bukannya hanya mengejar angka tertinggi mungkin.

“Matlamatnya bukan untuk mempunyai cerita yang sangat baik di Wall Street, matlamatnya adalah untuk akhirnya mempunyai jalan keluar yang baik,” kata Tusk.

Model Terbuka Boleh Menambah Tekanan Kompetitif

Tusk juga mempersoalkan sama ada kebanyakan pelanggan memerlukan keupayaan yang ditawarkan oleh model yang paling maju.

Beliau berkata model terbuka kos rendah atau percuma, termasuk Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META) Llama, dapat memenuhi banyak keperluan harian dan berpotensi mencabar model ekonomi di sebalik pelaburan yang semakin besar oleh Anthropic dan OpenAI.

Foto melalui Shutterstock