Ray Dalio Mengatakan Gelembung AI Hampir Pecah. Seorang Ahli Strategi Mengatakan Syarikat Zombie Adalah Risiko Sebenar

Ray Dalio dan Jordi Visser ber setuju bahawa pasaran mempunyai gelembung. Mereka tidak bersetuju di mana ia berada.

Minggu lalu, Dalio, pengasas Bridgewater Associates, menggambarkan kecerdasan buatan sebagai gelembung klasik.

“Saya rasa kami hampir dengan itu,” kata Dalio mengenai titik pecah pada Persidangan Ketua Pegawai Eksekutif Global Forbes di Singapura,

Visser, ketua AI Macro Nexus Research di 22V Research, menjawab dalam video yang diterbitkan Ahad di saluran Youtubenya.

Beliau berkata gelembung AI bukanlah yang harus ditakuti oleh pelabur.

“Berapa kali Ray Dalio meminta gelembung sejak tahun 2020? Banyak,” kata Visser.

Kes Bubble AI Dalio bergantung pada Hutang dan Kadar

Dalio menekankan sejumlah besar hutang yang dikumpulkan untuk membiayai pelaburan AI sebagai risiko utama pecah gelembung itu.

Apabila kadar faedah meningkat, hutang itu menjadi lebih sukar untuk dibawa.

Hasil Perbendaharaan 10 tahun ditutup pada hari Jumaat pada 5.24%. Itu meningkat 108 mata asas, atau 1.08 mata peratusan, sejak akhir tahun 2025. Hasil 30 tahun berada pada 5.60% dan hasil 2 tahun pada 4.79%.

Dalio juga mengatakan bahawa keperluan untuk mengubah kekayaan kertas menjadi tunai, misalnya, untuk membayar cukai kekayaan, boleh memaksa pelabur untuk menjual.

Visser Mengatakan Permintaan AI Masih Melebihi Bekalan

Visser berkata setiap gelembung memerlukan bekalan untuk melepasi permintaan.

Itu terpakai kepada gelembung spekulatif, gelembung kapasiti dan gelembung kredit.

Dalam kitaran masa lalu, orang adalah pembeli. Kali ini, katanya, pembeli adalah ejen AI.

Ini adalah program perisian yang menjalankan tugas sendiri dan menggunakan kuasa pengkomputeran semasa ia berfungsi.

“Bahagian permintaan datang dari ejen,” kata Visser. Beliau menjangkakan jumlah mereka meningkat dari ribuan hari ini menjadi berbilion tahun depan.

Dia menunjuk kepada Lumentum Holdings Inc. (NASDAQ: LITE) sebagai bukti. Ketua Ek sekutif Michael Hurlston memberitahu Bloomberg Television minggu lalu bahawa komponen optiknya habis dijual hingga awal tahun 2029.

Saham meningkat 191% tahun ini.

Penilaian adalah hujah keduanya.

Nvidia Corp. (NASDAQ: NV DA) berdagang pada kira-kira 20 kali pendapatan yang dijangkakan untuk tahun fiskal seterusnya. Visser mengatakan bahawa itu tidak dekat dengan gandaan dot-com.

The Bubble Visser Sees Ada di Syarikat Bergantung Kadar

Sebaliknya, Visser berkata lebihan itu berlaku dalam perniagaan lama yang bertahan kerana kos pinjaman kekal hampir sifar selama bertahun-tahun.

“Terdapat gelembung dalam syarikat-syarikat yang sudah lama hilang di seluruh dunia jika bukan kerana kadar membuat mereka dalam perniagaan,” katanya.

Dia menggambarkan mereka sebagai “syarikat zombie yang berkembang 2 hingga 3% setahun dalam pendapatan.”

Istilah ini biasanya merujuk kepada syarikat yang memperoleh terlalu sedikit untuk menampung kos faedahnya. Ia kekal hidup dengan menggantikan hutang lama dengan hutang baru.

Apabila kadar meningkat, setiap pembiayaan semula kos lebih banyak.

Visser menamakan utiliti, bahan ruji pengguna, barang tahan lama rumah dan kereta sebagai kawasan yang paling sensitif terhadap kadar.

Apakah Harga Pasaran?

Keluasan pasaran menyokong sebahagian daripada pandangan itu.

Keluasan pasaran, jumlah saham yang mengambil bahagian dalam kenaikan, menunjukkan cara yang sama. Satu ujian biasa ialah sama ada saham didagangkan di atas purata bergerak 200 hari, harga penutupan purata 200 sesi yang lalu.

Kurang daripada separuh saham S&P 500 kini didagangkan di atas purata bergerak 200 hari, walaupun indeks hampir mencapai rekod.

Hanya 4 daripada 32 utiliti dalam S&P 500 lulus ujian itu. Tiada satu pun daripada empat pembina rumah yang melakukannya.

“Itulah sebabnya 400 saham turun dan 100 naik lebih tinggi,” kata Visser.

Pulangan menunjukkan perpecahan yang sama. Median saham S&P 500 meningkat 3.5% tahun ini. Sementara itu, indeks meningkat 13.6%.

Hanya dua dana sektor yang mendahului indeks.

State Street Energy Select Sector SPDR ETF (NYSE: XLE) telah meningkat 45.5% dan State Street Technology Select Sector SPDR ETF (NY SE: XLK) telah meningkat 36.5%.

Pedagang Polymarket meletakkan peluang 6.1% pada pecah gelembung AI pada tahun 2026, turun 1.3 mata peratusan dalam seminggu. Walau bagaimanapun, kemungkinan meningkat kepada 18.5% untuk pecah pada 30 Jun 2027.

Foto: Shutterstock